اريخ النشر: 2025-11-11
يوفر صندوق iShares MSCI China ETF (رمزه MCHI) للمستثمرين بوابةً واسعةً لسوق الأسهم الصينية المدرجة. بأصول صافية تبلغ حوالي 8.16 مليار دولار أمريكي في 7 نوفمبر 2025، يُمثل الصندوق إحدى أكثر الطرق سيولةً للمستثمرين الدوليين لاكتساب استثمارات في أسهم الشركات الصينية الكبيرة والمتوسطة.
مع استمرار تطور الاقتصاد الصيني ومواجهة الفرص والتحديات، يُوفر صندوق MCHI المتداول في البورصة أداةً قيّمةً للراغبين في الاستثمار في الأسهم الصينية بحزمة متكاملة. ستتناول هذه المقالة هيكله، ومبرراته الاستثمارية، ومخاطره، ومحفزات أدائه، ومكانته مقارنةً بالصناديق المماثلة، وسيناريوهات التوقعات، واعتبارات التداول العملية.
يُدار صندوق MCHI ETF بواسطة شركة BlackRock تحت العلامة التجارية iShares، وقد أُطلق في 29 مارس 2011. يتتبع هذا الصندوق مؤشر MSCI China، الذي يهدف إلى تمثيل أداء الشركات الصينية الكبيرة والمتوسطة الحجم المتاحة للمستثمرين الدوليين.
وفيما يلي بعض الميزات الرئيسية:
| متري | القيمة / التفاصيل |
|---|---|
| نسبة المصروفات | 0.59% سنويا. |
| إجمالي الأصول المُدارة (AUM) | حوالي 8.16 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 7 نوفمبر 2025. |
| عدد الحيازات | حوالي 555 حيازة اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025. |
| القابضة الرئيسية | على سبيل المثال، تعد شركة Tencent Holdings (~16‑18%) ومجموعة Alibaba (~8‑12%) من بين أكبر الأوزان. |
وتتسم التعرضات القطاعية والجغرافية بتنوعها الواسع عبر مساحة الشركات المدرجة ذات القيمة السوقية الكبيرة/المتوسطة في الصين، على الرغم من أن الحيازات الكبرى يمكن أن تهيمن على الترجيح.
إن قاعدة أصول الصندوق الواسعة وتنوعه الواسع تجعله أداةً فعّالة لاكتساب استثمارات في الصين. مع ذلك، يجب مراعاة التكلفة والسيولة وأخطاء التتبع ومخاطر الدولة/القطاع عند استخدامه.
هناك عدة أسباب قد تدفع المستثمر إلى اختيار صندوق MCHI ETF:
فرصة النمو:
وتظل الصين ثاني أكبر اقتصاد في العالم وتستضيف العديد من الشركات الكبرى المشاركة في الابتكار التكنولوجي ونمو الإنترنت والاستهلاك وتوسيع السوق المحلية.
تنويع:
ومن خلال إدراج الأسهم الصينية عبر صندوق المؤشرات المتداولة مثل MCHI، يمكن للمحفظة الحصول على تعرض محدد للبلد والذي قد يكون ارتباطه بالأسواق المتقدمة منخفضا.
أداة تكتيكية أو استراتيجية:
قد يستخدم المستثمرون MCHI كخطوة استراتيجية طويلة الأجل نحو الصين أو كطريقة تكتيكية للوصول إلى الأسهم الصينية عندما تكون الظروف مواتية.
فوائد السيولة والبنية التحتية:
باعتبارها صندوقًا متداولًا في البورصة مدرجًا في بورصة ناسداك، توفر MCHI إمكانية التداول خلال اليوم، والشفافية في الحيازات، وتكلفة متواضعة نسبيًا (وفقًا لمعايير صناديق الاستثمار المتداولة في الصين) مقارنة بالبدائل المتخصصة.
