เผยแพร่เมื่อ: 2025-12-24
หุ้น BlackRock (NYSE: BLK) อยู่ในจุดศูนย์กลางของการลงทุนสมัยใหม่ เพราะบริษัทบริหารแพลตฟอร์มที่ครอบคลุมทั้งกองทุนดัชนี กองทุน ETF แบบ Active บริการด้านเทคโนโลยี และคำสั่งลงทุนของสถาบัน
ในการรายงานผลประกอบการประจำปีล่าสุด BlackRock ระบุว่าตนเองเป็นผู้จัดการการลงทุนที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ชั้นนำ โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) มูลค่า 11.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีพนักงานประมาณ 21,100 คนในกว่า 30 ประเทศ [1]
การถือครองหุ้น BLK นั้นมีในวงกว้างและส่วนใหญ่เป็นสถาบัน โดยไม่มีผู้ถือหุ้นรายใหญ่เพียงรายเดียวที่มีอำนาจควบคุมในความหมายทั่วไป สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2024 BlackRock รายงานกำไรต่อหุ้นที่ปรับลดแล้วอยู่ที่ 42.01 ดอลลาร์สหรัฐ (และ 43.61 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อปรับปรุงแล้ว) พร้อมกับมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) 11.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ [2]
เมื่อผู้คนค้นหาคำว่า “BlackRock ผู้ก่อตั้งคือใคร” พวกเขามักหมายถึงสถาบันขนาดใหญ่ที่ปรากฏเป็นผู้ถือประโยชน์ (beneficial owners) ในเอกสารที่ต้องรายงาน โดยตามเอกสารมติผู้ถือหุ้น (proxy statement) ของ BlackRock ณ วันที่ 28 มีนาคม 2024 มีหุ้นสามัญของ BlackRock จำนวน 148,759,510 หุ้น
ในเอกสารเปิดเผยข้อมูลผู้ถือหุ้นฉบับเดียวกัน บริษัท The Vanguard Group, Inc. มีหุ้นอยู่ 12,890,008 หุ้น หรือคิดเป็น 8.66% ของหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมด (อ้างอิงจากแบบฟอร์ม Schedule 13G/A)
รายละเอียดที่อาจดูขัดกับสามัญสำนึกในการวิจัยเรื่อง "ใครเป็นเจ้าของหุ้น BLK" คือ บริษัท BlackRock, Inc. เองอาจปรากฏเป็น "ผู้ถือหุ้นรายใหญ่" เนื่องจากทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาการลงทุนให้กับกองทุนและบัญชีที่ถือหุ้น BLK
ในเอกสาร Schedule 13G/A ที่อ้างถึงในเอกสารมอบอำนาจนั้น BlackRock รายงานว่ามีหุ้นจำนวน 9,580,403 หุ้นที่มีอำนาจในการจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียว โดยระบุว่าเป็นหุ้นที่กองทุนที่บริหารโดยบริษัทย่อยของ BlackRock ถือครองโดยแท้จริง และคำแนะนำในการลงคะแนนเสียงนั้นดำเนินการโดยบริการของบุคคลที่สามที่เป็นอิสระเพื่อจัดการความขัดแย้ง
ข้อสรุปเชิงปฏิบัติง่ายๆ ก็คือ หุ้น BLK มีการถือครองอย่างกว้างขวาง แต่ส่วนใหญ่แล้วมักจะอยู่ในมือของกองทุนดัชนีและกองทุนบริหารสินทรัพย์ขนาดใหญ่ รวมถึงสถาบันการเงินขนาดใหญ่อื่นๆ โครงสร้างดังกล่าวมีอิทธิพลต่อผลการลงคะแนนเสียง การแข่งขันในการเลือกตั้งตัวแทน และความมั่นคงของฐานผู้ถือหุ้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงราคาในแต่ละวัน
ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ส่วนใหญ่ไม่ได้เป็นเจ้าของในความหมายที่ว่า “ผู้ก่อตั้งมีอำนาจควบคุมการออกเสียง” พวกเขาเป็นผู้รับมอบอำนาจถือหุ้นในนามของนักลงทุนในกองทุนหรือลูกค้า การเปิดเผยข้อมูลการเป็นเจ้าของที่แท้จริงมักเน้นที่อำนาจในการออกเสียงและอำนาจในการจำหน่าย (ความสามารถในการซื้อหรือขาย) ซึ่งอาจแบ่งแยกได้ระหว่างหน่วยงานต่างๆ ภายในองค์กรเดียวกัน
