اريخ النشر: 2026-01-21
في الوقت الحالي، لا تتفاعل الأسواق مع بيانات التضخم فحسب، بل تتفاعل أيضاً مع مستوى الثقة.
خلال الـ 48 ساعة الماضية، تأثر المستثمرون سلباً بأخبار الرسوم الجمركية المتجددة والتساؤلات الجديدة حول قواعد التجارة العالمية. وتراجعت الأسهم الأمريكية بشدة، وارتفعت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل، ودفع الطلب على الملاذات الآمنة الذهب إلى مستويات قياسية جديدة.
لهذا السبب يُعدّ تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي اليوم بالغ الأهمية. فإذا بدا التضخم مستقراً، فقد يُبقي العوائد مرتفعة ويدعم الدولار الأمريكي. أما إذا انخفض التضخم بوتيرة أسرع من المتوقع، فقد يُعيد ذلك إحياء الآمال في خفض أسعار الفائدة وتحسين الأوضاع المالية، وهو ما يُفيد عادةً الأصول عالية المخاطر.
| موقع | وقت الإصدار المحلي |
|---|---|
| نيويورك (التوقيت الشرقي) | الساعة 10:00 صباحاً، الخميس، 22 يناير |
| لندن (بتوقيت غرينتش) | الساعة 3:00 مساءً، الخميس، 22 يناير |
سيقوم مكتب التحليل الاقتصادي بنشر تقرير الدخل والإنفاق الشخصي، والذي يتضمن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، في تمام الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الخميس الموافق 22 يناير 2026.
يعكس هذا التوقيت الجدول الزمني المعدل لما بعد الإغلاق ويختلف عن نافذة الإصدار المعتادة في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة والتي غالبًا ما تربطها الأسواق بالبيانات الأمريكية الأساسية.
سيقوم مكتب التحليل الاقتصادي بنشر إحصاءات شهرين في إصدار واحد لأن تقارير أكتوبر ونوفمبر 2025 تم دمجها بسبب التأخيرات المتعلقة بالإغلاق ونقص مدخلات مصدر مؤشر أسعار المستهلك.
يمكن أن ينتج عن هذا الهيكل ديناميكية "إعادة تسعير مزدوجة" في الأسواق، حيث تؤدي تفاصيل الشهر الأول إلى تحريك الأسعار، ويقوم الشهر الثاني إما بتأكيدها أو عكسها.
| مقياس الإنفاق الاستهلاكي الشخصي | توقعات الإجماع | لماذا يُعد ذلك مهماً؟ |
|---|---|---|
| Core PCE (MoM) | 0.2% | هذه هي أوضح إشارة على المدى القريب للزخم ومخاطر السياسة. |
| مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (سنوياً) | 2.8% | وهذا يحدد التقدم نحو هدف 2% ويشكل مخاطر التواصل مع الاحتياطي الفيدرالي. |
| مؤشر أداء الطاقة الأساسي (سنويًا) | 2.8% | هذا هو المعيار الرئيسي الذي يعتمده الاحتياطي الفيدرالي لقياس استمرار التضخم الأساسي. |
تشير التوقعات الحالية إلى استقرار معدل التضخم الأساسي في نطاق 2% ويحافظ على الحالة الأساسية المتمثلة في انخفاض التضخم التدريجي بدلاً من تسارع متجدد.
يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق معدل تضخم بنسبة 2%، يتم قياسه بواسطة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بدلاً من مؤشر أسعار المستهلك.
غالباً ما يؤثر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي على أسعار السوق لأنه قد يغير التوقعات بشأن:
الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بأسعار الفائدة.
أعلى مستوى للأسعار.
إلى متى ستظل أسعار الفائدة مقيدة؟
يجمع هذا الإصدار الواحد عدة عناصر مؤثرة في السوق في مجموعة واحدة من الجداول:
التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي (الرئيسي) والتضخم الأساسي في نفقات الاستهلاك الشخصي (باستثناء الغذاء والطاقة).
الدخل الشخصي.
الإنفاق الشخصي (طلب المستهلك).
ينشر مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) معدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي ضمن تقرير الدخل والإنفاق الشخصي.
يُعد جدول اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي أمراً بالغ الأهمية لأن بيانات التضخم التي تصدر قبل الاجتماع مباشرة يمكن أن تؤثر على التوجيهات وتسعير السوق.
كما تتم مراقبة توقعات أسعار الفائدة من خلال أدوات مثل CME FedWatch، التي تلخص الاحتمالات الضمنية في العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي.
