Century Aluminum (CENX) tăng vọt nhờ thuế kim loại mới

Những điểm chính

• Century Aluminum là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi rõ rệt nhất từ đợt thuế quan kim loại mới nhất của Mỹ.

• Cổ phiếu CENX đã tăng rất mạnh trong một năm qua, bỏ xa nhiều doanh nghiệp cùng ngành.

• Các mức thuế theo Mục 232 dưới thời chính quyền Trump đã siết chặt nguồn cung nhôm nội địa, qua đó trực tiếp cải thiện biên lợi nhuận của Century.

• Rủi ro vẫn còn đó, bao gồm sự bất định về mặt pháp lý quanh chính sách thuế quan và những khó khăn vĩ mô trên diện rộng.

CENX đã ghi nhận mức tăng gần 28% sau khi Tổng thống Trump công bố áp dụng mức thuế 50% đối với thép và nhôm nhập khẩu, một động thái thu hút mạnh mẽ dòng tiền của các nhà đầu tư đang săn tìm cơ hội trên thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ, và những kỳ vọng này đã bắt đầu được phản ánh rõ rệt vào giá từ ngày 2 tháng 4 năm 2026.

Cổ phiếu này đã chạm đỉnh 52 tuần ở mức $63.90, so với đáy 52 tuần là $13.05. Diễn biến đó cho thấy chính sách đã tái định hình sâu sắc thị trường nhôm nội địa như thế nào.

Vậy điều gì khiến cổ phiếu Century Aluminum tăng mạnh đến vậy? Câu trả lời gói gọn trong một từ: mức độ tiếp xúc với chính sách.

Các mức thuế kim loại mới là gì?

Tính đến ngày 3 tháng 4 năm 2026, chính quyền Trump đã hoàn tất cơ chế điều chỉnh thuế quan, áp mức thuế 50% trên toàn bộ giá trị thép, nhôm và đồng nhập khẩu. Đây là bước chuyển sang bảo hộ mạnh tay nhất mà ngành kim loại Mỹ chứng kiến trong nhiều thập kỷ.

Các sản phẩm có hàm lượng kim loại dưới 15% sẽ không bị áp thuế kim loại, nhưng thay vào đó sẽ chịu mức thuế tối thiểu toàn cầu 10%, buộc các nhà nhập khẩu phải rà soát lại toàn diện thành phần sản phẩm cũng như chuỗi cung ứng của mình.

Tác động lên thị trường gần như xuất hiện ngay lập tức:

• “Phí Midwest”, mức chi phí chuẩn để giao nhôm tới khu vực Trung Tây Hoa Kỳ, đã tăng vọt lên mức kỷ lục $1.05 mỗi pound.

• Điểm đáng chú ý là biến động giá kim loại nhôm trên các sàn giao dịch quốc tế đã leo lên mức cao nhất trong bốn năm, đạt ngưỡng $3,424 mỗi tấn, chủ yếu do sự cộng hưởng từ áp lực thuế quan mới ban hành và những lo ngại về gián đoạn nguồn cung ở khu vực Trung Đông.

• Century Aluminum hoan nghênh các thay đổi chính sách này, cho rằng chúng sẽ bịt lại những kẽ hở về định giá mà các nhà nhập khẩu từng tận dụng, đồng thời tăng cường bảo vệ cho thị trường nhôm Mỹ.

Cũng cần nhìn cơ chế thuế này trong bối cảnh địa chính trị rộng hơn. Các cuộc không kích của Iran nhằm vào hạ tầng nhôm tại khu vực Vùng Vịnh đã làm rung chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu vào cuối tháng 3 năm 2026, và giá hợp đồng tương lai nhôm đã tăng gần 12% kể từ khi các cuộc tấn công này bắt đầu, tiếp thêm động lực cho đà tăng vốn đã được thúc đẩy bởi thuế quan.

Tại sao CENX là bên hưởng lợi trực tiếp từ thuế quan

Không phải doanh nghiệp kim loại nào cũng phản ứng giống nhau. Century Aluminum tăng mạnh vì công ty gần như là bên hưởng lợi trực tiếp nhất từ tình trạng thiếu hụt nhôm nội địa do thuế quan tạo ra, trong khi Cleveland-Cliffs chỉ tăng khoảng 2% do có cấu trúc hoạt động toàn cầu phức tạp hơn.

