Дата публикации: 2026-04-06
Century Aluminum — один из крупнейших бенефициаров новой тарифной политики США в отношении металлов.
Акции CENX показали впечатляющий рост за последний год, значительно опередив конкурентов сектора.
Пошлины по разделу 232 администрации Трампа сократили внутреннее предложение алюминия, напрямую подняв маржу Century.
Риски сохраняются, в том числе юридическая неопределённость вокруг тарифной политики и более широкие макроэкономические негативные факторы.
Акции CENX подскочили почти на 28% после заявления президента Трампа о введении пошлины 50% на импорт стали и алюминия, которое сказалось на рынках 2 апреля 2026 г.
Акция достигла 52‑недельного максимума в $63.90, тогда как 52‑недельный минимум составил $13.05 — движение, отражающее, насколько радикально политика изменила отечественный рынок алюминия.
Так почему же акции Century Aluminum выросли так агрессивно? Ответ сводится к одному слову: экспозиция.
По состоянию на 3 апреля 2026 г. администрация Трампа утвердила скорректированный тарифный режим, вводящий пошлину 50% на полную стоимость импортной стали, алюминия и меди — самый агрессивный протекционистский шаг, который отрасль металлов США видела за поколение.
Продукты с содержанием металла менее 15% не подпадают под тариф на металлы, но вместо этого будут облагаться отдельной глобальной минимальной пошлиной в 10%, что побуждает импортеров полностью пересматривать состав продукции и цепочки поставок.
Немедленный эффект для рынка оказался значительным:
«Премия Среднего Запада», эталонная стоимость доставки алюминия в американский промышленный центр, взлетела до беспрецедентных $1.05 за фунт.
Мировые цены на алюминий достигли четырёхлетнего максимума — $3,424 за тонну, под давлением как тарифов, так и перебоев поставок с Ближнего Востока.
Century Aluminum приветствовала изменения в политике, заявив, что они закроют оценочные лазейки, используемые импортёрами, и усилят защиту рынков алюминия США.
Также стоит отметить геополитический фон, накладывающийся на тарифный режим. Удары иранской авиации по алюминиевой инфраструктуре в Персидском заливе потрясли глобальные цепочки поставок в конце марта 2026 г., и фьючерсы на алюминий подскочили почти на 12% с момента начала этих атак, добавив дополнительное топливо к и без того вызванному тарифами росту цен.
Не все металлургические компании реагируют одинаково. Century Aluminum выросла как чистый бенефициар дефицита алюминия на внутреннем рынке, вызванного тарифами, тогда как Cleveland‑Cliffs прибавила всего 2% из‑за более сложной глобальной структуры операций.
Различие носит структурный характер. Поскольку Century — производитель первичного алюминия с чистой экспозицией, её прибыль более чувствительна к колебаниям цен на LME и к мерам по защите внутренней торговли, что делает её предпочтительным инструментом для инвесторов, ставящих на возрождение американского производства.
Вот как факторы выручки Century выглядят в текущем тарифном режиме:
| Источник выручки | Влияние при пошлине 50% |
|---|---|
| Цена алюминия на LME | Резко положительное; цены на многолетних максимумах |
| Премия Среднего Запада | Рекордные значения, прямо повышающие реализованные цены |
| Продукция с добавленной стоимостью | Более маржинальные заготовки и литейные сплавы |
| Премия за «зелёный» алюминий | Дополнительный потенциал роста за счёт низкоуглеродной линейки Natur-Al |
Доля институционального владения увеличилась: хедж‑фонды всё чаще используют CENX как прокси для защиты от инфляции и для ставок на рост инфраструктуры.
Интерес инвесторов к тарифной торговле распространился на весь металлургический сектор, но динамика ясно показывает, какая бизнес‑модель выигрывает в этой конкретной политической среде.
| Компания | Тикер | Подверженность тарифам | Доходность за 1 год |
|---|---|---|---|
| Century Aluminum | CENX | Чисто американский алюминиевый плавильный завод | ~167% (по состоянию на март 2026 года) |
| Alcoa | AA | Интегрированная глобальная горнодобывающая компания | Смешанные; рост затрат на сырьё нивелировал прибыль |
| Cleveland-Cliffs | CLF | Сложные глобальные операции | ~2% рост |
Alcoa более прибыльна при всплесках цен на глинозём и более географически диверсифицирована; в настоящее время компания активно переориентируется на монетизацию земель под центры обработки данных. Century, напротив, не имеет такой сложности, смягчающей её тарифную подверженность, именно поэтому её акции сильнее и быстрее реагируют на изменения в политике.
Alcoa зафиксировала более $115 million тарифных расходов в конце 2025 года из‑за своей интегрированной глобальной цепочки поставок — препятствие, от которого Century в значительной мере защищена как отечественный первичный производитель.
Century Aluminum и Emirates Global Aluminium объявили о совместном соглашении о строительстве нового первичного алюминиевого плавильного завода в Иноле, Оклахома. EGA будет владеть 60% совместного предприятия, Century — оставшимися 40%.
Ожидается, что новый завод будет производить 750,000 тонн алюминия в год, что больше первоначальных планов, более чем вдвое превышая текущие объёмы производства в США, и станет первым новым в США первичным плавильным заводом с 1980 года.
Проект будет использовать самую современную технологию EX от EGA, самую передовую, когда-либо установленную в США, и, как ожидается, создаст 1,000 постоянных прямых рабочих мест и примерно 4,000 рабочих мест в строительстве. Строительство планируется начать к концу 2026 года, производство ожидается к концу десятилетия.
История с тарифами привлекает заголовки, но базовые финансовые показатели будут определять, сможет ли CENX удержать свои достижения.
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Выручка (Net Sales) за 2025 год | $2.53 billion |
| Скорректированная EBITDA за 2025 год | $425.1 million |
| Прогноз скорректированной EBITDA на 1-й квартал 2026 года | $215 million to $235 million |
| Ликвидность (31 декабря 2025 года) | $418.0 million |
| Операционный денежный поток | $102.8 million |
| Прогнозный P/E | ~8.3x vs. 10-year median of 15.4x |
Несмотря на резкий рост, акции торгуются примерно на уровне 8.3x прогнозной прибыли, что значительно ниже 10‑летней медианы компании в 15.4x, что означает, что переоценка всё ещё может продолжиться, если прогнозы по прибыли будут продолжать повышаться.
Оценки прибыли значительно выросли на этот и следующий годы, а продажи прогнозируются с резким ростом в этом году и снова в следующем.
Для инвесторов, уже держащих CENX или рассматривающих вход, ключевыми предстоящими катализаторами, которые сформируют следующий этап движения акции, являются:
Отчёт о доходах 6 мая 2026 года:
