Нийтэлсэн огноо: 2026-04-29
Amazon компани 2026 оны 1-р улирлын үр дүнгээ 4-р сарын 29-ний Лхагва гарагт АНУ-ын зах зээл хаагдсаны дараа танилцуулах бөгөөд ашиг орлогын тайланг Зүүн бүсийн цагаар 17:30-д (Номхон далайн цагаар 14:30) товложээ.
Энэхүү тайлан нь Технологийн томоохон компаниудын тайлан давхацсан өдөр гарч байна: Alphabet-ийн хурал Номхон далайн цагаар 13:30-д эхлэх бол Microsoft, Meta болон Amazon компаниудын хурал бүгд 14:30-д товлогджээ. Энэхүү давхцал нь чухал ач холбогдолтой, учир нь хөрөнгө оруулагчид AWS-ийн тайлбарыг Azure, Google Cloud болон Meta-ийн AI-д зориулсан зардлын төлөвлөгөөтэй бодит цаг хугацаанд харьцуулах болно.
Сүүлийн 30 хоногт AMZN-ийн хувьцаа ойролцоогоор 29%-иар өссөн тул AWS-ийн өсөлт тодорхой хэмжээгээр үнэд шингэсэн байна. Энэхүү өсөлт үргэлжлэхийн тулд Amazon-д AWS-ийн өсөлт хүлээлтээс давах, үйл ажиллагааны орлого төлөвлөгөөний дээд хязгаарт хүрэх, мөн AI capex (хөрөнгө оруулалт) нь хэмжигдэхүйц эрэлт болон ирээдүйн бодит өгөөжийг бий болгож буйг харуулсан тодорхой тайлбар шаардлагатай. Business Insider-ийн мэдээлснээр Amazon-ийн хувьцаа тайлангийн өмнө 260 доллар орчимд арилжаалагдаж байв.
Энэхүү нийтлэл нь зөвхөн зах зээлийн танин мэдэхүйн шинжилгээнд зориулагдсан бөгөөд хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө эсвэл AMZN хувьцааг худалдаж авах, зарах, эзэмших зөвлөмж биш болно.
AWS бол гол үзүүлэлт. Уолл Стрийт AWS-ийн орлогыг ойролцоогоор 36.8-36.9 тэрбум доллар буюу жилийн 25%-26%-ийн өсөлттэй байна гэж хүлээж байна.
Amazon-ийн 1-р улирлын төлөв өргөн хүрээтэй. Компани 1-р улирлын цэвэр борлуулалтыг 173.5-178.5 тэрбум доллар, үйл ажиллагааны орлогыг 16.5-21.5 тэрбум доллар байхаар төлөвлөсөн. (1)
Хувьцааны үнэ AI-ийн өөдрөг төсөөллийг аль хэдийн тусгасан. Meta компани AWS Graviton цөмийг ашиглаж буй болон Anthropic-ийн AWS-тай хийсэн хамтын ажиллагаа өргөжсөн зэрэг мэдээллүүд өсөлтийн таамаглалыг дэмжиж байгаа ч эдгээр хэлцлүүд 1-р улирал дууссаны дараа зарлагдсан тул тайлагнасан орлогод бодитой нөлөөлнө гэж хүлээх хэрэггүй. (2)
Опцион арилжаачид томоохон хөдөлгөөн хүлээж байна. Investopedia-ийн мэдээлснээр арилжаачид долоо хоногийн эцэс гэхэд AMZN-ийн хувьцааг ойролцоогоор 7%-иар хөдөлнө гэж опционы үнэд үндэслэн таамаглаж байна. (3)
Төлөв (Guidance) нь 1-р улирлын үр дүнгээс илүү чухал байж магадгүй. Amazon компани 2026 онд AI, чип, робот техник болон хиймэл дагуулын салбарт ойролцоогоор 200 тэрбум долларын capex зарцуулна гэдгээ хөрөнгө оруулагчдад мэдэгдсэн.
Amazon-ийн сүүлийн үеийн өсөлт нь AI дэд бүтцийн өөдрөг төсөөлөл, технологийн аварга компаниудын хувьцаанд хандах эерэг хандлага болон AWS-тэй холбоотой шинэ хэлцлүүдээс шалтгаалжээ.
