เผยแพร่เมื่อ: 2026-05-05
ราคาโกโก้ลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดที่สร้างความตกตะลึงให้กับตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ในปี 2024 และ 2025 แต่ราคาช็อกโกแลตยังคงอยู่ในระดับสูง ช่องว่างนี้ดูไม่สมเหตุสมผลในแวบแรก แต่ในความเป็นจริงแล้ว มันแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจผู้บริโภคอย่างช้าๆ
ตลาดซื้อขายล่วงหน้าปรับราคาตามความคาดหวังแทบจะในทันที แต่ราคาช็อกโกแลตไม่เป็นเช่นนั้น ราคาช็อกโกแลตเปลี่ยนแปลงไปตามการซื้อล่วงหน้า สัญญาป้องกันความเสี่ยง การผลิตตามฤดูกาล การเจรจากับผู้ค้าปลีก บรรจุภัณฑ์ ค่าแรง ค่าขนส่ง และการคุ้มครองมาร์จิน การร่วงลงของราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้ อาจปรากฏให้เห็นบนหน้าจอการซื้อขายหลายเดือนก่อนที่ราคาสินค้าจริงจะตอบสนอง
ราคาโกโก้ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,883 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตัน เมื่อวันที่ 4 พฤษภาคม 2569 สูงขึ้นจากระดับต่ำสุดของต้นปี แต่ยังคงต่ำกว่าปีก่อนหน้ามากกว่า 55% และต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนธันวาคม 2567 ที่ประมาณ 12,906 ดอลลาร์สหรัฐ วิกฤตการณ์เริ่มคลี่คลายลงแล้ว แต่การปรับราคาใหม่ยังไม่ส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าโดยรวม
ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้ได้ปรับตัวกลับสู่ระดับปกติหลังจากเกิดความตื่นตระหนก แต่ราคายังคงสูงกว่าช่วงราคาก่อนเกิดวิกฤตอยู่มาก
แนวโน้มราคาโกโก้ในปี 2027 ชี้ให้เห็นถึงระดับราคาที่สูงขึ้น โดยการคาดการณ์หลักๆ อยู่ในช่วงประมาณ 4,200 ถึง 6,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตัน
ราคาขายปลีกช็อกโกแลตมักตามหลังราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของโกโก้ เนื่องจากผู้ผลิตซื้อ ป้องกันความเสี่ยง แปรรูป และบรรจุโกโก้หลายเดือนก่อนการขายขั้นสุดท้าย
ICCO ได้ปรับประมาณการดุลโกโก้ปี 2024/25 เป็นส่วนเกิน 75,000 ตัน โดยมีผลผลิตอยู่ที่ 4.728 ล้านตัน และการบดอยู่ที่ 4.606 ล้านตัน
แอฟริกาตะวันตกยังคงเป็นแหล่งความเสี่ยงด้านอุปทานโกโก้ที่สำคัญ โดยประเทศโกตดิวัวร์และกานาครองส่วนแบ่งผลผลิตทั่วโลกประมาณ 60%
ตลาดโกโก้ได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงมาแล้วสามช่วง ช่วงแรกคือภาวะขาดแคลน สภาพอากาศเลวร้าย โรคระบาดในพืชผล ต้นไม้แก่ การลงทุนต่ำ และการเก็บเกี่ยวที่หยุดชะงักในแอฟริกาตะวันตก ทำให้เกิดภาวะอุปทานตึงตัวครั้งประวัติศาสตร์ ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้พุ่งสูงกว่า 12,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน เนื่องจากผู้ซื้อเกรงว่าจะเกิดการขาดแคลนสินค้าจริง
