Sự trở lại của các quỹ vốn hóa nhỏ? Sức mạnh tiềm ẩn của ETF IWN

Trong khi Phố Wall tập trung vào các công ty công nghệ vốn hóa lớn và những cái tên đang trên đà tăng trưởng, một cơ hội âm thầm hơn đang nhen nhóm trong lĩnh vực giá trị vốn hóa nhỏ. Quỹ ETF iShares Russell 2000 Value (IWN) nắm bắt phân khúc bị bỏ qua này, mang đến cho nhà đầu tư cơ hội tiếp cận các công ty Mỹ có nền tảng vững chắc nhưng bị định giá thấp với tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Thường bị lu mờ bởi các quỹ đầu tư định hướng tăng trưởng, IWN nổi bật trong những biến động thị trường - đặc biệt là trong giai đoạn đầu phục hồi kinh tế, môi trường lạm phát, hoặc giai đoạn biến động mạnh. Khi được triển khai một cách thận trọng, IWN không chỉ là một công cụ theo dõi chỉ số thụ động; nó còn đóng vai trò là đòn bẩy chiến thuật để đa dạng hóa rủi ro, nắm bắt phí bảo hiểm yếu tố và nâng cao lợi nhuận trong một danh mục đầu tư cân bằng.

Vai trò trong phân bổ tài sản

Quỹ ETF IWN thường được định vị là một quỹ vệ tinh hơn là một quỹ phân bổ cốt lõi trong các danh mục đầu tư đa dạng. Trong khi các quỹ ETF thị trường rộng như SPY hoặc VTI tiếp cận toàn bộ thị trường Mỹ hoặc cổ phiếu vốn hóa lớn, IWN lại tạo ra một phân khúc riêng biệt, tập trung hoàn toàn vào các cổ phiếu giá trị vốn hóa nhỏ của Mỹ.

Do đó, chiến lược này thường được triển khai để hướng danh mục đầu tư theo các yếu tố "quy mô" và "giá trị" - cả hai yếu tố này đều có liên quan đến lợi nhuận dài hạn cao hơn, mặc dù rủi ro cũng cao hơn. Các nhà đầu tư tìm kiếm sự đa dạng hóa yếu tố vượt ra ngoài việc chỉ sử dụng tỷ trọng vốn hóa thị trường đơn thuần thường sử dụng IWN để bổ sung cho các khoản đầu tư tăng trưởng mạnh. Ngoài ra, đây là một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư muốn cân bằng danh mục đầu tư do công nghệ chi phối hoặc những người muốn tận dụng động lực hồi quy trung bình trong các chu kỳ cổ phiếu.

Đối với các cố vấn xây dựng chiến lược đa yếu tố, IWN thường được đặt cạnh các ETF chất lượng, có đà tăng trưởng hoặc biến động thấp, tạo thành một bộ công cụ tiếp cận toàn diện giúp điều hướng các điều kiện kinh tế đa dạng.

Thời gian và tính chu kỳ

Hiệu suất của IWN gắn liền chặt chẽ với các chu kỳ kinh tế vĩ mô, xu hướng lãi suất và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Cổ phiếu giá trị vốn hóa nhỏ có xu hướng vượt trội trong giai đoạn đầu phục hồi kinh tế, khi tâm lý lạc quan gia tăng, tín dụng nới lỏng và sản xuất công nghiệp tăng trưởng. Chúng cũng cho thấy mối tương quan lịch sử mạnh mẽ với kỳ vọng lạm phát gia tăng, điều này có thể làm xói mòn vị thế thống trị của các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn dựa vào dòng tiền tương lai.

Do tính chu kỳ này, một số nhà đầu tư sử dụng điểm vào và ra chiến thuật dựa trên các chỉ số hàng đầu như:

- Những thay đổi trong đường cong lợi suất

- Chỉ số PMI sản xuất

- Chênh lệch tín dụng

- Chỉ số lạc quan của doanh nghiệp nhỏ

Trong giai đoạn tăng lãi suất và biến động lạm phát gần đây, IWN đã thể hiện sự nhạy cảm với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang - gặp khó khăn trong chu kỳ thắt chặt, nhưng lại phục hồi mạnh mẽ khi lộ trình chính sách tiền tệ trở nên rõ ràng hơn.

Hơn nữa, các chu kỳ chính trị - chẳng hạn như bầu cử giữa nhiệm kỳ hoặc luật ủng hộ doanh nghiệp nhỏ - có thể thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư đối với phân khúc Russell 2000 Value, khiến IWN trở thành phương tiện hấp dẫn trong ngắn hạn đến trung hạn đối với những người nắm bắt được bối cảnh vĩ mô rộng lớn hơn.

Cân bằng rủi ro thông qua đa dạng hóa

Mặc dù IWN mang lại tiềm năng vượt trội, nhưng nó cũng mang đến những đặc điểm rủi ro độc đáo cho danh mục đầu tư. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ thường biến động mạnh hơn, kém thanh khoản hơn và nhạy cảm hơn với các cú sốc kinh tế so với cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, những rủi ro này có thể được bù đắp thông qua các cặp đầu tư đa dạng.

Ví dụ:

- Kết hợp IWN với ETF có yếu tố chất lượng (như QUAL) có thể giúp giảm thiểu tình trạng rút vốn trong thời kỳ thị trường căng thẳng.

- Việc phân bổ cho IWN cùng với các ETF giá trị quốc tế có thể tăng cường đa dạng hóa về mặt địa lý trong khi vẫn duy trì xu hướng giá trị.

- Việc kết hợp IWN với các ETF trái phiếu lợi suất cao cũng là một chiến lược được sử dụng để cân bằng rủi ro thu nhập và vốn chủ sở hữu trong những giai đoạn biến động.

