Дата публикации: 2026-02-11
Акции SHOP резко подскочили незадолго до публикации отчетности Shopify 11 февраля, и момент для этого выбран не случайно. Бумага заметно выросла за последние несколько сессий: закрытие 10 февраля составило $127.24 по сравнению с $111.24 5 февраля. Это примерно 14% рост за три сессии, и он сопровождался явным увеличением объема торгов.
Когда акция так поднимается перед публикацией результатов, рынок обычно подает один сигнал: трейдеры готовы платить за опциональность. Кто‑то занимает позиции в расчете на сильный отчет, кто‑то хеджирует риски, а кто‑то просто бежит за моментумом. Итог один и тот же — волатильность растет, и планка для «хороших новостей» часто оказывается выше, чем многие ожидают.
Ниже — наш взгляд на факторы, движущие предпубликационным ралли, то, что, по мнению рынка, уже заложено в цену, и технические уровни, которые сейчас наиболее важны для акций SHOP.
Shopify должна опубликовать результаты за 4-й квартал и за весь 2025 год до открытия торгов в среду, 11 февраля 2026 года; конференц‑звонок запланирован на 8:30 утра по восточному времени.
Оценки аналитиков, ожидающие публикацию, сосредоточены примерно вокруг следующих показателей:
Выручка: около $3.6 млрд (примерно +27% в годовом выражении)
Скорректированная EPS: около $0.51
Эти цифры важны, но они не полностью объясняют картину. Для Shopify реальная реакция рынка обычно зависит от:
Динамики GMV (объемов на платформе)
Качества роста выручки (структура и динамика take‑rate)
Долларового объема валовой прибыли относительно выручки (изменение микса может давить на маржу)
Операционной дисциплины (доля операционных расходов)
Маржи свободного денежного потока (на сколько бизнес конвертируется в реальные деньги)
Shopify уже озвучила ожидания по 4‑му кварталу в последнем прогнозе, поэтому эта публикация в каком‑то смысле необычно «вписана» в ориентиры.
Из прогноза Shopify за 3-й квартал на 4-й квартал 2025 года компания ориентировала на:
Рост выручки: на уровне средне—высоких двадцатых процентов г/г
Рост валовой прибыли в долларах: на уровне низко—средних двадцатых процентов г/г
Коэффициент операционных расходов: 30%–31%
Компенсации в виде акций: $130 млн
Маржа свободного денежного потока: немного выше, чем в 3‑м квартале
| Сценарий (иллюстративно) | Выручка | Маржа FCF | FCF в долларах |
|---|---|---|---|
| Консервативный | $3.51 млрд | 18% | $0.63 млрд |
| Базовый сценарий | $3.60 млрд | 19% | $0.68 млрд |
| Оптимистичный сценарий | $3.63 млрд | 20% | $0.73 млрд |
Если выручка за четвертый квартал прошлого года составляла $2.81 млрд, то выражение «средне—высокие двадцатые» примерно переводится в диапазон выручки от $3.51 млрд до $3.62 млрд.
Почему это важно:
Если консенсус уже находится вблизи центра ориентиров, то движение акции может зависеть от того, превысят ли валовая прибыль и денежный поток тон, подразумеваемый миксом, либо от перспективных комментариев, которые пересмотрят траекторию на 2026 год.
За ростом стоят три конкретных драйвера:
Авторитетный аналитик в своем комментарии стал более оптимистичен, выделив новые каналы роста и представив автоматизацию скорее как дополнительный импульс, чем как угрозу.
Вам не обязательно соглашаться с этим нарративом, чтобы он повлиял на котировки. Достаточно того, что он дает покупателям повод войти в позицию до отчета, а не после.
Shopify сообщила о $14.6 миллиардах продаж в период с Чёрной пятницы по Киберпонедельник, что соответствует росту на 27% в годовом выражении (и на 24% в постоянных валютах). Пиковая нагрузка достигла 5.1 миллиона продаж в минуту.
Это само по себе не означает, что квартал превзошёл ожидания, но подтверждает, что GMV оставался здоровым в самый важный период спроса.
Когда подразумеваемые движения велики, трейдеры нередко покупают акции (или берут направленную экспозицию) и хеджируют её опционами вместо того, чтобы ждать. Это может подтолкнуть спотовую цену в преддверии события.
