اريخ النشر: 2025-10-10
لقد تطور الذكاء الاصطناعي من فضولٍ مختبري إلى محرك النمو العالمي. فهو يكتب رسائلنا الإلكترونية، ويصمم مدننا، بل ويدير محافظنا الاستثمارية. ومع ذلك، وراء كل تطبيق ذكاء اصطناعي، من استجابات ChatGPT إلى نظام القيادة الآلية في تيسلا، يكمن أساسٌ مادي: أشباه الموصلات.
في عام ٢٠٢٥، تُصبح أشباه الموصلات وقود العصر الرقمي الجديد. فهي تُشغّل مراكز البيانات، والحواسيب العملاقة، والهواتف الذكية على حد سواء. وبينما يسعى المستثمرون وراء الموجة التالية من الابتكارات القائمة على الذكاء الاصطناعي، تقف أداة واحدة عند مفترق طرق هذا التحول: صندوق فان إيك لأشباه الموصلات المتداول في البورصة (SMH).
لا تقتصر SMH على أسهم الرقائق فحسب، بل تتتبع بنية الاقتصاد الحديث بأكملها. ولكن مع ارتفاع التقييمات، وظهور صناديق استثمار متداولة جديدة للذكاء الاصطناعي شهريًا، واحتدام المنافسة، يُطرح السؤال: هل لا يزال صندوق SMH المتداول في البورصة هو أذكى طريقة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي في عام ٢٠٢٥؟
يتبع صندوق SMH ETF مؤشر MVIS لأشباه الموصلات 25 المُدرج في بورصة الولايات المتحدة، والذي يضم 25 من أكبر شركات أشباه الموصلات وأكثرها سيولةً حول العالم. ويغطي هذا المؤشر سلسلة التوريد الكاملة، من مصممي الرقائق إلى مصانع السبائك، ومصنعي المعدات، وموردي المواد، مما يجعله أحد أكثر المؤشرات شمولاً لسوق أشباه الموصلات العالمي.
حقائق رئيسية (حتى أكتوبر 2025)
الأصول المُدارة: 16.1 مليار دولار أمريكي
نسبة المصروفات: 0.35%
متوسط حجم التداول اليومي: حوالي 5.2 مليون سهم
أكبر 10 حيازات: ما يقرب من 70٪ من وزن الصندوق
العائد حتى تاريخه لعام 2025: +28%
عائد الأرباح: 0.8%
تاريخ الإطلاق: 2011
وتبدو مقتنياتها الكبرى وكأنها قائمة بأسماء ثورة الذكاء الاصطناعي: Nvidia، وTSMC، وBroadcom، وAMD، وASML، وQualcomm، وIntel، وMicron، وTexas Instruments، وApplied Materials.
باختصار، تقدم SMH طريقة بسيطة للاستثمار في الشركات التي تبني الرقائق التي تبني المستقبل.
بعد ثلاث سنوات من التقلبات، دخلت صناعة الرقائق الإلكترونية دورة نمو جديدة. وقد أفسح انتهاء نقص المعروض المجال لإعادة استثمار ضخمة، بينما أصبح الذكاء الاصطناعي والمركبات ذاتية القيادة والحوسبة السحابية مصادر رئيسية للطلب.
الإيرادات العالمية لأشباه الموصلات: 620 مليار دولار أمريكي في عام 2025، ارتفاعًا من 545 مليار دولار أمريكي في عام 2024 (بيانات SEMI).
الرقائق المخصصة للذكاء الاصطناعي: تشكل الآن 25% من إجمالي المبيعات، بقيمة تقارب 155 مليار دولار أمريكي.
الإنفاق الرأسمالي: أكثر من 200 مليار دولار أميركي على مستوى العالم هذا العام.
بناء المصانع: من المقرر أن تبدأ 23 مصنعًا جديدًا لأشباه الموصلات عملياتها قبل نهاية عام 2026.
العقد المتطورة: شرائح 3 نانومتر في الإنتاج الضخم، و2 نانومتر في المرحلة التجريبية لإطلاقها في عام 2026.
