Thị trường chứng khoán tăng trở lại sau cơn hoảng loạn

Chứng khoán Mỹ đạt mức tăng hàng tuần tốt nhất trong khoảng một năm vào tuần trước sau khi lãi suất trái phiếu kho bạc tăng dẫn đến đợt bán tháo mạnh vào tháng 10. Nền kinh tế kiên cường của Mỹ và các khoản nợ dư cung đều làm giảm sức hấp dẫn của tài sản trú ẩn an toàn.

Thứ Hai đánh dấu mức tăng thứ sáu liên tiếp của chỉ số Dow và S&P 500 và mức tăng thứ bảy liên tiếp của Nasdaq. Đây là chuỗi dài nhất đối với S&P 500 kể từ đầu tháng 6, kể từ tháng 7 đối với chỉ số Dow và kể từ tháng 1 đối với Nasdaq.

Theo khảo sát của Bloomberg vào tháng trước, 45% số người được hỏi dự đoán Nasdaq 100 sẽ giảm tới 10% trong quý này và 20% cho biết nó sẽ còn giảm nhiều hơn thế.

Tuy nhiên, các nhà phân tích dự đoán mức tăng trưởng thu nhập của các công ty thuộc S&P 500 là 5,7% trong quý 3, với hơn 80% công ty trong chỉ số chuẩn đã báo cáo lợi nhuận cho đến nay cao hơn ước tính, theo dữ liệu LSEG.

Goldman Sachs cho biết các quỹ phòng hộ tuần trước đã "mạnh tay" mua cổ phiếu Mỹ với tốc độ nhanh nhất trong hai năm. Vị thế mua của quỹ phòng hộ đối với cổ phiếu công nghệ thông tin đạt mức lớn nhất trong 8 tháng.

Cược kho bạc sai

Theo CFTC, các quỹ phòng hộ đã mở rộng vị thế bán trái phiếu Kho bạc lên mức kỷ lục ngay trước khi doanh số bán trái phiếu Mỹ thấp hơn dự kiến và dữ liệu việc làm yếu hơn đã thúc đẩy một đợt phục hồi, theo CFTC vào ngày 31 tháng 10.

Những khoản tiền đó có thể được coi là một phần của giao dịch cơ bản, nơi họ có thể kiếm tiền từ sự chênh lệch giá nhỏ giữa hợp đồng tương lai và trái phiếu cơ bản của họ.

Nhưng sự sụt giảm mạnh về lợi suất kể từ đó có thể mang lại sự đảo chiều đáng kể trong những tuần tới. Nhóm chiến lược của Citi kỳ vọng Trái phiếu Kho bạc sẽ tiếp tục tăng giá trong tuần này.

Gareth Berry, chiến lược gia tại Macquarie tại Singapore, cho biết: “Biến động giá trên Kho bạc trong vài tháng qua là một trường hợp điển hình về một câu chuyện thuyết phục thúc đẩy hành động giá, cho đến khi nó đi quá xa, dẫn đến mức tăng vọt và hiện đang điều chỉnh”.

Trong khi đó, các nhà quản lý tài sản đã mở rộng vị thế tăng giá của họ đối với hợp đồng tương lai Kho bạc. Các nhà giao dịch đã đưa ra dự đoán của họ về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed sẽ diễn ra vào tháng 6 từ tháng 7.

Jason Draho, người đứng đầu bộ phận phân bổ tài sản châu Mỹ tại UBS Global Wealth Management, cho biết: “Sự ổn định về tỷ giá đang giúp các loại tài sản khác tìm được chỗ đứng”.

“Nếu cổ phiếu tăng cao hơn, bạn có thể thấy các nhà đầu tư bắt đầu cảm thấy như thể họ cần theo đuổi hiệu quả hoạt động cho đến cuối năm”.

Ông kỳ vọng S&P 500 sẽ giao dịch trong khoảng từ 4.200 đến 4.600 cho đến khi các nhà đầu tư xác định liệu nền kinh tế có thể tránh được suy thoái hay không.

Tín hiệu chứng khoán trái ngược

Chỉ số biến động Cboe đã giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tuần. Chi phí phòng ngừa sự sụt giảm của cổ phiếu cũng đã giảm một phần do ít tiếp xúc với cổ phiếu.

Theo một chỉ số do Naaim tổng hợp, mức độ tiếp xúc với cổ phiếu của các nhà quản lý tiền đang hoạt động ở gần mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2022.

Một báo cáo từ công ty nghiên cứu quỹ phòng hộ PivotalPath cho thấy các quỹ phòng hộ mua/bán cổ phiếu Mỹ đã cắt giảm mức độ rủi ro đối với S&P 500 xuống mức thấp nhất trong 6 năm vào cuối tháng 10.

Dữ liệu của Deutsche Bank cho thấy vị thế vốn chủ sở hữu của các nhà đầu tư đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng trước đợt tăng giá vào tuần trước. Và có nhiều lý do hơn để chấp nhận rủi ro mặc dù có một số cảnh giác trước cơn sốt công nghệ.

Theo dữ liệu từ CFRA Research, hai tháng cuối năm có xu hướng là một giai đoạn căng thẳng đối với cổ phiếu, với S&P 500 tăng trung bình 3%.

Mức chênh lệch định giá trung bình của Chỉ số Nasdaq 100 so với S&P 500 là khoảng 30% trong 10 năm qua. Theo Sameer Samana tại Viện Đầu tư Wells Fargo, tất cả những yếu tố khác đều như nhau, để khôi phục trạng thái cân bằng đó cần phải giảm xuống còn 12.500.

Kevin Gordon, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Charles Schwab cũng nhận thấy các công ty công nghệ lớn sẽ thua lỗ thêm trong khi phần còn lại của thị trường bắt kịp do khoảng cách định giá giữa bảy công ty công nghệ lớn nhất và cổ phiếu trung bình trong S&P 500.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm EBC: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích tham khảo, không phải là (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc tư vấn đáng tin cậy khác.