Рынок опционов подразумевает:
Недельное подразумеваемое движение: 11.88% (до 13 февраля)
Ежемесячное подразумеваемое движение: 13.40% (до 20 февраля)
Исходя из закрытия на $127.24, это примерно соответствует такому приблизительному диапазону цен на отчёт:
| Период подразумеваемого движения | % изменение | Приблизительный ценовой диапазон (от $127.24) |
|---|---|---|
| Недельное | 11.88% | от $112.12 до $142.36 |
| Месячное | 13.40% | от $110.19 до $144.29 |
Короче говоря, если акции SHOP вырастут «всего» на 4%–6% при сильном квартале, это всё равно может не соответствовать ожиданиям, заложенным в ценах опционов. Если цена выйдет за пределы этого подразумеваемого диапазона, это обычно означает, что основную работу сделали прогнозы или комментарии по будущему.
| Shopify 3-й квартал 2025 (фактически) | Значение |
|---|---|
| GMV | $92.013 млрд |
| Выручка | $2.844 млрд |
| Валовая прибыль | $1.391 млрд |
| Операционная прибыль | $343 млн |
| Свободный денежный поток | $507 млн |
| Маржа свободного денежного потока | 18% |
| Выручка от подписки | $699 млн |
| Выручка от продавцов | $2.145 млрд |
Выручка Shopify поступает из разных источников, и «качество» выручки может меняться в зависимости от уровня проникновения платежей, использования сервисов для продавцов и силы подписочной выручки.
Доходы, связанные с продавцами, являются основным катализатором роста и растут быстрее, чем выручка от подписок. Собственная таблица Shopify в постоянных валютах показывает, что доходы от продавцов растут значительно быстрее год к году по сравнению с подписочной выручкой.
Прогнозы Shopify указывают, что рост валовой прибыли в 4-м квартале будет медленнее роста выручки, что положительно для масштабирования.
Проще говоря, платформа может расти быстро, но не каждый доллар роста приносит одинаковую прибыль.
Для Shopify рынок вознаграждал эффект операционного рычага. В 4-м квартале 2024 года Shopify показала $1.352 млрд валовой прибыли и маржу свободного денежного потока 22%.
Когда акции оцениваются исходя из импульса роста, рынок хочет видеть продолжение высокой способности конвертировать прибыль в денежные потоки.
Акции SHOP могут превзойти прогнозы по выручке и всё равно упасть, если свободный денежный поток разочарует или если расходы начнут расти быстрее, чем ожидалось. Именно поэтому тон выступления на телефонной конференции по результатам почти так же важен, как и основные цифры.
| Индикатор | Последнее значение | Что это означает |
|---|---|---|
| RSI (14) | 67.327 | Сильный импульс, приближается к зоне перекупленности |
| MACD (12,26) | 2.56 | Положительный импульс |
| ADX (14) | 53.093 | Сильная сила тренда |
| ATR (14) | 2.4796 | Дневные колебания активны, но не хаотичны |
| Stoch (9,6) | 89.85 | Риск краткосрочной перекупленности |
Технический анализ перед отчётом по прибыли сложен, потому что риск события может преобладеть над сигналами. Уровни важны, поскольку они определяют расположение стопов и хеджей.
Немедленная зона разворота: около $126 до $128 (цена находится прямо на ней)
Поддержка: $119 до $121 (скопление около MA20 и MA50)
Сопротивление: $129 (область MA100), затем $145 (область MA200)
Ключевые ориентиры: $182 (52-недельный максимум) и $70 (52-недельный минимум)
Если вы краткосрочный трейдер, самый простой вопрос таков: удержится ли движение после отчёта выше зоны поддержки $119–$121 или вернётся в неё? Именно здесь решается спор «отскок или продолжение тренда».
Shopify опубликует результаты до открытия рынков 11 февраля 2026 года, а конференц‑звонок запланирован на 8:30 утра по восточному времени (ET).
Движение обеспечено позицированием перед отчётом, обновлённым бычьим нарративом от крупного аналитического голоса и сильным праздничным спросом.
Ценообразование опционов предполагало примерно 13.4% движение за неделю вокруг отчёта.
В заключение: SHOP растёт перед 11 февраля потому, что рынок одновременно опирается на два фактора: сильный праздничный спрос и акцию, которая уже была значительно сбита и поэтому может продемонстрировать резкий откат.
Однако ралли также повышает планку для этого отчёта. Простого перевыполнения ожиданий может быть недостаточно, если тон прогноза будет осторожным или если приток денежных средств окажется слабее, чем рассчитывают трейдеры.
Дальше план прост. Если отчёт и прогноз подтвердят, что рост и денежный поток могут оставаться сильными, у акции есть пространство для продвижения к следующим зонам сопротивления. Если послание разочарует, рынок, вероятно, проверит, настоящие ли покупатели или они лишь ориентированы на событие.
Отказ от ответственности: Этот материал предназначен только для общей информации и не должен рассматриваться как финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Ни одно мнение, выраженное в материале, не является рекомендацией со стороны EBC или автора о том, что какое‑возможно конкретное вложение, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходят какому‑либо конкретному лицу.
