Publicado em: 2026-02-11
As ações da SHOP dispararam pouco antes dos resultados da Shopify em 11 de fevereiro, e o timing não é aleatório. O papel subiu forte nas últimas sessões, com o fechamento de 10 de fevereiro em $127.24, ante $111.24 em 5 de fevereiro. Isso representa aproximadamente uma alta de 14% em três pregões, e veio acompanhada de um claro aumento no volume de negociação.
Quando uma ação se move assim antes da divulgação de resultados, o mercado normalmente está dizendo uma coisa: os traders estão pagando mais pela opcionalidade. Alguns se posicionam para um relatório forte, outros se protegem, e outros simplesmente correm atrás do momentum. O resultado é o mesmo. A volatilidade sobe, e o padrão para "boas notícias" frequentemente fica mais alto do que a maioria espera.
Abaixo está nossa avaliação sobre o que está impulsionando o salto pré-resultados, o que o mercado parece estar precificando e os níveis técnicos que importam mais para as ações da SHOP agora.
A Shopify está programada para divulgar os resultados do 4T e do ano completo de 2025 antes da abertura dos mercados na quarta-feira, 11 de fevereiro de 2026, com teleconferência marcada para 8h30 (ET).
As estimativas dos analistas para a divulgação se agrupam em torno de:
Receita: cerca de $3.6 bilhões (aproximadamente +27% ano a ano)
EPS ajustado: cerca de $0.51
Esses números importam, mas não são toda a história. Para a Shopify, a reação real do mercado geralmente vem de:
Tendência do GMV (volume na plataforma)
Qualidade do crescimento da receita (dinâmica de mix e de take-rate)
Lucro bruto em dólares vs receita (o mix pode pressionar a margem)
Disciplina operacional (relação de despesas)
Margem de fluxo de caixa livre (o que o negócio converte em caixa real)
A Shopify já estabeleceu as expectativas para o 4T em sua última orientação, razão pela qual essa divulgação está incomumente "engessada" do ponto de vista da orientação.
Na orientação do 3T para o 4T de 2025, a empresa indicou:
Crescimento da receita: na faixa de meados a altos 20% ano a ano
Crescimento em dólares do lucro bruto: na faixa de baixos a médios 20% ano a ano
Índice de despesas operacionais: 30% a 31%
Remuneração baseada em ações: $130 milhões
Margem de fluxo de caixa livre: ligeiramente acima do 3T
| Cenário (ilustrativo) | Receita | Margem FCF | FCF em dólares |
|---|---|---|---|
| Conservador | $3.51 bilhões | 18% | $0.63 bilhões |
| Caso médio | $3.60 bilhões | 19% | $0.68 bilhões |
| Caso forte | $3.63 bilhões | 20% | $0.73 bilhões |
Se a receita do quarto trimestre do ano passado foi $2.81 bilhões, então o termo "meados a altos vinte por cento" se traduz, aproximadamente, em uma faixa de receita de $3.51 bilhões a $3.62 bilhões.
Por que isso é importante:
Se o consenso já estiver perto do centro da faixa orientada, então o movimento das ações pode se resumir a lucro bruto e fluxo de caixa superando o tom implícito pelo mix, ou a comentários prospectivos que redefinam a trajetória para 2026.
Há três fatores concretos por trás do movimento:
Uma voz de pesquisa proeminente ficou mais otimista na divulgação, destacando novos canais de crescimento e enquadrando a automação como um vento a favor em vez de uma ameaça.
Você não precisa concordar com a narrativa para que ela mova as ações. Basta reconhecer que ela dá aos compradores um motivo para aparecer antes dos resultados, não depois.
A Shopify registrou $14.6 bilhões em vendas durante o fim de semana da Black Friday até a Cyber Monday, representando um aumento de 27% ano a ano (e um aumento de 24% em base de moeda constante). O pico alcançou 5.1 milhões de vendas por minuto.
Isso não prova por si só que o trimestre foi melhor do que o esperado, mas reforça a ideia de que o GMV se manteve saudável durante a janela de demanda mais importante.
Quando os movimentos implícitos estão altos, frequentemente vemos traders comprarem ações (ou exposição direcional) e se protegerem com opções em vez de esperar. Isso pode elevar o preço à vista até o evento.
O mercado de opções está indicando:
Movimento implícito semanal: 11.88% (até 13 de fevereiro)
Movimento implícito mensal: 13.40% (até 20 de fevereiro)
Usando o fechamento de $127.24, isso se traduz em uma faixa aproximada de preços para os resultados como segue:
| Per odo do movimento impl cito | % de varia o | Faixa de pre o aproximada (a partir de $127.24) |
|---|---|---|
| Semanal | 11.88% | $112.12 a $142.36 |
| Mensal | 13.40% | $110.19 a $144.29 |
Em resumo, se SHOP subir "apenas" 4% a 6% após um trimestre sólido, isso ainda pode desapontar em rela o precifica o das op es. Se ultrapassar essa faixa impl cita, geralmente significa que a orienta o ou os coment rios prospectivos fizeram o trabalho pesado.
| Shopify 3 trimestre de 2025 (real) | Valor |
|---|---|
| GMV | $92.013 bilh es |
| Receita | $2.844 bilh es |
| Lucro bruto | $1.391 bilh es |
| Receita operacional | $343 milh es |
| Fluxo de caixa livre | $507 milh es |
| Margem de fluxo de caixa livre | 18% |
| Receita de assinaturas | $699 milh es |
| Receita de comerciantes | $2.145 bilh es |
A receita da Shopify prov m de diferentes fluxos, e a "qualidade" da receita pode mudar com base na penetra o de pagamentos, no uso de servi os aos comerciantes e na for a das assinaturas.
A receita ligada aos comerciantes o principal catalisador do crescimento, aumentando a um ritmo mais r pido do que a receita de assinaturas. A pr pria tabela da Shopify em moeda constante indica que a receita dos comerciantes est aumentando a uma taxa muito mais alta do que a receita de assinaturas ano a ano.
A orienta o da Shopify indica que o crescimento do lucro bruto ser mais lento do que o crescimento da receita no 4T, o que positivo para escala.
Simplificando, a plataforma pode crescer r pido, mas nem todo d lar de crescimento carrega o mesmo peso em lucro.
Para a Shopify, o mercado tem recompensado a alavancagem operacional. No 4T de 2024, a Shopify registrou $1.352 bilh es em lucro bruto e uma margem de fluxo de caixa livre de 22%.
Quando a a o est precificada para o momentum, o mercado quer ver que a forte convers o em caixa continue.
A SHOP pode superar a receita e ainda cair se o fluxo de caixa livre desapontar ou se os gastos aumentarem mais r pido do que o esperado. por isso que o tom da teleconfer ncia de resultados importa quase tanto quanto os n meros principais.
| Indicador |
|---|
