اريخ النشر: 2025-12-29
سيقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بنشر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الذي سيعقد في الفترة من 9 إلى 10 ديسمبر يوم الثلاثاء الموافق 30 ديسمبر 2025، الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
غالباً ما تُعتبر محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بمثابة "القرار الثاني" الحقيقي للسوق. ويُقدّم البيان الرئيسي للموضوع. وعادةً ما تُنشر محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بعد ثلاثة أسابيع من قرار السياسة النقدية، وفقاً للجدول الزمني المعتاد.
بالنسبة لشهر ديسمبر، فإن الوضع حساس بشكل غير عادي لأن اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 9 إلى 10 ديسمبر 2025 أسفر عن خفض قدره 25 نقطة أساس إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.50% و3.75%، ويحاول المستثمرون الآن تحديد وتيرة التيسير النقدي في عام 2026 دون إساءة قراءة بيانات التضخم أو الوظائف المتقلبة.
كما ذكر أعلاه، سيتم إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي عقد في الفترة من 9 إلى 10 ديسمبر 2025، يوم الثلاثاء الموافق 30 ديسمبر 2025، الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
| موقع | وقت الإصدار المحلي | تاريخ |
|---|---|---|
| نيويورك (التوقيت الشرقي) | 2:00 مساءً | الثلاثاء، 30 ديسمبر 2025 |
| لندن (بتوقيت غرينتش) | الساعة 7:00 مساءً | الثلاثاء، 30 ديسمبر 2025 |
| طوكيو (بتوقيت اليابان) | الساعة الرابعة صباحاً | الأربعاء، 31 ديسمبر 2025 |
لم يكن اجتماع ديسمبر هادئاً. فقد خفضت اللجنة أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وحددت النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.5% إلى 3.75%.
وأشار الإعلان أيضاً إلى أن التضخم قد ارتفع منذ بداية العام ولا يزال مرتفعاً نسبياً، وهي لغة لا تراها عادةً عندما يُتوقع أن تعمل تخفيضات أسعار الفائدة بشكل تلقائي.
إن انقسام الأصوات هو الخبر الرئيسي الحقيقي الذي يختبئ في وضح النهار، لأنه يوضح مدى اتساع النقاش الداخلي.
تكتسب محاضر الاجتماعات أهمية بالغة عندما تكون اللجنة منقسمة، لأن السوق يريد أن يعرف ما إذا كان الانقسام يتعلق بالتوقيت أو البيانات أو التوجه الأكبر لعام 2026.
لم يُشر بيان ديسمبر إلى تحسن ملحوظ في التضخم، بل أكد على ارتفاعه واستمراره عند مستويات مرتفعة نسبياً.
ينبغي على المتداولين في محضر الاجتماع أن يبحثوا عن عدد المشاركين الذين يرون أن ضغط التضخم مؤقت مقابل كونه مستمراً.
ما يجب الانتباه إليه في الصياغة
إذا كررت محاضر الاجتماع عبارة "مرتفع" ولكنها أضافت المزيد من التفاصيل حول سبب ضرورة تباطؤ التضخم، فإن ذلك عادة ما يُفسر على أنه دعم طفيف للأصول الخطرة.
إذا وصفت محاضر الاجتماع التضخم بأنه متسع أو ثابت أو مرتبط بالتوقعات، فقد تتحول اللهجة بسرعة إلى لهجة أكثر تقييداً.
وأشار الإعلان إلى أن المخاطر السلبية على الوظائف قد ازدادت في الأشهر الأخيرة، مما يمثل تحولاً كبيراً في التركيز.
ينبغي أن توضح المحاضر ما الذي شكل هذا الرأي، وما إذا كان يعكس إجماعاً واسعاً أم مخاوف عدد قليل من الأعضاء.
إخبار عملي
إذا شعر "العديد" من المشاركين بالقلق إزاء ضعف سوق العمل، فسيفترض السوق أن مستوى التخفيضات المستقبلية سيكون أقل.
إذا شعر "بعض" المشاركين فقط بالقلق، فسيفترض السوق أن بإمكان الاحتياطي الفيدرالي التوقف مؤقتًا.
يمكن أن يعني قطع بمقدار 25 نقطة أساسية شيئين مختلفين تمامًا:
يمكن أن يكون بمثابة ضمانة، يعزز النمو بينما يراقب الاحتياطي الفيدرالي التضخم.
قد تكون هذه الخطوة الأولى في سلسلة من الخطوات التي تستمر حتى عام 2026.
ينبغي أن توضح محاضر الاجتماع أي قصة تحظى بأكبر قدر من الدعم، وخاصة بين الناخبين الذين أيدوا قرار التخفيض.
تهتم الأسواق بسؤال واحد أكثر من أي سؤال آخر: ما مدى تقييد السياسة النقدية في رأي الاحتياطي الفيدرالي؟
إذا أشارت محاضر الاجتماع إلى أن المشاركين يعتقدون أن سعر الفائدة لا يزال مقيدًا بشكل كبير، فإن المزيد من التخفيضات يصبح من الأسهل تبريرها.
إذا أشارت محاضر الاجتماع إلى أن السياسة قريبة بالفعل من الحياد، فإن الحجة المؤيدة للتوقف المؤقت تتعزز.
لم يرغب ناخبان في أي تغيير، وهذا أمر مهم لأنه يشير إلى أن هناك مجموعة حقيقية قلقة بشأن التخفيف المبكر للغاية.
ستجيب محاضر الاجتماع عما إذا كانت تلك المخاوف قد تم مشاركتها سراً من قبل آخرين صوتوا لصالح التخفيض.
