Publicado em: 2026-02-26
Dell Earnings são divulgados num momento em que o hardware voltou a ganhar protagonismo na narrativa do mercado. O foco atual dos investidores mudou de questionar a existência de gastos com IA para avaliar quais fornecedores conseguem converter efetivamente a demanda por IA em crescimento de lucro sustentado, especialmente à medida que os custos dos componentes, as pressões sobre preços e os ciclos típicos de mercado retornam.
Os resultados do 4º trimestre da Dell, e mais criticamente sua orientação futura, influenciarão significativamente a credibilidade percebida da perspectiva para 2026 em relação tanto ao potencial de resultados quanto à avaliação.
A Dell deverá divulgar os resultados do 4º trimestre fiscal e do ano fiscal de 2026 na quinta-feira, 26 de fevereiro de 2026, antes de uma teleconferência às 3:30 p.m. CST.
O consenso está excepcionalmente apertado porque a Dell já forneceu um quadro claro em sua atualização do 3º trimestre fiscal. A Dell orientou a receita do 4º trimestre fiscal para $31.0 a $32.0 bilhões (ponto médio $31.5 bilhões), e EPS diluído non-GAAP de $3.50 no ponto médio, junto com orientação de receita para o ano fiscal de 2026 de $111.2 a $112.2 bilhões e EPS diluído non-GAAP de $9.92 no ponto médio.
O consenso dos analistas atualmente tende a ficar ligeiramente acima do ponto médio tanto para receita quanto para resultados, com estimativas trimestrais em aproximadamente $31.7 bilhões de receita e $3.53 de EPS ajustado.
| Métrica | Orientação da Dell Q4 FY26 (ponto médio) | Expectativa do mercado (consenso) | Q4 do ano anterior (realizado) |
|---|---|---|---|
| Receita | $31.5B | $31.7B | $23.9B |
| EPS ajustado / non-GAAP | $3.50 | $3.53 | $2.68 |
| Receita de servidores e redes (subsegmento ISG) | — | ~$14.0B | $6.63B |
| Margem bruta | — | ~20.3% | 24.3% |
Os números de consenso e de segmentos apresentados acima representam expectativas amplamente citadas antes da divulgação dos resultados.
A pergunta principal para 2026 não é se a demanda por IA existe, mas se a Dell consegue converter essa demanda de forma confiável em entregas enquanto mantém sua estrutura de margem.
Em seu comentário sobre o 3º trimestre fiscal, a administração da Dell forneceu detalhes específicos sobre a oportunidade. A empresa reportou pedidos recordes de servidores de IA de $12.3 bilhões e $30 bilhões em pedidos no acumulado do ano, assim como um pipeline de cinco trimestres descrito como múltiplos de um backlog de $18.4 bilhões.
A Dell também aumentou sua previsão de remessas de servidores de IA para o ano inteiro para aproximadamente $25 bilhões, representando um crescimento ano a ano de mais de 150%. Esse número tornou-se um ponto de referência-chave para investidores que modelam o FY2027, pois indica que a IA agora é suficientemente significativa para impactar as margens em nível corporativo e as decisões de alocação de capital.
Embora a IA impulsione as manchetes, o Client Solutions Group (CSG) ainda determina a "qualidade" do fluxo de resultados da Dell. No 3º trimestre fiscal, a receita do CSG subiu para $12.5 bilhões (+3%), apoiada pela receita de clientes comerciais de $10.6 bilhões (+5%), enquanto a receita de consumo caiu 7% para $1.9 bilhão.
O ambiente macroeconômico para PCs melhorou em comparação com o período de ajuste pós-pandemia. No 4º trimestre de 2025, as remessas globais de PCs aumentaram 9.3% ano a ano, para 71.5 milhões de unidades, enquanto as remessas do ano inteiro de 2025 subiram 9.1%, para mais de 270 milhões de unidades. Esses números sustentam a visão de que a demanda por renovação comercial é genuína, embora a demanda do consumidor continue mais sensível a preço.
Se os resultados do Q4 demonstrarem estabilidade comercial sem deterioração de margem, o mercado provavelmente será mais tolerante à volatilidade no segmento de PCs para consumidores.
Para este relatório de resultados, o risco de curto prazo mais significativo não é a demanda, mas sim as pressões de custo.
Os preços de memória estão se tornando uma restrição mais ampla de hardware à medida que produtos relacionados à IA absorvem capacidade de fabricação e orçamentos de compras. A pressão de custos já aparece nos comentários de pares. A HP sinalizou uma alta nos preços de memória como um fator-chave que empurra sua perspectiva de lucros para a extremidade inferior de sua faixa anterior, ressaltando quão rapidamente a inflação de componentes pode pressionar a rentabilidade das OEMs.
Nesse contexto, as expectativas para a margem bruta da Dell no 4º trimestre foram reduzidas, com previsão citada em torno de 20.3%, abaixo de 24.3% no trimestre do ano anterior. Isso importa porque o caso otimista para a Dell exige mais do que crescimento da receita. Exige alavancagem operacional e rentabilidade estável à medida que o negócio de IA escala.
Ritmo de repasse e precificação: Quão rapidamente os aumentos de custo podem ser refletidos nos preços sem eliminar a demanda.
Alocação de suprimentos: Se a Dell está garantindo componentes escassos em quantidade suficiente para proteger os prazos de entrega.
Mix: Se o crescimento vem de configurações e serviços de maior valor ou de volume com margens mais baixas.
