Нийтэлсэн огноо: 2026-04-29
Amazon нь Q1 2026 оны үр дүнг АНУ-ын зах зээл хаагдсаны дараа, 2026 оны 4-р сарын 29-ний Лхагва гаригт мэдээлж, орлогын дуудлага нь 2:30 p.m. PT / 5:30 p.m. ET цагт товлогдсон байна.
Энэхүү тайлан нь Их Технологийн компанийн орлогын завгүй өдөр дээр таарч байна: Alphabet-ын дуудлага 1:30 p.m. PT цагт илүү эрт эхэлж, харин Microsoft, Meta, болон Amazon бүгд 2:30 p.m. PT цагт дуудлага товлогдсон байна. Энэ давхцал ач холбогдолтой — хөрөнгө оруулагчид AWS-ийн тайлбаруудыг бодит цаг хугацаанд Azure, Google Cloud болон Meta-ийн AI зарцуулалтын төлөвлөгөөнүүдтэй харьцуулна.
Сүүлийн 30 хоногт хувьцааны ойролцоогоор 29%-ийн өсөлттэй холбоотойгоор AWS өсөлт нь хэсэгчлэн AMZN үнэ дээр шингэсэн байна. Энэ өсөлт үргэлжлэхийн тулд Amazon-д магадгүй AWS өсөлт нь консенсус-аас давсан байх, үйл ажиллагааны ашиг нь удирдамжийн өндөр талд ойр байх, мөн AI capex нь хэмжигдэхүйц эрэлт үүсгэж ирээдүйн итгэл төрүүлэх өгөөжийг харуулсан тодорхой тайлбар шаардлагатай байж магадгүй. Business Insider мэдээлснээр Amazon-ын хувьцаа өмнөх 30 хоногт 29%-иар өсч, тайлагнахаас өмнө ойролцоогоор $260-д арилжиж байв.
Энэхүү нийтлэл нь зөвхөн зах зээлийн боловсролын шинжилгээний зорилготой бөгөөд AMZN хувьцааг худалдаж авах, зарах, эсвэл барих талаар хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө эсвэл зөвлөмж биш юм.
AWS бол гол үзүүлэлт. Wall Street нь AWS орлогыг ойролцоогоор $36.8B–$36.9B гэж хүлээж байна, энэ нь жилд жилийн өсөлтээр ойролцоогоор 25%–26% байна.
Amazon-ын өөрийн Q1 удирдамж нь өргөн хүрээтэй. Компанийн удирдамжид Q1 цэвэр борлуулалт $173.5B–$178.5B ба үйл ажиллагааны ашиг $16.5B–$21.5B гэж заагдсан. (1)
Хувьцаа аль хэдийн AI-гийн эерэг хүлээлтийг шингээсэн. Meta-ийн AWS Graviton цөмүүд ашигласан тухай болон Anthropic-ийн AWS-д өргөжүүлсэн үүрэг хариуцлага зэрэг сүүлийн үеийн гарчигууд булл тохиолдлыг дэмжиж байгаа ч эдгээр хоёр гэрээг Q1 дууссаны дараа зарласан тул хөрөнгө оруулагчид эдгээр нь Q1 тайлагнасан орлогод ихээр нөлөөлнө гэж хүлээх ёсгүй. (2)
Опционын худалдаачид том хөдөлгөөн хүлээж байна. Investopedia мэдээлснээр худалдаачид опционын үнийн дагуу AMZN хувьцаа тухайн долоо хоногийн эцэс гэхэд ойролцоогоор 7%-иар хөдөлнө гэж үзэж байсан. (3)
Удирдамж нь Q1 үр дүнгээс илүү чухал байж магадгүй. Amazon хөрөнгө оруулагчдад AI, чипс, роботик болон бага орбит дахь дагуулууд зэрэг чиглэлүүдэд 2026 онд ойролцоогоор $200B хэмжээний capex байхыг хүлээх хэрэгтэй гэж мэдэгдсэн.
Amazon-ын сүүлийн өсөлтийг AI дэд бүтцэд итгэх итгэл, их хэмжээний технологийн том компаниуд руу хандалтын сайжрал, мөн AWS-тэй холбоотой шинэ гэрээний гарчигууд зэрэг олон хүчин зүйл хөөгөөд байна.
