Publicado em: 2026-07-09
Atualizado em: 2026-07-09
Julho tem sido excepcionalmente favorável ao S&P 500. Todos os meses de julho desde 2015 terminaram em alta, tornando 2026 um teste direto de uma sequência de 11 anos de valorização. Com o índice ligeiramente negativo no início do mês, o IPC, os rendimentos dos empréstimos e os resultados do segundo trimestre agora decidem se esse padrão se manterá.
O índice S&P 500 subiu em todos os meses de julho desde 2015, podendo quebrar um recorde sazonal de 11 anos em julho de 2026.
O recorde ainda não está consolidado, com o índice fechando em 8 de julho abaixo do nível de 30 de junho.
Os resultados do segundo trimestre são o principal indicador, com o crescimento do lucro do S&P 500 previsto em 23,3% em relação ao ano anterior.
A avaliação é o ponto crítico, com o índice P/E projetado em 20,4, contra uma média de 19,0 nos últimos 10 anos.
O IPC de 14 de julho é o primeiro indicador macroeconômico que pode reativar a sequência de crescimento ou expor sua primeira quebra desde 2014.
Isso é mais do que um clichê sazonal. O S&P 500 fechou julho em alta todos os anos de 2015 a 2025, o que coloca em jogo a possibilidade de um 12º ganho consecutivo em julho de 2026.
| Ano | Retorno de julho | Ler |
|---|---|---|
| 2025 | +2,17% | Sequência estendida |
| 2024 | +0,9% | Ganho estreito |
| 2023 | +3,1% | Forte avanço |
| 2022 | +9,1% | Mês de recuperação |
| 2021 | +2,3% | Sequência mantida |
| 2020 | +5,5% | Fase de recuperação |
| 2019 | +1,3% | Ganho modesto |
| 2018 | +3,6% | Suporte de ganhos |
| 2017 | +1,9% | Aumento de baixa volatilidade |
| 2016 | +3,6% | Recuperação pós-Brexit |
| 2015 | +2,0% | A sequência começou |
A última vez que isso aconteceu em julho foi em 2014, quando o calote da Argentina, as sanções relacionadas à Rússia, a crise bancária portuguesa, os resultados fracos e a realização de lucros fizeram o índice S&P 500 cair cerca de 1,6% no mês.
A série de 2022 é a que tem maior peso. Julho se manteve positivo mesmo em um ano de mercado em baixa, então 2026 não está testando se o padrão existe. Está testando se o risco de avaliação finalmente conseguirá quebrá-lo.
O S&P 500 fechou em 30 de junho a 7.499,36 e em 8 de julho a 7.482,71. Isso significa que o índice caiu aproximadamente 0,22% em julho, considerando o preço antes dos dividendos. O recorde de julho ainda está ao alcance, mas ainda não foi superado.
Um fechamento acima de 7.499,36 tornaria julho positivo novamente. A barreira é pequena, mas a fraqueza inicial é importante porque elimina a suposição de que a sazonalidade, por si só, possa sustentar o índice.
A valorização generalizada também altera o cenário. O S&P 500 subiu 9,3% em termos de preço até 8 de julho. Um mercado que já acumula forte alta no ano tem menos espaço para uma inflação descontrolada, um aumento acentuado nos rendimentos ou projeções de lucros fracas.
Os resultados financeiros são o fator mais positivo. O calendário, por si só, não garante resultados.
Espera-se que os lucros das empresas do S&P 500 no segundo trimestre aumentem 23,3% em relação ao ano anterior, o que marcaria o segundo trimestre consecutivo de crescimento dos lucros acima de 20%. A receita deverá crescer 12,2%, a maior taxa de crescimento desde o segundo trimestre de 2022, caso se confirme.
O primeiro teste de resultados chega rapidamente. JPMorgan, Bank of America e Goldman Sachs divulgam seus balanços em 14 de julho, seguidos pela Netflix em 16 de julho, dando ao mês uma prévia de se a força dos lucros está se ampliando além da estimativa principal.
Esse é o argumento mais forte para mais um julho positivo. As expectativas de lucro para o segundo trimestre subiram de 18,8% no final de março para 23,3%, portanto, a perspectiva de lucro melhorou durante a temporada de balanços, em vez de piorar.
As projeções reforçam o argumento. Para o segundo trimestre, 63 empresas do S&P 500 divulgaram projeções positivas de lucro por ação (EPS), em comparação com 48 atualizações negativas. As projeções positivas representam 57%, bem acima das médias de 5 e 10 anos, que são de 41%.
A concentração é o ponto fraco. O setor de Tecnologia da Informação responde por 44 atualizações positivas nas projeções de lucro por ação (EPS), o maior número entre os setores desde que os dados da FactSet começaram a ser coletados em 2006. A sequência de resultados positivos parece mais forte se a liderança nos lucros se estender para além do setor de tecnologia; parece frágil se um único setor sustentar o índice.