Хамгийн чухал мэдээ бол Meta компани агентлагчилсан AI (agentic AI) ачааллыг гүйцэтгэхдээ хэдэн арван сая AWS Graviton цөмийг тооцооллын багцдаа оруулах гэрээ байгуулсан явдал юм. Meta-ийн хэлснээр Graviton5 цөм нь AI системүүд сэтгэх, төлөвлөх, даалгавар гүйцэтгэхэд шаардлагатай CPU-ийн багтаамжийг хангахад зориулагдсан. (4)
Amazon мөн Anthropic-той харилцаагаа өргөжүүлэв. Anthropic 10 жилийн хугацаанд AWS-ийн технологид 100 гаруй тэрбум доллар зарцуулж, Amazon-ийн захиалгат чипний 5 гигаватт хүртэлх хүчин чадлыг ашиглахаа мэдэгдсэн. Үүнээс гадна Amazon 5 тэрбум долларын шууд хөрөнгө оруулалт хийж байгаа бөгөөд цаашид 20 тэрбум доллар хүртэл нэмэгдүүлж магадгүй байна.
Эдгээр хэлцлүүд нь AWS-ийн AI-ийн урт хугацааны түүхийг бататгаж байна. Гэвч тэдгээр нь 1-р улирлын ашгийн асуултыг шууд шийдэхгүй. Meta-ийн хэлцэл 4-р сарын 24-нд зарлагдсан бол Anthropic-ийн өргөтгөл 1-р улирал дууссаны дараа болсон юм.
Энэхүү тайлангийн хувьд зах зээл "Amazon-д AI-ийн гарчиг байна уу?" гэж асуухгүй. Харин "AWS-ийн орлого, маржин болон ирээдүйн төлөв нь AI-ийн эрэлт санхүүгийн тайланд хэрхэн тусаж байгааг харуулж чадах уу?" гэдгийг асууж байна.
Amazon 1-р улирлын орлогыг 173.5-178.5 тэрбум доллар буюу жилийн 11%-15%-ийн өсөлттэй байна гэж төлөвлөсөн. Үйл ажиллагааны орлогыг 16.5-21.5 тэрбум доллар байхаар төлөвлөсөн нь 2025 оны 1-р улиралд 18.4 тэрбум доллар байсантай харьцуулахад өргөн хүрээтэй байна. Энэхүү төлөвлөгөөнд Amazon Leo-ийн зардал болон олон улсын үнийн бодлогын хөрөнгө оруулалт зэрэг нөлөөлжээ.
Нэгдсэн таамаглал (Consensus) нь орлогын төлөвлөгөөний дээд хязгаарт ойр байна. Business Insider-ийн мэдээлснээр Уолл Стрийт 177.23 тэрбум долларын орлого, 1.62 долларын EPS хүлээж байгаа бол IBD 177.3 тэрбум долларын орлого, 1.63 долларын EPS хүлээж байна. (5)
AWS-ийн хувьд орлого 36.8-36.9 тэрбум доллар буюу 25%-26%-ийн өсөлттэй байх таамаглалтай байна. Энэ нь 2025 оны 4-р улиралд 24%-иар өсөж 35.6 тэрбум долларт хүрсэн үзүүлэлтээс ялимгүй хурдассан үзүүлэлт болох юм.
AWS бол AI онолыг шалгах хамгийн тод туршилт юм. Amazon компани AWS нь 2025 оны дөрөвдүгээр улирлын орлогыг 24%-иар өссөн гэж мэдэгдсэн бөгөөд Уолл‑Стрит одоо 1-р улиралд дахин өсөлт гарахыг хүлээж байна.
Практик хүрээ:
| AWS-ийн 1-р улирал дахь өсөлт | Зах зээлийн хүлээлт |
|---|---|
| Ойролцоогоор 23%-аас доош | Дахин хурдасах талаарх онол сулрана |
| Ойролцоогоор 25%–26% | Консенсустай нийцэж байна, гэхдээ үнийн өсөлтийн дараа хангалтгүй байж болно |
| Ойролцоогоор 28%-аас дээш | AWS нь AI үүлэн эрэлтэд илүү илэрхий оролцож байгааг илүү хүчтэй нотолж байна |
| 30%+ | Тод эерэг (bull-case) хувилбар, ялангуяа маржин хадгалагдвал |
Эдгээр хил хязгаарууд нь аналитик хүрээ бөгөөд компанийн урьдчилсан заалт биш.
