เผยแพร่เมื่อ: 2026-08-18
ค่าจ้างเฉลี่ยที่เป็นตัวเลขหลักเพิ่มขึ้นเป็น 3.5% แต่ค่าจ้างภาคเอกชนชะลอลงมาที่ 2.8% ขณะที่ค่าจ้างภาคสาธารณะเร่งขึ้นเกิน 6% องค์ประกอบทั้งสองส่วนเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม
อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.9% แทนที่จะปรับลดลงตามที่ตลาดคาดการณ์ ขณะที่จำนวนพนักงานในระบบเงินเดือนต่ำกว่าปีก่อน 78,000 คน
GBP/USD ยืนอยู่เหนือระดับ 1.3500 โดยไม่สามารถต่อยอดจากการทะลุแนวต้านเมื่อวันจันทร์ได้ ทำให้ระดับดังกล่าวยังคงอยู่แต่ยังไม่ได้รับการยืนยัน
กลุ่มกรรมการสายเหยี่ยวของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ขณะนี้มีตัวเลขหลักที่สนับสนุนแนวคิดของตน แต่มีตัวเลขค่าจ้างภาคเอกชนที่ไม่สนับสนุน
ค่าจ้างของสหราชอาณาจักรเร่งตัวขึ้นในเช้าวันนี้ แต่เงินปอนด์กลับไม่ขยับไปไหน ทั้งสองข้อเท็จจริงมาจากรายงานฉบับเดียวกัน และตัวเลขที่ส่งผลจริงไม่ใช่ตัวเลขที่ปรากฏเป็นหัวข้อข่าว
ค่าจ้างเฉลี่ยในช่วง 3 เดือนถึงเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเป็น 3.5% ซึ่งหากพิจารณาเพียงตัวเลขนี้ก็ดูเหมือนเป็นแรงหนุนให้กับกลุ่มกรรมการสายเหยี่ยวของธนาคารกลางอังกฤษ แต่องค์ประกอบเบื้องหลังกลับบอกเรื่องราวคนละแบบ ค่าจ้างภาคเอกชนชะลอตัวลงอีกครั้งมาที่ 2.8% ขณะที่ค่าจ้างภาคสาธารณะเร่งขึ้นเกิน 6% หมายความว่าการเร่งตัวที่ทุกฝ่ายจะหยิบไปอ้างนั้นมาจากช่วงเวลาการปรับขึ้นค่าจ้างภาครัฐ ไม่ใช่จากการแข่งขันแย่งพนักงานของนายจ้างภาคเอกชน ด้านคู่เงิน GBP/USD เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 1.3524 ต่ำกว่าจุดสูงสุดในรอบ 3 เดือนที่ 1.3571 ซึ่งทำไว้เมื่อวันจันทร์เพียงเล็กน้อย โดยยังยืนเหนือ 1.35 ได้แต่ไม่สามารถปรับขึ้นต่อได้มากนัก
| ตัวชี้วัด | ล่าสุด | ครั้งก่อน |
|---|---|---|
| อัตราการว่างงาน | 4.9% | 4.9% |
| ค่าจ้างเฉลี่ย (ไม่รวมโบนัส) | 3.5% | 3.4% |
| ค่าจ้างเฉลี่ยภาคเอกชน | 2.8% | 2.9% |
| ค่าจ้างเฉลี่ยภาคสาธารณะ | สูงกว่า 6% | 5.5% |
| จำนวนพนักงานในระบบเงินเดือน (เทียบปีต่อปี) | -78,000 | -71,000 |
| ตำแหน่งงานว่าง | ~707,000 | 712,000 |
อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.9% แทนที่จะปรับลดลงตามที่ตลาดเอียงไปคาดการณ์ จำนวนพนักงานในระบบเงินเดือนยังต่ำกว่าปีก่อน 78,000 คน และตำแหน่งงานว่างปรับลดลงอีกครั้งสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ต่อเนื่องจากแนวโน้มที่ลดลงมาตลอดโดยแทบไม่มีการหยุดพักเป็นเวลา 2 ปี
ภาพรวมนี้ไม่ได้บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานกำลังตกอยู่ในภาวะย่ำแย่ แต่สะท้อนว่าตลาดแรงงานหยุดทรุดตัวลงอย่างรวดเร็วไปตั้งแต่หลายเดือนก่อนแล้ว และยังไม่เริ่มฟื้นตัว ซึ่งใกล้เคียงกับสิ่งที่ธนาคารกลางอังกฤษคาดการณ์ไว้ สิ่งที่ทำให้รายงานฉบับนี้ควรอ่านซ้ำอีกครั้งคือความแตกต่างที่ซ่อนอยู่ใต้ตัวเลขค่าจ้าง