Хамгийн чухал сүүлийн гарчиг бол Meta нь агентлаг AI-аар ажиллах ачаалалд зориулан хэдэн арван сая AWS Graviton цөмийг тоон тооцооллын багцандаа оруулахаар тохиролцсон явдал юм. Meta мэдээлснээр Graviton5 цөмүүд нь агентлаг AI системүүд бодож, төлөвлөж, даалгаврыг биелүүлэх үед илүү их CPU хүчин чадал шаарддаг ачааллуудад зориулан бүтээгдсэн. (4)
Amazon бас Anthropic-тэй харилцаагаа өргөжүүллээ. Anthropic нь AWS технологиудад 10 жилийн хугацаанд $100B-оос илүү хөрөнгө оруулах гэж байгаагаа мэдэгдсэн бөгөөд Amazon-ын захиалгат чипийн хүчин чадлын 5 гигаватт хүртэлгүйн нөөцийг баталгаажуулан авна. AP-ийн гэрээний товчооны дагуу Amazon түргэн $5B-ыг шууд хөрөнгө оруулж, цаашид нэмэлт $20B хүртэл хөрөнгө оруулж магадгүй гэж дурджээ.
Эдгээр гэрээнүүд нь урт хугацааны AWS AI түүхийг бэхжүүлж байна. Гэхдээ тэд автоматаар Q1 орлогын асуултыг шийдэж өгөхгүй. Meta-гийн гэрээг 4-р сарын 24-нд зарласан ба Anthropic-тай холбоотой өргөжилт нь Q1 дууссаны дараа дагаж гарсан.
Энэхүү тайлангийн хувьд зах зээл Amazon-д AI гарчигууд бий эсэхийг асууж байгаа юм биш; харин AWS орлого, ашиг маржин болон удирдамж нь AI эрэлт орлогын тайлангаар дамжиж байгааг аль хэдийн илтгэж байгаа эсэхийг асууж байна.
Amazon Q1 орлогыг $173.5B–$178.5B гэж удирдсан бөгөөд энэ нь жилийн өмнөхтэй харьцуулахад 11%–15% өсөлтийг илэрхийлнэ. Үйл ажиллагааны орлогыг $16.5B–$21.5B гэж зааж, харьцуулбал Q1 2025-д энэ нь $18.4B байсан. Удирдамжид мөн жилийн өмнөхтэй харьцуулахад ойролцоогоор $1B-ын нэмэгдсэн Amazon Leo зардал, хурдан худалдаа (quick commerce) болон олон улсын үнэ тогтоолын илүү чангарсан бодлого зэрэг багтсан байна.
Консенсус нь орлогын хүрээний өндөр талд ойр байрлаж байна. Business Insider мэдээлснээр Wall Street ойролцоогоор $177.23B орлого ба $1.62 EPS гэж хүлээж байгаа бол IBD ойролцоогоор $177.3B орлого ба $1.63 тохируулсан EPS гэж дурджээ. (5)
AWS-ийн хувьд консенсус нь ойролцоогоор $36.8B–$36.9B орлого буюу 25%–26% өсөлт гэж байна. Энэ нь Q4 2025-д AWS орлого 24%-иар өсч $35.6B болсон үедээс бага зэрэг түргэсэлт болох аж — тэр нь 13 улиралын доторх хамгийн хурдан өсөлт байсан.
AWS бол AI онолыг шалгах хамгийн тод туршилт юм. Amazon компани AWS нь 2025 оны дөрөвдүгээр улирлын орлогыг 24%-иар өссөн гэж мэдэгдсэн бөгөөд Уолл‑Стрит одоо 1-р улиралд дахин өсөлт гарахыг хүлээж байна.
Практик хүрээ:
| AWS-ийн 1-р улирал дахь өсөлт | Зах зээлийн хүлээлт |
|---|---|
| Ойролцоогоор 23%-аас доош | Дахин хурдасах талаарх онол сулрана |
| Ойролцоогоор 25%–26% | Консенсустай нийцэж байна, гэхдээ үнийн өсөлтийн дараа хангалтгүй байж болно |
| Ойролцоогоор 28%-аас дээш | AWS нь AI үүлэн эрэлтэд илүү илэрхий оролцож байгааг илүү хүчтэй нотолж байна |
| 30%+ | Тод эерэг (bull-case) хувилбар, ялангуяа маржин хадгалагдвал |
Эдгээр хил хязгаарууд нь аналитик хүрээ бөгөөд компанийн урьдчилсан заалт биш.
