اريخ النشر: 2026-06-16
الخيار من نوع الدخول (knock-in) هو نوع من الخيارات الحاجزية لا يصبح فعالاً إلا إذا وصل سعر الأصل الأساسي إلى مستوى محدد. يُسمى ذلك المستوى الحاجز.
أسهل طريقة لفهم خيار الدخول هي أن تتخيله كخيار مزود بمفتاح تفعيل. يجب أن يلمس سعر السوق الحاجز قبل أن يصبح الخيار نشطاً. إذا تم الوصول إلى الحاجز قبل تاريخ الانتهاء، فإن الخيار يتفعل ويصبح فعالاً. إذا لم يتم الوصول إلى الحاجز، فقد تنتهي صلاحية الخيار بلا قيمة أو لا يدخل حيز التنفيذ أبداً، اعتماداً على شروط العقد.
هذا يجعل خيار الدخول مختلفاً عن الخيار القياسي، الذي يكون فعالاً منذ البداية.
لخيار الدخول عدة عناصر مهمة: الأصل الأساسي، سعر التنفيذ، مستوى الحاجز، تاريخ الانتهاء، وقسط الخيار.
افترض أن السهم يتداول عند $100. يشتري متداول خيار دخول للشراء بسعر تنفيذ $110 ومستوى حاجز عند $105.
هذا يعني أن الخيار لا يصبح فعالاً إلا إذا وصل سعر السهم إلى $105 قبل تاريخ الانتهاء. إذا لمس السهم $105، يتفعل الخيار. بعد ذلك يتصرف الخيار بشكل أشبه بخيار شراء عادي بسعر تنفيذ $110.
إذا لم يصل السهم مطلقاً إلى $105 قبل تاريخ الانتهاء، فلن يتفعل الخيار. النقطة الأساسية بسيطة: يجب لمس الحاجز أولاً.
قد يستخدم المتداولون خيارات الدخول عندما يرغبون بالحصول على تعرض فقط إذا وصل السوق إلى مستوى سعري مهم.
على سبيل المثال، قد يعتقد متداول أن السهم يصبح مثيراً للاهتمام فقط إذا اخترق مستوى مقاومة. بدلاً من شراء خيار عادي فوراً، قد يختار المتداول خيار دخول يتفعل فقط بعد الوصول إلى ذلك المستوى.
قد تكون أقساط خيارات الدخول أقل من أقساط الخيارات القياسية لأنها تأتي بشرط إضافي. قد لا يتفعل الخيار أبداً، لذا يكون المشتري مقبلاً على هذا الخطر.
ومع ذلك، فإن قسط أرخص لا يعني أن الصفقة أكثر أماناً. لا يزال المتداول معرضاً لخسارة القسط إذا لم يتم الوصول إلى الحاجز.
هناك نوعان شائعان من خيارات الدخول: الصعودي الذي يتفعل عند الارتقاء (up-and-in) والهبوطي الذي يتفعل عند النزول (down-and-in).
الخيار الصعودي (Up-and-In): يصبح فعالاً فقط إذا ارتفع سعر الأصل إلى حاجز أعلى من سعر السوق الحالي. قد يستخدمه المتداولون عندما يريدون التعرض فقط بعد تحرك السعر صعوداً.
الخيار الهبوطي (Down-and-In): يصبح فعالاً فقط إذا انخفض سعر الأصل إلى حاجز أدنى من سعر السوق الحالي. قد يستخدمه المتداولون عندما يريدون التعرض فقط بعد تحرك السعر هبوطاً.
يمكن أن يكون خيار الدخول أيضاً خيار شراء أو خيار بيع. وهذا يعني أن المتداولين قد يرون تراكيب مثل خيارات شراء up-and-in، خيارات بيع up-and-in، خيارات شراء down-and-in، وخيارات بيع down-and-in.
كل من خيار الدخول وخيار الخروج هما خيارات حاجزية، لكنهما يعملان بعكس بعضهما البعض.
خيار الدخول يبدأ غير فعال. يصبح فعالاً إذا تم الوصول إلى الحاجز.
خيار الخروج يبدأ فعالاً. يصبح غير فعال إذا تم الوصول إلى الحاجز.
الفرق البسيط هو:
Knock-in: الحاجز يشغل الخيار.
Knock-out: الحاجز يعطل الخيار.
هذه أسهل طريقة للمبتدئين لتذكر الفرق.
