Дата публикации: 2026-07-02
Банки Уолл‑стрит сворачивают свои бычьи ставки на евро, поскольку рынок ожидает, что США будут опережать Европу в повышении процентных ставок в оставшейся части этого года. Валюта колеблется около годового минимума.
Такие игроки, как JPMorgan Chase и Morgan Stanley, прогнозируют, что евро упадёт более чем на 3% до $1.10 в течение следующего года. Ранее в этом году он пробил отметку $1.2, что усилило опасения по поводу влияния на экспорт.
BofA и Wells Fargo также сократили свои прогнозы. Хотя такие прогнозы часто адаптируются к рыночным тенденциям, эти последние понижения настолько значительны, что снижают консенсус в опросе Bloomberg.
Однолетние риск-реверсы по евро наиболее медвежьи с марта 2025 года. Это означает рост стоимости хеджирования или ставок на дальнейшее ослабление евро в течение следующего года — ещё один признак мрачного прогноза.
«Период роста евро во многом завершён», — сказал Кит Джакс, главный валютный стратег Societe Generale SA. Он провёл параллель с 2022 годом, когда резкий рост цен на энергоносители после вторжения России в Украину нанёс серьёзный удар по блоку.
Банк также отметил, что член правления EBC Изабель Шнабель попыталась сгладить оплошность, допущенную президентом Кристин Лагард, которая в понедельник заявила, что не видит необходимости в «более решительном политическом ответе на этом этапе».
Трейдеры оценивают вероятность того, что политики повысят ставки уже на июльском заседании, как одну к трём, при этом более вероятное повышение ожидают в сентябре, за которым может последовать возможное финальное повышение в следующем году.
ЕС требует конкретного прогресса к октябрю, чтобы сократить ежегодный торговый дефицит в €360bn с Китаем, в то время как обе стороны налаживают диалог для снижения экономической напряжённости.
Комиссар ЕС по торговле Марош Шефчович и китайский министр торговли Ван Вэнтао создали механизм мониторинга. В случае резкого роста потока китайских товаров в ЕС это вызвало бы незамедлительные переговоры на высоком уровне.
Китай внезапно отменил два важных дипломатических мероприятия с ЕС в начале этого месяца. Лидеры ЕС дали понять, что готовы поддержать более конфронтационную позицию президента Европейской комиссии Урсулы фон дер Ляйен.
Брюссель пригрозил ввести новые пошлины на китайские товары, чтобы защитить промышленную базу, особенно в таких секторах, как автомобильная промышленность. В апреле почти каждая десятая купленная в Европе машина была китайской марки.
Стратегический партнёр за океаном — ещё одна проблема. Трамп пригрозил ввести 100% импортную пошлину для любой европейской страны, которая введёт налог на цифровые услуги американских компаний.
Кроме того, Вашингтон предложил дополнительные пошлины в размере 10% на товары из ЕС, утверждая, что недостаточные усилия по борьбе с принудительным трудом в цепочках поставок вредят торговле США.
По прогнозам, федеральное правительство зарегистрирует дефицит в размере $2 trillion в фискальном году 2026, что вдвое превышает целевой показатель 3% of GDP, пользующийся поддержкой обеих партий в Конгрессе, согласно квартальным документам Казначейства по рефинансированию.
Подогреваемый возобновлённой верой в исключительность США, международный капитал вновь хлынул в доллар. Инвесторы ожидают, что бурно развивающийся сектор ИИ обеспечит американской экономике превосходство над мировыми конкурентами.
Этот оптимизм вызвал крупнейший недельный всплеск бычьих фьючерсов на доллар с 2018 года, подняв чистые длинные позиции до максимума более чем за год, согласно данным CFTC.
«За пределами иранской войны есть позитивная история доллара», — сказал Стивен Инглендер, глобальный руководитель исследований валют G10 в Standard Chartered. «Экономике США всё в порядке, страхи по поводу рынка труда были преувеличены.»
Рынки в настоящее время закладывают повышение стоимости заимствований на 25 б.п. к марту следующего года. На прошлой неделе Трамп вернулся к призывам снизить процентные ставки, хотя уровень инфляции в мае превысил 4%.
Разрыв между 10-летними облигациями США и Германии остаётся значительно выше 100 б.п. Годовая инфляция в еврозоне по предварительной оценке составляет 2.8% за июнь, тогда как ожидают, что показатель останется около 4%.
Однако, согласно новому глобальному опросу OMFIF, число центральных банков, планирующих сокращать свои запасы доллара США в течение следующего десятилетия, превышает число желающих их увеличить.
В отчёте отмечается, что «постепенная» дедолларизация приводит к тому, что центральные банки переходят к евро и юаню (ренминби). Две трети респондентов заявили, что евро стал более привлекательным для использования в глобальной торговле.
