เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-11
หุ้น SHOP พุ่งขึ้นอย่างรุนแรงก่อนการประกาศผลของ Shopify ในวันที่ 11 กุมภาพันธ์ และจังหวะเวลานั้นไม่ใช่เรื่องบังเอิญ ราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างมากในหลายวันทำการที่ผ่านมา โดยปิดวันที่ 10 กุมภาพันธ์ที่ $127.24 เพิ่มขึ้นจาก $111.24 เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ นั่นคือการฟื้นตัวราว ๆ 14% ในสามเซสชัน พร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน
เมื่อหุ้นเคลื่อนไหวแบบนี้ก่อนการประกาศผล ตลาดมักจะสื่อสารสิ่งเดียวกันเสมอ: เทรดเดอร์ยอมจ่ายเพื่อได้ตัวเลือก (optionality) บางคนกำลังวางตำแหน่งเพื่อรายงานที่แข็งแกร่ง บางคนกำลังป้องกันความเสี่ยง และบางคนก็แค่วิ่งตามโมเมนตัม ผลลัพธ์ก็เหมือนกัน ความผันผวนเพิ่มขึ้น และระดับมาตรฐานของ "ข่าวดี" มักจะสูงกว่าที่คนส่วนใหญ่คาดไว้
ด้านล่างคือมุมมองของเราว่าสิ่งใดเป็นแรงขับเคลื่อนให้เกิดการพุ่งขึ้นก่อนประกาศ ผลที่ตลาดดูเหมือนจะสะท้อนไว้ คืออะไร และระดับทางเทคนิคที่สำคัญที่สุดสำหรับหุ้น SHOP ในตอนนี้มีอะไรบ้าง
Shopify มีกำหนดจะเปิดเผยผลไตรมาส 4 และผลทั้งปี 2025 ก่อนตลาดเปิดในวันพุธที่ 11 กุมภาพันธ์ 2026 โดยมีกาการประชุมทางโทรศัพท์กำหนดไว้เวลา 8:30 น. ตามเวลา ET
ประมาณการของนักวิเคราะห์ก่อนการประกาศกระจุกตัวโดยประมาณรอบ ๆ :
รายได้: ประมาณ $3.6 พันล้าน (ประมาณ +27% เมื่อเทียบปีต่อปี)
กำไรต่อหุ้นที่ปรับแล้ว (Adjusted EPS): ประมาณ $0.51
ตัวเลขเหล่านี้มีความสำคัญ แต่ไม่ใช่เรื่องทั้งหมด สำหรับ Shopify ปฏิกิริยาตลาดที่แท้จริงมักมาจาก:
แนวโน้ม GMV (ปริมาณการซื้อขายบนแพลตฟอร์ม)
คุณภาพการเติบโตของรายได้ (ส่วนผสมของรายได้และไดนามิกของอัตราการเก็บค่าธรรมเนียม/Take-rate)
จำนวนเงินกำไรขั้นต้นเทียบกับรายได้ (ส่วนผสมของรายได้อาจกดดันอัตรากำไร)
วินัยการดำเนินงาน (อัตราส่วนค่าใช้จ่าย)
อัตรากำไรจากกระแสเงินสดอิสระ (ส่วนที่ธุรกิจแปลงเป็นเงินสดจริง)
Shopify ได้ให้กรอบคาดการณ์สำหรับไตรมาส 4 แล้วในมุมมองไตรมาสก่อนหน้านี้ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมการประกาศรอบนี้จึงถูก "จำกัดกรอบ" จากมุมมองของไกด์ไลน์
จากมุมมองไตรมาส 3 ของ Shopify สำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 บริษัทได้ให้คำแนะนำไว้ดังนี้:
การเติบโตของรายได้: ราวกลางถึงปลายช่วงยี่สิบเปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบปีต่อปี