خيارات الدخول أكثر تعقيداً من الخيارات القياسية لأن المتداولين يجب أن يفكروا في ما هو أكثر من مجرد اتجاه السوق.
يجب على المتداول أن يأخذ في الاعتبار ما إذا كان السعر سيتحرك صعوداً أم هبوطاً، وما إذا كان سيلمس الحاجز، ومتى قد يلمس الحاجز، وما إذا كان سيبقى وقت كافٍ قبل تاريخ الانتهاء.
التقلب مهم أيضاً. إذا لم يتحرك السوق بما يكفي، فقد لا يتم الوصول إلى الحاجز أبداً. إذا وصل السوق إلى الحاجز متأخراً جداً، فقد يتفعل الخيار لكن تبقى له قيمة زمنية محدودة فقط.
لهذا السبب تُعتبر الخيارات التي تُفعّل عند الحاجز عادةً من المشتقات المتقدمة. قد تكون مفيدة لاستراتيجيات محددة، لكنها ليست مثالية للمبتدئين الذين لا يزالون يتعلّمون أساسيات خيارات الشراء والبيع.
من الأخطاء الشائعة الاعتقاد أن الخيار الذي يُفَعّل عند الحاجز يعمل كخيار عادي منذ البداية. هذا غير صحيح. فهو لا يصبح فعالاً إلا بعد الوصول إلى مستوى الحاجز.
خطأ آخر هو التركيز فقط على سعر التنفيذ. مع خيار يُفَعّل عند الحاجز، يكون مستوى الحاجز مهمًا بنفس القدر لأنه يحدد ما إذا كان الخيار سيتفعّل.
قد يفترض المبتدئون أيضًا أن انخفاض قسط الخيار يعني مخاطرة أقل. في الواقع، قد يكون القسط أقل لأن الخيار قد لا يصبح فعالًا أبدًا.
الطريقة الأكثر أمانًا للنظر إلى خيارٍ يُفَعّل عند الحاجز هي اعتباره خيارًا مشروطًا. يجب حدوث الشرط أولًا.
المشتقات المالية: أدوات مالية تستمد قيمتها من أصلٍ أساسي.
خيار الشراء: خيار يمنح صاحبه الحق في شراء أصل بسعر محدد.
عند سعر التنفيذ: حالة يكون فيها سعر تنفيذ الخيار قريبًا من سعر السوق الحالي.
الأصل الأساسي: الأصل الذي يستند إليه العقد المشتق أو عقد الخيار.
التقلب الضمني: مقياس للحركة السعرية المتوقعة في المستقبل استنادًا إلى تسعير الخيارات.
إدارة المخاطر: عملية التحكم في الخسائر المحتملة قبل وأثناء الصفقة.
الخيار الذي يُفَعّل عند الحاجز هو خيار لا يصبح فعالًا إلا إذا وصل الأصل الأساسي إلى سعر حاجز محدد قبل انتهاء الصلاحية. إذا لم يُصل مستوى الحاجز، فقد لا ينشط الخيار أبدًا.
لا. الخيار العادي يكون فعالًا منذ البداية. خيار يُفَعّل عند الحاجز يكون غير فعال في البداية ويصبح فعالًا فقط إذا لامس سعر السوق مستوى الحاجز المحدد في العقد.
خيار التفعيل عند الحاجز يصبح فعالًا عندما يُصل الحاجز. خيار الإلغاء عند الحاجز يصبح غير فعال عندما يُصل الحاجز. ببساطة، الأول يشتغل، بينما الثاني يتوقف.
قد يستخدم المتداولون خيارات التفعيل عند الحاجز للحصول على تعرّض فقط بعد أن يصل السعر إلى مستوى محدد. قد يلجأون إليها أيضًا لأن أقساطها قد تكون أقل من أقساط الخيارات القياسية، رغم أن الخيار قد لا ينشط أبدًا.
الخيار الذي يُفَعّل عند الحاجز هو خيار مشروط لا يصبح فعالًا إلا إذا وصل الأصل الأساسي إلى مستوى حاجز محدد قبل انتهاء الصلاحية. إذا لم يُلامَس الحاجز، فقد لا يدخل الخيار حيز التنفيذ أبدًا.
الفكرة الأساسية بسيطة: لخيار التفعيل عند الحاجز مُشغّل تفعيل. يمكن أن يكون مفيدًا لوجهات نظر سوقية محددة، لكنه أكثر تعقيدًا من الخيار القياسي ويجب فهمه بعناية قبل الاستخدام.
