Diterbitkan pada: 2026-07-09
Juli telah menunjukkan kesetiaan yang tidak biasa terhadap S&P 500. Setiap bulan Juli sejak 2015 berakhir lebih tinggi, menjadikan 2026 sebagai ujian langsung atas rentetan 11 tahun itu. Dengan indeks sedikit negatif di awal bulan, CPI, imbal hasil, dan laba Q2 kini menentukan apakah pola itu bertahan.
S&P 500 telah naik setiap bulan Juli sejak 2015, sehingga rekor musiman 11 tahun dipertaruhkan pada Juli 2026.
Rekor itu belum aman, dengan indeks menutup 8 Juli di bawah level 30 Juni.
Laba Q2 adalah dukungan terkuat, dengan pertumbuhan laba S&P 500 diperkirakan sebesar 23.3% secara tahunan.
Penilaian menjadi titik tekanan, dengan forward P/E di 20.4 dibandingkan rata-rata 10 tahun sebesar 19.0.
CPI pada 14 Juli adalah pemicu makro pertama yang bisa menghidupkan kembali rentetan itu atau mengekspos pemecahan pertamanya sejak 2014.
Ini lebih dari sekadar klise musiman. S&P 500 menutup Juli lebih tinggi setiap tahun dari 2015 hingga 2025, sehingga kemungkinan kenaikan Juli beruntun ke-12 dipertaruhkan pada 2026.
| Tahun | Kinerja Juli | Keterangan |
|---|---|---|
| 2025 | +2.17% | Rekor berlanjut |
| 2024 | +0.9% | Kenaikan tipis |
| 2023 | +3.1% | Kenaikan kuat |
| 2022 | +9.1% | Bulan pemulihan |
| 2021 | +2.3% | Rekor bertahan |
| 2020 | +5.5% | Fase pemulihan |
| 2019 | +1.3% | Kenaikan moderat |
| 2018 | +3.6% | Didukung laba |
| 2017 | +1.9% | Kenaikan dengan volatilitas rendah |
| 2016 | +3.6% | Pemulihan pasca-Brexit |
| 2015 | +2.0% | Awal rekor |
Pecahnya Juli terakhir terjadi pada 2014, ketika gagal bayar Argentina, sanksi terkait Rusia, tekanan perbankan Portugal, hasil yang lemah, dan realisasi keuntungan mendorong S&P 500 turun sekitar 1.6% untuk bulan itu.
Baris 2022 memiliki bobot paling besar. Juli tetap positif bahkan di tahun pasar bear, jadi 2026 bukanlah ujian apakah pola itu ada. Ini menguji apakah risiko penilaian akhirnya bisa memecahkannya.
S&P 500 menutup 30 Juni di 7,499.36 dan menutup 8 Juli di 7,482.71. Itu membuat indeks turun sekitar 0.22% untuk Juli berdasarkan harga sebelum dividen. Rekor Juli masih dalam jangkauan, tetapi belum diperpanjang.
Penutupan kembali di atas 7,499.36 akan membuat Juli kembali positif. Hambatan itu kecil, tetapi kelemahan awal penting karena menghapus asumsi bahwa musiman bisa mengangkat indeks sendirian.
Reli yang lebih luas juga mengubah konteks. S&P 500 naik 9.3% berdasarkan harga hingga 8 Juli. Pasar yang sudah naik tajam sepanjang tahun memiliki ruang lebih sedikit untuk angka inflasi yang berantakan, lonjakan imbal hasil, atau panduan laba yang lemah.
Laba membawa kasus upside. Kalender tidak bisa bekerja sendirian.
Laba Q2 S&P 500 diperkirakan naik 23.3% secara tahunan, yang akan menandai kuartal kedua berturut-turut dengan pertumbuhan laba di atas 20%. Pendapatan diperkirakan naik 12.2%, tingkat pertumbuhan terkuat sejak Q2 2022 jika terkonfirmasi.
Ujian laba pertama datang cepat. JPMorgan, Bank of America, dan Goldman Sachs melaporkan pada 14 Juli, diikuti Netflix pada 16 Juli, memberi bulan ini pembacaan awal apakah kekuatan laba meluas di luar estimat utama.
Itu adalah argumen terkuat untuk Juli positif lainnya. Ekspektasi laba Q2 telah naik dari 18.8% pada akhir Maret menjadi 23.3%, jadi cerita laba membaik memasuki musim pelaporan alih-alih memudar.
Panduan memperkuat kasus. Untuk Q2, 63 perusahaan S&P 500 telah mengeluarkan panduan EPS positif, dibandingkan 48 pembaruan negatif. Panduan positif sebesar 57%, jauh di atas rata-rata 5 tahun dan 10 tahun sebesar 41%.
Konsentrasi adalah titik lemah. Sektor Teknologi Informasi menyumbang 44 pembaruan panduan EPS positif, jumlah sektor tertinggi dalam data FactSet sejak 2006. Rekor terlihat lebih kuat jika kepemimpinan laba menyebar melampaui teknologi; terlihat rapuh jika satu sektor menopang indeks.