ระยะที่สองคือการทำลายอุปสงค์ ต้นทุนโกโก้ที่สูงขึ้นทำให้บริษัทผลิตช็อกโกแลตต้องขึ้นราคา ลดโปรโมชั่น ปรับเปลี่ยนส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ และปรับปรุงสูตรของผลิตภัณฑ์บางอย่าง ผู้บริโภคตอบสนองด้วยการซื้อสินค้าที่ด้อยกว่า ซื้อน้อยลง หรือหันไปซื้อขนมที่ไม่ใช่ช็อกโกแลตแทน
ระยะที่สามคือช่วงผันผวนอย่างรุนแรง ความคาดหวังด้านอุปทานดีขึ้น แต่ความต้องการลดลง และราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้ร่วงลงอย่างหนัก ราคาลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปี 2026 เนื่องจากสภาพอากาศที่ดีขึ้นในแอฟริกาตะวันตกช่วยปรับปรุงแนวโน้มผลผลิต และความต้องการที่อ่อนแอลงช่วยลดแรงกดดันต่ออุปทานจริง
วิกฤตได้เปลี่ยนจากภาวะขาดแคลนอย่างรุนแรงไปสู่ภาวะกลับสู่ภาวะปกติที่ไม่มั่นคง ราคาโกโก้ไม่ได้สูงราวกับว่าตลาดกำลังขาดแคลนสินค้าอีกต่อไปแล้ว แต่ก็ยังไม่กลับไปสู่สภาวะต้นทุนต่ำแบบเดิมที่เคยสนับสนุนอุตสาหกรรมช็อกโกแลตก่อนเกิดวิกฤต
| ตัวชี้วัดตลาดโกโก้ | บทความอ่านล่าสุด | สัญญาณตลาด |
|---|---|---|
| ราคาโกโก้ วันที่ 4 พฤษภาคม 2569 | ~$3,883/MT | ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในท้องถิ่น แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดมาก |
| บันทึกเดือนธันวาคม 2024 | ~$12,906/MT | การตั้งราคาแบบตื่นตระหนกในช่วงวิกฤตอุปทาน |
| การคาดการณ์ของธนาคารโลกปี 2026 | ประมาณ 3,800 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน | การทำให้เป็นมาตรฐาน ไม่ใช่โกโก้ราคาถูก |
| การคาดการณ์ของธนาคารโลกปี 2027 | ประมาณ 4,200 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน | ทรงตัวอยู่เหนือค่าเฉลี่ยปี 2026 |
| การผลิต ICCO 2024/25 | 4.728 ล้านตัน | การฟื้นตัวของอุปทาน |
| การบด ICCO 2024/25 | 4.606 ล้านตัน | ความต้องการลดลง |
| สมดุลตลาด ICCO | +75,000 ตัน | ส่วนเกินได้รับการคืนกลับมาแล้ว |
การปรับสมดุลอุปทานใหม่นี้อธิบายได้ว่าทำไมราคาโกโก้ล่วงหน้าจึงลดลง การผลิตฟื้นตัว การบดลดลง และตลาดเข้าสู่ภาวะล้นตลาดหลังจากขาดแคลนอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม สำหรับผู้ซื้อช็อกโกแลต การเปลี่ยนแปลงราคาล่วงหน้าที่ลดลงไม่ได้เป็นการรับประกันว่าราคาขายปลีกจะลดลงในทันที
บริษัทผลิตช็อกโกแลตไม่ได้ซื้อเมล็ดโกโก้ในวันจันทร์แล้วขายช็อกโกแลตสำเร็จรูปในวันอังคาร เมล็ดโกโก้ต้องได้รับการจัดหา ขนส่ง แปรรูปเป็นน้ำโกโก้ เนยโกโก้ และผงโกโก้ ผสมลงในสูตรการผลิต บรรจุ ขนส่ง จัดทำรายการกับร้านค้าปลีก และวางบนชั้นวางสินค้า
