Đăng vào: 2026-06-16
Quyền chọn knock-in (kích hoạt khi chạm rào) là một loại quyền chọn có rào cản, chỉ trở nên có hiệu lực nếu giá của tài sản cơ sở đạt tới một mức nhất định. Mức nhất định đó được gọi là rào cản.
Cách dễ nhất để hiểu về quyền chọn knock-in là đây: đó là một quyền chọn có công tắc kích hoạt. Giá thị trường phải chạm rào cản trước khi quyền chọn có hiệu lực. Nếu rào cản được chạm trước khi đáo hạn, quyền chọn sẽ kích hoạt và trở nên có hiệu lực. Nếu rào cản không được chạm tới, quyền chọn có thể hết giá trị khi đáo hạn hoặc không bao giờ có hiệu lực, tùy theo điều khoản hợp đồng.
Điều này khiến quyền chọn knock-in khác với quyền chọn tiêu chuẩn, vốn đã có hiệu lực ngay từ đầu.
Một quyền chọn knock-in có một số thành phần quan trọng: tài sản cơ sở, giá thực hiện, mức rào cản, ngày đáo hạn và phí quyền chọn.
Giả sử một cổ phiếu đang giao dịch ở mức $100. Một nhà giao dịch mua một quyền chọn knock-in loại quyền chọn mua với giá thực hiện $110 và mức rào cản $105.
Điều này có nghĩa quyền chọn chỉ trở nên có hiệu lực nếu giá cổ phiếu chạm $105 trước khi đáo hạn. Nếu cổ phiếu chạm $105, quyền chọn sẽ kích hoạt. Sau đó, nó hoạt động giống như một quyền chọn mua thông thường với giá thực hiện $110.
Nếu cổ phiếu không bao giờ đạt $105 trước khi đáo hạn, quyền chọn sẽ không kích hoạt. Điểm then chốt rất đơn giản: rào cản phải được chạm trước.
Nhà giao dịch có thể sử dụng quyền chọn knock-in khi họ chỉ muốn có vị thế nếu thị trường đạt tới một mức giá quan trọng.
Ví dụ, một nhà giao dịch có thể tin rằng một cổ phiếu chỉ trở nên hấp dẫn khi nó vượt qua một ngưỡng kháng cự. Thay vì mua một quyền chọn thông thường ngay lập tức, nhà giao dịch có thể chọn quyền chọn knock-in chỉ kích hoạt sau khi mức đó bị phá vỡ.
Quyền chọn knock-in cũng có thể có phí quyền thấp hơn so với quyền chọn tiêu chuẩn vì chúng đi kèm điều kiện bổ sung. Quyền chọn có thể không bao giờ kích hoạt, nên người mua chấp nhận rủi ro đó.
Tuy nhiên, phí rẻ hơn không có nghĩa là giao dịch an toàn hơn. Nhà giao dịch vẫn có thể mất phí quyền nếu rào cản không bao giờ bị chạm.
Có hai loại quyền chọn knock-in phổ biến: up-and-in và down-and-in.
Quyền chọn up-and-in: Quyền chọn này chỉ có hiệu lực nếu giá tài sản cơ sở tăng tới một mức rào cản nằm trên giá thị trường hiện tại. Nhà giao dịch có thể sử dụng khi họ chỉ muốn có vị thế sau khi giá đi lên.
Quyền chọn down-and-in: Quyền chọn này chỉ có hiệu lực nếu giá tài sản cơ sở giảm tới một mức rào cản nằm dưới giá thị trường hiện tại. Nhà giao dịch có thể sử dụng khi họ chỉ muốn có vị thế sau khi giá đi xuống.
Một quyền chọn knock-in cũng có thể là quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán. Điều này có nghĩa nhà giao dịch có thể thấy các cấu trúc như quyền chọn mua up-and-in, quyền chọn bán up-and-in, quyền chọn mua down-and-in và quyền chọn bán down-and-in.
Quyền chọn knock-in và quyền chọn knock-out đều là quyền chọn có rào cản, nhưng chúng hoạt động theo hai chiều ngược nhau.
Quyền chọn knock-in bắt đầu ở trạng thái không có hiệu lực. Nó trở nên có hiệu lực nếu rào cản bị chạm.
Quyền chọn knock-out bắt đầu ở trạng thái có hiệu lực. Nó trở nên không có hiệu lực nếu rào cản bị chạm.
Sự khác biệt đơn giản là:
Knock-in: Rào cản bật quyền chọn lên.
Knock-out: Rào cản vô hiệu hóa quyền chọn.