ค่าจ้างภาคสาธารณะที่สูงกว่า 6% เมื่อเทียบกับค่าจ้างภาคเอกชนที่ 2.8% คือปัจจัยที่ผลักดันตัวเลขหลัก 3.5% ทั้งหมด ค่าจ้างภาคสาธารณะสะท้อนช่วงเวลาของการเจรจาและการปรับขึ้นค่าจ้างมากกว่าแรงกดดันจากการแข่งขันแย่งพนักงาน ซึ่งเป็นเหตุผลที่สำนักงานสถิติแห่งชาติสหราชอาณาจักร (ONS) ใส่ข้อสังเกตเดียวกันนี้ไว้ในรายงานทุกเดือน ส่วนค่าจ้างภาคเอกชนคือตัวเลขที่สะท้อนว่านายจ้างต้องแข่งขันดึงตัวพนักงานมากเพียงใดจริง ๆ และขณะนี้ตัวเลขดังกล่าวปรับลดลงเป็นครั้งที่สองต่อเนื่องกัน
ความสนใจของคณะกรรมการนโยบายการเงินต่อความแตกต่างนี้ไม่ใช่เพียงเรื่องทางวิชาการ เพราะเมื่ออัตราการเติบโตของผลิตภาพแรงงานในสหราชอาณาจักรใกล้ศูนย์ การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่เป็นตัวเงินจะส่งผ่านไปสู่ต้นทุนแรงงานต่อหน่วยเกือบเต็มจำนวน และต้นทุนแรงงานต่อหน่วยนี้เองที่เป็นฐานรองรับเงินเฟ้อภาคบริการ ภาคบริการเป็นองค์ประกอบที่เกิดขึ้นภายในประเทศของดัชนีเงินเฟ้อ เป็นส่วนที่นโยบายการเงินสามารถส่งผลถึงได้จริง ดังนั้นเมื่อค่าจ้างภาคเอกชนยังลดลงต่อเนื่อง นั่นหมายถึงฐานรองรับเงินเฟ้อภาคบริการกำลังอ่อนแรงลงไปด้วย
เมื่อเทียบกับตัวเลขประมาณการหลักของธนาคารกลางอังกฤษที่ระบุว่าค่าจ้างต้องเติบโตราว 3.25% จึงจะสอดคล้องกับเงินเฟ้อเป้าหมาย 2% ตัวเลข 2.8% ถือว่าต่ำกว่าเกณฑ์ดังกล่าวอย่างชัดเจน ซึ่งหากธนาคารกลางอังกฤษยึดตามตัวเลขดิบนี้เพียงอย่างเดียว ก็คงยุติข้อถกเถียงได้ทันที แต่ในทางปฏิบัติไม่เป็นเช่นนั้น
ตัวเลขรายได้เฉลี่ยต่อสัปดาห์เป็นค่าเฉลี่ยของพนักงานทั้งหมด ไม่ใช่ตัวเลขที่บอกว่าใครได้รับค่าจ้างเท่าไรจริง ๆ และ ONS ระบุว่าตัวเลขชุดนี้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างกำลังแรงงานไม่น้อยกว่าการปรับขึ้นค่าจ้าง ดังนั้นเมื่อโครงสร้างอุตสาหกรรมเปลี่ยนไปสู่ภาคที่จ่ายค่าจ้างต่ำกว่า ค่าเฉลี่ยโดยรวมก็จะลดลง ทั้งที่ไม่มีค่าจ้างของใครเปลี่ยนแปลงเลย
รายงานการประชุมเดือนมิถุนายนระบุว่าผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้อยู่ที่ประมาณ 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเมื่อปรับกลับเข้าไป ตัวเลข 2.8% จะขยับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 3.3% ทำให้ค่าจ้างภาคเอกชนที่ปรับปรุงแล้วอยู่ใกล้เคียงกับอัตราที่สอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ แทนที่จะต่ำกว่าเกณฑ์ดังกล่าว
ธนาคารกลางอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Bank Rate) ไว้ที่ 3.75% ในการประชุมวันที่ 30 กรกฎาคม ซึ่งเป็นการคงดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่ 5 แต่ผลการลงคะแนนเสียงเปลี่ยนมาเป็น 6 ต่อ 3 จากเดิม 7 ต่อ 2 ในเดือนมิถุนายน โดยนางเมแกน กรีน นางแคเธอรีน แมนน์ และนายฮิว พิลล์ ต้องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันทีสู่ 4.00%
ข้อเสนอของกรรมการทั้งสามคนไม่ได้อ้างอิงจากตัวเลขเงินเฟ้อปัจจุบันที่ลดลงมาอยู่ที่ 2.6% ในเดือนมิถุนายน แต่วางอยู่บนความเสี่ยงของผลกระทบรอบสอง นั่นคือความเป็นไปได้ที่ภาคธุรกิจจะปรับขึ้นราคาสินค้าและพนักงานจะเรียกร้องค่าจ้างเพิ่มขึ้นหลังแรงกระแทกจากราคาพลังงานส่งผ่านเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ รวมถึงประมาณการเดือนกรกฎาคมที่ระบุว่าเงินเฟ้อโดยรวมจะไต่ขึ้นกลับไปสู่ราว 3.2% ในช่วงปลายปีนี้
ตัวเลขที่เปิดเผยในเช้านี้ให้ทั้งตัวเลขหลักที่กลุ่มกรรมการสายเหยี่ยวสามารถหยิบไปอ้างได้ และตัวเลขค่าจ้างภาคเอกชนที่ไม่สามารถอ้างได้ ซึ่งเป็นเหตุผลที่ข้อมูลราคาผู้บริโภคในวันพุธจะให้คำตอบที่ชัดเจนกว่ารายงานการจ้างงานฉบับนี้ โดยตัวเลขที่ต้องจับตาในรายงานเงินเฟ้อคือเงินเฟ้อภาคบริการ เช่นเดียวกับที่ค่าจ้างภาคเอกชนเป็นตัวเลขที่ต้องจับตาในรายงานฉบับนี้ การประชุมครั้งต่อไปของธนาคารกลางอังกฤษจะมีขึ้นในวันที่ 17 กันยายน
คู่เงินปอนด์ (cable) ขึ้นไปแตะระดับ 1.3571 เมื่อวันจันทร์โดยไม่ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยในประเทศเลย และเหตุผลอยู่ที่กรุงวอชิงตัน ยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมลดลง 0.6% ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนครั้งแรกในรอบ 9 เดือน ขณะที่ยอดค้าปลีกไม่รวมยานยนต์ลดลง 0.3% ตัวเลขราคาผู้ผลิตและดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ประกาศใกล้เคียงกันก็ชี้ไปในทิศทางเดียวกัน โดยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงมาอยู่ที่ 51.0 จาก 55.2
ตลาดเงินขณะนี้คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ราว 21 เบสิสพอยต์ (0.21%) ภายในสิ้นปีนี้ โดยโอกาสที่เฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอยู่ที่ประมาณ 1 ใน 3 ลดลงจากราวครึ่งหนึ่งเมื่อสัปดาห์ก่อน
อัตราแลกเปลี่ยนสปอตตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในมุมมองต่อแนวทางนโยบายการเงินในอนาคต มากกว่าระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน ซึ่งเป็นเหตุผลที่การปรับมุมมองดังกล่าวส่งผลต่อคู่เงินปอนด์ ทั้งที่ธนาคารกลางอังกฤษไม่ได้มีการเคลื่อนไหวใด ๆ เลย และเป็นเหตุผลที่รายงานการประชุมวันที่ 29 กรกฎาคม ซึ่งจะเปิดเผยในช่วงบ่ายวันพุธ จะมีน้ำหนักต่อคู่เงินนี้มากกว่าในเดือนที่ตลาดเงียบกว่านี้
| การอ่านค่าทางเทคนิค | ระดับ |