إنفيديا: سجلت إيرادات ربع سنوية قياسية تجاوزت 30 مليار دولار أمريكي وصافي هامش ربح يقارب 55%، وهو الأعلى في تاريخ الشركة.
TSMC: استخدام العقد المتقدمة بنسبة تزيد عن 90%، مدفوعًا بشرائح الذكاء الاصطناعي وعقود السيارات.
ASML: المتأخرات تتجاوز 45 مليار يورو، بزيادة قدرها 20% على أساس سنوي.
ميكرون: عادت إلى الربحية بفضل الطلب على ذاكرة الذكاء الاصطناعي.
من المتوقع أن يرتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) بنحو 24% في عام 2025، مقارنةً بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 الذي ارتفع بنسبة 7%. وعلى عكس الارتفاعات المضاربية في عام 2021، فإن هذا الارتفاع يرتكز على نمو الأرباح وتوسع البنية التحتية.
عندما أثارت الجائحة طفرةً في الطلب الرقمي، ارتفع سعر سهم SMH من 130 دولارًا أمريكيًا إلى أكثر من 320 دولارًا أمريكيًا، بزيادةٍ تجاوزت 140%. وقد أدى العمل عن بُعد، والحوسبة السحابية، وتعدين العملات المشفرة إلى نقصٍ في الرقائق الإلكترونية نادرٍ من نوعه.
مع ارتفاع التضخم وتشديد البنوك المركزية لسياساتها النقدية، انخفضت تقييمات شركات التكنولوجيا بشكل حاد. ارتفعت مخزونات أشباه الموصلات، وانخفض سهم أشباه الموصلات الأمريكي بنحو 37%، ليبلغ أدنى مستوياته عند 200 دولار أمريكي في أكتوبر 2022.
بحلول عام ٢٠٢٣، أعاد الطلب من مراكز البيانات ومجموعات تدريب الذكاء الاصطناعي تنشيط القطاع. وقد ساهمت هيمنة إنفيديا وكفاءة TSMC في ارتفاع سهم SMH بنسبة ٧٠٪ حتى عام ٢٠٢٤، متفوقًا بسهولة على مؤشرات التكنولوجيا الأوسع.
في عام ٢٠٢٥، سيشهد سهم SMH ارتفاعًا بنسبة ٢٨٪ أخرى، متذبذبًا بين ٢١٠ و٢٨٠ دولارًا أمريكيًا. وقد تم تعويض التقلبات في منتصف العام الناتجة عن جني الأرباح من خلال طلبات أجهزة الذكاء الاصطناعي المستمرة. على مدار السنوات الخمس الماضية، حقق الصندوق عائدًا يقارب ٢٠٠٪، متفوقًا على مؤشر ناسداك ١٠٠ بنحو ٧٠ نقطة مئوية.
ويؤكد هذا الأداء مكانة SMH باعتبارها المعيار لتعرض أشباه الموصلات في الأسواق العالمية.
يستهلك كل نموذج ذكاء اصطناعي طاقة معالجة هائلة. قد يستخدم نموذج لغوي كبير واحد أكثر من 20,000 وحدة معالجة رسومية أثناء التدريب، وآلافًا أخرى لمهام الاستدلال.
مرحلة التدريب: تسيطر Nvidia وAMD وTSMC على إنتاج وحدات معالجة الرسومات عالية الأداء ومعجلات الذكاء الاصطناعي.
مرحلة الاستدلال: تقوم شركات Qualcomm وBroadcom وIntel بتصميم شرائح فعالة لاستخدامها في الهواتف والمركبات وخوادم السحابة.
وفقًا لشركة IDC، سيتجاوز الإنفاق العالمي على أجهزة الذكاء الاصطناعي 250 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026، مع نمو الطلب على الرقائق بنسبة 18% سنويًا. ويصب هذا الطلب مباشرةً في الشركات التابعة لشركة SMH.
الذكاء الاصطناعي ليس مجرد عامل محفز، بل هو الأساس الجديد لاقتصاديات أشباه الموصلات. فبدون الذكاء الاصطناعي، يركد الطلب على الرقائق. ومعه، يتوسع السوق بشكل هائل.