ก่อนที่จะเปรียบเทียบผู้ถือหุ้น ควรทำความเข้าใจก่อนว่าเอกสารแต่ละฉบับมีจุดประสงค์เพื่อแสดงอะไรบ้าง:
| ประเภทการยื่นเอกสาร | สิ่งกระตุ้น | ข้อมูลที่บอก | เหตุใดจึงสำคัญสำหรับหุ้น BLK |
|---|---|---|---|
| Schedule 13G / 13D | โดยทั่วไป เมื่อผู้ถือหุ้นมีสัดส่วนการถือครองกรรมสิทธิ์ที่แท้จริงเกิน 5% | รายละเอียดเกี่ยวกับการเป็นเจ้าของหุ้นจำนวนมาก รวมถึงสิทธิ์ในการออกเสียงและอำนาจในการจำหน่าย | ระบุผู้ถือหุ้น "หลัก" ที่คนส่วนใหญ่คาดหวังว่าจะเห็นในการค้นหาข้อมูล ผู้ถือหุ้น BLK |
| Form 13F | รายงานรายไตรมาสโดยผู้จัดการกองทุนสถาบันที่มีขนาดกองทุนเกินเกณฑ์ที่กำหนด | จำนวนหุ้นระยะยาวที่ถือครอง ณ สิ้นไตรมาส | แสดงให้เห็นถึงภาพรวมของการถือครองหุ้นโดยสถาบัน แม้ว่าจะไม่มีผู้ถือหุ้นรายใดถือหุ้นเกิน 5% ก็ตาม |
สรุปคือ Schedule 13G/13D มักตอบคำถาม “ใครคือผู้ถือหุ้นใหญ่ที่สุด” ส่วน Form 13F มักตอบคำถาม “สถาบันใดกำลังเพิ่มหรือลดการถือหุ้น”
BLK เป็นหุ้นขนาดใหญ่และเป็นหุ้นที่นิยมถือครองในกลยุทธ์การลงทุนแบบถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาดหลายๆ กลยุทธ์ ซึ่งส่งผลให้กองทุนดัชนีหลักๆ ถือครองหุ้นนี้อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากกองทุนเหล่านั้นต้องถือครองหุ้น BLK ในสัดส่วนที่สอดคล้องกับดัชนีอ้างอิง
กองทุนบำเหน็จบำนาญ พอร์ตการลงทุนประกันภัย กองทุนบริจาค และกองทุนรวมที่บริหารจัดการอย่างแข็งขัน มักถือหุ้น BLK ในหมวด "การเงิน" หรือ "การบริหารสินทรัพย์" การลงทุนในหุ้นกลุ่มนี้มีความสำคัญ แต่ก็อาจมีความผันผวนมากกว่าการลงทุนในดัชนี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงวงจรผลประกอบการและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ย
BlackRock ไม่ใช่บริษัทที่ถูกควบคุมโดยผู้ก่อตั้ง แม้จะมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่ แต่การกำกับดูแลและผลลัพธ์มักถูกขับเคลื่อนโดยสถาบันต่างๆ ที่ลงคะแนนเสียงในวงกว้าง ไม่ใช่โดยกลุ่มผู้ถือหุ้นรายใหญ่เพียงไม่กี่คน
ลักษณะเฉพาะอย่างหนึ่งของการวิจัยหุ้น BlackRock คือ บริษัทนี้เป็นทั้งธุรกิจที่ดำเนินงานจริงและแพลตฟอร์มการลงทุนระดับโลก ซึ่งก่อให้เกิด "ผลสะท้อน" กล่าวคือ กองทุนที่บริหารโดย BlackRock สามารถถือหุ้น BLK ได้ ส่งผลให้มีการยื่นเอกสารที่ระบุว่า BlackRock, Inc. อยู่ในรายชื่อผู้ถือหุ้นรายสำคัญ แม้ว่าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่แท้จริงจะเป็นของผู้ถือหุ้นของกองทุนหรือลูกค้าที่ใช้บริการให้คำปรึกษาของกองทุนก็ตาม
ความแตกต่างเล็กน้อยนี้มีความสำคัญ เพราะเป็นการแก้ไขความเข้าใจผิดที่พบบ่อย การเห็นชื่อ “BlackRock” ปรากฏอยู่ในรายชื่อผู้ถือหุ้น ไม่ได้หมายความว่าบริษัทนั้นกำลังลงทุนในหุ้นของตัวเองโดยตรงเสมอไป ในหลายกรณี มันสะท้อนถึงเงินทุนที่ลูกค้าจัดสรรผ่านกองทุน คำสั่งลงทุน และพอร์ตการลงทุนจำลองต่าง ๆ
