IWN ETF เผยพลังหุ้นเล็ก แรงกลับตัวที่นักลงทุนห้ามพลาด!

ในขณะที่ Wall Street ยังคงให้ความสนใจกับหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมอย่างต่อเนื่อง กลับมีโอกาสที่เงียบสงบกำลังก่อตัวขึ้นในกลุ่มหุ้นขนาดเล็กที่มีมูลค่าพื้นฐานแข็งแกร่ง แต่กลับถูกมองข้ามอยู่เสมอ กองทุน iShares Russell 2000 Value ETF (IWN) เปิดประตูสู่การลงทุนในบริษัทขนาดเล็กของสหรัฐฯ ที่มีพื้นฐานมั่นคงและมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง พร้อมศักยภาพเติบโตในระยะยาวที่น่าจับตามอง

แม้จะไม่ได้เป็นดาวเด่นเทียบเท่ากับกองทุนหุ้นเติบโตทั่วไป แต่ IWN มักจะแสดงศักยภาพโดดเด่นในช่วงเวลาที่ตลาดเปลี่ยนแปลง เช่น ช่วงต้นของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ภาวะเงินเฟ้อสูง หรือความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น เมื่อบริหารจัดการด้วยกลยุทธ์ที่เหมาะสม IWN จึงไม่ใช่เพียงกองทุนติดตามดัชนีแบบพาสซีฟ แต่ยังเป็นเครื่องมือสำคัญในการกระจายความเสี่ยง เพิ่มโอกาสรับผลตอบแทนจากปัจจัยการลงทุนต่าง ๆ และเสริมความสมดุลให้กับพอร์ตลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ

บทบาทในการจัดสรรสินทรัพย์

กองทุน IWN ETF มักถูกจัดให้อยู่ในกลุ่มสินทรัพย์เสริม (Satellite Holding) มากกว่าการเป็นสินทรัพย์หลักในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย ขณะที่กองทุน ETF ตลาดกว้าง เช่น SPY หรือ VTI ให้การลงทุนครอบคลุมตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมดหรือหุ้นขนาดใหญ่เป็นหลัก IWN จะเน้นเฉพาะหุ้นขนาดเล็กที่เน้นมูลค่าในสหรัฐฯ เท่านั้น

ด้วยเหตุนี้ กองทุนจึงมักถูกใช้เพื่อปรับพอร์ตลงทุนให้เน้นปัจจัย “ขนาด” (Size) และ “มูลค่า” (Value) ซึ่งในประวัติศาสตร์ถือว่ามีโอกาสสร้างผลตอบแทนระยะยาวสูงกว่า แม้จะมีความเสี่ยงสูงขึ้น นักลงทุนที่ต้องการกระจายความเสี่ยงด้วยปัจจัยมากกว่าการจัดน้ำหนักตามมูลค่าตลาดมักเลือกใช้ IWN เพื่อเสริมพอร์ตที่เน้นหุ้นเติบโต นอกจากนี้ ยังเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลดความเสี่ยงจากการลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีเป็นหลัก หรือมุ่งหวังจับจังหวะการกลับตัวของสไตล์หุ้นในวัฏจักรตลาดหุ้น

สำหรับที่ปรึกษาการลงทุนที่สร้างกลยุทธ์หลายปัจจัย (Multi-factor Strategy) กองทุน IWN มักถูกจับคู่กับ ETF ที่เน้นคุณภาพ (Quality) โมเมนตัม (Momentum) หรือความผันผวนต่ำ (Low-volatility) เพื่อสร้างพอร์ตที่ครอบคลุมและสามารถปรับตัวได้ตามสภาพเศรษฐกิจที่หลากหลาย

จังหวะเวลาและวัฏจักร

ผลการดำเนินงานของ IWN มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับวัฏจักรเศรษฐกิจ แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย และความต้องการความเสี่ยงของนักลงทุน หุ้นขนาดเล็กเน้นมูลค่ามักให้ผลตอบแทนเหนือกว่าช่วงต้นของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ เมื่อความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้น สภาพคล่องสินเชื่อผ่อนคลาย และการผลิตภาคอุตสาหกรรมขยายตัว หุ้นกลุ่มนี้ยังมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งมักทำให้หุ้นเติบโตขนาดใหญ่ที่พึ่งพากระแสเงินสดในอนาคตถูกกดดัน

ด้วยวัฏจักรเหล่านี้ นักลงทุนบางรายจึงใช้จังหวะเข้าหรือออกแบบเชิงกลยุทธ์ โดยอ้างอิงสัญญาณนำ เช่น

• การเปลี่ยนแปลงของรูปแบบอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Yield Curve)

• ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (Manufacturing PMI)

• ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อ (Credit Spreads)

