اريخ النشر: 2026-08-20
يتزايد إقبال المضاربين على المراهنة على أن بنك الاحتياطي الأسترالي سيرفع أسعار الفائدة مجدداً في نوفمبر، نظراً لأن التضخم لا يزال أعلى من النسبة المستهدفة البالغة 2%. وقد أكد المحافظ بولوك مراراً وتكراراً أن مخاطر التضخم لا تزال تميل نحو الارتفاع.
"على الرغم من تقليص المراكز التي تراهن على رفع سعر الفائدة في سبتمبر، إلا أن الرهانات على رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي في نوفمبر لا تزال تحظى بشعبية كبيرة"، هذا ما قاله سكوت بوفيس، مدير تداول أسعار الفائدة قصيرة الأجل في بنك الكومنولث الأسترالي.
يتخذ بعض المستثمرين موقفاً أكثر حذراً، مشيرين إلى الارتفاع التدريجي في البطالة وضعف ثقة المستثمرين في سوق الإسكان كدليل على أن السياسة التقييدية تعيق الاقتصاد.
رغم رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2026، شككت شركة بلاك روك في انتهاء دورة التشديد النقدي. وكانت أسعار المستهلكين في البلاد مرتفعة بالفعل قبل أن تبدأ الولايات المتحدة هجومها على إيران في فبراير.
تتجذر الزيادات السعرية في مجموعة واسعة من القطاعات. وقد لاحظ الاقتصاديون أن الاقتصاد المحلي يعمل فوق طاقته المستدامة بسبب انخفاض الإنتاجية.
يتجه المستثمرون حالياً إلى بيع السندات قصيرة الأجل وشراء السندات طويلة الأجل، مما يشير بدوره إلى توقعات بزيادة أسعار الفائدة مستقبلاً. في الوقت نفسه، لا تزال ثقة المستهلك ضعيفة هذا الشهر.
أظهر سوق العمل الأسترالي في يوليو/تموز مرونة واسعة النطاق مع مؤشرات تباطؤ طفيفة. ومع ذلك، قلصت الشركات الصغيرة والمتوسطة التوظيف المؤقت تحت ضغط التكاليف.
يُعدّ ارتفاع الإنتاج الصناعي الصيني، بالتزامن مع ضعف الاستثمار في الأصول الثابتة، نذير شؤم للصادرات الأسترالية. كما أن التحول الهيكلي الهائل من قطاع العقارات يُعيد تشكيل أسواق السلع.
انخفض الاستثمار في الأصول الثابتة بنسبة 6.7% خلال الأشهر السبعة الأولى من العام. وقد تم ضبط الإنفاق الحكومي، في حين أن الشركات الخاصة أصبحت مترددة بشكل متزايد في زيادة الإنفاق الرأسمالي العام.
ارتفع قطاع التصنيع عالي التقنية بنسبة تقارب 14% خلال تلك الفترة، مواصلاً بذلك طفرة التصنيع التي كانت قوية بشكل خاص في الصناعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وقد ساهم هذا القطاع في ارتفاع الصادرات بنحو 24% في يوليو.
لكن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والروبوتات تستخدم كميات أقل بكثير من الفولاذ والفحم مقارنةً بصناعة البناء. وبدلاً من ذلك، تُؤجّج هذه المنتجات المتطورة الطلب المتزايد على الفضة والنحاس والألومنيوم.
انخفض إنتاج الصلب في الصين إلى أدنى مستوى له في يوليو. وتشير بيانات شركة التحليلات "ماي ستيل" إلى أن ثلث مصانع الصلب فقط حققت أرباحاً خلال الشهر، مع بقاء مخزونات الصلب عند مستويات مرتفعة نسبياً.
أظهرت بيانات صادرات السلع الأساسية الرئيسية في أستراليا حركة متباينة، أبرزها انخفاض شهري بنسبة 11.8% في شحنات خام الحديد والكريات، إلى جانب ارتفاع ملحوظ في أحجام صادرات الماشية الحية.
يقوم كل من الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة بتشديد الرقابة على التجارة مع الصين من خلال فرض عقوبات مالية جديدة صارمة وقواعد للحد من العجز التجاري الثنائي، الأمر الذي يزيد من الضغط على عملات السلع الأساسية.
يعتقد معظم الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم أن الاحتياطي الفيدرالي سيُجمّد أسعار الفائدة الشهر المقبل ويُبقيها ثابتة حتى نهاية العام. ويتوافق هذا التوقع مع وجهة نظرهم التي تبنّوها خلال الأشهر القليلة الماضية.
وتوقعوا أن يبلغ متوسط قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي 3.5% هذا العام وأن يظل أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي على الأقل حتى عام 2028، وفقًا لمتوسطات استطلاعات الرأي.
لقد استوعب المتداولون تماماً احتمال رفع سعر الفائدة في ديسمبر. وتشير غولدمان ساكس إلى أن هذه التوقعات السوقية المتفائلة خاطئة لأن التضخم في الولايات المتحدة بدأ يتباطأ بالفعل.
يتوقع البنك أن يزداد انحدار منحنى عائدات سندات الخزانة الأمريكية نتيجة لانخفاض التضخم، وتراجع علاوات رفع أسعار الفائدة، واختلال الميزانيات الفيدرالية. وقد يؤدي الانخفاض الأخير في عوائد السندات قصيرة الأجل إلى إضعاف الدولار.
انخفضت مبيعات التجزئة بشكل غير متوقع في يوليو، وهو أول انخفاض منذ 9 أشهر، مما يشير إلى تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي ودفع الاقتصاديين إلى خفض تقديراتهم للنمو الاقتصادي في الربع الثالث.
تقدم عدد أكبر من الأمريكيين بطلبات للحصول على إعانات البطالة لأول مرة الأسبوع الماضي أكثر من المتوقع، بما يتماشى مع أحدث تقرير عن الوظائف غير الزراعية، مما يشير إلى أن سوق العمل المحلي قد يفقد بعضاً من قوته.
من المرجح أن يستمر الدولار الأسترالي (AUDUSD) في الاستفادة من ضعف الدولار الأمريكي على المدى القريب. ومع ذلك، فإن النموذج الصناعي الأسترالي لا يتماشى مع خارطة الطريق التكنولوجية العالمية، مما يحد من قوة العملة.
