Đăng vào: 2025-12-18
Cổ phiếu Coinbase (COIN) tiếp tục thể hiện mức độ biến động cao khi giảm hơn 3% dù công ty vừa công bố kế hoạch mở rộng mạnh mẽ sang giao dịch cổ phiếu truyền thống, thị trường dự đoán và tokenized stocks/perpetual. Động thái này diễn ra trong bối cảnh Bitcoin điều chỉnh quanh vùng 86.000 USD, thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ chịu áp lực bán ở nhóm công nghệ, trong khi ARK Invest của Cathie Wood vẫn kiên trì tăng sở hữu cổ phiếu Coinbase - một trong những “key bet” của quỹ vào hệ sinh thái tài sản số.
Theo dữ liệu từ StockAnalysis và MarketScreener, COIN đóng cửa ở 244,19 USD phiên 17/12, giảm 3,33% so với ngày trước, với khối lượng giao dịch khoảng 8,28 triệu cổ phiếu. Trong phiên ngoài giờ, giá phục hồi nhẹ lên quanh 247,85 USD, tăng khoảng 1,5% so với giá đóng cửa, cho thấy lực mua bắt đáy vẫn hiện diện sau nhịp bán mạnh ban đầu.
Nếu nhìn trong khung thời gian rộng hơn, mức giảm của cổ phiếu COIN khá đáng kể. So với phiên ngày 10/12, khi cổ phiếu đóng cửa ở 275,09 USD, giá hiện tại đã thấp hơn khoảng 11%. So với cuối tháng 10 (31/10), khi COIN vẫn ở vùng 343,78 USD, thị giá hiện nay đã mất gần 30%, phản ánh nhịp điều chỉnh sâu sau giai đoạn tăng nóng cùng đà đi lên của Bitcoin và nhóm cổ phiếu “crypto stock” trong nửa cuối năm.
Phiên 17/12 cũng không thuận lợi cho thị trường chung, tiếp nối xu hướng chứng khoán Mỹ phân hóa khi Nasdaq chịu áp lực từ tuần trước. Theo Financial Times và Reuters, Nasdaq Composite và S&P 500 đồng loạt giảm, lùi về vùng thấp nhất khoảng 3 tuần, chủ yếu do lo ngại về khả năng tài trợ cho các dự án trung tâm dữ liệu AI sau thông tin bất lợi liên quan một số tập đoàn công nghệ lớn. Dòng tiền có xu hướng rút khỏi nhóm cổ phiếu tăng trưởng cao, tác động lan sang cả các mã liên quan crypto như Coinbase.
Trong bối cảnh đó, việc COIN giảm hơn 3% phiên 17/12 có thể được xem là sự kết hợp giữa:
Tâm lý chốt lời sau nhịp tăng mạnh trước đó,
Áp lực điều chỉnh chung của nhóm công nghệ/tăng trưởng,
Và phản ứng ban đầu của thị trường với gói sản phẩm mới - vốn mở rộng đáng kể phạm vi hoạt động của Coinbase ra ngoài lĩnh vực crypto thuần túy.
Ngày 17/12, Coinbase công bố bài viết “System Update: The future of finance is on Coinbase” trên blog chính thức, đồng thời được nhiều hãng tin như Reuters, CNBC, Benzinga trích dẫn lại. Theo đó, công ty đặt mục tiêu biến ứng dụng Coinbase thành một “siêu ứng dụng giao dịch” - nơi người dùng có thể truy cập nhiều loại tài sản, từ crypto đến cổ phiếu và các hợp đồng dự đoán, ngay trong một giao diện duy nhất.
Thay đổi đáng chú ý đầu tiên là việc bổ sung giao dịch cổ phiếu Mỹ ngay trên ứng dụng Coinbase, vốn trước đây chủ yếu phục vụ mua bán tiền mã hóa và một số sản phẩm liên quan. Theo mô tả từ Coinbase, người dùng tại Mỹ sẽ sớm có thể mua - bán cổ phiếu niêm yết cùng với các tài sản số hiện có, trong khi kế hoạch mở sang các thị trường khác sẽ phụ thuộc vào quy định địa phương và phê duyệt của cơ quan quản lý.
Điểm nhấn của cách tiếp cận này là Coinbase muốn tận dụng hạ tầng ví và trải nghiệm người dùng sẵn có: thay vì sử dụng các app tách biệt cho chứng khoán và crypto, nhà đầu tư có thể quản lý danh mục đa tài sản tại một nơi, tiềm năng kết hợp với các đồng tiền ổn định (stablecoin) như USDC và các giải pháp thanh toán on-chain trong tương lai.
Mảnh ghép thứ hai là thị trường dự đoán (prediction market), thông qua hợp tác với Kalshi - một nền tảng chuyên về hợp đồng dựa trên kết quả sự kiện được quản lý tại Mỹ. Reuters dẫn ước tính của một số nhà phân tích cho biết, thị trường event contracts hiện mang lại khoảng 2 tỷ USD doanh thu mỗi năm, có thể tăng lên tới 10 tỷ USD vào năm 2030 nếu dòng tiền tổ chức tham gia mạnh hơn.