Тэнцэгч байгууллагуудтай харьцуулах нь чухал боловч төгс биш. Microsoft компани нэгдүгээр сарын улиралд Azure болон бусад үүлэн үйлчилгээний орлого 39%-иар өссөн гэж мэдээлсэн бол AWS нь 2025 оны дөрөвдүгээр улирлын орлогыг 24%-иар өссөн гэж мэдээлсэн. Хөрөнгө оруулагчид эдгээр тоонуудыг харьцуулна, гэхдээ AWS, Azure, болон Google Cloud нь ижил шаардлагаар илчлэгддэггүй.
Amazon-ийн 1-р улирлын үйл ажиллагааны орлогын урьдчилсан заалт өргөн байна: $16.5B-аас $21.5B хүртэл. Энэ хүрээний дээд хязарт ойртсон үр дүн нь Amazon компани AI дэд бүтцэд идэвхтэй хөрөнгө зарцуулж байгаа ч маржин даруй дарагдахгүй гэж үзэхэд тусална. Харин доод хязарт ойртсон үр дүн нь $200B capex төлөвлөгөөг илүү төвлөрсөн сэдэв болгоно.
Microsoft нь хамгийн тод ойрын харьцуулалтыг өгдөг. Microsoft-ийн нэгдүгээр сарын улирлын тайлан толгой үзүүлэлтээр хүчтэй өсөлт үзүүлсэн бөгөөд орлого 17%-иар, Azure 39%-иар өссөн ч хөрөнгө оруулагчид AI-д зарцуулах зардал, capex, чөлөөт бэлэн мөнгөний урсгал, болон эрэлт дэд бүтцийн өргөтгөлийг зөвтгөж чадах эсэх дээр их анхаарч байгаа.
Amazon-ийн тал дээр ижил асуулт тулгарч байна: "AI-ын эрэлт бодит уу?" биш, харин "Amazon энэ эрэлтийг олж авах гэж зарцуулж буй мөнгөнөөс хангалттай өгөөж авч чадаж байна уу?"
2-р улирлын урьдчилсан заалт нь 1-р улирлын үр дүнгээс илүү ач холбогдолтой байж болно. Amazon компани аль хэдийн хөрөнгө оруулагчдад AI, чипс, роботик болон доод дэлхийн тойргийн хиймэл дагуултай холбоотой 2026 онд ойролцоогоор $200B capex хүлээхийг хэлсэн.
Хөрөнгө оруулагчид хэмжигдэхүйц зүйл сонсохыг хүлээнэ:
шинэчилсэн AWS-ийн AI орлогын жилийн түвшин (run-rate)
хангамжийн хязгаарлалтын талаархи тайлбар
захиалгын үлдэгдэл болон хэрэглэгчийн үүрэг/амлалтуудын дэлгэрэнгүй
дэд бүтцийн зарцуулалт нэмэгдсэн ч AWS-ийн маржин хадгалагдаж чадах гэх нотлох баримт
эрэлт цөөн хэдэн том AI түншүүдэд төвлөрөх бус өргөн цар хүрээтэй байна гэдгийн шинж тэмдэг
Хувьцааны үнийн өсөлтийн дараа "хүчтэй AI эрэлт" гэх ерөнхий тайлбар хангалтгүй байх магадлалтай. Зах зээл тоо, хүчин чадлын дэлгэрэнгүй мэдээлэл, захиалгын үлдэгдлийн тайлбар, эсвэл дэд бүтцийн зарцуулалт нэмэгдсэн ч AWS-ийн маржин хадгалагдаж чадахын нотолгоог шаардна.
Тийм, гэхдээ энэ нөхцөлд тэд AWS-ээс хоёрдогч ач холбогдолтой.
Amazon-ийн зар сурталчилгаа нь ашигт ажиллагааны чухал хөдөлгөгч хэвээр байна. Amazon компани 2025 оны дөрөвдүгээр улиралд зар сурталчилгаа 22%-иар өссөн гэж мэдээлсэн бол AWS нь 24%-иар өссөн. 1-р улирлын зар сурталчилгааны сайн дүн нь тусална, яагаад гэвэл зар сурталчилгаа ерөнхийдөө жижиглэн худалдаанаас илүү маржиндтай бөгөөд AWS шиг шууд AI capex маргаантай холбогддоггүй.
