公開日: 2026-01-21
現在、市場は単なるインフレデータだけでなく、政策当局への信頼感にも反応している。
過去48時間、新たな関税関連ニュースや世界貿易の将来への懸念が市場を襲い、米国株は大幅下落、長期金利は急騰、金は安全資産需要で史上最高値を更新した。
こうした中、本日発表される米国のPCEレポートは極めて重要だ。インフレが高止まりすれば利回り上昇とドル高を、低下が確認されれば利下げ期待再燃とリスク資産支援を期待させる可能性がある。
| 位置 | 現地リリース時間 |
|---|---|
| ニューヨーク（ET） | 1月22日（木）午前10時 |
| ロンドン（GMT） | 1月22日（木）午後3時 |
| 東京（JST） | 1月23日（金）午前2時 |
米国のPCEレポートは、個人所得・支出データの一部として、米国経済分析局(BEA)より発表される。
この発表時間は、政府閉鎖後のスケジュール調整によるもので、通常の東部時間午前8時30分とは異なる。
今回の米国のPCEレポートは、政府閉鎖に伴う遅延のため、2025年10月と11月の2か月分のデータを一括して発表する。
このため、市場は「二重の価格変動」に反応する可能性があり、最初の月のデータで動き、2か月目のデータで確定または反転する動きが見られるかもしれない。
インフレに関するコンセンサス予想
| PCE指標 | コンセンサス予測 | なぜそれが重要なのか |
|---|---|---|
| コアPCE（前月比） | 0.2% | これは、モメンタムと政策リスクの最も明確な短期的なシグナルだ。 |
| ヘッドラインPCE（前年比） | 2.8% | これは2%目標に向けた進捗の枠組みとなり、FRBのコミュニケーションリスクを形作る。 |
| コアPCE（前年比） | 2.8% | これはFRBにとって、基調的なインフレの持続性を測る重要な基準である。 |
現在のコンセンサス予想は、コアインフレ率を2%台後半に維持し、新たな加速ではなく緩やかなデインフレという基本シナリオを維持する安定した数値を示唆している。
連邦準備制度は、消費者物価指数ではなくPCEで測定される2%のインフレ率を目標としている。
PCE は次のような期待を変化させる可能性があるため、市場価格を動かすことがよくある。
Fed の次の金利動向。
レートのピークレベル。
金利はいつまで制限されるのだろうか?
このリリースでは、市場を動かすいくつかの要素が 1 つのテーブル セットにまとめられている。
PCEインフレ率(ヘッドライン)とコアPCEインフレ率(食品とエネルギーを除く)。
個人所得。
個人消費(消費者需要)。
BEA は個人所得・支出報告書の中で PCE インフレを公表している。
連邦準備制度理事会(FRB)の会合日程は、会合に近いインフレデータがガイダンスや市場価格に影響を与える可能性があるため重要である。
金利予想は、フェデラルファンド金利先物から示唆される確率をまとめたCME FedWatchなどのツールを通じても監視されている。
米国のPCEレポート発表後、以下の水準が短期的な相場の節目として注目される。
| 市場 | 支持帯 | 抵抗帯 | なぜそれが重要なのか |
|---|---|---|---|
| ユーロ/米ドル | 1.1600～1.1620 | 1.1740～1.1750 | この通貨ペアは、1 月のこれらの両極端に近い水準で取引されている。 |
| 米ドル/円 | 157.45～157.50 | 159.15～159.35 | このペアはここ1週間の範囲内で動いている。 |
| レベル | トレーダーが気にする理由 |
|---|---|
| 4.30% | このゾーンは、債券の売りを伴った最近の急騰と一致している。 |
| 4.10% | これは、急激な売りの後によく見られる「平均回帰」ゾーンであり、より落ち着いた状態が期待される。 |
| レベル | トレーダーが気にする理由 |
|---|---|
| 6,800 | 指数は急落後にこのレベル付近で終値となったため、これは自然なピボットだ。 |
| 6,700 | 売りが再開された場合、これが次の大きな心理的ハンドルとなる。 |
| 6,900 | 利回りが低下し、リスクが安定した場合、これが回復目標となる。 |
| レベル | トレーダーが気にする理由 |
|---|---|
| 4,800ドル | 新たな記録の見出しに関する大きな数字の節目。 |
| 4,700ドル | ドルが堅調に推移し、利回りが再び上昇する場合には、賢明な引き戻しゾーンとなる。 |
コア金利の上昇は通常、利回りを押し上げ、米ドルを押し上げる。これはトレーダーがFRBのより引き締め的な政策方針を織り込むためだ。
この組み合わせは株式市場を圧迫することが多く、地政学的リスクが支援的であっても、最初の反応ウィンドウでは高い実質利回りが優勢になる傾向があるため、金価格が停滞する可能性がある。
コア政策金利の下落は通常、利回りを低下させ、米ドルを弱める。これは、トレーダーが政策正常化のペースを速めると見込むためだ。
こうした環境は株式市場を支える傾向があり、利回りが実質金利の状況を改善するほど低下すれば、金価格の上昇幅が拡大する可能性がある。
1. 本日、米国の PCE レポートはいつ発表されるか?
2026年1月22日(木)午前10時(米国東部時間)、日本時間では1月23日(金)午前0時だ。
2. コアPCEインフレの予想は？
コンセンサス予想では、コアPCEは前月比0.2%の上昇となっている。市場は前年比コアPCEにも注目しており、コンセンサス予想は2.8%前後で推移しており、これはFRBの目標である2%を依然として上回っている。
3. ヘッドライン PCE とコア PCE の違いは何だか?
ヘッドラインは食品・エネルギーを含む総合指数。コアはそれら変動の大きい項目を除いた「基調的な」インフレを示し、政策判断でより重視される。
4. PCEに最も反応する市場はどれだか?
多くの場合、米国債利回りが最初に動き、続いてUSD/JPYなどの米ドルペア、そして金、そして最後に株価指数先物が動く。今週のように市場が既にリスクに敏感な状況にある場合、反応はより大きくなる可能性がある。
結論
結論として、本日発表予定の米国のPCEレポートは、政府閉鎖の影響で2か月分のデータが同時に公表される異例のものだ。市場は、基調的なインフレが緩やかに沈静化するシナリオを織り込んでいるが、予想を外れた結果は、利回り、為替、株式、金などすべての資産クラスで激しい値動きを引き起こす可能性がある。
投資家は、主要な技術的水準を確認し、結果に応じた明確なシナリオを想定しておくことが重要だ。
画面に表示しておくべき重要なレベルとしては、EUR/USD が 1.1600 と 1.1750、USD/JPY が 157.50 と 159.30、S&P が 6.800、金が 4.800 ドルだ。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