การเติบโตของจำนวนเงินกำไรขั้นต้น: ราวช่วงยี่สิบเปอร์เซ็นต์ตอนต้นถึงกลาง เมื่อเทียบปีต่อปี
อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน: 30% ถึง 31%
ค่าตอบแทนเป็นหุ้น: $130 ล้าน
อัตรากำไรจากกระแสเงินสดอิสระ: สูงกว่าไตรมาส 3 เล็กน้อย
| สถานการณ์ (ตัวอย่าง) | รายได้ | อัตรากำไร FCF | จำนวนเงิน FCF |
|---|---|---|---|
| อนุรักษ์นิยม | $3.51 พันล้าน | 18% | $0.63 พันล้าน |
| กรณีปานกลาง | $3.60 พันล้าน | 19% | $0.68 พันล้าน |
| กรณีแข็งแกร่ง | $3.63 พันล้าน | 20% | $0.73 พันล้าน |
ถ้ารายได้ไตรมาสสี่ของปีที่แล้วอยู่ที่ $2.81 พันล้าน คำว่า "กลางถึงปลายยี่สิบเปอร์เซ็นต์" จะประมาณเป็นช่วงรายได้ตั้งแต่ $3.51 พันล้าน ถึง $3.62 พันล้าน
ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ:
ถ้าค่าเฉลี่ยเห็นพ้องกันอยู่ใกล้ศูนย์กลางของช่วงที่ให้ไว้ การเคลื่อนไหวของหุ้นอาจขึ้นอยู่กับว่ากำไรขั้นต้นและกระแสเงินสดจะทำผลได้ดีกว่าท่าทีที่สื่อจากส่วนผสมของรายได้หรือไม่ หรือคำชี้แจงเชิงคาดการณ์ล่วงหน้าที่ปรับเส้นทางสำหรับปี 2026
มีปัจจัยสำคัญ 3 ประการที่เป็นแรงขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวนี้:
เสียงวิจัยเด่นชิ้นหนึ่งเปลี่ยนเป็นมุมมองที่มองโลกในแง่ดีขึ้น โดยเน้นช่องทางการเติบโตใหม่ ๆ และกรอบว่าอัตโนมัติ (automation) เป็นแรงหนุนมากกว่าจะเป็นภัยคุกคาม
คุณไม่จำเป็นต้องเห็นด้วยกับเรื่องเล่านั้นเพื่อให้มันผลักดันราคาหุ้น สิ่งที่จำเป็นคือการยอมรับว่ามันให้เหตุผลแก่ผู้ซื้อที่จะเข้ามาก่อนการประกาศ ไม่ใช่หลังจากนั้น
Shopify รายงานยอดขาย $14.6 พันล้าน ในช่วงสุดสัปดาห์ Black Friday ถึง Cyber Monday ซึ่งเติบโตขึ้น 27% เมื่อเทียบปีต่อปี (และเพิ่มขึ้น 24% บนฐานอัตราแลกเปลี่ยนคงที่) ยอดสูงสุดอยู่ที่ 5.1 ล้าน รายการขายต่อหนึ่งนาที.
นั่นไม่ได้บอกโดยตรงว่าไตรมาสจะออกมาดีกว่าคาดแต่เพียงอย่างเดียว แต่ช่วยหนุนแนวคิดที่ว่า GMV ยังคงแข็งแกร่งในช่วงหน้าต่างความต้องการที่สำคัญที่สุด
เมื่อการเคลื่อนไหวที่ออปชั่นสะท้อนอยู่ในระดับสูง คุณมักจะเห็นผู้ค้าเลือกซื้อหุ้น (หรือรับความเสี่ยงเชิงทิศทาง) แล้วป้องกันความเสี่ยงด้วยออปชั่นแทนการรอ ซึ่งสามารถผลักดันราคาสปอตให้ขึ้นก่อนเหตุการณ์ได้
ตลาดออปชั่นสะท้อนว่า:
การเคลื่อนไหวที่สะท้อนรายสัปดาห์: 11.88% (ถึง 13 ก.พ.)
การเคลื่อนไหวที่สะท้อนรายเดือน: 13.40% (ถึง 20 ก.พ.)