Khác biệt nằm ở cấu trúc kinh doanh. Vì Century là một nhà luyện nhôm thuần túy, lợi nhuận của công ty nhạy hơn với biến động giá LME và các biện pháp bảo hộ thương mại trong nước, khiến cổ phiếu này trở thành lựa chọn được ưa chuộng hơn với những nhà đầu tư đặt cược vào sự hồi sinh của ngành sản xuất Mỹ. 

Dưới đây là cách các yếu tố tạo doanh thu của Century vận hành trong môi trường thuế quan hiện tại:

Tỷ lệ nắm giữ của khối tổ chức tại doanh nghiệp này đã tăng lên đáng kể, đặc biệt khi các quỹ đầu cơ ngày càng coi CENX như một chiến lược bảo vệ danh mục trước áp lực lạm phát hiệu quả, đồng thời hưởng lợi từ câu chuyện bùng nổ đầu tư vào hạ tầng cốt lõi.

CENX so với đối thủ: Vị thế ở đâu?

Mối quan tâm của nhà đầu tư đối với giao dịch theo chủ đề thuế quan đã lan rộng ra toàn ngành kim loại, nhưng diễn biến giá cho thấy khá rõ mô hình kinh doanh nào sẽ giành phần thắng trong bối cảnh chính sách hiện tại.

Alcoa được hưởng lợi nhiều hơn khi giá alumin tăng mạnh và cũng có mức độ đa dạng địa lý lớn hơn. Bên cạnh đó, công ty hiện đang chuyển hướng mạnh sang khai thác giá trị quỹ đất cho các trung tâm dữ liệu. Ngược lại, Century không có lớp đệm đa dạng hóa như vậy để hấp thụ rủi ro thuế quan, và đó cũng là lý do cổ phiếu của công ty biến động nhanh và mạnh hơn mỗi khi chính sách thay đổi.

Trong khi Alcoa phải ghi nhận khoản chi phí hơn $115 triệu liên quan đến thuế quan vào cuối năm 2025 do sở hữu một mô hình liên kết các hoạt động cung ứng phân tán trên phạm vi toàn cầu, thì Century lại phần lớn tránh được trở ngại tốn kém này nhờ lợi thế vững chắc của một nhà sản xuất nhôm sơ cấp tập trung hoàn toàn ở thị trường nội địa.

Nhà máy luyện mới: Chất xúc tác mang tính bước ngoặt

Century Aluminum và Emirates Global Aluminium đã công bố một thỏa thuận phát triển chung để xây dựng nhà máy luyện nhôm sơ cấp mới tại Inola, Oklahoma. EGA sẽ nắm 60% liên doanh, còn Century sở hữu 40%.

Nhà máy mới dự kiến có công suất 750,000 tấn nhôm mỗi năm, cao hơn dự kiến trước đó, lớn hơn gấp đôi sản lượng hiện tại của Mỹ và đánh dấu nhà máy luyện nhôm sơ cấp mới đầu tiên tại Mỹ kể từ năm 1980.

Dự án sẽ sử dụng công nghệ EX tiên tiến nhất của EGA, đồng thời đây cũng sẽ là công nghệ hiện đại nhất từng được triển khai tại Hoa Kỳ. Dự án dự kiến tạo ra 1,000 việc làm trực tiếp thường xuyên và khoảng 4,000 việc làm trong giai đoạn xây dựng. Việc xây dựng dự kiến khởi động vào cuối năm 2026, với sản xuất dự kiến bắt đầu vào cuối thập kỷ này.

Tổng quan tài chính: Nền tảng của Century đang đứng vững ra sao?

Câu chuyện thuế quan chiếm phần lớn sự chú ý, nhưng các chỉ số tài chính cốt lõi mới là yếu tố quyết định liệu CENX có giữ được đà tăng hay không.

Dù cổ phiếu đã chứng kiến nhịp tăng rất mạnh, nhưng khi đánh giá sâu về nền tảng kinh doanh và định giá, CENX hiện vẫn đang giao dịch ở mức khoảng 8.3x lợi nhuận kỳ vọng, thấp hơn đáng kể so với mức trung vị 10 năm là 15.4x. Điều này cho thấy dư địa định giá lại của cổ phiếu vẫn còn khá thênh thang nếu các đợt điều chỉnh lợi nhuận sắp tới tiếp tục duy trì diễn biến tích cực.

Ước tính lợi nhuận cho năm nay và năm tới đã được nâng lên đáng kể, trong khi doanh thu dự báo sẽ tăng mạnh trong năm nay và tiếp tục đi lên trong năm sau.