Các sản phẩm này cho phép người dùng đặt cược vào kết quả của những sự kiện thực tế:
Chính trị: kết quả bầu cử, tương quan ghế trong Quốc hội,
Kinh tế: các chỉ số vĩ mô quan trọng như lạm phát cuối năm 2025, thất nghiệp, tăng trưởng GDP,
Thị trường tài chính: chỉ số chứng khoán, diễn biến lãi suất,
Thể thao và các loại sự kiện công bố kết quả rõ ràng khác.
Tuy nhiên, khung pháp lý với event contracts tại Mỹ vẫn còn nhiều tranh cãi. Một số loại hợp đồng từng bị cơ quan quản lý đình chỉ hoặc giới hạn, đặc biệt là những sản phẩm có thể bị xem là mang tính “cá cược” hơn là công cụ phòng hộ. Việc Coinbase tham gia mảng này đồng nghĩa công ty phải đối mặt với mức độ giám sát cao hơn từ SEC, CFTC và các cơ quan liên bang/bang, dù trong 24 giờ qua chưa ghi nhận thông tin chính sách mới nhắm riêng vào Coinbase.
Ngoài cổ phiếu và thị trường dự đoán, Coinbase còn lên kế hoạch tung ra “tokenized stocks” và các hợp đồng dạng perpetual cổ phiếu cho nhà đầu tư ngoài Mỹ. Đây là các sản phẩm cho phép giao dịch 24/7 theo biến động giá cổ phiếu cơ sở, không có ngày đáo hạn như hợp đồng tương lai truyền thống, thường được thanh toán bằng stablecoin. Nhờ vậy, nhà đầu tư có thể tiếp cận biến động cổ phiếu mà không cần sở hữu chứng khoán cơ sở, song đổi lại là rủi ro đòn bẩy và yêu cầu quản trị rủi ro cao hơn.
Đồng thời, Coinbase thông báo tích hợp Jupiter - bộ tổng hợp DEX trên mạng Solana - vào ứng dụng chính, cho phép người dùng thực hiện các lệnh hoán đổi token on-chain với mức trượt giá tối ưu hơn nhưng vẫn giữ trải nghiệm “app tập trung” quen thuộc. Điều này củng cố hình ảnh Coinbase như một “cầu nối” giữa tài chính truyền thống (TradFi) và hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), khi vừa hỗ trợ cổ phiếu, vừa kết nối với các DEX và tài sản on-chain.
Tổng thể, chiến lược mới khiến Coinbase không còn chỉ là “sàn giao dịch tiền điện tử”, mà đang tiến gần tới mô hình “siêu ứng dụng giao dịch đa tài sản”, cạnh tranh với cả Robinhood, các broker truyền thống và các ứng dụng đầu tư mới nổi khác.
Song song với biến động giá trên thị trường, dòng tiền tổ chức, đặc biệt từ ARK Invest, tiếp tục đóng vai trò đáng chú ý với cổ phiếu COIN.
Theo Decrypt và các bản tin tổng hợp giao dịch, trong những ngày gần đây ARK Invest đã mua thêm gần 65.000 cổ phiếu Coinbase, với tổng giá trị khoảng 16-17 triệu USD, phân bổ vào ba ETF chính là ARK Innovation ETF (ARKK), ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) và ARK Fintech Innovation ETF (ARKF). Sau giao dịch này, giá trị nắm giữ COIN trong các quỹ ARK ước tính vượt 600 triệu USD, giữ vị trí trong nhóm khoản đầu tư lớn nhất danh mục.
Cùng thời điểm, ARK có động thái giảm tỷ trọng ở một số danh mục cổ phiếu tăng trưởng cao khác, bao gồm cả Tesla, và tái phân bổ sang những chủ đề khác như AI, fintech và crypto. Việc không cắt giảm đáng kể vị thế COIN, thậm chí tăng mua trong nhịp điều chỉnh giá, cho thấy Coinbase vẫn được ARK coi là “key bet” cho mảng hạ tầng crypto - tài sản số - giao dịch đa tài sản trong dài hạn.
Tuy vậy, cần nhấn mạnh rằng giao dịch của ARK chỉ phản ánh chiến lược riêng của quỹ, dựa trên kỳ vọng và khẩu vị rủi ro của họ. Việc một tổ chức mua thêm hay bán bớt không đồng nghĩa với cam kết hay đảm bảo về hướng đi chắc chắn của giá cổ phiếu trong tương lai. Đối với thị trường, đây là một tín hiệu tham khảo, cho thấy Coinbase vẫn giữ vai trò nổi bật trong danh mục các quỹ thematic tập trung vào đổi mới sáng tạo.
Khi quyết định mở rộng sang giao dịch cổ phiếu và thị trường dự đoán, Coinbase bước vào sân chơi của nhiều đối thủ đã có chỗ đứng lâu năm.
