หุ้น CENX พุ่งขึ้นจากมาตรการภาษีโลหะใหม่

ประเด็นสำคัญ

• บริษัท Century Aluminum เป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์มากที่สุดจากมาตรการภาษีโลหะล่าสุดของสหรัฐฯ

• หุ้น CENX ปรับตัวขึ้นอย่างน่าประทับใจในช่วงปีที่ผ่านมา โดยทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกันอย่างมาก

• มาตรการภาษีตามมาตรา 232 ของรัฐบาลทรัมป์ได้ทำให้ปริมาณอะลูมิเนียมในประเทศลดลง ซึ่งส่งผลโดยตรงต่ออัตรากำไรของบริษัทเซ็นจูรี

• ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ รวมถึงความไม่แน่นอนทางกฎหมายเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากร และอุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง

หุ้น CENX พุ่งขึ้นเกือบ 28% หลังจากประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียม 50% ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 2 เมษายน 2569

ราคาหุ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 63.90 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 13.05 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่านโยบายได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของอุตสาหกรรมอะลูมิเนียมภายในประเทศไปอย่างมากเพียงใด

แล้วทำไมหุ้น Century Aluminum ถึงพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว? คำตอบนั้นมาจากคำเดียว: การเปิดรับความเสี่ยง

อัตราภาษีโลหะใหม่คืออะไร?

เมื่อวันที่ 3 เมษายน 2569 รัฐบาลทรัมป์ได้สรุปใช้ระบบภาษีศุลกากรที่ปรับปรุงใหม่ โดยเรียกเก็บภาษี 50% จากมูลค่าเต็มของเหล็ก อลูมิเนียม และทองแดงที่นำเข้า ซึ่งนับเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายกีดกันทางการค้าที่รุนแรงที่สุดที่อุตสาหกรรมโลหะของสหรัฐฯ เคยเห็นมาในรอบหลายสิบปี

ผลิตภัณฑ์ที่มีส่วนประกอบของโลหะน้อยกว่า 15% จะไม่ถูกเรียกเก็บภาษีโลหะ แต่จะถูกเรียกเก็บภาษีขั้นต่ำระดับโลกแยกต่างหากที่ 10% ซึ่งจะกระตุ้นให้ผู้นำเข้าประเมินส่วนประกอบของผลิตภัณฑ์และห่วงโซ่อุปทานทั้งหมดอีกครั้ง

ผลกระทบต่อตลาดในทันทีนั้นมีนัยสำคัญ:

• "ค่าพรีเมียมมิดเวสต์" ซึ่งเป็นต้นทุนมาตรฐานสำหรับการขนส่งอะลูมิเนียมไปยังใจกลางประเทศสหรัฐอเมริกา พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนถึง 1.05 ดอลลาร์สหรัฐต่อปอนด์

• ราคาอะลูมิเนียมทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี ที่ 3,424 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน โดยมีสาเหตุมาจากทั้งแรงกดดันด้านภาษีและการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลาง

• บริษัท Century Aluminum ชื่นชมการเปลี่ยนแปลงนโยบายดังกล่าว โดยระบุว่านโยบายนี้จะอุดช่องโหว่ด้านการประเมินมูลค่าที่ผู้นำเข้าใช้ประโยชน์ และเสริมสร้างการคุ้มครองตลาดอะลูมิเนียมของสหรัฐฯ

นอกจากนี้ ยังควรพิจารณาถึงบริบททางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซ้อนทับอยู่บนระบบภาษีนำเข้าด้วย การโจมตีทางอากาศของอิหร่านต่อโครงสร้างพื้นฐานอะลูมิเนียมในอ่าวเปอร์เซียได้สั่นคลอนห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกในช่วงปลายเดือนมีนาคม 2026 และราคาอะลูมิเนียมล่วงหน้าได้พุ่งขึ้นเกือบ 12% นับตั้งแต่เริ่มการโจมตีดังกล่าว ซึ่งยิ่งเพิ่มเชื้อเพลิงให้กับราคาที่พุ่งสูงขึ้นอยู่แล้วอันเนื่องมาจากภาษีนำเข้า

เหตุใด CENX จึงเป็นผู้ชนะในด้านการกำหนดอัตราค่าบริการแบบเฉพาะทาง

ไม่ใช่ทุกบริษัทโลหะที่จะมีปฏิกิริยาตอบสนองในแบบเดียวกัน บริษัท Century Aluminum พุ่งขึ้นอย่างมากเนื่องจากได้รับประโยชน์จากภาวะขาดแคลนอะลูมิเนียมในประเทศที่เกิดจากภาษีนำเข้า ในขณะที่ Cleveland-Cliffs เพิ่มขึ้นเพียง 2% เนื่องจากมีการดำเนินงานในระดับโลกที่ซับซ้อนกว่า