وتجعل هذه السمات الصين جذابة بشكل محتمل للمستثمرين الراغبين في قبول تقلبات أعلى في مقابل التعرض للأسهم الصينية.
يتضمن الاستثمار عبر MCHI العديد من المخاطر التي تستحق الدراسة بعناية:
المخاطر الاقتصادية الكلية:
تباطأ نمو الصين في السنوات الأخيرة مقارنةً بوتيرته التاريخية. ويمكن أن تؤثر مخاطر، مثل ضغوط قطاع العقارات، والتحديات الديموغرافية، وضعف الطلب المحلي، على الشركات المدرجة في المؤشر.
المخاطر التنظيمية والجيوسياسية:
تخضع الشركات الصينية للوائح التنظيمية المحلية وضغوط جيوسياسية خارجية (مثل العلاقات الأمريكية الصينية). وقد تؤدي أي صدمات في اللوائح التنظيمية أو العلاقات التجارية الدولية إلى انخفاض تقييمات الشركات.
مخاطر التركيز:
على الرغم من أن الصندوق يضم مئات الأسهم، إلا أن الأسماء البارزة (مثل تينسنت وعلي بابا) تُمثل نسبة كبيرة من الأصول. هذا التركيز يزيد من المخاطر غير التقليدية.
مخاطر العملة والسيولة:
يتعرض المستثمرون في شركة MCHI لسعر صرف الرنمينبي (بشكل غير مباشر) وقد يواجهون مشاكل في السيولة في ظل الضغوط الشديدة في السوق.
مخاطر التقلب وانخفاض الأداء:
وكما يوضح جدول العائد التاريخي، فإن أسهم الصين (وبالتالي MCHI) قد تعاني من انخفاضات كبيرة، كما حدث في عامي 2021 و2022.
يساعد فهم هذه المخاطر في تحديد توقعات واقعية وفي إدارة التعرض للمحفظة الاستثمارية.
عند تقييم MCHI، ينبغي على المستثمرين مقارنتها بصناديق الاستثمار المتداولة البديلة الموجهة للصين. بناءً على البيانات:
تتمتع MCHI بنسبة مصاريف تبلغ 0.59%، وهي نسبة تنافسية على الرغم من أنها ليست الأدنى في مجال صناديق الاستثمار المتداولة في الصين.
من حيث الأصول المدارة، فإن صندوق MCHI (حوالي 8 مليارات دولار أميركي) كبير الحجم، ولكن هناك صناديق استثمار متداولة في الصين ذات قواعد أصول أكبر أو أصغر اعتمادًا على الأسواق المتخصصة (على سبيل المثال، الأسهم الصينية من الفئة A، والإنترنت فقط).
السيولة وقابلية التداول: إن إدراج MCHI في بورصة ناسداك يمنحها سيولة مناسبة، ولكن بالنسبة للتداولات الضخمة للغاية أو على نطاق مؤسسي، قد يكون من الممكن مقارنة ADV (متوسط الحجم اليومي) والانتشار.
ملف التعرض: نظرًا لأن MCHI تتبع مؤشرًا واسعًا، فإنها توفر تغطية شاملة للشركات الصينية الكبيرة والمتوسطة. قد يركز بعض المنافسين بشكل أضيق على شركات التكنولوجيا الصينية أو الأسهم الصينية من الفئة A، أو قد يتبعون أنظمة ترجيح مختلفة.
ينبغي على المستثمر العقلاني أن يسأل نفسه: ما هو هدفي - استثمار واسع في أسهم الصين، أم رهان تكتيكي على التكنولوجيا، أم قطاع نمو متخصص؟ ثم اختر صندوق المؤشرات المتداولة بناءً على ذلك. يُعدّ صندوق MCHI خيارًا عامًا قويًا.
في عام ٢٠٢٥، شهد سوق الأسهم الصينية انتعاشًا ملحوظًا بعد سنوات ضعف سابقة. ووفقًا لـ YCharts، بلغت الأصول المُدارة لشركة MCHI حوالي ٨٫١٥٩ مليار دولار أمريكي في ٧ نوفمبر ٢٠٢٥.
