Дата публикации: 2026-01-21
В настоящее время рынки реагируют не только на данные об инфляции, но и на уровень доверия.
За последние 48 часов инвесторы столкнулись с новыми сообщениями о тарифах и новыми вопросами о правилах глобальной торговли. Американские акции резко упали, доходность долгосрочных казначейских облигаций подскочила, а спрос на золото как на защитный актив подтолкнул его к новым рекордным значениям.
Именно поэтому сегодняшний отчет по индексу потребительских цен в США так важен. Если инфляция окажется устойчивой, это может сохранить высокие процентные ставки и поддержать доллар США. Если же инфляция снизится быстрее, чем ожидалось, это может возродить надежды на снижение процентных ставок и улучшение финансовых условий, что обычно благоприятствует рисковым активам.
| Расположение | Локальное время выпуска |
|---|---|
| Нью-Йорк (ET) | 10:00 утра, четверг, 22 января |
| Лондон (GMT) | 15:00, четверг, 22 января |
Бюро экономического анализа опубликует отчет о личных доходах и расходах, который включает индекс цен PCE и базовый индекс цен PCE, в 10:00 утра по восточному времени в четверг, 22 января 2026 года.
Это время отражает пересмотренный график после приостановки работы правительства и отличается от обычного окна публикации данных в 8:30 утра по восточному времени, которое рынки часто связывают с основными данными по США.
Бюро экономического анализа опубликует статистические данные за два месяца в одном выпуске, поскольку отчеты за октябрь и ноябрь 2025 года были объединены из-за задержек, связанных с приостановкой работы правительства, и отсутствия исходных данных по индексу потребительских цен.
Такая структура может привести к динамике «двойного переоценивания» на рынках, когда данные за первый месяц влияют на цены, а данные за второй месяц либо подтверждают, либо отменяют эти изменения.
| показатель ПЦЭ | Консенсусный прогноз | Почему это важно |
|---|---|---|
| Основной PCE (MoM) | 0,2% | Это наиболее четкий краткосрочный сигнал, отражающий динамику рынка и риски, связанные с политикой. |
| Заголовочный показатель PCE (в годовом исчислении) | 2,8% | Это определяет прогресс в достижении целевого показателя в 2 процента и формирует риски, связанные с коммуникацией со стороны ФРС. |
| Базовый показатель PCE (в годовом исчислении) | 2,8% | Это ключевой критерий ФРС для оценки устойчивости базовой инфляции. |
Согласно текущим консенсус-прогнозам, ожидается стабильный уровень инфляции, который будет удерживать базовую инфляцию в диапазоне высоких 2 процентов и сохранит базовый сценарий постепенной дезинфляции, а не ее возобновления.
Федеральная резервная система стремится к уровню инфляции в 2%, измеряемому показателем потребительских расходов (PCE), а не индексом потребительских цен (CPI).
Потребление потребительских товаров часто влияет на рыночные цены, поскольку может изменять ожидания в отношении:
Следующее изменение процентной ставки Федеральной резервной системой.
Пиковый уровень ставок.
Как долго будут сохраняться ограничительные процентные ставки?
В этом выпуске собраны несколько важных для рынка данных в одном наборе таблиц:
Инфляция потребительских цен (общий показатель) и базовая инфляция потребительских цен (без учета продуктов питания и энергоносителей).
Личный доход.
Личные расходы (потребительский спрос).
Бюро экономического анализа (BEA) публикует данные об инфляции PCE в отчете о личных доходах и расходах.
Календарь заседаний ФРС имеет значение, поскольку данные об инфляции, поступающие незадолго до заседания, могут влиять на рекомендации и рыночные цены.
Ожидания относительно процентных ставок также отслеживаются с помощью таких инструментов, как CME FedWatch, который обобщает вероятности, подразумеваемые фьючерсами на федеральные фонды.
