Đăng vào: 2026-03-26
VN-Index bước vào những phiên cuối tháng 3/2026 với trạng thái giằng co rõ rệt. Sau hai phiên hồi phục hơn 66 điểm và lấy lại mốc 1.650, chỉ số quay đầu giảm 13,56 điểm trong ngày 26/3, đóng cửa tại 1.644,63 điểm. Áp lực điều chỉnh đến chủ yếu từ nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là VHM, GAS, FPT, TCB, BID và VCB, trong bối cảnh độ rộng thị trường nghiêng hẳn về bên bán.
Điểm đáng chú ý là dòng tiền không rút khỏi thị trường hoàn toàn mà đang luân chuyển sang các mã có câu chuyện riêng. Nhóm cổ phiếu Viettel trở thành tâm điểm khi VTP tăng kịch trần, CTR tăng 3,26% và VGI tăng 10,01%, đồng thời VGI dẫn đầu thanh khoản trên UPCoM. Trong cùng phiên, khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 711 tỷ đồng, nối dài chuỗi rút vốn lên phiên thứ 11 liên tiếp, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn bao trùm.
Nhịp giảm ngày 26/3 không đơn thuần là một phiên đỏ kỹ thuật. Nó phản ánh rõ sự phân hóa của dòng tiền. Khi các mã doanh nghiệp đầu ngành với nền tảng vững chắc bị chốt lời, nhà đầu tư ngắn hạn lập tức tìm đến các cổ phiếu có động lực riêng, thanh khoản cao và dư địa kể chuyện mới. VTP, CTR và VGI đi ngược thị trường là tín hiệu cho thấy khẩu vị đầu cơ chưa biến mất, chỉ đang chọn lọc hơn.
Về mặt kỹ thuật, mốc 1.650 vẫn là vùng kiểm định quan trọng. Nếu VN-Index giữ vững nền giá này, khả năng hình thành sóng hồi tiếp theo vẫn còn. Nhưng vùng 1.680 đến 1.700 điểm đang được nhìn nhận như một ngưỡng cản kỹ thuật phía trên rất cứng, nơi lực cầu ngắn hạn có thể suy yếu dần do áp lực bán gia tăng. Trong bối cảnh đó, chiến lược hợp lý không phải là đuổi giá, mà là quan sát độ bền của dòng tiền và chất lượng câu chuyện doanh nghiệp.
Điểm nóng lớn nhất của nhóm bất động sản là Novaland NVL. Động lực trực tiếp đến từ báo cáo kiểm toán 2025, khi doanh nghiệp chuyển từ lỗ hơn 4.394 tỷ đồng năm 2024 sang lãi sau thuế hợp nhất khoảng 1.861 tỷ đồng năm 2025. Phần cải thiện lớn nhất đến từ khoản hoàn nhập 7.939 tỷ đồng liên quan tiền thuê đất, tiền sử dụng đất và chi phí phạt chậm nộp thuế; riêng Lakeview City đóng góp khoản hoàn nhập hơn 1.014 tỷ đồng.
Điều này giải thích vì sao NVL tăng trần trong nhiều phiên gần đây. Thị trường không chỉ phản ứng với con số lợi nhuận, mà còn phản ứng với việc rủi ro kế toán và nghĩa vụ dự phòng đã được tháo gỡ phần nào. Với một cổ phiếu từng bị chiết khấu sâu vì áp lực pháp lý và tài chính, chỉ cần một thay đổi đủ lớn trong báo cáo kiểm toán cũng có thể tạo ra cú bật định giá rất mạnh.
