Đăng vào: 2026-04-29
Amazon sẽ công bố kết quả kinh doanh Q1 2026 sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Tư, ngày 29 tháng Tư, với cuộc gọi báo cáo lợi nhuận dự kiến diễn ra lúc 2:30 p.m. PT / 5:30 p.m. ET.
Báo cáo này xuất hiện trong một ngày công bố kết quả dày đặc của nhóm Big Tech: cuộc gọi của Alphabet bắt đầu sớm hơn lúc 1:30 p.m. PT, trong khi Microsoft, Meta và Amazon đều lên lịch vào 2:30 p.m. PT. Sự trùng thời điểm này đáng chú ý vì nhà đầu tư sẽ theo dõi và so sánh trực tiếp các bình luận về AWS với Azure, Google Cloud và kế hoạch chi tiêu AI của Meta theo thời gian thực.
Tăng trưởng AWS phần nào đã được phản ánh vào giá cổ phiếu AMZN sau khi mã này tăng khoảng 29% trong 30 ngày qua. Để đà tăng tiếp diễn, Amazon có thể cần tăng trưởng AWS vượt kỳ vọng, lợi nhuận hoạt động tiến sát vùng cao của định hướng, cùng những bình luận cụ thể cho thấy capex cho AI đang tạo ra nhu cầu có thể đo lường và triển vọng lợi nhuận đáng tin cậy. Business Insider đưa tin cổ phiếu Amazon đã tăng 29% trong 30 ngày trước đó và giao dịch quanh $260 trước báo cáo.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích phân tích thị trường mang tính giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư hay khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ cổ phiếu AMZN.
AWS là con số then chốt. Phố Wall đang kỳ vọng doanh thu AWS vào khoảng $36.8B–$36.9B, tương đương mức tăng trưởng khoảng 25%–26% so với cùng kỳ năm trước.
Định hướng quý 1 của Amazon khá rộng. Công ty dự báo doanh thu thuần quý 1 ở mức $173.5B–$178.5B và lợi nhuận hoạt động $16.5B–$21.5B. (1)
Cổ phiếu đã phản ánh kỳ vọng về AI. Các thông tin gần đây về việc Meta sử dụng lõi AWS Graviton và cam kết mở rộng hợp tác của Anthropic với AWS củng cố kịch bản lạc quan, nhưng cả hai thỏa thuận đều được công bố sau khi quý 1 kết thúc, nên nhà đầu tư không nên kỳ vọng chúng tác động đáng kể đến doanh thu được ghi nhận trong quý 1. (2)
Các nhà đầu cơ sử dụng công cụ phái sinh cho phép mua bán theo giá ấn định đang dự báo một biến động lớn. Investopedia đưa tin các nhà giao dịch kỳ vọng cổ phiếu AMZN sẽ biến động khoảng 7% vào cuối tuần, dựa trên định giá các loại hợp đồng này. (3)
Định hướng có thể quan trọng hơn kết quả quý 1. Amazon đã thông báo với nhà đầu tư rằng công ty dự kiến chi khoảng $200B vốn đầu tư trong năm 2026 cho AI, chip, robot và vệ tinh quỹ đạo thấp.
Đợt tăng gần đây của Amazon được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa kỳ vọng tích cực về hạ tầng AI, tâm lý cải thiện đối với nhóm các doanh nghiệp sở hữu quy mô giá trị lớn và các thông tin thỏa thuận liên quan đến mảng dịch vụ đám mây AWS.
Thông tin đáng chú ý nhất gần đây là thỏa thuận của Meta nhằm đưa hàng chục triệu lõi AWS Graviton vào danh mục điện toán của mình cho các workload AI dạng agentic. Meta cho biết lõi Graviton5 được thiết kế cho những workload cần năng lực CPU lớn hơn khi các hệ thống AI dạng agentic suy luận, lập kế hoạch và thực thi nhiệm vụ. (4)
Amazon cũng mở rộng quan hệ hợp tác với Anthropic. Anthropic cho biết họ cam kết hơn $100B trong 10 năm cho công nghệ AWS và bảo đảm tới 5 gigawatt công suất chip tùy chỉnh của Amazon. Về phía Amazon, công ty đầu tư ngay $5B và có thể đầu tư thêm tới $20B nữa, theo tóm tắt thỏa thuận của AP.
Những thỏa thuận này củng cố câu chuyện AI dài hạn của AWS. Tuy nhiên, chúng không tự động trả lời câu hỏi về lợi nhuận quý 1. Thỏa thuận của Meta được công bố ngày 24 tháng Tư, còn việc mở rộng hợp tác với Anthropic diễn ra sau khi quý 1 đã kết thúc.
Với báo cáo lần này, thị trường không chỉ hỏi Amazon có đang tạo ra các tiêu đề liên quan đến AI hay không. Câu hỏi thực sự là doanh thu, biên lợi nhuận và định hướng của AWS đã cho thấy nhu cầu AI bắt đầu đi vào kết quả kinh doanh hay chưa.
