Diterbitkan pada: 2025-12-09
Black Tuesday tidak terjadi begitu saja. Hampir sepanjang tahun 1920-an, Wall Street tampak tak terhentikan: Dow Jones naik sekitar enam kali lipat dari 63 pada tahun 1921 menjadi 381 pada awal September 1929, didorong oleh kemudahan kredit, perdagangan margin, dan keyakinan bahwa "era baru" kemakmuran permanen telah tiba.
Tujuh minggu kemudian, mimpi itu sirna. Pada hari Selasa, 29 Oktober 1929, aksi jual panik mendorong perdagangan mencapai volume rekor, menyapu bersih kekayaan kertas miliaran dolar, dan menandai hari yang akan dikenang sebagai Black Tuesday, simbol Keruntuhan Wall Street yang turut memicu Depresi Besar.
Black Tuesday adalah sebutan untuk 29 Oktober 1929, hari terburuk dalam Keruntuhan Wall Street 1929. Pada hari itu, investor memperdagangkan sekitar 16,4 juta lembar saham di Bursa Efek New York, lima kali lebih ramai pada saat itu.
Indeks Dow Jones Industrial Average anjlok hampir 12% (sekitar 30,6 poin), menyusul penurunan 12,8% pada hari sebelumnya. Dalam dua hari, indeks Dow Jones turun sekitar 23%.
Perkiraan kontemporer memperkirakan kerugian kekayaan lebih dari $14 miliar dalam satu hari, jumlah yang sangat besar pada tahun 1929.
Untuk memperjelas, itu bukan satu-satunya hari buruk dari jatuhnya pasar saham tahun 1929. Tetapi itu adalah hari ketika kepanikan melanda dengan kekuatan penuh, dan dengan cepat menjadi istilah singkat untuk seluruh keruntuhan.
Sebelum krisis, tahun 1920-an tampak seperti pesta tanpa akhir:
Antara Agustus 1921 dan September 1929, Dow Jones naik dari sekitar 63 menjadi 381, sekitar peningkatan enam kali lipat.
PNB riil meningkat sekitar 4,2% setiap tahunnya sepanjang dekade ini, dengan produksi dan laba perusahaan mencapai rekor tertinggi yang konsisten.
Banyak warga Amerika menginvestasikan tabungan mereka dalam bentuk saham, mencari keuntungan yang tampak jauh lebih menarik daripada deposito bank.
Pada awal musim gugur 1929, peringatan mulai bermunculan, namun ekonom Irving Fisher menangkap sentimen yang berlaku dengan pernyataan terkenalnya: harga saham telah mencapai "apa yang tampaknya merupakan dataran tinggi yang terus-menerus terangkat."
| Tanggal | Nama panggilan | Penutupan Dow | Perubahan poin | % perubahan (perkiraan) | Volume NYSE (saham) |
|---|---|---|---|---|---|
| 24 Oktober 1929 | Black Thursday | ~299* | Intraday −11%; ditutup −2% | ~−2% dekat | 12,9 juta |
| 28 Oktober 1929 | Black Monday | 260.64 | -38,33 | -12,8% | ~9,2 juta |
| 29 Oktober 1929 | Black Tuesday | 230.07 | -30,57 | -11,7–12% | 16,4 juta |
*Penutupan Kamis yang tepat bervariasi berdasarkan sumber; poin utamanya adalah ayunan intraday yang besar dan volume rekor
Goncangan pertama terjadi pada Black Thursday, 24 Oktober:
Pasar dibuka dengan aksi jual panik dan dengan cepat kehilangan sekitar 11%, sebelum bank-bank besar turun tangan untuk membeli saham-saham unggulan dan membendung kekalahan.
Volume perdagangan mencapai rekor 12,9 juta saham, membanjiri mesin ticker dan membuat investor tidak mengetahui harga waktu sebenarnya.
Berkat dukungan para bankir, Dow ditutup hanya turun sekitar 2% pada hari itu, tetapi rasa aman sudah rusak.
Tekanan jual kembali dan meningkat:
Pada Black Monday, 28 Oktober, Dow anjlok 38,33 poin, kerugian 12,8%, yang merupakan penurunan satu hari terburuk yang pernah tercatat.