• ดัชนีความเชื่อมั่นธุรกิจขนาดเล็ก (Small Business Optimism Index)

ในช่วงที่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของเงินเฟ้อ กองทุน IWN แสดงความไวต่อมาตรการนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) โดยมักประสบความท้าทายในช่วงนโยบายเข้มงวด แต่กลับฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเมื่อทิศทางนโยบายชัดเจนขึ้น

นอกจากนี้ วัฏจักรทางการเมือง เช่น การเลือกตั้งกลางเทอม หรือการออกกฎหมายสนับสนุนธุรกิจขนาดเล็ก ยังสามารถกระตุ้นความเชื่อมั่นนักลงทุนในกลุ่ม Russell 2000 Value ซึ่งทำให้ IWN เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะสั้นถึงกลางที่ติดตามภาพรวมเศรษฐกิจและการเมืองอย่างใกล้ชิด

การบริหารความเสี่ยงผ่านการกระจายการลงทุน

แม้ IWN จะมีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่า แต่ก็มีความเสี่ยงเฉพาะตัว หุ้นขนาดเล็กมักมีความผันผวนสูงกว่า สภาพคล่องต่ำกว่า และมีความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจมากกว่าหุ้นขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงเหล่านี้สามารถชดเชยได้ด้วยการจับคู่การลงทุนที่หลากหลาย

ตัวอย่างเช่น:

• การจับคู่ IWN กับ ETF ที่เน้นคุณภาพ (เช่น QUAL) ช่วยลดความผันผวนในช่วงตลาดตึงเครียด

• การจัดสรรลงทุนใน IWN ร่วมกับ ETF หุ้นมูลค่าต่างประเทศช่วยเพิ่มการกระจายทางภูมิศาสตร์ในขณะที่ยังคงเน้นมูลค่า

• การจับคู่ IWN กับ ETF พันธบัตรให้ผลตอบแทนสูง (High-yield bonds) เป็นกลยุทธ์ที่ช่วยสร้างสมดุลระหว่างรายได้และความเสี่ยงของหุ้นในช่วงที่ตลาดผันผวน

นักลงทุนที่เน้นการกระจายปัจจัยมักใช้เครื่องมืออย่างเมทริกซ์ความสัมพันธ์ (Correlation Matrix) และการเปรียบเทียบการลดลงสูงสุด (Maximum Drawdown) เพื่อกำหนดสัดส่วนการลงทุนใน IWN ให้เหมาะสมกับปัจจัยและภูมิภาคอื่น ๆ เมื่อจัดพอร์ตอย่างเหมาะสม IWN จึงสามารถทำหน้าที่เป็นตัวเพิ่มความผันผวนที่มีการควบคุม และเป็นตัวเสริมผลตอบแทนระยะยาวได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะเมื่อมีการบริหารจัดการด้วยวินัย

สถานการณ์ผลตอบแทนและบริบททางประวัติศาสตร์

ในอดีต กองทุน IWN เคยแสดงให้เห็นถึงช่วงเวลาที่ให้ผลตอบแทนเหนือกว่าดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ โดยเฉพาะในช่วงหลังวิกฤตตลาดหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอย ตัวอย่างเช่น หลังวิกฤตการเงินปี 2008 หุ้นขนาดเล็กในกลุ่มมูลค่าได้กลับมานำตลาด และ IWN ให้ผลตอบแทนแซงหน้า S&P 500 หลายปีติดต่อกัน เนื่องจากธุรกิจขนาดเล็กเป็นผู้นำการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา กองทุนก็เผชิญกับช่วงเวลาที่ยาวนานของการให้ผลตอบแทนต่ำกว่า โดยเฉพาะในช่วงที่หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ขับเคลื่อนผลตอบแทนของดัชนีหลัก ระหว่างปี 2010 ถึง 2020 ค่า Premium ของหุ้นเน้นมูลค่าลดลงอย่างชัดเจน และ IWN ให้ผลตอบแทนตามหลังดัชนีตลาดกว้างอย่าง S&P 500 รวมถึง ETF พี่น้องอย่าง IWM ซึ่งรวมทั้งหุ้นเติบโตและหุ้นมูลค่าใน Russell 2000

อย่างไรก็ดี ตั้งแต่ช่วงปลายปี 2022 ถึง 2024 IWN เริ่มกลับมาไล่ตามช่องว่างของผลตอบแทนได้อีกครั้ง โดยเฉพาะในช่วงที่นักลงทุนเริ่มกังวลกับการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงของหุ้นเทคและเริ่มหันกลับมาสนใจหุ้นในกลุ่มวัฏจักรเศรษฐกิจ เช่น พลังงาน อุตสาหกรรม และการเงิน ซึ่งเป็นกลุ่มที่ IWN ลงทุนอย่างเข้มข้น