Жижиглэн худалдааны маржин чухал хэвээр байна, учир нь гаалийн татвар болон бараа материалын нийлүүлэлтийн цаг төлөвлөгөө эрсдэлтэй хэвээр байна. Энди Жассий хэлэхдээ зарим худалдагчид гаалийн зардлыг хэрэглэгчдэд шилжүүлж эхэлсэн тул хэрэглэгчид үнэд өсөлт харж эхэлсэн бол зарим нь энэ даралтыг өөрсдөө шингээж байсан. Тэр мөн Amazon болон олон гуравдагч талын худалдагчид гаалийн татварын өмнө нөөцлөлт хийсэн байсан ч ихэнх нийлүүлэлт нь дууссан гэж хэлсэн. (6)
Энэ нь Хойд Америкийн жижиглэн худалдааны маржины тайлбарыг чухал болгодог, ялангуяа Amazon үнэ хүлээлтийг хамгаалахын тулд зарим зардлыг өөрөө шингээж байгаа тохиолдолд.
AWS нь консенсусаас давсан өсөлт үзүүлж, үйл ажиллагааны орлого урьдчилсан заалтын дээд талд ойртж, 2-р улирлын урьдчилсан заалт итгэлтэй харагдана.
Энэ нь Amazon-ийн AI-д зарцуулсан зардал AWS-ийн хэмжигдэхүйц өсөлт болж хувирч байгааг дэмжих болно. Мэдээ ихэнх нь аль хэдийн үнэд тусгагдсан учраас хувьцаа тогтворгүй хэвээр байж болно, гэхдээ энэ нь эерэг хариу үзүүлэх хамгийн тод зам юм.
Орлого болон EPS таамгийг давсан боловч AWS-ийн өсөлт зөвхөн таамгатай нийцэж, 2-р улирлын үйл ажиллагааны орлогын урьдчилсан заалт болгоомжтой байна.
Энэ нь хамгийн төвөгтэй үр дүн юм. Өсөх хандлагатай хөрөнгө оруулагчид үргэлжилж буй өсөлтийг онцолж магадгүй бол буурах хандлагатай хөрөнгө оруулагчид Amazon-ийн capex ачаалал болон жижиглэнгийн зардлын дарамт ашиг нэмэгдэх боломжийг хязгаарлаж байна гэж маргах болно. Энэ тохиолдолд хэвлэлийн мэдээнээс илүү хуралдааны дуудлага илүү чухал болно.
AWS-ийн өсөлт хүлээлтээсээ мэдэгдэхүйц доогуур байх, үйл ажиллагааны ашиг чиглүүлэлтийн доод хязгаартай ойр байх, эсвэл Q2-ийн урьдчилсан төсөөлөл сэтгэл дундуур байх.
Энэ нь хамгийн өндөр эрсдэлтэй байдал учир нь хувьцаа аль хэдийн хүчтэй үсрэн өссөн. Хэрэв AI үүл хурдасгалын онол сулрах юм бол хөрөнгө оруулагчид Amazon-ийн үнэлгээнд хэр их нь ирээдүйн AWS өсөлттэй холбогдох ёстой, одоогийн ашигийн маржийн дарамттай холбох ёстойг дахин үнэлэх магадлалтай.
AWS-ийн өсөлт одоогоор бүрэн нотлогдоогүй байгаа ч сүүлийн 30 хоногт ойролцоогоор 29%-иар өссөнтэй холбогдуулан AMZN-д тодорхой optimism аль хэдийн үнэ цэнэд нь суусна. Ердийн орлогын эсвэл EPS-ийн давсан үзүүлэлт хангалтгүй байж магадгүй.
Хувьцаа хөдөлгөлөө зөвтгөхөд Amazon-д ихдээ гурван зүйл хэрэгтэй байх: ерөнхий таамаглалыг давах AWS-ийн өсөлт, үйл ажиллагааны ашиг чиглүүлэлтийн дээд хязгаартай ойролцоо байх, болон удирдлагын тодорхой тайлбарууд AI-ийн capex нь өргөн хүрээний хэрэглэгчийн эрэлт үүсгэж, ирээдүйд итгэл төрүүлэх өгөөж өгч байгааг харуулах.
Гол асуудал нь Amazon AI-ийн талаар гарч буй толгой мэдээ гаргаж чадах эсэх биш. Тэр аль хэдийн гарсан. Асуудал нь тоон үзүүлэлтүүд тэр мэдээг орлого, маржин болон чиглүүлэлтээр хэрхэн хувирч байгааг харуулах юм.
(2) https://www.anthropic.com/news/anthropic-amazon-compute
(3) https://www.investopedia.com/amazon-stock-expected-to-move-after-earnings-q1-2026-update-11955138
(4) https://about.fb.com/news/2026/04/meta-partners-with-aws-on-graviton-chips-to-power-agentic-ai/
(5) https://www.businessinsider.com/amazon-q1-earnings-preview-aws-amzn-stock-ai-capex-2026-4