Rasio P/E maju 12 bulan S&P 500 adalah 20.4, di atas rerata 5 tahunnya 19.9 dan rerata 10 tahunnya 19.0. Indeks ini tidak dihargai untuk bersabar. Indeks ini dihargai untuk konfirmasi.
Valuasi itu tidak menghalangi Juli positif lainnya. Namun itu meningkatkan hukuman untuk data buruk. Cetakan CPI yang panas, imbal hasil Treasury yang lebih tinggi, atau panduan yang lebih lemah bisa menekan multipel meskipun pertumbuhan laba tetap positif.
Risiko menjadi lebih tajam karena harga sudah bergerak lebih cepat daripada EPS maju sejak akhir Maret. Indeks harga S&P 500 naik 14.6%, sementara estimasi EPS maju 12 bulan naik 10.8%. Laba membaik, tetapi harga bergerak lebih cepat. Pada multipel premium, hasil yang baik mungkin tidak cukup kecuali panduan juga mengangkat kuartal berikutnya.
Laporan CPI Juni dijadwalkan pada 14 Juli pukul 8:30 a.m. ET. CPI Mei naik 4.2% dibandingkan 12 bulan sebelumnya, sehingga inflasi masih cukup tinggi untuk membuat imbal hasil obligasi sensitif terhadap setiap kejutan ke atas.
Satu cetakan inflasi dapat melemahkan musiman Juli lebih cepat daripada 11 tahun sejarah dapat memperbaikinya. Cetakan CPI yang lebih lunak akan mengurangi tekanan pada tingkat diskonto dan memberi musim laporan laba lebih banyak ruang untuk menentukan nada. Cetakan yang lebih panas akan segera menaikkan hambatan valuasi.
Minyak meningkatkan risiko inflasi pada saat yang salah. Brent crude naik 5% di atas $78 per barel pada 8 Juli ketika ketegangan terkait Iran yang muncul kembali mengguncang pasar global. Minyak yang lebih tinggi bisa meningkatkan laba sektor energi, tetapi juga membuka kembali saluran inflasi ketika indeks sudah diperdagangkan pada multipel premium.
Lima sinyal kini menentukan apakah Juli menjadi kemenangan musiman lain atau rekor pertama yang putus sejak 2014.
| Sinyal | Bacaan Saat Ini | Maknanya |
|---|---|---|
| Imbal hasil Juli | Sekitar -0.22% | Rekor perlu pemulihan |
| Tingkat impas | 7,499.36 | Juli positif dimulai di atas level ini |
| Laba Q2 | +23.3% diperkirakan | Panduan harus mengonfirmasi valuasi |
| P/E maju | 20.4 kali | Lebih sedikit ruang untuk kekecewaan |
| CPI | 14 Juli | Ujian makro pertama |
Rekor Juli bertahan jika CPI tetap tenang, imbal hasil berhenti naik, dan panduan laba meluas di luar sektor teknologi. Garisnya jelas: di atas 7,499.36, Juli tetap positif; di bawahnya, S&P 500 memutus rekor kemenangan Julinya untuk pertama kali sejak 2014.
Ya. S&P 500 berakhir lebih tinggi setiap Juli dari 2015 hingga 2025, menciptakan rekor kemenangan 11 tahun. Juli 2026 yang positif akan memperpanjang rekor menjadi 12 tahun. Juli yang negatif akan mengakhiri rekor itu untuk pertama kalinya sejak 2014.
Per 8 Juli, S&P 500 turun sekitar 0.22% untuk Juli berdasarkan harga. Indeks ditutup pada 30 Juni di 7,499.36 dan 8 Juli di 7,482.71, membuat bulan ini sedikit negatif tetapi masih dekat dengan ambang impas.
Ya, bisa saja, tetapi tolokannya bukan sekadar penutupan positif. Pergerakan di atas 7,499.36 akan menjaga rekor Juli tetap utuh, sementara panduan laba yang lebih kuat akan membuat pemulihan lebih meyakinkan daripada sekadar lonjakan musiman.
Cetakan CPI yang lebih panas, imbal hasil Treasury yang lebih tinggi, panduan laba yang lebih lemah, atau kepemimpinan yang sempit terpusat pada sektor teknologi bisa memutus rekor. Indeks tidak perlu mengalami penjualan besar untuk mengakhiri pola tersebut. Penutupan di bawah 7,499.36 sudah cukup.
Juli sering mendapat manfaat dari musim laporan laba Q2, momentum paruh pertama, dan posisi baru setelah akhir kuartal. Rekor baru-baru ini sangat persisten, yang membuat Juli 2026 kurang soal apakah pola itu ada dan lebih soal apakah valuasi masih dapat mendukungnya.
Laporan CPI 14 Juli datang lebih dulu. Panduan laba mengikuti dengan ujian yang lebih besar: apakah S&P 500 dapat mempertahankan valuasi premium melampaui satu bulan musiman. Penutupan Juli di atas 7,499.36 menjaga rekor 11 tahun tetap hidup. Penutupan di bawahnya mengakhiri rekor itu untuk pertama kalinya sejak 2014.