O perfil de retorno de capital da Dell se fortaleceu, o que pode ajudar a mitigar o risco de queda em um ambiente de mercado volátil. No 3º trimestre fiscal, a Dell reportou $1.2 bilhões em fluxo de caixa das operações, $1.67 bilhões em fluxo de caixa livre ajustado e $1.6 bilhões devolvidos aos acionistas por meio de recompras e dividendos. No ano até agora, a empresa reportou $5.3 bilhões em retornos aos acionistas.
A Dell também declarou um dividendo trimestral de $0.525 por ação, pagável em 30 de janeiro de 2026, e anunciou que seu dividendo anual aumentou 18% para $2.10 por ação.
Para a perspectiva de 2026, o desempenho do fluxo de caixa será avaliado com base na gestão do capital de giro:
A infraestrutura de IA pode consumir muito capital de giro, à medida que estoques e contas a receber variam com grandes cronogramas de implantação.
Se o 4º trimestre mostrar lucros fortes mas conversão de caixa fraca, o mercado pode tratar o resultado acima do esperado como de qualidade inferior.
Se a conversão de caixa melhorar juntamente com o crescimento da IA, a tese acionária da Dell se torna mais fácil de ser mantida durante a volatilidade.
O preço está atualmente 123.48 USD, em queda de 3.10 USD (-0.03%) em relação ao fechamento anterior.
O último preço de abertura foi 118.0 USD, e o volume intradiário é 6,962,259.
A máxima intradiária é 124.2 USD, e a mínima intradiária é 118.94 USD.
O horário da última negociação é quinta-feira, 26 de fevereiro, 08:15:00 +0800.
À medida que a Dell divulga os resultados do ano fiscal completo de 2026 e fornece um quadro inicial para o ano fiscal seguinte, o tom de sua orientação pode ter um impacto maior no preço das ações do que os resultados do 4º trimestre isoladamente.
A Dell atende ou supera o consenso, demonstra crescimento robusto em servidores e redes, e posiciona o FY2027 como mais um ano de crescimento de EPS em dois dígitos com pressões de custo administráveis. Nesse cenário, é provável que o mercado recompense a Dell com um múltiplo de avaliação mais alto devido à maior durabilidade dos lucros. O pipeline de IA e o quadro de remessas continuam a servir como âncoras de credibilidade.
A Dell reporta forte crescimento da receita mas enfatiza a inflação de memória e as pressões do mix de produtos, indicando que as margens permanecem a principal incerteza para 2026. A reação das ações pode permanecer contida mesmo se os resultados superarem as expectativas, especialmente se a orientação sugerir que as pressões de margem compensam os ganhos em volume de IA.
Qualquer indicação de que a demanda por IA não está se traduzindo em remessas conforme antecipado, ou de que a qualidade do backlog está se deteriorando, pode minar rapidamente a confiança do mercado. Mesmo com forte crescimento de receita, uma perspectiva mais fraca para o FY2027 provavelmente exercerá pressão de baixa sobre a ação, dado o nível já elevado de expectativas.
Embora as reações aos resultados sejam tipicamente guiadas pela orientação, o posicionamento inicial do preço também afeta a resposta imediata do mercado. Antes do evento, as ações da Dell negociavam na casa dos low $120s, com a narrativa predominante mudando de um foco no upside impulsionado por IA para um equilíbrio entre o potencial de IA e a sustentabilidade de margem.
| Indicador | Última leitura (momento pré-resultados) | Interpretação |
|---|---|---|
| RSI (14) | 49.44 | Momentum neutro, não sobrecomprado |
| MACD (12,26) | -0.52 | Sinal de tendência levemente negativo |
| EMA 20 | 119.11 | Referência de tendência de curto prazo |
| EMA 50 | 122.30 | Referência de resistência de médio prazo |
| EMA 200 | 120.22 | Linha de tendência de longo prazo a observar |
| Pivot (Classic) | 120.84 | Nível central para a direção de curto prazo |
| Support (S1, Classic) | 119.03 | Primeira referência de baixa |
| Resistance (R1, Classic) | 124.09 | Primeira referência de alta |
Esses níveis técnicos não predizem a direção do movimento relacionado aos resultados; em vez disso, eles destacam áreas onde uma ação de preço significativa pode ocorrer caso a orientação diverja substancialmente das expectativas.
A Dell está programada para discutir os resultados do fiscal Q4 e do ano fiscal de 2026 em 26 de fevereiro de 2026, com uma teleconferência marcada para 3:30 p.m. CST. A empresa indicou que os resultados serão divulgados antes da chamada.
Antes da divulgação, o consenso aponta para aproximadamente $31.7 billion em receita e $3.53 de EPS ajustado. O ponto médio da orientação anterior da Dell era $31.5 billion em receita e $3.50 de EPS non-GAAP.
Margens. A inflação de memória e de componentes pode comprimir a margem bruta mesmo em um ambiente de demanda forte. Comentários de pares destacaram o quão acentuadamente os custos de memória podem variar e com que rapidez eles podem pressionar a orientação dos OEMs.
Sim. Se a orientação para o FY2027 implicar margens mais fracas, conversão de backlog mais lenta ou premissas de demanda mais cautelosas, o mercado pode vender a ação após um beat. Quando as expectativas estão altas, o "porquê" por trás dos números frequentemente importa mais do que a própria linha de EPS.
Os resultados da Dell provavelmente serão avaliados principalmente pela sustentabilidade do crescimento impulsionado por IA e pela capacidade da empresa de manter a rentabilidade em meio ao aumento de custos. As projeções atuais de receita e EPS indicam um trimestre significativo, e a orientação anterior da Dell estabeleceu uma base sólida, reduzindo assim o impacto no mercado de simplesmente superar as expectativas.
1) Relatório de resultados DELL Q3
2) Relatório de envios globais de PCs no Q4