ช็อกโกแลตตามฤดูกาลทำให้ระยะเวลารอคอยนานขึ้น ผลิตภัณฑ์สำหรับเทศกาลอีสเตอร์ ฮาโลวีน คริสต์มาส และวันวาเลนไทน์ จะถูกวางแผนและผลิตล่วงหน้าหลายเดือนก่อนวางจำหน่าย ไข่ช็อกโกแลตที่ขายในฤดูใบไม้ผลิปี 2026 อาจสะท้อนถึงต้นทุนโกโก้ที่กำหนดไว้ตั้งแต่ปี 2025 ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูงกว่ามาก
การป้องกันความเสี่ยงช่วยชะลอการส่งผ่านผลกระทบเช่นกัน ผู้ผลิตรายใหญ่ใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้และสัญญาจัดหาเพื่อลดความผันผวน เมื่อราคาโกโก้สูงขึ้น การป้องกันความเสี่ยงสามารถชะลอความเสียหายได้ เมื่อราคาโกโก้ลดลง การป้องกันความเสี่ยงสามารถชะลอผลประโยชน์ได้
การเจรจาต่อรองกับร้านค้าปลีกทำให้เกิดความล่าช้าอีกประการหนึ่ง ราคาขายปลีกสะท้อนถึงสัญญา ปฏิทินส่งเสริมการขาย อัตรากำไรของผู้ค้าปลีก การตัดสินใจเกี่ยวกับการจัดวางสินค้า และกลยุทธ์ของแต่ละหมวดหมู่ เมื่อราคาสูงขึ้น บริษัทต่างๆ มักจะรอสักพักก่อนที่จะลดราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากปริมาณการขายยังคงอยู่ในระดับที่ดี
บริษัทผู้ผลิตช็อกโกแลตเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน หลายบริษัทขึ้นราคา ลดส่วนลด เปลี่ยนขนาดบรรจุภัณฑ์ และปรับเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอไปสู่สินค้าที่ใช้โกโก้น้อยลง ราคาโกโก้ล่วงหน้าที่ลดลงในขณะนี้ทำให้บริษัทเหล่านั้นมีโอกาสฟื้นฟูอัตรากำไรก่อนที่จะส่งต่อส่วนลดกลับไปยังผู้บริโภค
ราคาอาหารมักปรับตัวสูงขึ้นเร็วกว่าลดลง เพราะผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้ายนั้นประกอบไปด้วยมากกว่าแค่เพียงวัตถุดิบ ราคาช็อกโกแลตยังสะท้อนถึงน้ำตาล ผลิตภัณฑ์จากนม ถั่ว บรรจุภัณฑ์ พลังงาน ค่าแรง การเงิน การขนส่ง การตลาด และกำไรจากการขายปลีก โกโก้เป็นวัตถุดิบสำคัญ แต่เป็นเพียงส่วนหนึ่งของต้นทุนทั้งหมดเท่านั้น
สำหรับนักลงทุน คำถามสำคัญคือ ราคาโกโก้ที่ลดลงจะช่วยเพิ่มกำไรหรือกระตุ้นให้เกิดการแข่งขันด้านราคา หากราคาโกโก้ยังคงอยู่ที่ประมาณ 3,800 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน แทนที่จะกลับไปอยู่ที่ 2,500 ถึง 3,000 ดอลลาร์ ผู้ผลิตช็อกโกแลตอาจยังคงเผชิญกับต้นทุนที่สูงกว่าก่อนเกิดวิกฤต หากผู้บริโภคยังคงลังเล บริษัทอาจถูกบังคับให้ลดราคา ลดขนาดบรรจุภัณฑ์ หรือเปลี่ยนแปลงสูตรแทนที่จะลดราคาในวงกว้าง
ความเสี่ยงด้านอุปทานที่สำคัญที่สุดยังคงอยู่ที่แอฟริกาตะวันตก โกตดิวัวร์และกานารวมกันคิดเป็นประมาณ 60% ของผลผลิตโกโก้ทั่วโลก ทำให้ตลาดมีความเข้มข้นผิดปกติ สภาพอากาศที่เอื้ออำนวยช่วยกดดันราคาให้ลดลงในช่วงต้นปี 2026 แต่แนวโน้มยังคงอ่อนไหวต่อปริมาณน้ำฝนที่ไม่สม่ำเสมอ โรคระบาด การเข้าถึงปุ๋ย และการหยุดชะงักที่เกี่ยวข้องกับปรากฏการณ์เอลนีโญ
