عودة الشركات الصغيرة؟ قوة خفية لصندوق IWN ETF

بينما تُركز وول ستريت على أسهم التكنولوجيا العملاقة والأسماء الصاعدة، تلوح في الأفق فرصةٌ أكثر هدوءًا في سوق الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة. يستحوذ صندوق iShares Russell 2000 Value ETF (IWN) على هذا القطاع المُهمَل، مُتيحًا للمستثمرين فرصةً للاستثمار في شركات أمريكية متينة من حيث الأساس، وإن كانت مُقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية، وتتمتع بإمكانات نمو طويلة الأجل.

غالبًا ما تطغى على أداء IWN نظيراتها الموجهة نحو النمو، إلا أنها تتميز خلال تحولات السوق، لا سيما في مراحل التعافي الاقتصادي المبكرة، أو البيئات التضخمية، أو فترات التقلبات الحادة. عند استخدامها بعناية، تصبح أكثر من مجرد أداة تتبع سلبية للمؤشرات؛ بل تُعدّ أداة تكتيكية لتنويع المخاطر، والاستفادة من علاوات العوامل، وتعزيز العوائد في محفظة استثمارية متوازنة.

الدور في تخصيص الأصول

غالبًا ما يُصنّف صندوق IWN المتداول في البورصة كصندوق استثماري تابع، وليس كصندوق استثماري أساسي ضمن محافظ متنوعة. في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة في السوق العامة، مثل SPY وVTI، تُتيح التعرض لسوق الأسهم الأمريكية ككل أو أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، فإن IWN تُشكّل فئة استثمارية متميزة، مُركزةً حصريًا على أسهم القيمة ذات القيمة السوقية الصغيرة في الولايات المتحدة.

ولذلك، غالبًا ما يُستخدم هذا المؤشر لتوجيه المحفظة نحو عاملي "الحجم" و"القيمة"، وكلاهما مرتبط تاريخيًا بعوائد أعلى على المدى الطويل، وإن كان مصحوبًا بمخاطر مرتفعة. غالبًا ما يستخدم المستثمرون الذين يسعون إلى تنويع العوامل بما يتجاوز مجرد ترجيح القيمة السوقية مؤشر IWN لتكملة استثماراتهم ذات النمو المرتفع. بالإضافة إلى ذلك، يُعدّ هذا المؤشر خيارًا جذابًا للمستثمرين الذين يسعون إلى موازنة محافظهم التي تهيمن عليها شركات التكنولوجيا، أو أولئك الذين يسعون إلى الاستفادة من ديناميكيات الانعكاس المتوسط في دورات أسعار الأسهم.

بالنسبة للمستشارين الذين يقومون ببناء استراتيجيات متعددة العوامل، غالبًا ما يجلس IWN جنبًا إلى جنب مع صناديق الاستثمار المتداولة عالية الجودة أو الزخم أو منخفضة التقلبات، مما يشكل مجموعة تعرض شاملة تتنقل في ظل ظروف اقتصادية متنوعة.

التوقيت والدورية

يرتبط أداء IWN ارتباطًا وثيقًا بالدورات الاقتصادية الكلية، واتجاهات أسعار الفائدة، ورغبة المستثمرين في المخاطرة. تميل أسهم القيمة ذات القيمة الصغيرة إلى التفوق في الأداء خلال فترات التعافي الاقتصادي المبكرة، عندما يرتفع التفاؤل، وتتراجع القيود الائتمانية، وينتعش الإنتاج الصناعي. كما تُظهر هذه الأسهم ارتباطًا تاريخيًا قويًا بارتفاع توقعات التضخم، مما قد يُضعف هيمنة أسهم النمو ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تعتمد على التدفقات النقدية المستقبلية.

ونظراً لهذه التقلبات الدورية، يستخدم بعض المستثمرين نقاط دخول وخروج تكتيكية استناداً إلى مؤشرات رائدة مثل:

• التغيرات في منحنى العائد

• مؤشرات مديري المشتريات في قطاع التصنيع

• فروق الائتمان

• مؤشرات تفاؤل الشركات الصغيرة

في الفترات الأخيرة من رفع أسعار الفائدة وتقلبات التضخم، أظهر IWN حساسية تجاه سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي - حيث عانى خلال دورات التشديد، ولكنه انتعش بقوة بمجرد أن يصبح مسار السياسة النقدية أكثر وضوحًا.

وعلاوة على ذلك، فإن الدورات السياسية - مثل الانتخابات النصفية أو التشريعات المؤيدة للشركات الصغيرة - يمكن أن تعزز معنويات المستثمرين تجاه قطاع Russell 2000 Value، مما يجعل IWN أداة جذابة على المدى القصير إلى المتوسط لأولئك الذين لديهم نبض في المشهد الكلي الأوسع.

موازنة المخاطر من خلال التنويع

بينما تتيح IWN إمكانية تحقيق أداء متفوق، فإنها تُدخل أيضًا خصائص مخاطر فريدة إلى المحفظة. تميل أسهم الشركات الصغيرة إلى أن تكون أكثر تقلبًا، وأقل سيولة، وأكثر حساسية للصدمات الاقتصادية من نظيراتها من الشركات الكبيرة. ومع ذلك، يمكن تعويض هذه المخاطر من خلال تنويع الاستثمارات.

على سبيل المثال:

• إن الجمع بين IWN وصندوق المؤشرات المتداولة (ETF) الذي يعتمد على جودة العوامل (مثل QUAL) قد يساعد في تخفيف الانخفاضات أثناء ضغوط السوق.

• إن تخصيص الأموال لـ IWN إلى جانب صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة الدولية قد يعزز التنوع الجغرافي مع الحفاظ على الميل نحو القيمة.