هذه مستويات عملية يميل المتداولون إلى الاعتماد عليها لأنها تحدد نقاط التحول الأخيرة، أو الأرقام الصحيحة، أو النطاقات الأخيرة.
| سوق | منطقة الدعم | منطقة المقاومة | لماذا يُعد ذلك مهماً؟ |
|---|---|---|---|
| زوج اليورو/الدولار الأمريكي | 1.1600–1.1620 | 1.1740–1.1750 | وقد تداول الزوج بالقرب من هذه المستويات القصوى في شهر يناير. |
| زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني | 157.45–157.50 | 159.15–159.35 | تحرك الزوجان ضمن نطاق الأسبوع الماضي. |
| مستوى | لماذا يهتم المتداولون؟ |
|---|---|
| 4.30% | تتطابق هذه المنطقة مع الارتفاع الأخير الذي صاحب عمليات بيع السندات. |
| 4.10% | هذه منطقة "عودة إلى المتوسط" شائعة بعد عمليات بيع حادة، ويتم مراقبتها بحثًا عن استقرار الأسعار |
| مستوى | لماذا يهتم المتداولون؟ |
|---|---|
| 6800 | أغلق المؤشر بالقرب من هذا المستوى بعد انخفاض حاد، لذا فهو نقطة ارتكاز طبيعية. |
| 6700 | هذه هي المعضلة النفسية الكبرى التالية في حال استئناف عمليات البيع. |
| 6900 | هذا هدف ارتدادي في حال انخفاض العوائد واستقرار المخاطر. |
| مستوى | لماذا يهتم المتداولون؟ |
|---|---|
| 4800 دولار | إنجاز هام ذو رقم صحيح، مصحوباً بأرقام قياسية جديدة. |
| 4700 دولار | منطقة تصحيح معقولة إذا ارتفع الدولار وارتفعت العوائد مرة أخرى. |
عادة ما يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة الأساسية إلى زيادة العائدات ورفع قيمة الدولار الأمريكي لأن المتداولين يتوقعون مسارًا أكثر تقييدًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
غالباً ما يضغط هذا المزيج على الأسهم، ويمكن أن يؤدي إلى توقف الذهب حتى عندما تكون المخاطر الجيوسياسية داعمة، لأن العوائد الحقيقية الأعلى تميل إلى السيطرة في نافذة رد الفعل الأولى.
عادة ما يؤدي انخفاض أسعار الفائدة الأساسية إلى خفض العائدات وإضعاف الدولار الأمريكي لأن المتداولين يقدرون وتيرة أسرع لتطبيع السياسة النقدية.
تميل هذه البيئة إلى دعم الأسهم ويمكن أن تمدد مكاسب الذهب إذا انخفضت العوائد بما يكفي لتحسين ظروف سعر الفائدة الحقيقي.
سيصدر مكتب التحليل الاقتصادي تقرير الدخل والإنفاق الشخصي في تمام الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الخميس الموافق 22 يناير 2026.
تشير التوقعات إلى زيادة شهرية بنسبة 0.2% في معدل الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي. كما تتطلع الأسواق إلى معدل الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي على أساس سنوي، حيث تشير التوقعات إلى حوالي 2.8%، وهو ما يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
يشمل مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الرئيسي جميع الفئات، بما في ذلك الغذاء والطاقة، والتي قد تشهد تقلبات كبيرة من شهر لآخر. أما مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي فيستثني الغذاء والطاقة لإعطاء صورة أوضح عن اتجاهات التضخم الأساسية، ولذلك يُعتبر في كثير من الأحيان المؤشر الأفضل للسياسات.
غالباً ما تتحرك عوائد سندات الخزانة أولاً، تليها أزواج العملات التي تحمل الدولار الأمريكي مثل الدولار الأمريكي/الين الياباني، ثم الذهب، وأخيراً العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم. وقد تكون ردود الفعل أقوى عندما تكون الأسواق حساسة للمخاطر، كما هو الحال هذا الأسبوع.
وختاماً، من المقرر إصدار تقرير الإنفاق الاستهلاكي الشخصي في الولايات المتحدة في تمام الساعة 10:00 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 22 يناير 2026. ويُعد هذا التوقيت غير معتاد نظراً لجدول الإصدارات المحدث لمكتب التحليل الاقتصادي.
تشير التوقعات المتفق عليها إلى أن معدل استهلاك الطاقة الأساسي يبلغ 0.2% شهريًا و2.7% سنويًا، مما يشير إلى تبريد تدريجي.
تشمل المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها على شاشتك: زوج اليورو/الدولار الأمريكي عند 1.1600 و1.1750، وزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني عند 157.50 و159.30، ومؤشر ستاندرد آند بورز عند 6800، والذهب عند 4800 دولار.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