Các nhà đầu tư tập trung vào đa dạng hóa yếu tố thường sử dụng các công cụ như ma trận tương quan và so sánh mức giảm tối đa để xác định phân bổ tối ưu IWN so với các yếu tố và khu vực địa lý khác. Trong các danh mục đầu tư được cấu trúc hợp lý, IWN có thể đóng vai trò là công cụ cải thiện biến động và tăng cường lợi nhuận dài hạn, đặc biệt là khi được quản lý một cách kỷ luật.

Kịch bản hiệu suất và bối cảnh lịch sử

Trong lịch sử, IWN đã cho thấy những giai đoạn vượt trội đáng kể so với các chỉ số chuẩn vốn hóa lớn, đặc biệt là trong những năm sau thời kỳ thị trường suy thoái hoặc khủng hoảng. Ví dụ, sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, IWN đã tăng vọt so với S&P 500 trong nhiều năm khi các doanh nghiệp nhỏ dẫn đầu sự phục hồi kinh tế.

Tuy nhiên, thập kỷ qua cũng chứng kiến những giai đoạn hoạt động kém hiệu quả kéo dài, đặc biệt là khi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn thúc đẩy lợi nhuận ngang bằng chỉ số. Từ năm 2010 đến năm 2020, chênh lệch giá trị đã bị xói mòn, và IWN tụt hậu so với các chuẩn mực thị trường rộng hơn như S&P 500 và thậm chí cả ETF "anh em" của nó, IWM (bao gồm cả thành phần tăng trưởng và giá trị của Russell 2000).

Gần đây hơn, từ cuối năm 2022 đến năm 2024, IWN bắt đầu thu hẹp khoảng cách hiệu suất, đặc biệt là trong bối cảnh lo ngại về các gã khổng lồ công nghệ được định giá quá cao và sự quan tâm mới đối với các lĩnh vực theo chu kỳ như năng lượng, công nghiệp và tài chính - những lĩnh vực mà IWN tập trung nhiều.

Bất chấp những giai đoạn tương đối yếu, bằng chứng lịch sử dài hạn về giá trị vốn hóa nhỏ vẫn rất mạnh mẽ. Theo dữ liệu của Fama-French, cả yếu tố quy mô và giá trị đều góp phần gia tăng lợi nhuận vượt trội qua nhiều thập kỷ, cho thấy các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn có thể được đền đáp xứng đáng cho sự kiên nhẫn của họ.

Quản lý rủi ro yếu tố

Bản thân IWN là một diễn biến đa yếu tố: chịu tác động của cả phí bảo hiểm rủi ro vốn hóa nhỏ và rủi ro giá trị. Tuy nhiên, những yếu tố này có thể thay đổi theo chiều hướng tích cực hoặc tiêu cực, đòi hỏi một quy trình giám sát chặt chẽ.

Cổ phiếu giá trị thường tụt hậu trong giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt là khi lãi suất thấp và vốn rẻ. Ngược lại, chúng lại tỏa sáng khi chênh lệch lợi nhuận tăng và nhà đầu tư trở nên sáng suốt hơn về các yếu tố cơ bản.

Các nhà đầu tư cần lưu ý:

- Sự thay đổi trong yếu tố dẫn đầu (ví dụ: giá trị sang tăng trưởng)

- Thay đổi chế độ kinh tế

- Kỳ vọng lãi suất

- Điều chỉnh thu nhập trong các lĩnh vực vốn hóa nhỏ

Sử dụng các công cụ định lượng như phân tích alpha lăn, so sánh tỷ lệ Sharpe và phân tích rủi ro hệ số, nhà đầu tư có thể điều chỉnh phân bổ cho IWN dựa trên các điều kiện thị trường đang thay đổi. Các nhà đầu tư có ý thức về rủi ro cũng có thể lựa chọn phòng ngừa rủi ro hoặc hạn chế rủi ro trong giai đoạn biến động cao hoặc tái cân bằng dần dần theo thời gian.

Sự phù hợp của nhà đầu tư và khuyến nghị cuối cùng

IWN không phải là giải pháp phù hợp cho tất cả mọi người. Phù hợp nhất với:

- Các nhà đầu tư dài hạn đang tìm kiếm sự tiếp xúc với các yếu tố giá trị và vốn hóa nhỏ

- Các nhà phân bổ chiến thuật nhằm mục đích khai thác các vòng quay theo chu kỳ

- Người dùng ETF đa dạng có thể cân bằng IWN với các công cụ có độ biến động thấp hơn hoặc hướng đến chất lượng

- Các nhà đầu tư dựa trên yếu tố xây dựng danh mục đầu tư đa chiều

Tuy nhiên, nó có thể không phù hợp với:

- Các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro thấp

- Những người cần thanh khoản cao trong mọi môi trường thị trường

- Các nhà giao dịch ngắn hạn có thể phải đối mặt với rủi ro biến động mạnh trong các công ty vốn hóa nhỏ không thanh khoản

Tóm lại, Quỹ ETF Giá trị iShares Russell 2000 (IWN) mang đến cho nhà đầu tư một công cụ chiến lược để tiếp cận một trong những nguồn lợi nhuận vượt trội bền vững nhất trong lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Mặc dù con đường hiệu suất có thể gập ghềnh, tiềm năng lợi nhuận dài hạn vẫn rất lớn - đặc biệt là đối với những người tin tưởng vào đầu tư giá trị và sẵn sàng chấp nhận biến động của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Nếu được sử dụng một cách khôn ngoan, IWN có thể là một sự bổ sung mạnh mẽ cho một chiến lược đầu tư đa dạng và hướng tới tương lai.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.