Amazon đưa ra định hướng doanh thu quý 1 ở mức $173.5B–$178.5B, tương ứng mức tăng trưởng 11%–15% so với cùng kỳ. Thông qua hồ sơ kế toán định kỳ của doanh nghiệp, công ty dự báo lợi nhuận hoạt động ở mức $16.5B–$21.5B, so với $18.4B trong Q1 2025. Định hướng này cũng bao gồm khoảng $1B chi phí Amazon Leo tăng thêm, cùng các khoản đầu tư vào thương mại nhanh và môi trường định giá quốc tế thắt chặt hơn.
Đồng thuận thị trường đang nằm gần vùng cao của biên doanh thu. Business Insider đưa tin Phố Wall kỳ vọng khoảng $177.23B doanh thu và $1.62 EPS, trong khi IBD dẫn con số khoảng $177.3B doanh thu và $1.63 EPS điều chỉnh. (5)
Với AWS, đồng thuận hiện ở khoảng $36.8B–$36.9B doanh thu, tương đương tăng trưởng khoảng 25%–26%. Đây sẽ là mức tăng tốc nhẹ so với Q4 2025, khi doanh thu AWS tăng 24% lên $35.6B, tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong 13 quý.
AWS là phép thử rõ ràng nhất đối với luận điểm AI. Amazon cho biết AWS tăng 24% trong quý 4 năm 2025, và Phố Wall hiện kỳ vọng tốc độ này sẽ nhích lên trong quý 1.
Một khung phân tích thực tiễn:
| Tăng trưởng AWS quý 1 | Nhận định thị trường có khả năng |
|---|---|
| Dưới khoảng 23% | Luận điểm tái tăng tốc suy yếu |
| Khoảng 25%–26% | Phù hợp với đồng thuận, nhưng có thể chưa đủ sau đợt tăng giá |
| Trên khoảng 28% | Bằng chứng mạnh hơn cho thấy AWS tham gia rõ ràng hơn vào nhu cầu đám mây do AI thúc đẩy |
| 30%+ | Kết quả rõ ràng cho kịch bản tăng giá, đặc biệt nếu biên lợi nhuận được giữ vững |
Các ngưỡng này là khung phân tích, không phải định hướng của công ty.
So sánh với các đối thủ cùng ngành sẽ có ý nghĩa, nhưng không hoàn toàn tương đồng. Microsoft báo cáo Azure và các dịch vụ đám mây khác tăng 39% trong quý kết thúc vào tháng Một, trong khi AWS tăng 24% trong quý 4 năm 2025. Nhà đầu tư chắc chắn sẽ đặt các con số này cạnh nhau, nhưng AWS, Azure và Google Cloud không được công bố trên cùng một cơ sở tính toán.
Biên định hướng lợi nhuận hoạt động quý 1 của Amazon khá rộng, từ $16.5B đến $21.5B. Nếu kết quả tiến gần vùng trên của biên này, thị trường sẽ phần nào được trấn an rằng Amazon có thể chi mạnh cho hạ tầng AI mà chưa làm xói mòn biên lợi nhuận ngay lập tức. Ngược lại, kết quả gần vùng thấp sẽ khiến kế hoạch capex $200B trở thành tâm điểm lớn hơn.
Microsoft là phép so sánh gần đây rõ ràng nhất. Quý kết thúc vào tháng Một của Microsoft cho thấy tăng trưởng nổi bật, bao gồm doanh thu tăng 17% và Azure tăng 39%, nhưng nhà đầu tư vẫn tập trung mạnh vào chi tiêu AI, capex, dòng tiền tự do và câu hỏi liệu nhu cầu có đủ để biện minh cho việc mở rộng hạ tầng hay không.
Amazon đang đối mặt với câu hỏi tương tự: không phải “nhu cầu AI có thật hay không?”, mà là “Amazon có đang thu được mức hoàn vốn đủ hấp dẫn trên số tiền bỏ ra để nắm bắt nhu cầu đó hay không?”
Định hướng quý 2 có thể quan trọng hơn kết quả quý 1. Amazon đã thông báo với nhà đầu tư rằng công ty dự kiến khoảng $200B capex trong năm 2026, liên quan đến AI, chip, rô-bốt và vệ tinh quỹ đạo thấp.
Nhà đầu tư sẽ lắng nghe những thông tin có thể đo lường được:
cập nhật về tốc độ doanh thu AI của AWS
bình luận về tình trạng hạn chế nguồn cung
chi tiết về backlog hoặc cam kết của khách hàng
bằng chứng cho thấy biên lợi nhuận AWS có thể được duy trì dù chi tiêu hạ tầng tăng
dấu hiệu cho thấy nhu cầu đang lan tỏa rộng hơn, thay vì tập trung vào một vài đối tác AI lớn
Sau đợt tăng của cổ phiếu, những bình luận chung chung về “nhu cầu AI mạnh” có thể sẽ không đủ. Thị trường cần số liệu, chi tiết về năng lực, bình luận về backlog hoặc bằng chứng cho thấy biên lợi nhuận AWS có thể được duy trì dù chi tiêu hạ tầng tăng.
Có, nhưng trong bối cảnh hiện tại, hai mảng này vẫn là yếu tố thứ cấp so với AWS.