• لقد كان ربط IWN بصناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع أيضًا استراتيجية مستخدمة لموازنة مخاطر الدخل والأسهم خلال الفترات المتقلبة.

غالبًا ما يستخدم المستثمرون الذين يركزون على تنويع العوامل أدوات مثل مصفوفات الارتباط ومقارنات أقصى انخفاض لتحديد التوزيع الأمثل لأصول IWN مقارنةً بالعوامل والمناطق الجغرافية الأخرى. في المحافظ المُهيكلة جيدًا، يمكن لأصول IWN أن تُعزز التقلبات وتعزز العائدات على المدى الطويل، خاصةً عند إدارتها بانضباط.

سيناريوهات الأداء والسياق التاريخي

تاريخيًا، شهدت IWN فترات من التفوق الملحوظ في الأداء مقارنةً بمؤشرات الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، لا سيما في السنوات التي أعقبت تقلبات السوق أو فترات الركود. على سبيل المثال، بعد الأزمة المالية عام 2008، تفوقت IWN على مؤشر S&P 500 لعدة سنوات، حيث قادت الشركات الصغيرة الانتعاش الاقتصادي.

مع ذلك، شهد العقد الماضي أيضًا فترات طويلة من ضعف الأداء، لا سيما مع مساهمة أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة في تحقيق عوائد على مستوى المؤشر. بين عامي 2010 و2020، تآكلت قيمة الأسهم، وتخلفت IWN عن مؤشرات السوق الأوسع نطاقًا مثل مؤشر S&P 500، وحتى عن صندوقها الاستثماري المتداول في البورصة (ETF) التابع لها، IWM (الذي يتضمن كلاً من عنصري النمو والقيمة في مؤشر Russell 2000).

وفي الآونة الأخيرة، من أواخر عام 2022 وحتى عام 2024، بدأت IWN في تضييق فجوة الأداء، خاصة وسط المخاوف بشأن شركات التكنولوجيا العملاقة المبالغ في تقدير قيمتها والاهتمام المتجدد بالقطاعات الدورية مثل الطاقة والصناعات والخدمات المالية - وهي المجالات التي تتركز فيها IWN بشكل كبير.

على الرغم من فترات الضعف النسبي، لا تزال الأدلة التاريخية طويلة الأجل لقيمة الشركات الصغيرة قوية. ووفقًا لبيانات فاما-فرينش، فقد أضاف عاملا الحجم والقيمة عوائد فائضة على مدى عقود، مما يشير إلى أن المستثمرين ذوي أفق الاستثمار متعدد السنوات قد يُكافأون على صبرهم.

إدارة مخاطر العوامل

تُمثل IWN بحد ذاتها عاملًا متعدد العوامل: التعرض لعلاوات مخاطر الشركات الصغيرة وعلاوات مخاطر القيمة. ومع ذلك، قد تتغير هذه العوامل بين الصعود والهبوط، مما يتطلب عملية مراقبة منضبطة.

تميل أسهم القيمة إلى التخلف عن الركب خلال فترات انتعاش النمو المدفوع بالزخم، خاصةً عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة ورأس المال رخيصًا. على العكس من ذلك، تتألق هذه الأسهم عندما يزداد تشتت الأرباح ويصبح المستثمرون أكثر تمييزًا للعوامل الأساسية.

ينبغي على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم ما يلي:

• التحولات في قيادة العوامل (على سبيل المثال القيمة مقابل النمو)

• تغييرات النظام الاقتصادي

• توقعات أسعار الفائدة

• مراجعة الأرباح في القطاعات ذات القيمة السوقية الصغيرة

باستخدام أدوات كمية، مثل تحليل ألفا المتجدد، ومقارنات نسب شارب، وتحليلات عوامل التعرض، يمكن للمستثمرين تعديل تخصيص استثماراتهم لـ IWN بناءً على تطورات ظروف السوق. كما يمكن للمستثمرين المهتمين بالمخاطر اختيار التحوط أو الحد من التعرض خلال فترات التقلبات العالية، أو إعادة التوازن تدريجيًا مع مرور الوقت.

ملاءمة المستثمر والتوصيات النهائية

شبكة IWN ليست حلاً شاملاً، بل هي الأنسب لـ:

المستثمرون على المدى الطويل الذين يسعون إلى التعرض لعوامل القيمة والشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة

المخصصون التكتيكيون الذين يهدفون إلى استغلال الدورات الدورية

مستخدمو صناديق الاستثمار المتداولة المتنوعة الذين يمكنهم موازنة IWN مع أدوات ذات تقلبات أقل أو أدوات موجهة نحو الجودة

المستثمرون القائمون على العوامل يقومون ببناء محافظ متعددة الأبعاد

ومع ذلك، قد لا يكون مناسبًا لـ:

• المستثمرون الذين لديهم قدرة منخفضة على تحمل المخاطر

• أولئك الذين يحتاجون إلى سيولة عالية في جميع بيئات السوق

• المتداولون على المدى القصير الذين قد يتعرضون لمخاطر التقلبات الحادة في أسواق الأسهم الصغيرة غير السائلة

في الختام، يُقدم صندوق iShares Russell 2000 Value ETF (IWN) للمستثمرين أداةً استراتيجيةً للوصول إلى أحد أكثر مصادر العائد الفائض ديمومةً في نظرية المحافظ الاستثمارية الحديثة. ورغم أن مسار الأداء قد يكون محفوفًا بالمخاطر، إلا أن إمكانية تحقيق عائد طويل الأجل تظل قوية، لا سيما لمن لديهم قناعة راسخة باستثمار القيمة واستعداد لتقبل تقلبات الأسهم الصغيرة. وإذا استُخدم IWN بحكمة، فإنه يُمثل إضافةً فعّالة لاستراتيجية استثمارية متنوعة وتطلعية.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.