Pada Black Tuesday, 29 Oktober, Dow Jones turun 30,57 poin (sekitar 11,7–12%), ditutup pada level 230,07. Jumlah saham yang diperdagangkan mencapai sekitar 16,4 juta lembar.
Surat kabar memuat berita utama seperti "Saham Anjlok dalam Hari Saham 16.410.030," yang menggambarkan skala kepanikan.
Bahkan para pemodal ternama, termasuk William C. Durant dan anggota keluarga Rockefeller, mencoba membeli saham untuk menunjukkan kepercayaan diri. Namun, upaya itu gagal. Terlalu banyak penjual yang terpaksa membeli saham dan tidak cukup pembeli.
Setelah rebound singkat pada 30 Oktober, pasar terus merosot. Pada 13 November 1929, Dow Jones telah turun ke level 198,60, dan pada Juli 1932, mencapai titik terendah di 41,22, turun 89% dari puncaknya di September 1929.
| Metrik | Gambar / Tanggal |
|---|---|
| Puncak Dow sebelum kejatuhan | 381.17 pada tanggal 3 September 1929 |
| Penurunan Black Monday | −38,33 poin ( −12,82% ) pada 28 Oktober 1929 |
| Penurunan Black Tuesday | −30,57 poin ( −11,73% , sering dilaporkan sebagai ~−12%) pada 29 Oktober 1929 |
| Kerugian dua hari (Sen + Sel) | Total −23,05% untuk Dow |
| Saham diperdagangkan pada Black Tuesday | ~16,4 juta |
| Perkiraan kekayaan yang hilang pada Black Tuesday | Lebih dari $14 miliar dalam satu hari |
| Titik terendah sementara setelah kejatuhan (1929) | 198,60 pada 13 November 1929 |
| Depresi Tertinggi Rendah | 41.22 pada 8 Juli 1932 (sekitar −89% dari puncak) |
| Saatnya kembali ke puncak tahun 1929 | Dow akhirnya mencapai titik tertingginya pada bulan September 1929 pada bulan November 1954 |
Bagi seorang trader modern, inti sarinya adalah bahwa kerugian sesungguhnya bukan hanya terjadi satu hari. Melainkan, penurunan harga selama beberapa tahun dan penantian 25 tahun untuk mencapai titik tertinggi barulah yang membuat tahun 1929 menjadi unik.
Tidak ada satu pun pemicu. Black Tuesday adalah titik puncak dari gelembung yang telah terbentuk selama bertahun-tahun.
Perekonomian tahun 1920-an tampak kuat di permukaan:
Hasil industri dan PNB riil meningkat cepat, dengan pertumbuhan rata-rata sekitar 4,2% per tahun.
Pendapatan perusahaan melonjak, dan tarif pajak tertinggi dipotong dari 73% menjadi 25%, membantu mendorong ledakan investasi.
Namun di bawah itu:
Ketimpangan kekayaan dan pendapatan mencapai rekor tertinggi. Banyak rumah tangga masih memiliki upah rendah dan utang yang besar, yang membatasi permintaan riil atas barang-barang yang diproduksi perusahaan.
Sektor utama seperti pertanian sudah dalam kesulitan, dengan harga yang menurun dan utang pertanian yang besar.
Jadi sementara harga saham melonjak, ekonomi riil tidak sekuat yang disarankan pasar.
Kecelakaan itu juga merupakan kisah tentang leverage:
Pada akhir tahun 1920-an, investor dapat membeli saham di margin dengan uang muka sedikitnya 10%, yang secara efektif meminjam 90% dari harga pembelian.
Pada bulan Agustus 1929, para pialang telah meminjamkan lebih dari $8,5 miliar kepada pembeli margin, lebih dari total mata uang AS yang beredar saat itu.
Itu berarti:
Penurunan harga kecil memicu panggilan margin.
Para investor yang terpaksa memenuhi seruan itu dengan menjual, mendorong harga turun lebih jauh.
Spiral itu mengubah koreksi biasa menjadi kepanikan besar-besaran.
Pasar tahun 1929 juga beroperasi dengan peraturan yang terlihat mengejutkan saat ini:
Saat itu belum ada Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC); perdagangan orang dalam dan manipulasi pasar tersebar luas.