เมื่อใช้ราคาปิดที่ $127.24 จะให้ช่วงประมาณของผลประกอบการดังนี้:
| ช่วงการเคลื่อนไหวที่สะท้อน | % การเคลื่อนไหว | ช่วงราคาประมาณ (จาก $127.24) |
|---|---|---|
| รายสัปดาห์ | 11.88% | $112.12 ถึง $142.36 |
| รายเดือน | 13.40% | $110.19 ถึง $144.29 |
สรุปคือ หากหุ้น SHOP พุ่งขึ้น "เพียง" 4% ถึง 6% ในไตรมาสที่แข็งแกร่ง ก็ยังอาจทำให้ออปชั่นผิดหวังได้ หากราคาหลุดออกนอกช่วงที่สะท้อนนี้ มักหมายความว่าคำแนะนำหรือความเห็นเชิงอนาคตเป็นตัวผลักดันหลัก
| Shopify Q3 2025 (ตัวเลขจริง) | มูลค่า |
|---|---|
| GMV | $92.013 พันล้าน |
| รายได้ | $2.844 พันล้าน |
| กำไรขั้นต้น | $1.391 พันล้าน |
| กำไรจากการดำเนินงาน | $343 ล้าน |
| กระแสเงินสดอิสระ | $507 ล้าน |
| มาร์จิ้นกระแสเงินสดอิสระ | 18% |
| รายได้จากการสมัครใช้งาน | $699 ล้าน |
| รายได้จากพ่อค้า | $2.145 พันล้าน |
รายได้ของ Shopify มาจากหลายกระแส และ "คุณภาพ" ของรายได้อาจเปลี่ยนแปลงได้ ขึ้นกับการเข้าถึงการชำระเงิน การใช้งานบริการผู้ค้า และความแข็งแกร่งของรายได้จากการสมัครใช้งาน
รายได้ที่เชื่อมกับผู้ค้าเป็นปัจจัยกระตุ้นหลักของการเติบโต เพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้จากการสมัครใช้งาน ตารางสกุลเงินคงที่ของ Shopify เองชี้ว่ารายได้จากผู้ค้าเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่ามากเมื่อเทียบปีต่อปีกับรายได้จากการสมัคร
คำแนะนำของ Shopify ระบุว่าการเติบโตของกำไรขั้นต้นจะช้ากว่าการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 4 ซึ่งเป็นสัญญาณบวกต่อการขยายขนาดธุรกิจ
สรุปง่ายๆ แพลตฟอร์มสามารถเติบโตได้อย่างรวดเร็ว แต่ไม่ใช่ทุกดอลลาร์ของการเติบโตจะมีน้ำหนักกำไรเท่ากัน
สำหรับ Shopify ตลาดให้รางวัลกับเลเวอเรจเชิงการดำเนินงาน ในไตรมาส 4 ปี 2024 Shopify รายงานกำไรขั้นต้น $1.352 พันล้าน และมาร์จิ้นกระแสเงินสดอิสระ 22%
เมื่อหุ้นถูกตีราคาโดยคาดหวังโมเมนตัม ตลาดอยากเห็นว่าการแปลงเป็นเงินสดที่แข็งแกร่งยังคงดำเนินต่อไป
SHOP อาจทำผลงานดีกว่ารายได้แต่ราคาหุ้นยังอาจถูกขายออก หากกระแสเงินสดอิสระไม่เป็นไปตามคาดหรือหากการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาด นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมโทนเสียงในการประชุมนักวิเคราะห์จึงมีความสำคัญเกือบเท่ากับตัวเลขหัวข้อข่าว
| ตัวชี้วัด | ค่าล่าสุด | สิ่งที่บ่งชี้ |
|---|---|---|
| RSI (14) | 67.327 | โมเมนตัมแข็งแกร่ง กำลังเข้าใกล้สภาวะที่มีการซื้อเกิน |
| MACD (12,26) | 2.56 | โมเมนตัมเชิงบวก |