Yếu tố thứ hai là khả năng NVL được xem xét cấp lại margin. Hiện cổ phiếu này vẫn nằm trong danh sách không đủ điều kiện cho phép nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy từ công ty chứng khoán do báo cáo bán niên 2025 của công ty mẹ ghi nhận âm. Việc báo lãi trở lại sau kiểm toán là điều kiện quan trọng để cổ phiếu có thể quay lại diện margin trong thời gian tới. Nếu điều đó xảy ra, thanh khoản của NVL nhiều khả năng sẽ được cải thiện nhờ sức mua ký quỹ quay lại, vòng quay vốn ngắn hơn và biên dao động được khai thác mạnh hơn. Đây là cú hích về giao dịch, dù chưa phải lời giải cuối cùng cho bài toán nền tảng doanh nghiệp.
Tuy nhiên, rủi ro chưa biến mất. NovaGroup đã bị bán giải chấp 31.069 cổ phiếu NVL trong phiên 20/3, làm tỷ lệ sở hữu giảm từ gần 22,037% xuống 22,035%. Bản thân con số này không lớn về lượng, nhưng nó gửi đi tín hiệu rằng áp lực tài chính tại hệ sinh thái liên quan vẫn tồn tại. Đồng thời, thị trường cũng ghi nhận trạng thái thận trọng từ khối vốn tổ chức, khi dòng tiền ngoại chưa quay lại mạnh với NVL dù mặt bằng giá vẫn thấp so với giá trị sổ sách. Đơn vị kiểm toán cũng tiếp tục nhấn mạnh giả định hoạt động liên tục. Nói cách khác, NVL đang có câu chuyện giao dịch mạnh hơn câu chuyện tái định giá dài hạn.
Ở Địa ốc Hoàng Quân HQC, kế hoạch hoán đổi nợ bằng cổ phiếu cho thấy doanh nghiệp đang chọn cách giảm áp lực tiền mặt bằng công cụ vốn. Vợ chồng Chủ tịch Trương Anh Tuấn đăng ký nhận gần 27 triệu cổ phiếu trong tổng phương án phát hành 50 triệu cổ phiếu để hoán đổi 500 tỷ đồng nợ phải trả, với giá phát hành $10.000 đồng mỗi cổ phiếu, cao hơn khoảng 3,8 lần thị giá hiện tại. Đây là một mức giá rất đáng chú ý, vì nó phát tín hiệu niềm tin nội bộ vào giá trị doanh nghiệp, nhưng đồng thời cũng đặt ra rủi ro về tình trạng suy giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu khi cổ phiếu mới được tung ra và khả năng thị trường chấp nhận mức định giá đó trong ngắn hạn.
Ngược lại, BIDV lại cho thấy hình ảnh của một thương vụ tăng vốn theo hướng tổ chức hơn và chất lượng hơn. Ngân hàng đã phân phối thành công hơn 258,7 triệu cổ phiếu riêng lẻ, tương đương 98,24% lượng chào bán, thu về gần 10.064 tỷ đồng. Có 31 nhà đầu tư tham gia, trong đó nhà đầu tư trong nước mua 142,77 triệu cổ phiếu và nhà đầu tư nước ngoài mua gần 116 triệu cổ phiếu; danh sách nổi bật có SCIC, nhóm quỹ Dragon Capital, Manulife, Darasol, KIM và Samsung Vietnam Securities Master Investment Trust [Equity]. Sau thương vụ này, vốn điều lệ BIDV tăng lên gần 72.801 tỷ đồng.
Về mặt thị trường, BIDV gửi đi thông điệp tích cực hơn nhiều so với HQC hay NVL. Một ngân hàng lớn vẫn huy động được lượng vốn đáng kể từ cả nhà đầu tư nội và ngoại ở mức giá gần sát thị trường cho thấy niềm tin vào tài sản chất lượng, bảng cân đối mạnh và khả năng mở rộng tăng trưởng tín dụng. Trong bối cảnh dòng vốn ngoại đang rút khỏi sàn niêm yết, việc một thương vụ riêng lẻ vẫn hút tiền là dấu hiệu cho thấy vốn không biến mất, mà đang dịch chuyển vào nơi có độ chắc chắn cao hơn.