ความแตกต่างอยู่ที่โครงสร้าง เนื่องจาก Century เป็นบริษัทถลุงแร่โดยเฉพาะ รายได้จึงอ่อนไหวต่อความผันผวนของราคาในตลาด LME และมาตรการคุ้มครองทางการค้าภายในประเทศ ทำให้ Century เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่คาดหวังว่าอุตสาหกรรมการผลิตของสหรัฐฯ จะฟื้นตัวขึ้น

ต่อไปนี้คือรายละเอียดเกี่ยวกับปัจจัยขับเคลื่อนรายได้ของ Century ภายใต้ระบบอัตราค่าบริการปัจจุบัน:

สัดส่วนการถือครองโดยสถาบันเพิ่มขึ้น โดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์ใช้ CENX เป็นตัวแทนในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานมากขึ้นเรื่อยๆ

CENX เทียบกับคู่แข่ง: เป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับตัวอื่น?

ความสนใจของนักลงทุนในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรได้ขยายวงกว้างไปทั่วภาคส่วนโลหะ แต่ผลการดำเนินงานบ่งบอกอย่างชัดเจนว่ารูปแบบธุรกิจใดจะประสบความสำเร็จในสภาพแวดล้อมทางนโยบายเฉพาะนี้

บริษัท Alcoa มีกำไรมากกว่าในช่วงที่ราคาอะลูมินาสูงขึ้น และมีการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์มากกว่า อีกทั้งยังกำลังมุ่งเน้นไปที่การสร้างรายได้จากที่ดินสำหรับศูนย์ข้อมูล ในทางตรงกันข้าม บริษัท Century ไม่มีกลไกที่ซับซ้อนเช่นนั้นมาช่วยลดผลกระทบจากภาษีศุลกากร ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมราคาหุ้นของบริษัทจึงเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและรุนแรงมากขึ้นเมื่อนโยบายเปลี่ยนไป

บริษัท Alcoa รายงานต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรมากกว่า 115 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงปลายปี 2025 อันเนื่องมาจากห่วงโซ่อุปทานระดับโลกที่บูรณาการเข้าด้วยกัน ซึ่งเป็นอุปสรรคที่บริษัท Century หลีกเลี่ยงได้เป็นส่วนใหญ่ในฐานะผู้ผลิตสินค้าเกษตรขั้นต้นภายในประเทศ

โรงถลุงแร่แห่งใหม่: ตัวเร่งปฏิกิริยาแห่งยุคสมัย

บริษัท Century Aluminum และ Emirates Global Aluminium ประกาศข้อตกลงร่วมกันในการพัฒนาโครงการโรงงานถลุงอะลูมิเนียมขั้นต้นแห่งใหม่ในเมืองอินโนลา รัฐโอคลาโฮมา โดย EGA จะถือหุ้น 60% ในกิจการร่วมค้า และ Century จะถือหุ้นที่เหลืออีก 40%

คาดว่าโรงงานแห่งใหม่นี้จะผลิตอะลูมิเนียมได้ 750,000 ตันต่อปี ซึ่งมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และมากกว่าสองเท่าของกำลังการผลิตในสหรัฐฯ ในปัจจุบัน อีกทั้งยังเป็นโรงถลุงอะลูมิเนียมขั้นต้นแห่งใหม่แห่งแรกในสหรัฐฯ นับตั้งแต่ปี 1980

โครงการนี้จะใช้เทคโนโลยี EX ที่ทันสมัยที่สุดของ EGA ซึ่งเป็นเทคโนโลยีที่ล้ำหน้าที่สุดเท่าที่เคยติดตั้งในสหรัฐอเมริกา และคาดว่าจะสร้างงานประจำโดยตรง 1,000 ตำแหน่ง และงานก่อสร้างอีกประมาณ 4,000 ตำแหน่ง การก่อสร้างมีเป้าหมายที่จะเริ่มภายในสิ้นปี 2026 และคาดว่าจะเริ่มการผลิตได้ภายในสิ้นทศวรรษนี้

ภาพรวมทางการเงิน: พื้นฐานทางการเงินของ Century แข็งแกร่งแค่ไหน?

ประเด็นเรื่องภาษีนำเข้าเป็นข่าวพาดหัว แต่ปัจจัยทางการเงินที่แท้จริงต่างหากที่จะเป็นตัวกำหนดว่า CENX จะสามารถรักษากำไรที่ได้มาไว้ได้หรือไม่

แม้ว่าราคาหุ้นจะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 8.3 เท่าของกำไรล่วงหน้า ซึ่งต่ำกว่าค่ามัธยฐาน 10 ปีของบริษัทที่ 15.4 เท่า แสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้อีก หากการปรับประมาณการกำไรยังคงสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ประมาณการรายได้สำหรับปีนี้และปีหน้าเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก และคาดการณ์ว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีนี้และปีถัดไป

สิ่งที่น่าติดตามชมต่อไป

สำหรับนักลงทุนที่ถือหุ้น CENX อยู่แล้ว หรือกำลังพิจารณาเข้าซื้อ นี่คือปัจจัยสำคัญที่จะกำหนดทิศทางของหุ้นในระยะต่อไป:

• รายงานผลประกอบการวันที่ 6 พฤษภาคม 2569: บริษัท Century Aluminum มีกำหนดจะประกาศรายงานผลประกอบการครั้งต่อไปในวันที่ 6 พฤษภาคม 2569 ซึ่งจะเป็นผลประกอบการไตรมาสแรกที่สะท้อนถึงสภาพแวดล้อมภาษีนำเข้า 50% การคาดการณ์ราคาขายจริงและอัตรากำไร EBITDA จากฝ่ายบริหารจะเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง

• กำหนดการเริ่มก่อสร้างโรงถลุงแร่ในโอคลาโฮมา: การอัปเดตใดๆ เกี่ยวกับวันเริ่มต้นการก่อสร้างหรือข้อตกลงด้านการจัดหาพลังงานกับบริษัท Public Service Company of Oklahoma จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อความคืบหน้า

• ความเคลื่อนไหวทางกฎหมายเกี่ยวกับภาษีศุลกากร: คำตัดสินของศาลฎีกาหรือการดำเนินการใดๆ ของรัฐสภาเกี่ยวกับการคงไว้ซึ่งการคุ้มครองตามมาตรา 232 จะส่งผลต่อราคาหุ้นทันที

• ราคาอะลูมิเนียมในตลาดโลหะลอนดอน (LME): ราคาโลหะพื้นฐานยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดที่มีผลต่อกำไรของ Century โปรดติดตามทิศทางในตลาดโลหะลอนดอน (LME)

• ความคืบหน้าในการกลับมาดำเนินการผลิตที่โรงงาน Mt. Holly: คาดว่าการผลิตที่โรงงาน Mt. Holly จะกลับมาดำเนินการได้อีกครั้งภายในไตรมาสที่สองของปี 2026 ซึ่งจะทำให้ Century เข้าใกล้การใช้กำลังการผลิตเต็มพิกัดมากขึ้น

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1) หุ้น CENX น่าซื้อในปี 2026 หรือไม่?

นักวิเคราะห์ให้คำแนะนำ "ซื้อ" และ "ซื้ออย่างแข็งแกร่ง" สำหรับหุ้น CENX โดยอ้างถึงปัจจัยสนับสนุนจากมาตรการภาษีนำเข้าและโรงถลุงแร่แห่งใหม่ในโอคลาโฮมา อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนทางกฎหมายเกี่ยวกับนโยบายภาษีนำเข้าและความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยหมายความว่าหุ้นตัวนี้มีความผันผวนสูง ควรประเมินความเสี่ยงที่ยอมรับได้ด้วยตนเองเสมอ

2) บริษัท Century Aluminum ผลิตอะไรบ้าง?

บริษัท Century Aluminum ผลิตอะลูมิเนียมขั้นต้น ได้แก่ แท่งอะลูมิเนียมเกรดมาตรฐาน แท่งอะลูมิเนียมแปรรูป โลหะผสมสำหรับโรงหล่อ และอะลูมิเนียมคาร์บอนต่ำที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม ภายใต้สายผลิตภัณฑ์ Natur-Al โดยมีโรงถลุงอะลูมิเนียมตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกาและไอซ์แลนด์

3) บริษัท CENX จ่ายเงินปันผลหรือไม่?

ไม่ บริษัท Century Aluminum ในปัจจุบันไม่ได้จ่ายเงินปันผล โดยมุ่งเน้นการนำเงินทุนไปลงทุนในธุรกิจและการขยายโครงการต่างๆ เช่น โรงถลุงแร่แห่งใหม่ในโอคลาโฮมา

4) บริษัท Century Aluminum จะประกาศผลประกอบการครั้งต่อไปเมื่อใด?

บริษัท Century Aluminum มีกำหนดการประกาศผลประกอบการครั้งต่อไปในวันที่ 6 พฤษภาคม 2569

สรุป

หุ้น CENX พุ่งขึ้นจากมาตรการภาษีนำเข้าโลหะใหม่ เนื่องจากบริษัทนี้เป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์โดยตรงอย่างชัดเจนที่สุดจากการบังคับใช้กฎระเบียบการนำเข้าที่เข้มงวดขึ้น

การเปลี่ยนแปลงนโยบายมีความสำคัญ แต่ปัจจัยพื้นฐานก็สำคัญเช่นกัน บริษัทเซ็นจูรีเข้าสู่ช่วงเวลานี้ด้วยผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น สภาพแวดล้อมด้านราคาที่ดีขึ้น และแผนการขยายตัวภายในประเทศที่สอดคล้องกับนโยบายอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ในวงกว้าง

ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากทั้งสามปัจจัยชี้ไปในทิศทางเดียวกัน อย่างน้อยก็ในตอนนี้

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ

แหล่งที่มา

1. เซ็นจูรี อะลูมิเนียม ส่วนที่ 232

2. ทำเนียบขาว