โกโก้ไม่ใช่พืชที่เติบโตเร็ว เกษตรกรไม่สามารถตอบสนองต่อสัญญาณราคาได้เหมือนกับผู้ผลิตน้ำมันที่สามารถปรับการขุดเจาะหรือผู้ทำเหมืองที่สามารถเปลี่ยนตารางการผลิตได้ ต้นโกโก้ต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะเติบโตเต็มที่ ในขณะที่การควบคุมโรค การใส่ปุ๋ย การตัดแต่งกิ่ง การปลูกใหม่ และการบำรุงรักษาฟาร์ม ล้วนต้องใช้เงินทุนและความเชื่อมั่น
การตกต่ำของราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอาจเป็นต้นเหตุของการขาดแคลนครั้งต่อไป หากเกษตรกรได้รับราคาขายหน้าฟาร์มที่ต่ำลง เผชิญกับต้นทุนการผลิตที่สูง หรือหันไปทำอย่างอื่นแทน การฟื้นตัวของการผลิตอาจชะงักงันอย่างรวดเร็ว
แนวโน้มราคาโกโก้ในปี 2027 ชี้ให้เห็นถึงการทรงตัว ไม่ใช่การกลับไปสู่ราคาโกโก้ถูก การคาดการณ์หลักๆ ชี้ให้เห็นว่าตลาดอาจจะทรงตัวอยู่เหนือระดับก่อนปี 2023 ที่ประมาณ 2,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตัน
การคาดการณ์ที่สำคัญยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกัน:
ธนาคารโลก: ประมาณ 4,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตัน
JP Morgan: ราคาใกล้ 6,000 ดอลลาร์ สะท้อนความเสี่ยงด้านอุปทานเชิงโครงสร้างที่สูงขึ้น
ความเห็นโดยรวมของธนาคารพาณิชย์: ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ขึ้นไป โดยสมมติว่าความต้องการจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป
สถานการณ์ทางเทคนิค: ราคาประมาณ 4,000 ถึง 4,100 ดอลลาร์สหรัฐ หากแนวรับยังคงอยู่
ปัจจัยหลักคือความเปราะบางของอุปทาน ต้นโกโก้ในแอฟริกาตะวันตกที่แก่ชรา โรคระบาด การขาดแคลนปุ๋ย และการเผชิญกับสภาพภูมิอากาศที่เปลี่ยนแปลงไป ทำให้การฟื้นตัวของการผลิตเป็นไปอย่างจำกัด ความต้องการอาจฟื้นตัวได้ในปี 2027 หากผู้บริโภคปรับตัวเข้ากับราคาช็อกโกแลตที่สูงขึ้นได้
กฎระเบียบเพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นหนึ่ง กฎระเบียบว่าด้วยการตัดไม้ทำลายป่าของสหภาพยุโรปอาจทำให้ต้นทุนด้านการตรวจสอบย้อนกลับและการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มสูงขึ้นตั้งแต่ปลายปี 2026 ซึ่งจะทำให้ห่วงโซ่อุปทานโกโก้มีราคาแพงขึ้น
สถานการณ์พื้นฐานคือ ราคาจะปรับตัวสูงขึ้นในระดับปกติใหม่: ราคาโกโก้อาจยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ก็ไม่น่าจะกลับมาเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ราคาถูกอีกครั้ง
โกโก้เป็นส่วนประกอบเล็กน้อยของตะกร้าสินค้าที่เกี่ยวข้องกับอัตราเงินเฟ้อทั่วโลก แต่เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนว่าอัตราเงินเฟ้อกลายเป็นสิ่งที่คงตัวได้อย่างไร ภาวะเงินฝืดในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ไม่ได้นำไปสู่ภาวะเงินฝืดในตลาดผู้บริโภคโดยอัตโนมัติ ตลาดซื้อขายล่วงหน้าสะท้อนถึงความคาดหวังส่วนเพิ่ม ในขณะที่ตลาดค้าปลีกสะท้อนถึงต้นทุนที่แฝงอยู่