แม้จะมีช่วงเวลาที่อ่อนแอบ้างเป็นระยะ แต่ข้อมูลทางประวัติศาสตร์ในระยะยาวยังสนับสนุนการลงทุนในหุ้นขนาดเล็กเน้นมูลค่าอย่างชัดเจน โดยจากข้อมูลของ Fama-French พบว่าทั้งปัจจัย “ขนาด” และ “มูลค่า” ได้สร้างผลตอบแทนส่วนเกินในระยะยาว ดังนั้น นักลงทุนที่มีมุมมองระยะยาวอาจได้รับรางวัลจากความอดทนในการถือครอง

การจัดการความเสี่ยงะเชิงปัจจัย

IWN ถือเป็นการลงทุนแบบหลายปัจจัยในตัวเอง โดยให้การเปิดรับทั้งปัจจัยขนาดเล็ก (Small Cap) และปัจจัยมูลค่า (Value) อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเหล่านี้อาจตกเทรนด์หรือกลับมาเด่นในแต่ละช่วงเวลา จึงจำเป็นต้องมีการติดตามอย่างสม่ำเสมอ

หุ้นเน้นมูลค่ามักจะล้าหลังในช่วงที่ตลาดถูกขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม โดยเฉพาะในภาวะดอกเบี้ยต่ำและสภาพคล่องสูง ในทางกลับกัน หุ้นกลุ่มนี้จะโดดเด่นขึ้นเมื่อการกระจายตัวของผลประกอบการเพิ่มขึ้น และนักลงทุนหันมาให้ความสำคัญกับพื้นฐานของกิจการมากขึ้น

สิ่งที่นักลงทุนควรจับตา ได้แก่:

• การเปลี่ยนแปลงของผู้นำด้านปัจจัย (เช่น จาก value ไป growth หรือกลับกัน)

• การเปลี่ยนแปลงของระบบเศรษฐกิจ

• ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ย

• การปรับประมาณการกำไรของหุ้นขนาดเล็ก

การใช้เครื่องมือวิเคราะห์เชิงปริมาณ เช่น การวิเคราะห์ Rolling Alpha การเปรียบเทียบ Sharpe Ratio และการวิเคราะห์องค์ประกอบปัจจัย ช่วยให้นักลงทุนสามารถปรับสัดส่วนการลงทุนใน IWN ให้สอดคล้องกับภาวะตลาดที่เปลี่ยนไปได้อย่างมีเหตุผล นอกจากนี้ นักลงทุนที่เน้นความระมัดระวังต่อความเสี่ยง อาจเลือกป้องกันความผันผวนด้วยการเฮดจ์หรือปรับพอร์ตอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงที่ตลาดผันผวนสูง

ความเหมาะสมของนักลงทุนและคำแนะนำขั้นสุดท้าย

IWN ไม่ใช่กองทุนที่เหมาะกับนักลงทุนทุกประเภท โดยจะเหมาะสมที่สุดสำหรับ:

1. นักลงทุนระยะยาวที่ต้องการเปิดรับปัจจัยขนาดเล็กและมูลค่า

2. นักลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่ต้องการเก็งกำไรจากการหมุนเวียนของกลุ่มหุ้นตามวัฏจักร

3. ผู้ใช้งาน ETF ที่ต้องการผสม IWN กับกองทุนเน้นคุณภาพหรือความผันผวนต่ำ

4. นักลงทุนแนวปัจจัยที่กำลังสร้างพอร์ตที่หลากหลายตามมิติต่างๆ

อย่างไรก็ตาม กองทุนนี้อาจไม่เหมาะกับ:

• นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้น้อย

• ผู้ที่ต้องการสภาพคล่องสูงในทุกสภาวะตลาด

• เทรดเดอร์ระยะสั้นที่อาจเผชิญความเสี่ยงจากราคาที่ผันผวนในหุ้นขนาดเล็ก

กองทุน iShares Russell 2000 Value ETF (IWN) เป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์ที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนเข้าถึงแหล่งผลตอบแทนส่วนเกินที่ได้รับการพิสูจน์แล้วในทฤษฎีการจัดพอร์ตยุคใหม่ แม้เส้นทางการลงทุนอาจไม่ได้ราบรื่น แต่ศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะสำหรับผู้ที่เชื่อมั่นในการลงทุนแนวเน้นมูลค่า และยอมรับความผันผวนของหุ้นขนาดเล็กได้อย่างมีวินัย หากใช้อย่างชาญฉลาด IWN สามารถเป็นองค์ประกอบสำคัญในการเสริมพอร์ตลงทุนที่มีความหลากหลายและมุ่งสู่อนาคต

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