Đây là cách dễ nhất để người mới bắt đầu ghi nhớ sự khác biệt.
Quyền chọn knock-in phức tạp hơn quyền chọn tiêu chuẩn vì nhà giao dịch phải nghĩ đến nhiều yếu tố hơn ngoài chỉ hướng biến động của thị trường.
Một nhà giao dịch phải cân nhắc liệu giá sẽ đi lên hay đi xuống, liệu nó có chạm rào cản hay không, khi nào nó có thể chạm rào cản, và liệu còn đủ thời gian trước khi đáo hạn hay không.
Độ biến động cũng quan trọng. Nếu thị trường không biến động đủ, rào cản có thể không bao giờ bị chạm. Nếu thị trường chạm rào cản quá muộn, quyền chọn có thể kích hoạt nhưng chỉ còn rất ít giá trị thời gian.
Đây là lý do tại sao quyền chọn knock-in thường được coi là các công cụ phái sinh nâng cao. Chúng có thể hữu ích cho những chiến lược cụ thể, nhưng không lý tưởng cho người mới bắt đầu đang học các quyền chọn mua và quyền chọn bán cơ bản.
Một sai lầm phổ biến là nghĩ rằng quyền chọn knock-in hoạt động giống như một quyền chọn thông thường ngay từ đầu. Không phải vậy. Nó chỉ trở nên có hiệu lực sau khi mức rào cản được chạm tới.
Một sai lầm khác là chỉ chú trọng vào giá thực hiện. Với quyền chọn knock-in, mức rào cản quan trọng không kém vì nó quyết định liệu quyền chọn có được kích hoạt hay không.
Người mới cũng có thể cho rằng phí (premium) thấp hơn đồng nghĩa với rủi ro thấp hơn. Thực tế, phí có thể thấp hơn vì quyền chọn có thể không bao giờ được kích hoạt.
Cách an toàn nhất để nhìn nhận quyền chọn knock-in là xem nó như một quyền chọn có điều kiện. Điều kiện đó phải xảy ra trước.
Công cụ phái sinh: Các công cụ tài chính có giá trị bắt nguồn từ một tài sản cơ sở.
Quyền chọn mua (Call Option): Một quyền cho người nắm giữ được mua tài sản ở một mức giá đã định.
At the Money: Trạng thái khi giá thực hiện của quyền chọn gần bằng giá thị trường hiện tại.
Tài sản cơ sở: Tài sản mà một hợp đồng phái sinh hoặc hợp đồng quyền chọn dựa trên.
Độ biến động ngụ ý (Implied Volatility): Thước đo mức biến động giá dự kiến trong tương lai dựa trên giá của các quyền chọn.
Quản lý rủi ro: Quá trình kiểm soát các khả năng thua lỗ trước và trong khi thực hiện giao dịch.
Quyền chọn knock-in là quyền chọn chỉ trở nên có hiệu lực nếu tài sản cơ sở đạt tới một mức giá rào cản cụ thể trước khi hết hạn. Nếu mức rào cản không được chạm tới, quyền chọn có thể sẽ không được kích hoạt.
Không. Quyền chọn thông thường có hiệu lực ngay từ đầu. Quyền chọn knock-in khởi đầu ở trạng thái không có hiệu lực và chỉ trở nên có hiệu lực nếu giá thị trường chạm tới mức rào cản được quy định trong hợp đồng.
Quyền chọn knock-in được kích hoạt khi mức rào cản được chạm tới. Quyền chọn knock-out mất hiệu lực khi mức rào cản bị chạm tới. Nói đơn giản, knock-in là được kích hoạt, trong khi knock-out thì bị vô hiệu hóa.
Nhà giao dịch có thể sử dụng quyền chọn knock-in để chỉ chịu rủi ro hay tiếp xúc thị trường sau khi giá đạt tới một mức xác định. Họ cũng có thể dùng chúng vì phí có thể thấp hơn so với quyền chọn tiêu chuẩn, mặc dù quyền chọn có thể không bao giờ được kích hoạt.
Quyền chọn knock-in là một quyền chọn có điều kiện chỉ trở nên có hiệu lực nếu tài sản cơ sở đạt tới một mức rào cản cụ thể trước khi hết hạn. Nếu mức rào cản không bị chạm, quyền chọn có thể không bao giờ có hiệu lực.
Ý chính rất đơn giản: quyền chọn knock-in có cơ chế kích hoạt. Nó có thể hữu ích cho những quan điểm thị trường cụ thể, nhưng phức tạp hơn quyền chọn tiêu chuẩn và cần được hiểu kỹ trước khi sử dụng.