إنها واحدة من أكثر الإشارات قابلية للتداول.
عادة ما يدعم وجود مجموعة أكبر من المستثمرين الدولار الأمريكي وعوائد العقود الآجلة، لأن المتداولين يقدرون انخفاض عدد التخفيضات.
تضمن بيان ديسمبر سطراً لفت الانتباه: فقد ذكر أن أرصدة الاحتياطيات انخفضت إلى مستويات كافية وأن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في شراء سندات الخزانة قصيرة الأجل حسب الحاجة للحفاظ على احتياطيات كافية.
هذه ليست بداية دورة تيسير جديدة، لكنها لا تزال مهمة بالنسبة لظروف سوق المال والسيولة قصيرة الأجل.
في الدقائق الأخيرة، ينبغي على المتداولين مراقبة ما يلي:
ما مدى جدية الاحتياطي الفيدرالي بشأن ندرة الاحتياطيات؟
ما إذا كانت اللجنة ترى أي خطر على أداء السوق.
كيف يتفاعل هذا مع خطط الميزانية العمومية؟
غالباً ما تتضمن محاضر الاجتماعات تعليقات على الأسهم، وفروق أسعار الائتمان، والدولار الأمريكي، والظروف العامة، حتى عندما يظل البيان عاماً.
إذا أشارت محاضر الاجتماع إلى أن الأوضاع قد خففت كثيراً، فيمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يكبح جماح تفاؤل السوق دون تغيير أسعار الفائدة.
في الأشهر الأخيرة، كان تدفق البيانات متقطعاً بشكل غير عادي، وأشارت المحاضر السابقة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي ركز على حالة عدم اليقين المتزايدة وعلى كيفية تسعير الأسواق للتحركات السياسية التالية.
إذا شددت محاضر الاجتماع على عدم اليقين والصبر، فإن السوق عادة ما يفسر ذلك على أنه "تخفيضات أقل، وفي وقت لاحق".
| ما تراه في الدقائق | ما يعنيه ذلك عادةً | رد الفعل الأولي النموذجي |
|---|---|---|
| يرغب "الكثيرون" في التحلي بالصبر بسبب التضخم | معسكر الوقف المؤقت قوي. | ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، وزيادة العائدات، وانخفاض قيمة الذهب. |
| يشعر "الكثيرون" بالقلق إزاء مخاطر تراجع الوظائف | يبقى مسار القطع مفتوحًا. | انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، وانخفاض العائدات، واستقرار أسواق الأسهم. |
| التضخم يوصف بأنه اتساع أو لزج | يشعر الاحتياطي الفيدرالي بالقلق. | تقلبات أعلى، مزاج أقل ميلاً للمخاطرة. |
| من الواضح أن التضخم سينخفض. هناك شعور بالارتياح لأن التضخم سيهدأ. | بإمكان الاحتياطي الفيدرالي مواصلة التيسير النقدي لاحقاً. | يستمر التوجه نحو المخاطرة، ويبقى الدولار الأمريكي قوياً. |
| تم تسليط الضوء على المخاوف المتعلقة بالاحتياطيات والسيولة | قصة السيولة أهم. | تحرك أكبر في أسعار الفائدة الأولية وبدائل التمويل. |
هذه ميول وليست قواعد، لكنها تساعدك على التفاعل دون تكهنات.
لا تُعدّ محاضر الاجتماع الكلمة الأخيرة، بل هي دليل على طريقة تفكير الاحتياطي الفيدرالي قبل ثلاثة أسابيع.
بعد الإصدار، تتحول الأسواق فوراً إلى:
الموجة التالية من بيانات التضخم والعمالة.
تعليق رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يؤكد أو يناقض محضر الاجتماع.
الاستعدادات لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي سيعقد في الفترة من 27 إلى 28 يناير.
إذا كشفت محاضر الاجتماع عن لجنة منقسمة وغير مستقرة، فيجب على المتداولين أن يكونوا مستعدين لمزيد من التقلبات في كلا الاتجاهين حتى أوائل عام 2026.
من المقرر نشر محضر اجتماع 9-10 ديسمبر في تمام الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الثلاثاء الموافق 30 ديسمبر 2025.
وتغطي هذه التقارير اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي عقد في الفترة من 9 إلى 10 ديسمبر 2025، عندما خفضت اللجنة أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
لأنها تكشف عن النقاش الذي دار وراء القرار، بما في ذلك مدى ثقة صانعي السياسات أو انقسامهم، وما هي المخاطر التي أعطوها الأولوية.
غالباً ما تكون سندات الخزانة الأمريكية، وخاصة سندات الخزانة لأجل عامين، هي أول من يتفاعل لأن محاضر الاجتماعات تؤثر بشكل مباشر على مسار السياسة المتوقع.
من المقرر عقد الاجتماع التالي في الفترة من 27 إلى 28 يناير 2026، على أن يتم اتخاذ قرار السياسة في 28 يناير.
وخلاصة القول، فإن محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر ديسمبر ليس مجرد ملخص، بل هو اختبار حقيقي لرواية عام 2026.
إذا كشف محضر الاجتماع عن وجود معسكر أكبر للتوقف عن خفض الإنفاق الحكومي مما يتوقعه السوق، فقد يرتفع الدولار وترتفع العوائد. أما إذا ركز المحضر بشكل أكبر على مخاطر سوق العمل، فسيأخذ السوق بعين الاعتبار بشكل أكبر تخفيضات الإنفاق المقررة في عام 2026.
النهج الأذكى بسيط: حدد الإشارة التي تثق بها أكثر، ثم حدد حجم الصفقة لتحمل تقلبات نهاية العام.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