ราคาวัตถุดิบที่ลดลงอาจช่วยลดแรงกดดันในห่วงโซ่อุปทานได้ แต่ราคาสุดท้ายที่ผู้บริโภคจ่ายนั้นขึ้นอยู่กับสัญญา สินค้าคงคลัง พลังของแบรนด์ และกลยุทธ์ของผู้ค้าปลีก ผลที่ได้คือสมดุลของหมวดหมู่สินค้าใหม่: สินค้าบางชนิดยังคงมีราคาสูงขึ้นอย่างถาวร บางชนิดมีขนาดเล็ลง และบางชนิดเปลี่ยนไปใช้วัตถุดิบที่มีปริมาณโกโก้น้อยลง
ราคาโกโก้กำลังลดลงเนื่องจากความคาดหวังด้านอุปทานดีขึ้นหลังจากภาวะขาดแคลนอย่างรุนแรง ในขณะที่ราคาสินค้าช็อกโกแลตค้าปลีกที่สูงทำให้ความต้องการลดลง สมดุลของตลาดเปลี่ยนจากภาวะขาดแคลนไปสู่ภาวะเกินดุล ซึ่งส่งผลให้ส่วนต่างราคาที่เกิดจากความตื่นตระหนกในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้ลดลง
ราคาสินค้าช็อกโกแลตมักตามหลังราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้ เนื่องจากผู้ผลิตมักซื้อและป้องกันความเสี่ยงด้านราคาโกโก้ล่วงหน้าหลายเดือน นอกจากนี้ ราคาขายปลีกยังรวมถึงค่าแรง ค่าบรรจุภัณฑ์ น้ำตาล ผลิตภัณฑ์นม ค่าขนส่ง กำไรของผู้ค้าปลีก และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ซึ่งบริษัทอาจไม่สามารถแก้ไขได้อย่างรวดเร็ว
คาดว่าราคาโกโก้จะทรงตัวหรือฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยในปี 2027 การคาดการณ์หลักๆ อยู่ที่ประมาณ 4,000 ถึง 4,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตัน ในขณะที่มุมมองเชิงบวกมากกว่านั้นคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐ หากความเสี่ยงด้านอุปทานจากแอฟริกาตะวันตกยังคงอยู่
ราคาโกโก้ลดลงแล้ว แต่ช็อกโกแลตยังคงได้รับผลกระทบจากวิกฤตครั้งก่อนอยู่ ตลาดซื้อขายล่วงหน้าปรับตัวได้อย่างรวดเร็วเพราะเป็นการซื้อขายตามความคาดหวัง ในขณะที่ราคาสินค้าสำหรับผู้บริโภคปรับตัวได้ช้ากว่า เพราะราคาเปลี่ยนแปลงไปตามสัญญา การป้องกันความเสี่ยง สินค้าคงคลัง โรงงาน ผู้ค้าปลีก และการตัดสินใจกำหนดราคาของบริษัทต่างๆ
ตลาดโกโก้ไม่ได้อยู่ในภาวะวิกฤตอย่างเต็มรูปแบบอีกต่อไปแล้ว แต่ก็ยังคงมีความไม่แน่นอนอยู่ อุปทานดีขึ้น ความต้องการลดลง และการคาดการณ์ชี้ให้เห็นว่าราคาเฉลี่ยจะลดลงในปี 2026 ตามด้วยการฟื้นตัวเล็กน้อยในปี 2027 การผลิตในแอฟริกาตะวันตกยังคงมีความเสี่ยงจากสภาพอากาศ โรคระบาด เศรษฐกิจของเกษตรกร ต้นทุนปุ๋ย และกฎระเบียบการตรวจสอบย้อนกลับใหม่ ๆ
โกโก้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดสินค้าโภคภัณฑ์ราคาถูกจึงไม่ได้หมายความว่าสินค้าจะมีราคาถูกลงเสมอไป และยังแสดงให้เห็นว่าราคาตลาดปัจจุบันเป็นเพียงส่วนหนึ่งของสัญญาณเท่านั้น เรื่องราวที่แท้จริงของตลาดอยู่ที่จุดที่อัตราเงินเฟ้อ อัตรากำไรของบริษัท ความเสี่ยงด้านอุปทาน และความต้านทานของผู้บริโภคมาบรรจบกัน