إن مستثمري SMH هم مالكو الأساس المادي للتعلم الآلي، وليس البرمجيات المضاربة، بل السيليكون الذي يجعل الذكاء الاصطناعي ممكنًا.
من عام ٢٠١٥ إلى عام ٢٠٢٥، تجاوز إجمالي عائد SMH نسبة ٤٤٠٪، أي بمعدل سنوي يقارب ١٩٪. وهذا يفوق مؤشر ناسداك ١٠٠ (حوالي ١٤٪) ومؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ (حوالي ١٠٪).
إن متوسط حجم التداول اليومي الذي يتجاوز 1 مليار دولار أمريكي يضمن فروق أسعار ضيقة، مما يجعل SMH مناسبًا لكل من المراكز طويلة الأجل والتداولات قصيرة الأجل.
ورغم إدراجها في نيويورك، فإن SMH تضم قادة عالميين في تايوان وكوريا الجنوبية وأوروبا، مما يوفر تنوعًا جغرافيًا حقيقيًا.
عندما يزيد كبار مزودي الخدمات السحابية إنفاقهم على الذكاء الاصطناعي، يرتفع سهم SMH بالتزامن مع ذلك تاريخيًا. بلغ متوسط الارتباط بين سهم SMH وسعر سهم Nvidia خلال الأشهر الأربعة والعشرين الماضية +0.84.
تُشكّل شركتا Nvidia وTSMC أكثر من 30% من إجمالي وزن الصندوق. وقد تُحدث خيبة أمل واحدة في الأرباح تأثيرًا هائلًا.
بمضاعف سعر إلى ربحية متوقع يبلغ 28x، تُتداول أسهم SMH بعلاوة على مضاعف 20x لمؤشر S&P 500. ويتطلب الحفاظ على هذا المضاعف نموًا مستدامًا.
لا تزال أشباه الموصلات عرضة لدورات ازدهار وكساد. وقد يُؤدي تباطؤ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى تصحيح في السوق.
لا يزال أكثر من نصف إنتاج الرقائق المتقدمة يُنتج في تايوان. أي انقطاع في مضيق تايوان قد يؤثر على ممتلكات شركة SMH.
وتدعم الخلفية الاقتصادية الكلية الطلب المستدام على أشباه الموصلات ولكن مع زخم معتدل.
توقعات صندوق النقد الدولي لنمو الاقتصاد العالمي: نحو 3.3% في عامي 2025 و2026.
نمو الإنتاج الصناعي في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية: 2.8% على الصعيد العالمي، بقيادة آسيا.
رأس مال الإنفاق على أجهزة الذكاء الاصطناعي: من المتوقع أن يتجاوز 250 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026 (IDC).
قدرة تصنيع جديدة: من المتوقع أن تؤدي إلى توسيع إمدادات الرقائق العالمية بنسبة 15% على مدى عامين.
يتمثل أحد التحولات الرئيسية في التنويع الإقليمي. إذ تستحوذ الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي الآن على أكثر من 25% من الاستثمار العالمي في قطاع التصنيع، بزيادة عن 18% في عام 2020، في ظل سعي الحكومات لتعزيز المرونة المحلية.
بالنسبة للمتداولين، هذا يعني أن SMH تستفيد من الطلب المرتفع والرياح الداعمة للسياسات المدعومة من الدولة.
خصّص من ٥ إلى ١٠٪ من محفظة أسهمك لصندوق SMH للاستفادة من نمو أجهزة الذكاء الاصطناعي. يُقلّل اتساع نطاق الصندوق من مخاطر الأسهم الفردية.
تُولّد دورات الأرباح الفصلية لشركات Nvidia وAMD وTSMC تقلبات متوقعة. غالبًا ما يشتري المتداولون قرب مستويات التراجع ويخرجون بعد ارتفاعات ما بعد الأرباح.