Ở mảng ứng dụng giao dịch bán lẻ, cái tên thường được đem ra so sánh là Robinhood - nền tảng từng gây đột phá với mô hình giao dịch miễn phí hoa hồng và sau đó cũng mở rộng sang crypto. Với bước đi mới, Coinbase gần như đi theo hướng ngược lại: từ crypto sang cổ phiếu, trong khi Robinhood là từ cổ phiếu sang crypto.
So với các broker truyền thống như Interactive Brokers hay Charles Schwab, Coinbase có lợi thế về:
Thương hiệu gắn với tài sản số và nhóm khách hàng trẻ, sẵn sàng thử nghiệm sản phẩm mới.
Hệ sinh thái xoay quanh USDC và các tài sản on-chain, dễ dàng tích hợp thêm các sản phẩm DeFi, DEX.
Tuy nhiên, các đối thủ này lại sở hữu:
Nền tảng pháp lý và kinh nghiệm lâu năm với chứng khoán, phái sinh truyền thống.
Hệ thống phí và dịch vụ đã được kiểm chứng qua nhiều chu kỳ thị trường.
Với event contracts, tokenized stocks và perpetual cổ phiếu, Coinbase đang đứng ở vùng giao thoa giữa chứng khoán, phái sinh và crypto, nơi cả cơ hội lẫn mức độ giám sát đều cao. Trong giai đoạn đầu, nhiều phân tích nhận định chiến lược này có thể giúp Coinbase đa dạng hóa nguồn doanh thu ngoài giao dịch crypto truyền thống, nhưng đồng thời cũng tăng độ phức tạp trong quản trị rủi ro và tuân thủ.
Thứ nhất, về lộ trình triển khai sản phẩm, không phải tính năng nào cũng có thể triển khai đồng loạt trên toàn cầu.
Giao dịch cổ phiếu trên app Coinbase trước mắt chủ yếu nhắm đến nhà đầu tư tại Mỹ, nơi Coinbase đã xây dựng hạ tầng và giấy phép nhất định.
Các sản phẩm như tokenized stocks, perpetual cổ phiếu dự kiến hướng tới khách hàng ngoài Mỹ, nhưng mức độ và thời điểm triển khai phụ thuộc rất lớn vào từng khung pháp lý địa phương.
Thứ hai, về rủi ro thị trường, giá cổ phiếu Coinbase vẫn gắn chặt với:
Biến động giá Bitcoin và thị trường crypto: dữ liệu từ Coinbase và CoinMarketCap cho thấy BTC đang dao động quanh 86.000-86.600 USD, giảm gần 1% trong 24 giờ và khoảng 5% trong tuần qua, sau giai đoạn bứt phá lên vùng đỉnh lịch sử.
Tâm lý rủi ro với nhóm tăng trưởng cao trên thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt khi các cổ phiếu AI/tech chịu áp lực điều chỉnh sau lo ngại về khả năng tài trợ cho các dự án trung tâm dữ liệu.
Thứ ba, về môi trường lãi suất và chính sách tiền tệ, Fed đã bắt đầu chu kỳ điều chỉnh giảm lãi suất nhưng ở tốc độ thận trọng.
Quyết định Fed cắt giảm lãi suất 0,25% lần 3 mới đây đã đưa lãi suất quỹ liên bang về 3,50-3,75%, kèm theo dự báo chỉ còn rất ít lần cắt giảm trong 2026.
Một số quan chức như Christopher Waller cho rằng chính sách hiện vẫn ở vùng “hạn chế”, nhưng có dư địa cắt thêm nếu tăng trưởng và thị trường lao động suy yếu; trong khi những tiếng nói khác lại lo ngại rủi ro lạm phát quay trở lại nếu nới lỏng quá nhanh.
Cuối cùng, rủi ro pháp lý vẫn là điểm không thể bỏ qua:
Trong 24 giờ gần nhất, chưa ghi nhận động thái mới từ SEC/CFTC nhắm riêng vào Coinbase, nhưng các tranh luận về việc xếp loại token, stablecoin, hay event contracts vẫn tiếp diễn.
Bất kỳ thay đổi nào trong khung pháp lý đối với sàn giao dịch tài sản số hoặc sản phẩm phái sinh dựa trên sự kiện đều có thể tác động đến chiến lược đa tài sản mà Coinbase đang theo đuổi.
Trong bối cảnh đó, cổ phiếu Coinbase hiện phản ánh sự giao thoa của nhiều câu chuyện:
Sự mở rộng mô hình kinh doanh từ sàn crypto sang nền tảng giao dịch đa tài sản,
Diễn biến giá Bitcoin và thị trường crypto,
Chính sách lãi suất của Fed và khẩu vị rủi ro với nhóm cổ phiếu tăng trưởng,
Cùng với các động thái phân bổ vốn của tổ chức, tiêu biểu là ARK Invest.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