|---|---|
| RSI รายวัน (14) | ใกล้ 65 |
| แนวรับใกล้สุด | 1.3500 ถึง 1.3504 |
| แนวรับถัดไป | 1.3416 |
| แนวรับที่ลึกกว่า | 1.3378 |
| แนวต้านใกล้สุด | 1.3600 |
เส้นแนวโน้มขาลงเดิมอยู่ที่ประมาณ 1.3504 ซึ่งบรรจบกับระดับจิตวิทยาที่ 1.3500 ทำให้ระดับนี้กลายเป็นตัวกำหนดทิศทางของสัปดาห์นี้ การที่ราคายืนเหนือระดับดังกล่าวได้ท่ามกลางตัวเลขในประเทศที่ผลลัพธ์ปนกันถือเป็นแรงหนุนเล็กน้อยต่อเงินปอนด์ แต่รายละเอียดที่บอกอะไรได้มากกว่าคือการที่ราคาไม่สามารถขยับขึ้นต่อจากระดับนี้ได้ ขณะที่โมเมนตัมที่ใกล้ระดับ 65 ยังเปิดช่องให้ราคาเคลื่อนไหวได้ทั้งสองทาง โดยไม่ได้ชี้ทิศทางที่ชัดเจน
บทวิเคราะห์แนวโน้มเดือนกรกฎาคมของเราระบุว่าโซน 1.3475 ถึง 1.3550 คือช่วงที่คู่เงินปอนด์ต้องผ่านให้ได้ก่อนที่จะเกิดการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่กว่านี้ คู่เงินดังกล่าวปรับตัวขึ้นทะลุกรอบบนของโซนนี้ไปแล้วเมื่อวันจันทร์ แต่ยังไม่สามารถขยับห่างขึ้นไปได้อีกตั้งแต่นั้น ซึ่งเป็นบทสรุปที่ชัดเจนที่สุดของสถานะการปรับตัวขึ้นครั้งนี้ ด้าน EUR/GBP ที่เคลื่อนไหวใกล้ 0.855 สนับสนุนมุมมองว่าการปรับตัวขึ้นครั้งนี้เป็นผลจากแรงเคลื่อนไหวของดอลลาร์สหรัฐ มากกว่าการประเมินมูลค่าใหม่ของเงินปอนด์
จุดเปราะบางของการปรับตัวขึ้นครั้งนี้อยู่ที่ต้นตอของมันเอง หากข้อมูลการจ้างงานหรือเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ทำให้ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนกลับมาอีกครั้ง ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่หนุนให้คู่เงินปอนด์ปรับตัวขึ้นก็จะแคบลงอย่างรวดเร็ว โดยไม่เกี่ยวข้องกับสิ่งที่เกิดขึ้นในสหราชอาณาจักรเลย นี่คือความเสี่ยงของการถือครองสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นจากตัวเลขของประเทศอื่น
ในทางกลับกัน ตัวเลขเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรที่จะเปิดเผยในวันพุธอาจส่งผลตรงข้าม เพราะหากตัวเลขออกมาต่ำกว่าคาดควบคู่กับค่าจ้างภาคเอกชนที่ 2.8% กรรมการสายเหยี่ยวทั้งสามคนก็จะเหลือเพียงตัวเลขหลักที่ทุกคนมองออกว่าเป็นผลจากค่าจ้างภาคสาธารณะเป็นหลักฐานสนับสนุน
พลังงานคือปัจจัยที่อยู่เบื้องหลังทั้งสองสถานการณ์นี้ ปริมาณเรือที่แล่นผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงเหลือเพียงไม่กี่เที่ยวต่อช่วงสุดสัปดาห์ จากเดิมที่มีเรือแล่นผ่านมากกว่า 100 ลำต่อวันก่อนเกิดความขัดแย้ง และแม้ผลกระทบนี้จะยังไม่ปรากฏในข้อมูลเงินเฟ้อ แต่นี่คือช่องทางเดียวกันที่กรรมการเสียงข้างน้อยเตือนมาโดยตลอด
ดอลลาร์สหรัฐคือผู้ที่ส่งเงินปอนด์ขึ้นไปแตะระดับ 1.35 ส่วนข้อมูลเศรษฐกิจในเช้านี้คือคำตอบแรกที่มีต่อระดับดังกล่าว และเป็นคำตอบที่ยังไม่ชัดเจน