Это практические уровни, к которым трейдеры обычно привязываются, поскольку они отмечают недавние поворотные точки, круглые числа или недавние диапазоны.
| Рынок | Зона поддержки | Зона сопротивления | Почему это важно |
|---|---|---|---|
| EUR/USD | 1.1600–1.1620 | 1.1740–1.1750 | В январе эта пара торговалась вблизи максимальных значений. |
| USD/JPY | 157,45–157,50 | 159.15–159.35 | В течение последней недели пара торговалась в пределах заданного диапазона. |
| Уровень | Почему это важно для трейдеров |
|---|---|
| 4,30% | Эта зона соответствует недавнему всплеску, сопровождавшему распродажу облигаций. |
| 4,10% | Это распространенная зона «возвращения к среднему значению» после резких распродаж, и за ней следят в ожидании более спокойной ситуации. |
| Уровень | Почему это важно для трейдеров |
|---|---|
| 6,800 | Индекс закрылся вблизи этого уровня после резкого падения, поэтому это естественный поворотный пункт. |
| 6700 | Это следующий важный психологический приём, если продажи возобновятся. |
| 6900 | Это целевой показатель для восстановления, если доходность снизится, а риски стабилизируются. |
| Уровень | Почему это важно для трейдеров |
|---|---|
| 4800 долларов США | Важная круглая цифра в новостных заголовках о новых рекордах. |
| 4700 долларов США | Разумная зона коррекции, если доллар укрепится, а доходность облигаций снова вырастет. |
Более жесткая политика ФРС обычно приводит к росту доходности и укреплению доллара США, поскольку трейдеры закладывают в цену более ограничительную стратегию ФРС.
Такое сочетание факторов часто оказывает давление на фондовый рынок и может сдерживать рост цен на золото даже в благоприятных геополитических условиях, поскольку в первом окне реакции, как правило, преобладают более высокие реальные доходности.
Более низкая концентрация парниковых газов в денежно-кредитной политике обычно приводит к снижению доходности облигаций и ослаблению доллара США, поскольку трейдеры закладывают в цену более быстрые темпы нормализации денежно-кредитной политики.
Такая обстановка, как правило, поддерживает фондовый рынок и может способствовать дальнейшему росту цен на золото, если доходность облигаций снизится достаточно, чтобы улучшить условия по реальным процентным ставкам.
Бюро экономического анализа опубликует отчет о личных доходах и расходах в 10:00 утра по восточному времени в четверг, 22 января 2026 года.
Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост базового индекса потребительских цен на 0,2% в месячном исчислении. Рынки также ориентируются на годовой показатель базового индекса потребительских цен, при этом консенсус-прогноз составляет около 2,8%, что по-прежнему выше целевого показателя ФРС в 2%.
Показатель Headline PCE охватывает все категории, включая продукты питания и энергоносители, которые могут значительно колебаться от месяца к месяцу. Показатель Core PCE исключает продукты питания и энергоносители, что дает более четкое представление об основных тенденциях инфляции, поэтому он часто считается лучшим ориентиром для проведения политики.
Доходность казначейских облигаций обычно движется первой, за ней следуют валютные пары с долларом США, такие как USD/JPY, затем золото и, наконец, фьючерсы на фондовые индексы. Реакция может быть более резкой, когда рынки уже чувствительны к риску, как это происходит на этой неделе.
В заключение, отчет по показателю PCE в США планируется опубликовать 22 января 2026 года в 10:00 по восточному времени. Это необычное время из-за обновленного графика публикации данных Бюро экономического анализа (BEA).
Согласно консенсус-прогнозу, базовый показатель PCE составит 0,2% в месячном исчислении и 2,7% в годовом исчислении, что указывает на постепенное снижение.
Ключевые уровни, которые следует держать на экране, включают EUR/USD на отметках 1,1600 и 1,1750, USD/JPY на отметках 157,50 и 159,30, S&P на уровне 6800 и золото на уровне 4800 долларов.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