لا يزال سهم SMH مقابل سهم QQQ ثنائيًا شائعًا. عندما يتفوق أداء أشباه الموصلات على أداء البرمجيات، فإن شراء سهم SMH وبيع سهم QQQ قد يُعزز مكانة السهم.
يمكن أن يعمل SMH كتحوط للمحافظ التي تعتمد بشكل كبير على البرامج أثناء دورات الصعود التي يقودها الأجهزة، أو على العكس من ذلك، كتحوط قصير أثناء التبريد الدوري.
تتيح عقود الفروقات التعرض بالرافعة المالية في كلا الاتجاهين، مما يُفيد التداول التكتيكي خلال فترات التقلب. يُعدّ التحكم الصارم بالمخاطر أمرًا بالغ الأهمية، نظرًا لأن SMH قد يشهد تحركات حادة خلال ساعات.
تحديد بنية الاتجاه: استخدم الرسوم البيانية اليومية أو التي تدوم أربع ساعات لتحديد التراجعات في الاتجاهات الثابتة.
التأكيد باستخدام المؤشرات: غالبًا ما تشير الاختلافات بين مؤشر القوة النسبية ومؤشر MACD إلى انعكاسات قصيرة الأجل.
تحديد حجم المركز بحكمة: قم بالحد من التعرض إلى 3% من رأس المال لكل صفقة لامتصاص التقلبات.
راقب المحفزات: أرباح Nvidia أو TSMC، وبيانات التصدير التايوانية، وتحديثات السياسة الأمريكية تعمل على تحريك الصندوق المتداول في البورصة بسرعة.
مخرجات الخطة: توجد مقاومة فنية عند مستوى 285 إلى 295 دولار أمريكي؛ ويوجد دعم عند مستوى 240 إلى 245 دولار أمريكي.
إن تداول SMH بنجاح يعني التعامل معه باعتباره مقياسًا لمشاعر الذكاء الاصطناعي، سريعًا وقويًا، ولكن يمكن التنبؤ به داخل الهيكل.
ويتوقع المحللون أن تصل صناعة أشباه الموصلات إلى 720 مليار دولار من الإيرادات السنوية بحلول عام 2027، مع نمو بنسبة 8 إلى 10% سنويا.
يظل الذكاء الاصطناعي المحرك الرئيسي للنمو. وتخطط شركتا TSMC وسامسونج لبدء إنتاج المعالجات بتقنية 2 نانومتر في أواخر عام 2026، مما يُحسّن الأداء وكفاءة الطاقة بنسبة 25%.
من المرجح أن تنضم شركات جديدة في مجال الذاكرة والتغليف، بما في ذلك SK Hynix وASE Technology، إلى مؤشر MVIS، مما يمنح SMH تعرضًا جديدًا للقطاعات الفرعية الناشئة.
وتشمل الاتجاهات طويلة الأمد أيضًا ما يلي:
نمو الذكاء الاصطناعي على الأجهزة: ستشكل معالجات الهواتف الذكية والسيارات الموجة التالية التي تبلغ قيمتها عدة مليارات من الدولارات.
تنويع الرقائق: إلى جانب وحدات معالجة الرسوميات، ستؤدي الدوائر المتكاملة المخصصة ASIC والمعالجات العصبية إلى توسيع مصادر الإيرادات.
كفاءة الطاقة كقيد: قد يصل استخدام الكهرباء في مراكز البيانات إلى 4% من الطلب العالمي على الطاقة بحلول عام 2026، مما يدفع الابتكار في أشباه الموصلات منخفضة الطاقة.
حتى لو هدأت ضجة الذكاء الاصطناعي مؤقتًا، فإن متطلبات الأجهزة ستستمر في التزايد مع تعمق الرقمنة في جميع أنحاء العالم.
ضوابط التصدير: قد تؤدي القيود التي تفرضها الولايات المتحدة على مبيعات الرقائق المتقدمة إلى الصين إلى تقليص الأسواق التي يمكن لشركتي Nvidia و AMD الوصول إليها.
أسعار الفائدة: إذا عادت معدلات التضخم إلى الارتفاع، فقد تؤدي العائدات المرتفعة إلى ضغط مضاعفات الأسهم.