تظهر بيانات الأداء أن عائد MCHI لمدة عام واحد يبلغ حوالي +18.06% على أساس القيمة الصافية للأصول، وذلك وفقًا لبياناتها الإحصائية اعتبارًا من آخر تحديث للصندوق.
تشمل المحفزات الرئيسية التي تدفع أداء MCHI ما يلي:
تحسن أرباح الشركات في الصين، وخاصة في قطاعي التكنولوجيا والإنترنت.
توقعات التحفيز الحكومي وإشارات التيسير النقدي في الصين.
إعادة تصنيف الأسهم الصينية بعد الأداء الضعيف الممتد مقارنة بنظيراتها العالمية.
تخفيف المخاوف التنظيمية في قطاعات مختارة وعودة تدفقات المستثمرين.
في الوقت نفسه، لا تزال عوامل الخطر قائمة، وتشمل تجدد التدخلات التنظيمية، وتباطؤ الاقتصاد الكلي، وتراجع شهية المخاطرة عالميًا، والتوترات التجارية. وقد أشار مقال نُشر مؤخرًا إلى أن "سوق الأسهم الصينية تشهد انتعاشًا قويًا في عام 2025... حيث ارتفع مؤشر MCHI بنسبة تقارب 40% منذ بداية العام".
من منظور التقييم، تُظهر استثمارات MCHI نسبة سعر إلى القيمة الدفترية (P/B) تبلغ حوالي 1.86، وفقًا لبيانات الصندوق. بينما يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) للمحفظة حوالي 15.34 (على سبيل المثال، حوالي 15.34) بناءً على بيانات الاستثمارات.
وتشير هذه التقييمات إلى أنه على الرغم من أن الصندوق ليس رخيصاً بشكل واضح مقارنة بتاريخه، فإنه لا يزال من الممكن أن يقدم قيمة مقارنة بأسهم الأسواق المتقدمة، وخاصة في ضوء إمكانات النمو في الصين.
قد يقوم المتداولون الفنيون بمراجعة أنماط الرسم البياني ومستويات الدعم والمقاومة على الصندوق المتداول في البورصة نفسه، ومراقبة ما إذا كان الزخم يتسارع أو يستقر.
وفيما يلي بعض الطرق العملية التي قد يستخدمها المستثمرون في استخدام MCHI:
التخصيص الاستراتيجي:
كجزء من محفظة أسهم عالمية، يُتيح تخصيص حصة لصندوق MCHI الاستثماري فرصةً للاستثمار في الأسهم الصينية. قد يتراوح هذا الاستثمار بين نسبة بسيطة (مثلاً 5-10% من الأسهم) ونسبة هيكلية أكبر، وذلك حسب القناعة.
التخصيص التكتيكي:
قد يعتبر المستثمرون الذين يتوقعون انتعاش الاقتصاد أو إعادة فتح الاقتصاد في الصين أن سهم MCHI فرصة لزيادة الوزن التكتيكي، بهدف الاستفادة من الارتفاع.
توقيت التحوط/الدخول:
وبما أن التعرض للصين ينطوي على مخاطر أعلى، فمن الحكمة أن نأخذ في الاعتبار تكلفة التحوط من التعرض للعملة، ومراعاة وقف الخسارة أو حدود المواقف، ومراقبة التدفقات أو التغييرات في التنظيم.
اعتبارات إعادة التوازن:
ونظرًا لأن أداء MCHI قد يكون متقلبًا، فقد يكون من الضروري إعادة التوازن بشكل دوري للحفاظ على التعرض المطلوب أو تثبيت المكاسب.
قبل الاستثمار، تحقق من الفارق بين سعر العرض والطلب في الصندوق، وأصوله المدارة، ومتوسط الحجم اليومي، ونسبة الحيازات والمصروفات للتأكد من الملاءمة.