Mảng quảng cáo của Amazon vẫn là động lực lợi nhuận quan trọng, đóng vai trò hỗ trợ như những nhóm tài sản có tính ổn định cao khi thị trường biến động. Amazon cho biết doanh thu quảng cáo tăng 22% trong quý 4 năm 2025, trong khi AWS tăng 24%. Một kết quả quảng cáo mạnh trong quý 1 sẽ là yếu tố tích cực, vì quảng cáo thường có biên lợi nhuận cao hơn bán lẻ và ít liên quan trực tiếp đến cuộc tranh luận về capex AI hơn AWS.
Biên lợi nhuận bán lẻ cũng đáng chú ý vì thuế quan và thời điểm nhập hàng vẫn là rủi ro. Andy Jassy cho biết người tiêu dùng đã bắt đầu thấy giá cao hơn khi một số nhà bán hàng chuyển chi phí thuế quan sang khách hàng, trong khi những người khác tự hấp thụ một phần áp lực. Ông cũng nói Amazon và nhiều nhà bán hàng bên thứ ba đã tích trữ hàng trước khi thuế quan có hiệu lực, nhưng phần lớn lượng hàng đó đã cạn. (6)
Điều này khiến các bình luận về biên lợi nhuận bán lẻ tại Bắc Mỹ trở nên quan trọng hơn, đặc biệt nếu Amazon đang gánh một phần chi phí để bảo vệ cảm nhận của khách hàng về giá.
AWS tăng trưởng vượt đồng thuận, lợi nhuận hoạt động tiến gần vùng cao của định hướng, và định hướng quý 2 thể hiện sự tự tin. Điều này sẽ củng cố phương pháp phân bổ vốn dài hạn rằng chi tiêu AI của Amazon đang chuyển hóa thành tăng trưởng AWS có thể đo lường. Cổ phiếu vẫn có thể biến động vì phần lớn tin tốt đã được phản ánh vào giá, nhưng đây là con đường rõ ràng nhất để thị trường phản ứng tích cực.
Điều này sẽ củng cố quan điểm rằng chi tiêu AI của Amazon đang chuyển hóa thành tăng trưởng AWS có thể đo lường. Cổ phiếu vẫn có thể biến động vì phần lớn tin tốt đã được phản ánh vào giá, nhưng đây là con đường rõ ràng nhất để thị trường phản ứng tích cực.
Doanh thu và EPS vượt dự báo, nhưng tăng trưởng AWS chỉ ngang kỳ vọng, trong khi định hướng lợi nhuận hoạt động quý 2 thận trọng.
Đây là kịch bản phức tạp nhất. Phe mua có thể viện dẫn đà tăng trưởng tiếp diễn, trong khi phe bán sẽ cho rằng gánh nặng chi tiêu vốn của Amazon và áp lực chi phí bán lẻ đang hạn chế đòn bẩy lợi nhuận. Trong kịch bản này, cuộc gọi công bố kết quả sẽ quan trọng hơn thông cáo báo chí.
Tăng trưởng AWS thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, lợi nhuận hoạt động tiến gần vùng thấp của phạm vi dự báo, hoặc định hướng quý 2 gây thất vọng.
Đây là thiết lập rủi ro cao nhất vì cổ phiếu đã tăng mạnh trước đó. Nếu luận điểm về sự tăng tốc của đám mây AI suy yếu, nhà đầu tư có thể đánh giá lại mức định giá của Amazon nên gắn với tăng trưởng AWS trong tương lai bao nhiêu, và nên phản ánh áp lực lên biên lợi nhuận hiện tại đến mức nào.
Tăng trưởng AWS vẫn chưa được chứng minh hoàn toàn, nhưng một mức độ lạc quan đáng kể đã được phản ánh vào giá AMZN sau khi cổ phiếu tăng khoảng 29% trong 30 ngày qua. Một kết quả vượt dự báo doanh thu hoặc EPS thông thường có thể là chưa đủ.
Để cổ phiếu thuyết phục thị trường về khả năng tiếp tục tăng, Amazon có lẽ cần ba yếu tố: tăng trưởng AWS vượt kỳ vọng chung, lợi nhuận hoạt động tiến gần vùng trên của phạm vi dự báo, và những bình luận cụ thể từ ban lãnh đạo cho thấy capex AI đang tạo ra nhu cầu khách hàng trên diện rộng cùng triển vọng lợi nhuận tương lai đáng tin cậy.
Câu hỏi then chốt không phải là Amazon có thể tạo ra các tiêu đề về AI hay không. Công ty đã làm được điều đó. Vấn đề là các con số có cho thấy những tiêu đề đó đang chuyển hóa thành doanh thu, biên lợi nhuận và định hướng kinh doanh hay chưa.
(2) https://www.anthropic.com/news/anthropic-amazon-compute
(3) https://www.investopedia.com/amazon-stock-expected-to-move-after-earnings-q1-2026-update-11955138
(4) https://about.fb.com/news/2026/04/meta-partners-with-aws-on-graviton-chips-to-power-agentic-ai/
(5) https://www.businessinsider.com/amazon-q1-earnings-preview-aws-amzn-stock-ai-capex-2026-4