Bức tranh quốc tế đang góp phần định hình tâm lý ở Việt Nam. Phiên 25/3, Dow Jones tăng 0,66% lên 46.429,49 điểm, S&P 500 tăng 0,54% lên 6.591,90 điểm và Nasdaq tăng 0,77% lên 21.929,83 điểm. Tuy nhiên, đà hưng phấn bị cản bước khi sang ngày 26/3, hợp đồng tương lai ba chỉ số lại suy yếu trong bối cảnh giá dầu tăng trở lại do kỳ vọng ngừng bắn với Iran dần suy yếu. Điều đó cho thấy thị trường toàn cầu đang ở trạng thái bật lại theo tin tốt, nhưng chưa sẵn sàng bước vào pha chấp nhận rủi ro bền vững.
Áp lực còn đến từ dòng vốn quốc tế. Trong bối cảnh chứng khoán châu Á liên tục lao dốc trước căng thẳng Mỹ - Iran, tính đến tháng 3/2026, nhà đầu tư nước ngoài đã rút ròng khoảng 50,45 tỷ USD khỏi khu vực do lo ngại cú sốc dầu và lạm phát quay lại. Tại Việt Nam, chuỗi bán ròng 11 phiên liên tục là biểu hiện trực tiếp của môi trường đó. Với một thị trường vẫn nhạy với dòng tiền ngoại và biến động tỷ giá, việc khối ngoại duy trì vị thế phòng thủ khiến những nhịp hồi của VN-Index khó bền nếu thiếu lực đỡ từ dòng tiền nội.
Rủi ro lớn nhất lúc này là mua đuổi trong vùng hồi kỹ thuật. Khi VN-Index tiến gần vùng 1.680 đến 1.700 điểm, lợi nhuận kỳ vọng ngắn hạn bắt đầu xấu đi nếu so với rủi ro điều chỉnh. Danh mục vì vậy nên được cơ cấu theo hướng giảm tỷ trọng đầu cơ thuần xu hướng và tăng tỷ trọng ở các mã có câu chuyện riêng, thanh khoản tốt và chất xúc tác rõ ràng.
Cơ hội vẫn tồn tại, nhưng không còn trải đều. NVL hấp dẫn với nhà đầu tư chịu được biến động và hiểu rõ rủi ro tái cấu trúc. BID phù hợp với góc nhìn trung hạn nhờ nền tảng vốn được củng cố. VTP, CTR và VGI là đại diện cho nhóm cổ phiếu Viettel đang thu hút dòng tiền khi thị trường tìm kiếm tăng trưởng riêng lẻ thay vì mua cả rổ chỉ số. Nói gọn hơn, cuối tháng 3/2026 là giai đoạn chọn cổ phiếu quan trọng hơn chọn thị trường.
Khi thị trường trong nước bước vào vùng phân hóa mạnh, một hướng đi đáng cân nhắc là đa dạng hoá sang cổ phiếu quốc tế bằng cách sử dụng hợp đồng chênh lệch giá để tiếp cận thị trường toàn cầu. Sản phẩm Share CFD của EBC cho phép giao dịch khoảng 150 cổ phiếu Mỹ hàng đầu mà không cần sở hữu tài sản cơ sở, hỗ trợ giao dịch hai chiều để tìm cơ hội cả khi giá tăng lẫn khi giá giảm, đồng thời cung cấp đòn bẩy tới 1:5. Đây là cấu trúc phù hợp với nhà đầu tư muốn linh hoạt vốn, phản ứng nhanh với biến động của Wall Street và đa dạng hóa danh mục ngoài thị trường Việt Nam.
Một điểm quan trọng khác là lớp an toàn vận hành. EBC công bố nền tảng của mình hoạt động dưới khung quản lý của FCA, CIMA, ASIC và FSCA tùy pháp nhân liên quan, đồng thời nhấn mạnh mô hình quản trị minh bạch và bảo vệ tiền khách hàng. Trên kênh chính thức, EBC cũng giới thiệu mình là một broker từng nhận nhiều giải thưởng, trong đó có Best Broker for Execution tại Professional Trader Awards 2025 và Best Brand Broker 2025.
CFD không phải công cụ dành cho mọi nhà đầu tư. Đòn bẩy 1:5 có thể khuếch đại lợi nhuận, nhưng cũng khuếch đại thua lỗ. Vì vậy, cách tiếp cận đúng là dùng CFD như một công cụ chiến lược, không phải một lối tắt làm giàu. Ai muốn thử giao dịch CFD cổ phiếu quốc tế trên nền tảng EBC nên bắt đầu bằng quy mô nhỏ, có kỷ luật dừng lỗ rõ ràng và chỉ sử dụng đòn bẩy khi đã hiểu cơ chế margin, chi phí qua đêm và rủi ro biến động giá.
VN-Index vừa mất lại mốc 1.650 sau phiên 26/3 và đóng cửa quanh 1.644,63 điểm. Vùng 1.680 đến 1.700 đang được xem là kháng cự mạnh trong ngắn hạn, còn vùng dưới 1.600 hấp dẫn hơn cho các nhịp giải ngân chọn lọc.
NVL tăng mạnh vì báo cáo kiểm toán 2025 cho thấy doanh nghiệp chuyển từ lỗ hơn 4.394 tỷ đồng sang lãi khoảng 1.861 tỷ đồng, chủ yếu nhờ hoàn nhập 7.939 tỷ đồng dự phòng và chi phí liên quan nghĩa vụ đất đai, thuế.
Nếu NVL được xem xét cấp lại margin, sức mua giao dịch có thể tăng và thanh khoản có thể cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, đó chỉ là cú hích kỹ thuật cho giao dịch, không đồng nghĩa mọi rủi ro tài chính và tái cấu trúc đã kết thúc.
Nó cho thấy dòng vốn tổ chức vẫn sẵn sàng vào những tài sản có nền tảng mạnh. BIDV phân phối thành công hơn 258,7 triệu cổ phiếu cho 31 nhà đầu tư, thu gần 10.064 tỷ đồng và tăng vốn điều lệ lên gần 72.801 tỷ đồng.
CFD EBC phù hợp với nhà đầu tư muốn tiếp cận cổ phiếu Mỹ linh hoạt hơn, không cần sở hữu cổ phiếu thực và có thể giao dịch cả hai chiều. Công cụ này phù hợp nhất với người đã có kế hoạch quản trị rủi ro rõ ràng và hiểu tác động của đòn bẩy.
Cuối tháng 3/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam không thiếu cơ hội, nhưng cơ hội nằm trong chọn lọc chứ không nằm ở việc mua theo quán tính. Bluechip đang gây áp lực lên VN-Index, khối ngoại vẫn rút vốn, trong khi dòng tiền đầu cơ và đầu tư cơ hội chỉ tập trung vào những cổ phiếu có câu chuyện đủ mạnh như NVL, BID hay nhóm cổ phiếu Viettel.
Vì vậy, điều quan trọng nhất lúc này là cập nhật thị trường liên tục, giữ kỷ luật danh mục và ưu tiên kiến thức tài chính hơn cảm xúc giao dịch. Với những ai muốn mở rộng tầm nhìn ra ngoài biên giới, thử giao dịch CFD cổ phiếu quốc tế trên nền tảng EBC là một lựa chọn đáng cân nhắc để đa dạng hóa danh mục và nắm bắt cơ hội toàn cầu. Nhưng dù giao dịch ở Việt Nam hay trên thị trường Mỹ, nguyên tắc vẫn không đổi: tự nghiên cứu kỹ, hiểu sản phẩm và quản lý rủi ro chặt chẽ khi sử dụng đòn bẩy.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
