اريخ النشر: 2026-06-18
خيار الإقصاء هو نوع من خيارات الحاجز يتوقف عن العمل إذا وصل سعر الأصل الأساسي إلى مستوى محدد. يُعرف هذا المستوى بالحاجز.
بالنسبة للمبتدئين، أبسط طريقة للتفكير في خيار الإقصاء هي أنه خيار مزود بمفتاح إيقاف. يبدأ نشطًا، ولكن إذا وصل السعر إلى الحاجز، يمكن إغلاق الخيار قبل انتهاء صلاحيته.
هذا ما يميّز خيار الإقصاء عن الخيار القياسي. عادةً تبقى الخيارات القياسية نشطة حتى انتهاء صلاحيتها، ما لم يقم المتداول بإغلاقها أو ممارستها. أما خيارات الإقصاء، فمن الممكن أن تنتهي مبكرًا إذا تم الوصول إلى الحاجز.
يتضمن خيار الإقصاء عدة مكونات رئيسية: الأصل الأساسي، سعر التنفيذ، مستوى الحاجز، تاريخ الانتهاء، وعلاوة الخيار.
افترض أن سهمًا يتداول عند $100. يشتري متداول خيار شراء من نوع "خروج عند الهبوط" بسعر تنفيذ $110 ومستوى حاجز $90.
يبدأ الخيار نشطًا. إذا ارتفع سعر السهم، يمكن للمتداول أن يستفيد من خيار الشراء. ولكن إذا هبط سعر السهم إلى $90 قبل انتهاء صلاحيته، فسيتم إقصاء الخيار ويتوقف عن كونه نشطًا. وهذا يعني أن المتداول يفقد فرصة الاستفادة من الخيار، حتى لو ارتفع سعر السهم مرةً أخرى لاحقًا.
الفكرة الأساسية بسيطة: يمكن أن يلغي الحاجز الخيار.
قد يختار المتداولون خيارات الإقصاء عندما يرغبون في المشاركة في سوق ما لكنهم يعتقدون أن مستوى الحاجز على الأرجح لن يتم الوصول إليه.
غالبًا ما تكون علاوات خيارات الإقصاء أقل من علاوات الخيارات القياسية بسبب هذا الشرط الإضافي. يتحمّل المشتري مخاطر أن ينتهي الخيار مبكرًا إذا تم الوصول إلى الحاجز.
على سبيل المثال، قد يقول متداول: «أريد تعرضًا صعوديًا، ولكن إذا هبط السعر دون هذا المستوى، فربما يكون توقعي خاطئًا.» في هذه الحالة، يناسب خيار شراء من نوع "خروج عند الهبوط" لأنه ينتهي إذا هبط السعر دون الحاجز.
لكن انخفاض العلاوة لا يجعل الصفقة أكثر أمانًا. يعكس ببساطة أن المتداول يتحمّل مخاطرة إمكانية الوصول إلى الحاجز.
هناك نوعان رئيسيان من خيارات الإقصاء: الخروج عند الارتفاع والخروج عند الهبوط.
خيار الخروج عند الارتفاع: يصبح هذا النوع غير نشط إذا بلغ سعر الأصل مستوى حاجز أعلى من سعر السوق الحالي. قد يستخدمه المتداولون إذا رغبوا أن ينتهي الخيار عندما يرتفع السعر كثيرًا.
خيار الخروج عند الهبوط: يصبح هذا النوع غير نشط إذا انخفض سعر الأصل إلى مستوى حاجز أدنى من سعر السوق الحالي. قد يستخدمه المتداولون إذا رغبوا أن ينتهي الخيار عندما ينخفض السعر تحت مستوى معين.
يمكن أن يكون خيار الإقصاء إما خيار شراء أو خيار بيع. لذلك، قد يصادف المتداولون خيارات شراء خروج عند الارتفاع، أو خيارات بيع خروج عند الارتفاع، أو خيارات شراء خروج عند الهبوط، وخيارات بيع خروج عند الهبوط. تعتمد النتيجة على شروط العقد المحددة.
كلا الخيارين، الإقصاء والإقحام، هما أنواع من خيارات الحاجز، لكنهما يعملان بعكس بعضهما البعض.
يبدأ خيار الإقصاء نشطًا ويصبح غير نشط إذا تم الوصول إلى الحاجز.
يبدأ خيار الإقحام غير نشط ويصبح نشطًا إذا تم الوصول إلى الحاجز.
الفرق الأساسي هو:
الإقصاء: الحاجز يعطّل الخيار.
الإقحام: الحاجز يُفعّل الخيار.
من الأخطاء الشائعة الاعتقاد بأن خيار الإقصاء يتصرف مثل الخيار العادي حتى موعد انتهاء صلاحيته. هذا غير صحيح. قد ينتهي الخيار مبكرًا إذا تم الوصول إلى الحاجز.
خطأ آخر هو عدم الانتباه إلى مستوى الحاجز. في خيار الإقصاء، يعد الحاجز مهمًا بنفس قدر سعر التنفيذ لأنه يقرر ما إذا كان الخيار سيبقى نشطًا.
قد يظن المبتدئون أيضًا أن انخفاض العلاوة يعني صفقة أفضل. في الواقع، العلاوة أقل لأن المتداول يتحمّل خطر الإقصاء.
أأمن طريقة للتفكير في خيار نوك-آوت هي اعتباره خيارًا مشروطًا. يعمل فقط طالما لم يتم تفعيل الحاجز.
المشتقات المالية: أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل أساسي.
خيار الشراء: عقد يمنح صاحبه حق شراء أصل بسعر محدد.
عند النقود: حالة يكون فيها سعر تنفيذ الخيار قريبًا من السعر الحالي في السوق.
الأصل الأساسي: الأصل الذي يستند إليه عقد المشتق أو الخيار.
التقلب الضمني: مقياس لحركة السعر المتوقعة مستقبلًا استنادًا إلى تسعير الخيارات.
إدارة المخاطر: عملية التحكم في الخسائر المحتملة قبل وخلال الصفقة.
يصبح خيار نوك-آوت غير نشط إذا وصل الأصل الأساسي إلى سعر حاجز محدد قبل انتهاء الصلاحية. إذا تم لمس الحاجز، يمكن إلغاء الخيار مبكرًا.
لا. عادةً ما يبقى الخيار العادي فعالًا حتى انتهاء الصلاحية. خيار نوك-آوت يتضمن شرط حاجز إضافي. إذا لمس سعر السوق ذلك الحاجز، قد يتوقف الخيار عن العمل.
خيار knock-in يكون غير نشط حتى يتم الوصول إلى الحاجز. خيار knock-out يبدأ نشطًا ويصبح غير نشط عند الوصول إلى الحاجز.
قد يستخدم المتداولون خيارات نوك-آوت عندما يريدون التعرض لمركز خيار بتكلفة أقل ويعتقدون أن الوصول إلى الحاجز غير مرجح. ومع ذلك، يمكن أن يختفي الخيار إذا تم الوصول إلى الحاجز.
خيار نوك-آوت هو خيار مشروط يبدأ نشطًا لكنه يصبح غير نشط إذا ضرب الأصل الأساسي مستوى حاجز قبل انتهاء صلاحيته. مستوى أعلى قبل انتهاء الصلاحية.
للمبتدئين، الفكرة الأساسية بسيطة: لخيار نوك-آوت مُشغّل إيقاف. قد يكلف أقل من الخيار القياسي، لكن المتداول يتحمّل مخاطر احتمال إلغائه مبكرًا.