Banyak bank menginvestasikan uang deposan dalam bentuk saham atau memberikan pinjaman besar kepada pialang. Ketika harga anjlok, baik investor maupun bank mengalami kerugian besar.
Federal Reserve terpecah belah dan lambat bertindak. Analisis selanjutnya dari para sejarawan Fed mencatat bagaimana kesalahan kebijakan dan kebijakan moneter ketat di akhir tahun 1920-an turut melemahkan sistem sebelum krisis.
Secara keseluruhan, Anda memiliki pasar yang sangat bergantung pada utang, pengawasan yang lemah, dan sistem perbankan yang rapuh, semuanya berada di atas ekonomi yang sedang melambat. Kejatuhan itu adalah korek api yang menyalakan tumpukan itu.
Tidak. Sebagian besar sejarawan dan ekonom menganggap Black Tuesday sebagai pemicu, bukan satu-satunya penyebab, Depresi Besar:
Britannica mencatat bahwa kecelakaan itu "menghancurkan kepercayaan terhadap ekonomi Amerika", yang menyebabkan pemotongan tajam dalam pengeluaran dan investasi.
Studi Federal Reserve dan St. Louis Fed menunjukkan bahwa dari tahun 1929 hingga 1933, PDB riil AS turun sekitar 29%, pengangguran mencapai sekitar 25%, harga turun sekitar 25%, dan ribuan bank bangkrut.
Jadi kecelakaan itu penting karena:
Menghancurkan kekayaan rumah tangga dan perusahaan.
Memicu kepanikan perbankan pada awal tahun 1930-an, yang mengurangi pinjaman dan memperdalam kemerosotan.
Merusak kepercayaan publik tepat ketika ekonomi global sudah berada di bawah tekanan.
Namun, kekuatan lain, seperti masalah utang global, kesalahan kebijakan perdagangan seperti tarif Smoot–Hawley, dan kepatuhan ketat terhadap standar emas, juga memainkan peran besar dalam mengubah resesi parah menjadi depresi selama satu dekade.
Leverage memperkuat segalanya
Gelembung ekonomi seringkali muncul ketika perekonomian riil sudah melambat
Regulasi itu penting, tapi tidak bisa menghilangkan siklus
Kepercayaan diri itu rapuh
Pada hari Selasa, 29 Oktober 1929, gelombang penjualan panik melanda Wall Street. Sekitar 16,4 juta saham diperdagangkan di NYSE, Dow Jones anjlok hampir 12%, dan kekayaan miliaran dolar lenyap.
Dari puncaknya pada 3 September 1929 hingga titik terendahnya pada 8 Juli 1932, Dow Jones anjlok dari 381,17 menjadi 41,22, penurunan sekitar 89%. Indeks tersebut baru kembali ke puncaknya pada tahun 1929 pada November 1954, bahkan sebelum penyesuaian inflasi.
Penurunan 10–20% dalam satu hari masih mungkin terjadi. Kami mengamati situasi serupa pada tahun 1987 dan penurunan tajam pada tahun 2008 dan 2020, tetapi pemutus arus, intervensi bank sentral, dan regulasi yang lebih ketat mengurangi kemungkinan penurunan 89% selama beberapa tahun seperti tahun 1929 di satu pasar yang signifikan.
Kesimpulannya, Black Tuesday telah menjadi istilah singkat untuk lebih dari sekadar satu hari buruk di Wall Street. Itulah momen di mana ledakan panjang yang dipicu utang akhirnya mereda, menunjukkan betapa kemakmuran di tahun 1920-an sebagian besar bertumpu pada leverage, spekulasi, dan keuangan yang rapuh.
Krisis itu tidak menciptakan semua masalah Depresi Besar, tetapi krisis itu menyingkapkannya dalam satu momen yang brutal.
Bagi para investor dan pedagang masa kini, pelajaran sesungguhnya bukanlah bahwa "peristiwa 1929 akan terulang persis," tetapi bahwa gelembung yang terbentuk dari uang pinjaman, regulasi yang lemah, dan rasa percaya diri yang berlebihan cenderung berakhir dengan cara yang sama.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