BlackRock รายงานว่ามีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) มูลค่า 11.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีพนักงานประมาณ 21,100 คน ซึ่งขนาดธุรกิจเช่นนี้ช่วยอธิบายได้ว่าทำไมหุ้น BLK จึงปรากฏอยู่ในพอร์ตการลงทุนของสถาบันการเงินขนาดใหญ่หลายแห่ง สถาบันการเงินขนาดใหญ่มักชอบคู่ค้าที่มีเครือข่ายทั่วโลก ระบบบริหารความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง และผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย
iShares เป็นกลไกสำคัญเบื้องหลังแพลตฟอร์มของ BlackRock รายงานตลาดที่เน้นด้านเครดิตระบุว่า iShares มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) ประมาณ 4.2 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2024 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าขนาดของ BlackRock ส่วนใหญ่เชื่อมโยงกับ ETF และการเปิดรับความเสี่ยงจากดัชนี [4]
สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2024 แบล็คร็อครายงานกำไรต่อหุ้นแบบเจือจางอยู่ที่ 42.01 ดอลลาร์ (และ 43.61 ดอลลาร์เมื่อปรับปรุงแล้ว) ตัวเลขเหล่านี้ช่วยอธิบายได้ว่าทำไม BLK จึงมักถูกมองว่าเป็นหุ้นหลักทางการเงินโดยสถาบันการเงินที่มีระยะการลงทุนยาวนาน ซึ่งให้ความสำคัญกับรายได้ค่าธรรมเนียมที่ยั่งยืนและผลกำไรจากการดำเนินงาน
การกล่าวอ้างความเป็นเจ้าของนั้นง่ายต่อการทำซ้ำ แต่ยากที่จะตรวจสอบได้ เว้นแต่จะมาจากเอกสารหลักที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแล ระบบ EDGAR ของ SEC ออกแบบมาเพื่อให้ประชาชนเข้าถึงข้อมูลเหล่านี้ได้ และ SEC ได้จัดให้มีช่องทางสาธารณะฟรีสำหรับการเรียกดูและสอบถามเอกสารอย่างชัดเจน
เริ่มต้นด้วยเอกสารหนึ่งฉบับ จากนั้นค่อยขยายขอบเขตให้กว้างขึ้น:
เอกสารแจ้งผู้ถือหุ้น (DEF 14A) : ให้ดูที่ส่วน “การถือครองหุ้นสามัญ” เพื่อระบุผู้ถือหุ้นที่เปิดเผยข้อมูลในระดับ 5% ขึ้นไป และตารางแสดงสัดส่วนการถือหุ้นของผู้บริหาร
ตาราง 13G/13D : อ่านรายละเอียดการแบ่งอำนาจการลงคะแนนและอำนาจการจำหน่าย เพื่อทำความเข้าใจว่าผู้ถือเอกสารเป็นที่ปรึกษา ธนาคาร หรือนิติบุคคลที่ดำเนินการแทนลูกค้า
แบบฟอร์ม 13F (ไม่บังคับ, มุมมองที่กว้างขึ้น) : ใช้แบบฟอร์มนี้เพื่อดูว่าหุ้น BLK กระจายตัวอยู่ในสถาบันต่างๆ มากน้อยเพียงใด ไม่ใช่แค่กลุ่มหุ้นขนาดใหญ่ที่สุดเท่านั้น
โดยทั่วไปแล้ว BlackRock บริหารจัดการสินทรัพย์ให้กับลูกค้า แต่การบริหารจัดการนั้นไม่เหมือนกับการเป็นเจ้าของ สินทรัพย์ที่รายงานว่า "มีชื่อของ BlackRock อยู่ในนั้นจำนวนมาก มักเกี่ยวข้องกับกองทุนหรือบัญชีให้คำปรึกษา ซึ่ง BlackRock มีหน้าที่รายงานในฐานะผู้จัดการการลงทุน ไม่ใช่ในฐานะเจ้าของหลักที่มีสิทธิในสินทรัพย์นั้น
เปอร์เซ็นต์การถือหุ้นสามารถเปลี่ยนแปลงได้จากการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น การปรับดัชนี กองทุนไหลเข้า-ออก หรือการซื้อหุ้นคืน ไม่ใช่เพียงเพราะผู้ถือรายใหญ่ตัดสินใจในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง นั่นคือเหตุผลที่ภาพรวม “ใครถือหุ้น BLK” ควรสัมพันธ์กับวันที่ยื่นเอกสารเฉพาะ
เอกสารเปิดเผยข้อมูลผู้ถือหุ้นของ BlackRock ระบุว่า The Vanguard Group, Inc. เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด โดยถือหุ้นจำนวน 12,890,008 หุ้น หรือ 8.66% ณ วันที่ 28 มีนาคม 2024 ตัวเลขดังกล่าวอ้างอิงจากแบบฟอร์ม Schedule 13G/A ของ Vanguard ที่ระบุไว้ในเอกสารเปิดเผยข้อมูลผู้ถือหุ้น
ในเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแล บริษัท BlackRock, Inc. อาจปรากฏเป็นผู้ถือหุ้นที่มีผลประโยชน์ เนื่องจากบริษัทย่อยบริหารจัดการกองทุนที่ถือหุ้น BLK การเปิดเผยข้อมูลในเอกสารมอบฉันทะอธิบายว่า หุ้นเหล่านี้ถือครองโดยกองทุนที่บริหารจัดการโดยบริษัทย่อยของ BlackRock โดยมีบุคคลที่สามที่เป็นอิสระเป็นผู้จัดการเรื่องคำแนะนำในการลงคะแนนเสียง เพื่อแก้ไขปัญหาความขัดแย้ง
แหล่งข้อมูลที่น่าเชื่อถือที่สุดคือเอกสารที่ยื่นต่อ SEC เริ่มต้นด้วยแบบฟอร์ม DEF 14A สำหรับผู้ถือหุ้นรายใหญ่และผู้บริหาร จากนั้นตรวจสอบผู้ถือหุ้นรายใหญ่ผ่านเอกสาร Schedule 13G/13D ระบบ EDGAR ของ SEC สร้างขึ้นเพื่อให้ประชาชนเข้าถึงเอกสารเหล่านี้ได้ฟรี
หุ้นขนาดใหญ่ เช่น BLK เป็นส่วนประกอบทั่วไปของดัชนีอ้างอิง ผู้จัดการดัชนีและ ETF ต้องถือหุ้นเหล่านี้เพื่อติดตามดัชนีอ้างอิง ซึ่งสร้างการถือครองระยะยาวตามกฎเกณฑ์ที่อ่อนไหวต่อข่าวระยะสั้นน้อยกว่ากลยุทธ์การลงทุนแบบเชิงรุกหลายๆ แบบ
ใช่แล้ว สถาบันการเงินมักชอบธุรกิจที่มีขนาดที่ยั่งยืนและสร้างกระแสเงินสดได้ดี BlackRock รายงานว่ามีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) อยู่ที่ 11.6 ล้านล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลด (EPS) อยู่ที่ 42.01 ดอลลาร์ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2024 ซึ่งช่วยอธิบายได้ว่าทำไมหุ้น BLK จึงมักถูกถือครองเป็นสินทรัพย์ทางการเงินหลักระยะยาว
โดยทั่วไปแล้ว ชื่อที่อยู่ในอันดับต้น ๆ มักจะคงที่ เนื่องจากดัชนีกลุ่มหลักทรัพย์เคลื่อนไหวช้า แต่ตำแหน่งการลงทุนอาจเปลี่ยนแปลงได้จากการเคลื่อนไหวของตลาด การไหลเข้า/ไหลออกของเงินทุน และการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนเป็นระยะ วิธีที่ดีที่สุดในการติดตามการเปลี่ยนแปลงคือการเปรียบเทียบรายงาน 13G/13D ที่อัปเดตต่อเนื่อง และรายงาน 13F รายไตรมาส
สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ คำตอบของคำถาม “BlackRock ผู้ก่อตั้งคือใคร” ชัดเจนว่า หุ้นส่วนใหญ่ถือโดยสถาบัน โดยมีจำนวนมากอยู่กับกลุ่มดัชนีหลักและบริษัทบริหารสินทรัพย์ เอกสาร proxy ของ BlackRock เน้นให้เห็นว่า Vanguard เป็นผู้ถือหุ้นประโยชน์รายใหญ่ที่สุด และให้ภาพรวมจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนในตลาด
ความจริงที่น่าสนใจกว่านั้นอยู่ในรายละเอียด เนื่องจาก BlackRock บริหารกองทุนและบัญชีที่อาจถือหุ้น BLK บริษัทจึงสามารถปรากฏเป็นผู้ถือหุ้นประโยชน์รายใหญ่ในเอกสาร แม้ว่าการรับผิดชอบทางเศรษฐกิจจริงจะเป็นของนักลงทุนในกองทุน
การอ่านหมายเหตุเกี่ยวกับอำนาจการลงคะแนนและอำนาจการตัดสินใจจึงช่วยเปลี่ยนข่าวพาดหัวให้กลายเป็นความเข้าใจที่แท้จริง
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
[1] https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2012383/000095017025026584/blk-20241231.htm
[3] https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1364742/000119312524087282/d577664ddef14a.htm
[4] https://www.spglobal.com/ratings/es/regulatory/article/-/view/type/HTML/id/3342526