Бусадтай харьцуулахад: Microsoft 1-р сарын улиралдаа Azure болон бусад клауд үйлчилгээний 39%-ийн өсөлтийг мэдээлсэн бол AWS 2025 оны 4-р улиралд 24%-иар өссөн байна. Гэвч AWS, Azure, Google Cloud-ийн үзүүлэлтүүд ижил суурин дээр мэдээлэгддэггүйг анхаарах хэрэгтэй.
Amazon-ийн 1-р улирлын үйл ажиллагааны орлогын төлөвлөгөө 16.5-21.5 тэрбум доллар гэсэн өргөн хүрээтэй байна. Төлөвлөгөөний дээд хязгаарт ойр гарвал Amazon ашгийн маржинаа унагахгүйгээр AI дэд бүтцэд түрэмгий хөрөнгө оруулалт хийж чадаж байна гэсэн асуултад хариулт болно. Хэрэв доод хязгаарт ойр гарвал 200 тэрбум долларын capex төлөвлөгөө анхаарлын төвд орно.
Microsoft-ийн саяхан гаргасан тайлан хамгийн ойр харьцуулалт болно. Тэдний 1-р сарын улирал орлого болон Azure-ийн өсөлтийн хувьд хүчтэй гарсан ч хөрөнгө оруулагчид AI зарцуулалт, capex, чөлөөт мөнгөн урсгал болон эрэлт нь дэд бүтцийн зардлыг зөвтгөж байгаа эсэхэд анхаарлаа хандуулсан хэвээр байна.
Amazon ижил асуулттай тулгарч байна: "AI-ийн эрэлт бодитой юу?" гэхээс илүү "Amazon энэхүү эрэлтийг авахын тулд зарцуулж буй мөнгөнөөсөө зохих өгөөж олж байна уу?" гэдэг нь чухал юм.
2-р улирлын төлөв (guidance) нь 1-р улирлын үр дүнгээс илүү чухал байж магадгүй юм. Amazon 2026 онд AI, чип, робот техник болон бага тойргийн хиймэл дагуулын салбарт ойролцоогоор 200 тэрбум долларын capex зарцуулна гэдгээ хөрөнгө оруулагчдад мэдэгдсэн.
Хөрөнгө оруулагчид дараах хэмжигдэхүйц зүйлсийг сонсохыг хүсэж байна:
Шинэчлэгдсэн AWS AI-ийн орлогын бодит хурд (run-rate).
Нийлүүлэлтийн хязгаарлалтын талаарх тайлбар.
Backlog буюу хэрэглэгчийн үүрэг амлалтын дэлгэрэнгүй.
Дэд бүтцийн зардал өндөр байгаа ч AWS-ийн маржин хадгалагдах нотолгоо.
Эрэлт нь цөөн хэдэн том AI түншүүдэд биш, нийт зах зээлд өргөн хүрээтэй байгаа шинж тэмдэг.
Хувьцааны өсөлтийн дараа "AI эрэлт хүчтэй байна" гэх мэт ерөнхий тайлбар хангалтгүй байх магадлалтай. Зах зээлд тодорхой тоо, хүчин чадлын мэдээлэл, backlog-ийн тайлбар эсвэл дэд бүтцийн зардал нэмэгдэж байгаа ч AWS-ийн маржин хадгалагдах нотолгоо хэрэгтэй.
Тийм ээ, гэхдээ тэдгээр нь AWS-ийн дараа орох хоёрдогч үзүүлэлтүүд юм.
Amazon-ийн сурталчилгааны салбар ашгийн чухал хөдөлгүүр хэвээр байна. Тэд 2025 оны 4-р улиралд сурталчилгаа 22%-иар өссөн гэж мэдээлсэн бол AWS 24%-иар өссөн байна. Сурталчилгаа нь ерөнхийдөө жижиглэн худалдаанаас өндөр маржинтай бөгөөд AI capex-ийн маргаантай AWS-ээс бага холбоотой тул 1-р улирлын хүчтэй үзүүлэлт туслах болно.