فائض العرض: قد يؤدي الإفراط في بناء مصانع جديدة إلى إثارة المنافسة على الأسعار في عام 2027.
التحولات السياسية: قد تؤثر التغييرات في أطر الدعم على الهوامش.
ومع ذلك، فإن الطلب الهيكلي من الذكاء الاصطناعي، والمركبات الكهربائية، وشبكات الجيل الخامس، والحوسبة الدفاعية يوفر قدرة قوية على الصمود في مواجهة الانخفاضات.
لم تعد أشباه الموصلات مجرد صناعة، بل أصبحت شكلاً من أشكال النفوذ الجيوسياسي. تنظر الدول إلى قدرة تصنيع الرقائق الإلكترونية كأصل استراتيجي. من واشنطن إلى طوكيو، يرى صانعو السياسات الآن أن السيطرة على الطباعة الحجرية المتقدمة والتصنيع أمرٌ حيويٌّ للسيادة الاقتصادية.
هذا الواقع يُضفي على تركيبة SMH وزنًا إضافيًا. فهو ليس مجرد صندوق استثمار متداول، بل هو صورةٌ للمنافسة الصناعية العالمية. تعكس عوائده أداء الشركات وتوازن القوة التكنولوجية.
يركز صندوق SMH ETF على شركات أشباه الموصلات الرائدة العاملة في تصميم الرقائق وتصنيعها وتوريد المعدات. وتشمل استثماراته أسماءً بارزة مثل Nvidia وTSMC وAMD وASML، والتي تُمثل مجتمعةً حوالي 70% من إجمالي محفظة الصندوق. يوفر هذا الهيكل للمستثمرين فرصة استثمار متنوعة عبر سلسلة قيمة أشباه الموصلات بأكملها.
نظراً لأن الذكاء الاصطناعي يتطلب قوة حوسبة هائلة، فقد ارتفع الطلب على الرقائق المتقدمة بشكل كبير. ويستفيد صندوق SMH المتداول في البورصة بشكل مباشر من هذا التوجه، حيث تُنتج أكبر شركاته مكونات الأجهزة التي تُشكل مراكز بيانات وأجهزة الذكاء الاصطناعي. وهذا يجعله من أكثر الطرق فعالية للاستفادة من طفرة أجهزة الذكاء الاصطناعي دون الحاجة لاختيار أسهم فردية.
كما هو الحال مع معظم الصناديق التي تُركز على قطاعات مُحددة، يتمتع صندوق SMH بتعرض مُركّز. ويتأثر بشدة بعدد قليل من الشركات ودورات الطلب العالمية على الرقائق. ورغم إمكاناته القوية على المدى الطويل، ينبغي على المتداولين الانتباه لتقلباته التي قد تتجاوز 25% سنويًا. يُساعد استخدام استراتيجيات مُنضبطة لتحديد حجم المراكز ووقف الخسارة على إدارة هذه المخاطر بفعالية.
يحتل صندوق SMH ETF مكانةً محوريةً في أحد أهمّ محاور الاستثمار في هذا العقد. فهو يُجسّد جوهر الذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات التي تُمكّن كل خوارزمية من العمل.
للمستثمرين الذين يبحثون عن استثمارٍ حصري في أجهزة الذكاء الاصطناعي، يوفر SMH سيولةً وتنوعًا ونطاقًا استثماريًا لا مثيل له في الصناديق المواضيعية الحديثة. تقلباته تتطلب الاحترام، لكن إمكانات نموه الهيكلي لا تُنكر.
في توازن المخاطر والابتكار، لا تزال SMH واحدة من أكثر الطرق ذكاءً للعب الذكاء الاصطناعي.
توفر مجموعة EBC Financial Group إمكانية الوصول إلى تداول SMH ETF وأكثر من 100 عقد فروقات على صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، مما يمنح المتداولين طريقًا مباشرًا للتفاعل مع قطاعات التكنولوجيا العالمية من خلال منصة موثوقة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