| ADX (14) | 53.093 | แนวโน้มมีความแข็งแกร่ง |
| ATR (14) | 2.4796 | การเคลื่อนไหวรายวันคึกคัก แต่ไม่วุ่นวาย |
| Stoch (9,6) | 89.85 | ความเสี่ยงการซื้อเกินในระยะสั้น |
การอ่านเชิงเทคนิคก่อนการประกาศงบมักซับซ้อน เพราะความเสี่ยงจากเหตุการณ์อาจกลบสัญญาณได้ ระดับราคาจึงมีความสำคัญเพราะกำหนดตำแหน่งการวางจุดหยุดขาดทุนและการป้องกันความเสี่ยง
โซนจุดหมุนทันที: ประมาณ $126 ถึง $128 (ราคากำลังยืนอยู่ที่แนวนี้)
แนวรับ: $119 ถึง $121 (แนวกระจุกตัวรอบ MA20 และ MA50)
แนวต้าน: $129 (บริเวณ MA100) แล้ว $145 (บริเวณ MA200)
ตัวชี้ภาพรวมใหญ่: $182 (จุดสูงสุด 52 สัปดาห์) และ $70 (จุดต่ำสุด 52 สัปดาห์)
ถ้าคุณเป็นเทรดเดอร์ระยะสั้น คำถามที่ชัดเจนคือ: การเคลื่อนไหวหลังงบจะยืนเหนือโซนแนวรับ $119 ถึง $121 ได้หรือไม่ หรือจะถดถอยกลับเข้าไป นั่นคือจุดที่ข้อถกเถียงเรื่อง 'เด้ง vs แนวโน้ม' ถูกตัดสิน
Shopify จะรายงานผลประกอบการของ Shopify ก่อนที่ตลาดจะเปิดในวันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2026 โดยมีกาารประชุมทางโทรศัพท์กำหนดไว้เวลา 8:30 น. ET.
การปรับตัวขึ้นมาจากการจัดตำแหน่งก่อนงบ การฟื้นของธีมเชิงบวกจากนักวิจัยรายใหญ่ และความต้องการในช่วงวันหยุดที่แข็งแกร่ง
ราคาตราสารออปชันบ่งชี้ว่าคาดการเคลื่อนไหวประมาณ 13.4% สำหรับสัปดาห์รอบการประกาศงบ.
โดยสรุป หุ้น SHOP กำลังพุ่งขึ้นก่อนวันที่ 11 กุมภาพันธ์ เพราะตลาดยึดกับสองปัจจัยพร้อมกัน: พื้นฐานความต้องการในช่วงวันหยุดที่แข็งแกร่ง และหุ้นที่ก่อนหน้านี้ถูกกดลงมากพอที่จะทำให้เกิดการเด้งกลับอย่างรุนแรง.
อย่างไรก็ตาม การดีดตัวขึ้นนี้ก็ยกระดับมาตรฐานสำหรับงบไตรมาสนี้ ผลการดำเนินงานที่เพียงแค่ชนะความคาดหวังอาจไม่เพียงพอ หากโทนคำแถลงข้างหน้าออกมาระมัดระวังหรือการสร้างกระแสเงินสดอ่อนกว่าที่เทรดเดอร์ตั้งความหวังไว้
จากนี้ กลยุทธ์ค่อนข้างตรงไปตรงมา หากรายงานและคำแนะนำสนับสนุนแนวคิดว่าการเติบโตและกระแสเงินสดสามารถคงความแข็งแกร่งได้ หุ้นมีพื้นที่ที่จะผลักดันเข้าไปยังโซนแนวต้านถัดไป หากข้อความออกมาทำให้ผิดหวัง ตลาดน่าจะทดสอบว่าแรงซื้อเป็นของจริงหรือเป็นเพียงการเคลื่อนไหวตามเหตุการณ์
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีไว้เพื่อข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและมิได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรถูกตีความว่าเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำประเภทอื่นใดที่ควรยึดถือเป็นหลัก ความคิดเห็นใดๆ ในเนื้อหาไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่ง