Жижиглэн худалдааны маржин бас чухал, учир нь тариф болон бараа материалын хугацаа эрсдэл хэвээр байна. Энди Жасси зарим худалдагчид тарифын зардлаа үнэнд шингээж эхэлснээр хэрэглэгчид үнэ өсөж байгааг харж эхэлсэн гэж хэлсэн. Мөн Amazon болон олон худалдагчид тарифын өмнө нөөцөө бүрдүүлсэн ч тэрхүү нийлүүлэлтийн ихэнх хэсэг дууссан гэж тэрээр нэмж хэлэв. (6)
Энэ нь Хойд Америкийн жижиглэн худалдааны маржийн тайлбарыг чухал болгож байна, ялангуяа Amazon үнийн талаарх ойлголтыг хамгаалахын тулд зардлаа өөрөө шингээж байгаа бол.
AWS хүлээлтээс дээгүүр өсөх, үйл ажиллагааны орлого төлөвлөгөөний дээд хязгаарт хүрэх, 2-р улирлын төлөв итгэлтэй байх.Энэ нь Amazon-ийн AI зарцуулалт хэмжигдэхүйц AWS өсөлт болж хувирч байна гэсэн санааг дэмжинэ. Сайн мэдээ аль хэдийн үнэд шингэсэн тул хувьцааны ханш хэлбэлзэлтэй байж болох ч энэ нь эерэг хариу үйлдэл үзүүлэх хамгийн тодорхой зам юм.
Орлого болон EPS хүлээлтийг давах боловч AWS-ийн өсөлт зөвхөн хүлээлттэй нийцэх, 2-р улирлын үйл ажиллагааны орлогын төлөв болгоомжилсон байх.Энэ бол хамгийн төвөгтэй үр дүн юм. Өсөлтийн талынхан өсөлт үргэлжилж байгааг онцлох бол уналтын талынхан capex-ийн ачаалал болон жижиглэн худалдааны зардлын дарамт ашгийн хөшүүргийг хязгаарлаж байна гэж маргах болно. Энэ тохиолдолд хөрөнгө оруулагчдын хурал хэвлэлийн мэдээллээс илүү чухал болно.
AWS-ийн өсөлт хүлээлтээс мэдэгдэхүйц доогуур байх, үйл ажиллагааны орлого доод хязгаарт хүрэх эсвэл 2-р улирлын төлөв сэтгэл дундуур байх.Энэ нь хувьцааны ханш аль хэдийн огцом өссөн тул хамгийн их эрсдэлтэй хувилбар юм. Хэрэв AI клауд хурдатгалын онол суларвал хөрөнгө оруулагчид Amazon-ийн үнэлгээний хэдэн хувь нь одоогийн маржийн дарамттай харьцуулахад ирээдүйн AWS-ийн өсөлттэй холбогдох ёстойг дахин авч үзэх болно.
AWS-ийн өсөлт хараахан бүрэн нотлогдоогүй байгаа ч сүүлийн 30 хоногт 29%-иар өссөн AMZN-ийн хувьцааны хувьд өөдрөг төсөөлөл үнэд аль хэдийн шингэсэн байна. Стандарт орлого эсвэл EPS хүлээлтийг давах нь хангалтгүй байж магадгүй юм.
Хувьцааны өсөлтийг зөвтгөхийн тулд Amazon-д AWS-ийн хүчтэй өсөлт, үйл ажиллагааны өндөр ашиг болон AI хөрөнгө оруулалт нь өргөн хүрээний хэрэглэгчийн эрэлт, бодит өгөөж бий болгож буйг харуулсан удирдлагын тодорхой тайлбар хэрэгтэй.
Гол асуулт бол Amazon AI-ийн гарчиг гаргаж чадах уу гэдэгт биш, тэд аль хэдийн гаргасан. Харин эдгээр тоо нь орлого, маржин, төлөв болон хувирч чадах уу гэдэгт байна.
(2) https://www.anthropic.com/news/anthropic-amazon-compute
(3) https://www.investopedia.com/amazon-stock-expected-to-move-after-earnings-q1-2026-update-11955138
(4) https://about.fb.com/news/2026/04/meta-partners-with-aws-on-graviton-chips-to-power-agentic-ai/
(5) https://www.businessinsider.com/amazon-q1-earnings-preview-aws-amzn-stock-ai-capex-2026-4