هناك ثلاثة سيناريوهات محتملة لمستقبل شركة MCHI:
يستمر النمو الصيني المعتدل، وتتحسن الأرباح، وتحقق شركة MCHI عوائد سنوية متوسطة. ولا تزال الصين نموذجًا للنمو الهيكلي، ولا تتفاقم المخاطر التنظيمية.
أدى تسارع تبني التكنولوجيا، والسياسات الحكومية المواتية، والطلب العالمي القوي على الصادرات الصينية إلى عوائد ضخمة. وارتفع مؤشر MCHI بنسبة 20-30% سنويًا لفترة من الزمن.
يتعثر النمو في الصين، وتظهر صدمات تنظيمية، أو تضرب الصين أولاً تدفقات عالمية متجنبة للمخاطر. ويشهد مؤشر MCHI انخفاضًا بنسبة 10-20% أو أكثر خلال عام.
وتشمل الإشارات الرئيسية التي ينبغي مراقبتها بيانات الناتج المحلي الإجمالي الصيني والصادرات، والإعلانات السياسية الرئيسية من بكين، ومفاجآت الأرباح بين أكبر الاستثمارات، واتجاهات تدفقات الصناديق إلى الأسهم الصينية.
أ1. يتتبع مؤشر MCHI مؤشر MSCI الصين، الذي يمثل الشركات الكبيرة والمتوسطة الحجم في الصين والتي يمكن للمستثمرين الدوليين الوصول إليها.
أ2. يفرض الصندوق رسومًا بنسبة 0.59% سنويًا.
أ3. من بين أكبر استثماراته شركات مثل تينسنت القابضة ومجموعة علي بابا، والتي تشكل مجتمعة جزءًا كبيرًا من وزن الصندوق.
أ4. تشمل المخاطر الرئيسية تباطؤ الاقتصاد الكلي في الصين، والتدخلات التنظيمية، وتركيز السوق في أهم الاستثمارات، ومخاطر العملات، وأحداث العزوف عن المخاطر العالمية.
أ5. وفقًا لأحدث نشرة حقائق متاحة، بلغ العائد على صافي قيمة أصول الصندوق لمدة عام واحد حوالي +18.06%.
ج٦. قد يكون مناسبًا لكليهما، حسب هدف المستثمر. بالنسبة للاستثمار طويل الأجل في الأسهم الصينية، يُعدّ هذا الخيار مجديًا؛ أما بالنسبة للاستثمار التكتيكي قصير الأجل، فإن ارتفاع التقلبات يعني ضرورة إدارة المخاطر بفعالية.
أ7. بلغ عائد توزيعات الصندوق على مدار 12 شهرًا الماضية حوالي 2.24% اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025.
أ٨. تُتداول أسهم شركة MCHI في بورصة ناسداك تحت رمز MCHI. يُنصح المستثمرون بالاطلاع على صافي أصولها، ومتوسط حجم التداول اليومي، وفارق سعري العرض والطلب، وحجم حيازاتها، ونسبة المصروفات قبل الدخول.
يوفر صندوق MCHI المتداول في البورصة للمستثمرين وسيلةً واسعةً وفعّالةً من حيث التكلفة لاكتساب خبرة في سوق الأسهم الصينية. وتشمل مزاياه تنويع استثماراته في شركات النمو الصينية ذات القيمة السوقية الكبيرة، والوصول إلى أداة استثمارية كبيرة الحجم وذات سيولة عالية، والقدرة على استخدامه في التخصيصات الاستراتيجية والتكتيكية. في الوقت نفسه، يجب على المستثمرين إدراك المخاطر المميزة المرتبطة بالأسهم الصينية وإدارتها، بما في ذلك عدم اليقين التنظيمي، وتقلبات الاقتصاد الكلي، وتركيز السوق.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
