اريخ النشر: 2026-07-02
بنوك وول ستريت تتراجع عن رهاناتها الصعودية على اليورو، إذ ترى الأسواق تفوق الولايات المتحدة على أوروبا في زيادات أسعار الفائدة لبقية هذا العام. العملة تحوم قرب أدنى مستوى لها خلال عام واحد.
مثل JPMorgan Chase وMorgan Stanley ترى أن اليورو سينخفض بأكثر من 3% ليصل إلى $1.10 خلال العام القادم. في وقت سابق من هذا العام، اخترق اليورو مستوى $1.2، مما أثار قلقًا من تأثير ذلك على الصادرات.
قام كل من BofA وWells Fargo أيضًا بتقليص توقعاتهما. وعلى الرغم من أن مثل هذه التوقعات تتكيف غالبًا مع اتجاهات السوق، فإن هذه التعديلات التراجعية الأخيرة شديدة إلى حد خفض الإجماع في استطلاع بلومبرغ.
مؤشرات تحوّل المخاطر لأجل سنة واحدة تُظهِر أقصى التشاؤم حيال اليورو منذ مارس 2025. وهذا يعني ارتفاع تكاليف التحوط ضد أو الرهان على ضعف إضافي في اليورو خلال العام المقبل - وهو علامة أخرى على تراجع التوقعات.
قال كيت جاكس، كبير استراتيجيي العملات في Societe Generale SA: «إن موجة اليورو قد انتهت إلى حد كبير». وملمّحًا إلى تشابه مع عام 2022، عندما أدت زيادة تكاليف الطاقة بعد غزو روسيا لأوكرانيا إلى إلحاق ضرر بالكتلة.
وأضاف البنك أن عضو مجلس إدارة EBC إيزابيل شنابل كانت تعيد النظر في 'زلة لسان' للرئيسة كريستين لاجارد، التي صرّحت يوم الاثنين بأنها لم ترَ حاجة إلى 'رد سياساتي أكثر قوة في هذه المرحلة'.
يرى المتعاملون وجود احتمال واحد من كل ثلاثة لأن يرفع صانعو السياسة أسعار الفائدة بالفعل في اجتماع يوليو، مع رؤية أن التحرك أكثر احتمالًا في سبتمبر يليه احتمال رفع أخير في العام المقبل.
تطالب الاتحاد الأوروبي بتقدم ملموس بحلول أكتوبر لتقليص عجزها التجاري السنوي البالغ €360bn مع الصين، فيما يقيم الجانبان حوارًا لتخفيف التوترات الاقتصادية.
قام مفوض التجارة في الاتحاد الأوروبي ماروش شيفتشوفيتش ووزير التجارة الصيني وانغ وينتاو بإنشاء آلية رصد. إذا حدثت موجة من السلع الصينية المتدفقة إلى الاتحاد الأوروبي، فستؤدي إلى فتح محادثات رفيعة المستوى فورًا.
ألغت الصين بشكل مفاجئ اجتماعين دبلوماسيين مهمين مع الاتحاد الأوروبي في وقت سابق من هذا الشهر. وأشار قادة الاتحاد الأوروبي إلى أنهم مستعدون لدعم موقف رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين الأكثر تصادمًا.
هددت بروكسل بفرض تعريفات جديدة على السلع الصينية لحماية القاعدة الصناعية، خصوصًا في قطاعات مثل صناعة السيارات. في أبريل، كانت تقريبًا سيارة واحدة من بين كل 10 سيارات تُشترى في أوروبا من علامة تجارية صينية.
شريك استراتيجي عبر المحيط يمثل مصدر إزعاج آخر. هدد ترامب بفرض رسم واردات بنسبة 100% على أي دولة أوروبية تفرض ضريبة على الخدمات الرقمية المقدمة من شركات أمريكية.
فوق ذلك، اقترحت واشنطن فرض تعريفات إضافية بنسبة 10% على سلع الاتحاد الأوروبي بزعم أن الجهود غير الكافية لمكافحة العمل القسري في سلاسل التوريد تضر بالتجارة الأمريكية.
من المتوقع أن تسجل الحكومة الفيدرالية عجزًا بقيمة $2 trillion في السنة المالية 2026، وهو ضعف هدف قدره 3% من GDP الذي يتمتع بدعم عابر للأحزاب في الكونغرس، وفقًا لوثائق إعادة التمويل الربعية لوزارة الخزانة.
مدفوعًا بقناعة متجددة بـ«تفرد الولايات المتحدة»، تتدفق رؤوس الأموال الدولية مرة أخرى إلى الدولار. يتوقع المستثمرون أن يضمن قطاع الذكاء الاصطناعي المزدهر تفوق الاقتصاد الأمريكي على المنافسين العالميين.
أطلق هذا التفاؤل أكبر موجة أسبوعية في عقود الدولار الآجلة الصعودية منذ 2018، رافعة المراكز الصافية الطالبة إلى أعلى مستوى لها خلال أكثر من عام، وفقًا لبيانات CFTC.
قال ستيفن إنغلاندِر، رئيس بحوث سوق العملات للبلدان العشرة لدى Standard Chartered: «هناك قصة إيجابية للدولار تتجاوز حرب إيران. الاقتصاد الأمريكي بخير، والمخاوف بشأن سوق العمل كانت مبالغًا فيها.»
تسعر الأسواق حاليًا زيادة بمقدار 25-bp في تكاليف الاقتراض بحلول مارس العام المقبل. عاود ترامب الأسبوع الماضي دعواته لخفض أسعار الفائدة، رغم أن معدل التضخم تجاوز 4% في مايو.
الفارق بين سندات العشر سنوات الأمريكية والألمانية لا يزال أعلى بكثير من 100 نقطة أساس. يُقدّر معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو تقديرًا أوليًا بـ2.8% لشهر يونيو، بينما يُقدَّر أن يبقى المعدل حول 4%.
ومع ذلك، وفقًا لاستطلاع عالمي جديد أجرته OMFIF، فإن عدد البنوك المركزية التي تخطط لتقليص مقتنياتها من الدولار الأمريكي على مدى العقد المقبل يفوق عدد تلك التي تنوي زيادتها.
وأشار التقرير إلى أن عملية 'التدرج في إلغاء الدولرة' تُدفع البنوك المركزية نحو اليورو والرينمينبي. وذكر ثلثا المشاركين أن اليورو أصبح أكثر جاذبية للاستخدام في التجارة العالمية.