O índice preço/lucro (P/L) projetado para os próximos 12 meses do S&P 500 é de 20,4, acima de sua média de 5 anos (19,9) e de sua média de 10 anos (19,0). O índice não está precificado para paciência, mas sim para confirmação.
Essa avaliação não impede outro julho positivo. Ela aumenta a penalidade por dados ruins. Um índice de preços ao consumidor (IPC) elevado, rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro ou projeções mais fracas podem comprimir os múltiplos, mesmo que o crescimento dos lucros permaneça positivo.
O risco é maior porque o preço já se moveu mais rápido do que o lucro por ação (EPS) projetado desde o final de março. O índice de preços do S&P 500 subiu 14,6%, enquanto a estimativa de EPS para os próximos 12 meses subiu 10,8%. Os lucros melhoraram, mas o preço se moveu mais rápido. Com um múltiplo premium, bons resultados podem não ser suficientes, a menos que a projeção também melhore no próximo trimestre.
O relatório do IPC de junho está agendado para 14 de julho, às 8h30 (horário do leste dos EUA). O IPC de maio subiu 4,2% em relação aos 12 meses anteriores, mantendo a inflação alta o suficiente para que os rendimentos dos títulos permaneçam sensíveis a qualquer surpresa positiva.
Um único resultado da inflação pode enfraquecer a sazonalidade de julho mais rapidamente do que 11 anos de história conseguem reparar. Um resultado mais fraco do IPC reduziria a pressão sobre as taxas de desconto e daria à temporada de balanços mais espaço para ditar o ritmo. Um resultado mais forte elevaria imediatamente o patamar de exigência para a avaliação da empresa.
O petróleo aumenta o risco de inflação no momento errado. O petróleo Brent subiu 5%, ultrapassando os US$ 78 por barril em 8 de julho, com a retomada das tensões relacionadas ao Irã afetando os mercados globais. A alta do petróleo pode impulsionar os lucros do setor de energia, mas também reabre o canal da inflação quando o índice já está sendo negociado com um múltiplo premium.
Cinco sinais agora decidem se julho se tornará mais uma vitória da temporada ou a primeira pausa desde 2014.
| Sinal | Leitura atual | O que isso significa |
|---|---|---|
| Retorno de julho | Aproximadamente -0,22% | Streak precisa de uma recuperação. |
| Nível de equilíbrio | 7.499,36 | Julho Positivo começa aqui em cima |
| Resultados do segundo trimestre | +23,3% esperado | As orientações devem confirmar a avaliação. |
| P/E futuro | 20,4 vezes | Menos espaço para decepção |
| IPC | 14 de julho | Primeiro teste de macro |
A sequência de vitórias de julho se mantém se o IPC permanecer estável, os rendimentos pararem de subir e as projeções de lucros se expandirem para além do setor de tecnologia. A linha divisória é clara: acima de 7.499,36, julho permanece positivo; abaixo desse nível, o S&P 500 interrompe sua sequência de vitórias em julho pela primeira vez desde 2014.
Sim. O índice S&P 500 fechou em alta todos os meses de julho de 2015 a 2025, criando uma sequência de 11 anos de ganhos. Um julho positivo em 2026 estenderia essa sequência para 12 anos. Um julho negativo encerraria a sequência pela primeira vez desde 2014.
Até 8 de julho, o S&P 500 registrou queda de aproximadamente 0,22% em julho, considerando a variação de preços. O índice fechou em 30 de junho a 7.499,36 e em 8 de julho a 7.482,71, deixando o mês ligeiramente negativo, mas ainda próximo do ponto de equilíbrio.
Sim, pode, mas a meta não se resume apenas a um fechamento positivo. Uma alta acima de 7.499,36 manteria o recorde de julho intacto, enquanto uma projeção de lucros mais forte tornaria a recuperação mais convincente do que uma mera oscilação sazonal.
Um índice de preços ao consumidor (IPC) mais elevado, rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro, projeções de lucros mais fracas ou uma liderança restrita concentrada no setor de tecnologia poderiam interromper a sequência. O índice não precisa de uma grande queda para encerrar o padrão. Um fechamento abaixo de 7.499,36 seria suficiente.
Julho costuma se beneficiar da temporada de resultados do segundo trimestre, do impulso do primeiro semestre e do reposicionamento após o fim do trimestre. A recente sequência tem sido excepcionalmente persistente, o que faz com que julho de 2026 seja menos uma questão de saber se o padrão existe e mais sobre se as avaliações ainda podem sustentá-lo.
O relatório do IPC de 14 de julho vem primeiro. Em seguida, são divulgadas as projeções de lucros, com o teste mais importante: se o S&P 500 conseguirá manter sua alta após um mês sazonal. Um fechamento acima de 7.499,36 em julho mantém a sequência de 11 anos. Um fechamento abaixo desse valor encerra a sequência pela primeira vez desde 2014.