Những điểm cần theo dõi tiếp theo

Với những nhà đầu tư đã nắm giữ CENX hoặc đang cân nhắc tham gia, dưới đây là các chất xúc tác quan trọng sắp tới có thể định hình nhịp tăng tiếp theo của cổ phiếu:

• Báo cáo kết quả kinh doanh ngày 6 tháng 5 năm 2026: Century Aluminum dự kiến công bố báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo vào ngày 6 tháng 5 năm 2026. Đây sẽ là quý đầu tiên phản ánh đầy đủ môi trường thuế quan 50%. Định hướng của ban lãnh đạo về giá bán thực nhận và biên EBITDA sẽ đặc biệt quan trọng.

• Tiến độ khởi công nhà máy luyện ở Oklahoma: Bất kỳ cập nhật nào liên quan đến thời điểm khởi công xây dựng hoặc thỏa thuận cung cấp điện với Public Service Company of Oklahoma đều có thể trở thành chất xúc tác đáng kể.

• Diễn biến pháp lý liên quan tới thuế quan: Bất kỳ phán quyết nào từ Tòa án Tối cao hoặc động thái nào từ Quốc hội về tính lâu dài của các biện pháp bảo vệ theo Mục 232 đều sẽ tác động ngay lập tức đến cổ phiếu.

• Giá nhôm trên LME: Giá kim loại cơ bản vẫn là đầu vào trực tiếp quan trọng nhất đối với lợi nhuận của Century. Diễn biến trên London Metal Exchange sẽ là chỉ báo then chốt để theo dõi xu hướng.

• Tiến độ khôi phục Mt. Holly: Sản lượng tại Mt. Holly dự kiến được khôi phục trong quý hai năm 2026, qua đó giúp Century tiến gần hơn đến trạng thái vận hành đủ công suất thiết kế.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

1) Liệu CENX có phải là cổ phiếu tốt để mua vào năm 2026 không?

Các nhà phân tích hiện xếp hạng CENX ở mức Mua và Mua mạnh, chủ yếu dựa trên xu hướng thuận lợi từ thuế quan và dự án nhà máy mới tại Oklahoma. Tuy nhiên, sự bất định pháp lý quanh chính sách thương mại cùng rủi ro bùng phát các giai đoạn tăng trưởng kinh tế chững lại vẫn có khả năng khiến cổ phiếu này ghi nhận mức biến động đáng kể trong ngắn hạn. Do đó, nhà đầu tư cần phải tự đánh giá kỹ lưỡng khả năng chịu đựng rủi ro cá nhân trước khi giải ngân.

2) Century Aluminum thực sự sản xuất gì?

Century Aluminum sản xuất nhôm sơ cấp, bao gồm thỏi tiêu chuẩn, phôi nhôm giá trị gia tăng, hợp kim đúc và nhôm xanh carbon thấp thông qua dòng sản phẩm Natur-Al. Công ty đang vận hành các nhà máy luyện nhôm tại Hoa Kỳ và Iceland.

3) CENX có trả cổ tức không?

Không. Century Aluminum hiện không chi trả cổ tức mà ưu tiên tái đầu tư vốn vào hoạt động kinh doanh và các dự án mở rộng, bao gồm cả nhà máy luyện nhôm mới tại Oklahoma.

4) Khi nào Century Aluminum công bố kết quả kinh doanh tiếp theo?

Century Aluminum dự kiến công bố báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo vào ngày 6 tháng 5 năm 2026.

Tóm tắt

Cổ phiếu Century Aluminum (CENX) tăng vọt sau khi các mức thuế mới đối với kim loại được áp dụng, bởi công ty là một trong những bên hưởng lợi trực tiếp rõ ràng nhất từ việc siết chặt kiểm soát hàng nhập khẩu.

Sự thay đổi về chính sách có ý nghĩa lớn, nhưng nền tảng cơ bản cũng quan trọng không kém. Century bước vào giai đoạn này với khả năng sinh lời tốt hơn, môi trường giá thuận lợi hơn và kế hoạch mở rộng trong nước phù hợp với xu hướng thúc đẩy chính sách công nghiệp rộng hơn của Hoa Kỳ.

Cổ phiếu tăng mạnh vì cả ba yếu tố đó hiện đều đang cùng lúc tạo lực đẩy theo một hướng.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm cung cấp thông tin chung và không được xem là, cũng không nên được xem là, tư vấn tài chính, tư vấn đầu tư hay bất kỳ hình thức tư vấn nào khác để dựa vào. Không có quan điểm nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc của tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.

Nguồn

1. Century Aluminum Mục 232

2. Nhà Trắng