เงินหยวนของจีนไม่น่าจะพังทลายแม้จะมีภาษีศุลกากร

2025-04-16
สรุป

GDP ไตรมาสแรกของจีนสูงเกินคาด แต่ภาษีของสหรัฐฯ อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ และคาดว่าการส่งออกจะกลับตัว

GDP ของจีนในไตรมาสที่ 1 สูงเกินคาด โดยได้รับแรงหนุนจากการบริโภคที่แข็งแกร่งและผลผลิตภาคอุตสาหกรรม แม้ผู้กำหนดนโยบายจะเตรียมพร้อมต่อผลกระทบจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ซึ่งนักวิเคราะห์ระบุว่าเป็นความเสี่ยงครั้งใหญ่ที่สุดต่อมหาอำนาจแห่งเอเชียในรอบหลายทศวรรษ


แม้จะเป็นเช่นนั้น อัตราการว่างงานที่สูงขึ้นและแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดที่ต่อเนื่องทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ที่อ่อนแอ คาดว่าการส่งออกจะพลิกกลับอย่างรวดเร็วในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากการจัดเก็บภาษีใหม่จะมีผลบังคับใช้


การส่งออกมีผลกระทบอย่างมากต่อการจ้างงาน โดยรองรับแรงงานทั้งหมดเกือบหนึ่งในห้า ตามการประมาณการของ China Galaxy Securities ในปี 2023 ดังนั้นการเปิดรับของตลาดแรงงานต่อสหรัฐฯ จึงมีนัยสำคัญ


ผลสำรวจของรอยเตอร์คาดว่าเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของโลกจะเติบโตในอัตรา 4.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2568 ซึ่งชะลอตัวจากอัตรา 5.0% ของปีก่อน และต่ำกว่าเป้าหมายอย่างเป็นทางการที่ประมาณ 5.0%


โปลิตบูโรจะจัดการประชุมในช่วงปลายเดือนนี้เพื่อกำหนดวาระนโยบายสำหรับเดือนต่อๆ ไป โกลด์แมน แซคส์กล่าวว่าจำเป็นต้องมีการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เข้มแข็งขึ้นเพื่อชดเชยผลกระทบเชิงลบของภาษีศุลกากร

USDCNH

ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าผู้กำหนดนโยบายของจีนจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมากขึ้น แม้ว่าพวกเขาจะส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นในการกระตุ้นการบริโภคในปีนี้ แต่มาตรการที่ประกาศใช้ยังคงจำกัดอยู่


จีนสั่งสายการบินต่างๆ ไม่รับมอบเครื่องบินโบอิ้งอีกต่อไป ตามข้อมูลจากแหล่งข่าวใกล้ชิดกับเรื่องดังกล่าว ซึ่งบ่งชี้ว่าการต่อสู้อย่างไม่มีทีท่าว่าจะยุติลง ซึ่งทั้งสองฝ่ายได้เพิ่มอุปสรรคทางการค้า


การคุ้มครองเงินหยวน

ค่าเงินหยวนของจีนร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 18 ปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อันเป็นผลจากความขัดแย้งทางการค้า ขณะที่ดอลลาร์ฮ่องกงพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021 บาร์เคลย์สเชื่อว่ากระบวนการดังกล่าวจะเป็นไปอย่างเป็นระเบียบและควบคุมได้


จีนจะไม่สามารถใช้เงินหยวนที่อ่อนค่าลงเป็นอาวุธต่อสู้กับผลกระทบจากการส่งออกที่ตกต่ำได้ เนื่องจากกังวลว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจกระตุ้นให้เกิดความไม่มั่นคงของตลาดการเงิน ผู้สังเกตการณ์ตลาดกล่าวกับ CNBC


พวกเขากล่าวว่าการที่ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงอย่างมากนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะยาว เพราะอาจส่งผลกระทบเป็นระลอก เช่น การไหลออกของเงินทุน ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้กำหนดนโยบายต้องการหลีกเลี่ยง


“รัฐบาลจะพยายามทุกวิถีทางเพื่อให้ตลาดมั่นใจได้ว่ามีศักยภาพในการป้องกันเงินหยวนจากการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ และไม่มีใครในตลาดควรขายชอร์ตเงินหยวน” Eurasia Group กล่าว


คริสโตเฟอร์ หว่อง นักยุทธศาสตร์ FX ของ OCBC กล่าวว่าในอนาคตอันใกล้นี้ ธนาคารจะไม่ตัดทิ้งความเป็นไปได้ที่ค่าเงินจะผันผวนอย่างรุนแรง โดยอัตราแลกเปลี่ยนจะอยู่ระหว่าง 7.20 ถึง 7.50 ทั้งในสกุลเงินในประเทศและต่างประเทศ


นอกจากนี้ ประโยชน์ที่เงินหยวนที่อ่อนค่าลงอาจมีข้อจำกัดเมื่อพิจารณาจากอัตราภาษีที่สูงถึง 145% แต่ไม่ใช่ทุกคนที่ทำการสำรวจโดย CNBC เชื่อว่าปักกิ่งจะเลือกใช้เงินหยวนที่มีเสถียรภาพ


โจนาส โกลเทอร์มันน์ รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดของ Capital Economics คาดว่าอัตรา USD/CNY จะแตะระดับ 8 ภายในสิ้นปีนี้ เขากล่าวเสริมว่าอัตราดังกล่าวไม่สามารถชดเชยการขึ้นภาษีได้ทั้งหมด


เลวร้ายยิ่งกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอย

พรรครีพับลิกันอาจไม่สามารถฟื้นคืนความยิ่งใหญ่ให้กับอเมริกาได้อีกครั้ง หากจีนต้องสูญเสียการผลิตบางส่วนอันเป็นผลจากมาตรการภาษีของทรัมป์ สหรัฐฯ จะไม่ได้รับประโยชน์หลัก ตามผลสำรวจห่วงโซ่อุปทานใหม่ของ CNBC


บริษัทส่วนใหญ่ที่ตอบแบบสำรวจระบุว่าการนำห่วงโซ่อุปทานกลับมาอาจช่วยเพิ่มต้นทุนได้มากถึงสองเท่า และจะเริ่มมองหาระบบภาษีศุลกากรต่ำทั่วโลกแทน


ปฏิกิริยาที่แพร่หลายที่สุดต่อภาษีศุลกากรคือการยกเลิกคำสั่งซื้อ ตามผลสำรวจของผู้ตอบแบบสอบถามร้อยละ 89 และความคาดหวังว่าผู้บริโภคจะลดการใช้จ่ายลงเนื่องจากการเลิกจ้างและอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น


คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ พบว่าภาษีศุลกากรในปี 2561 ส่งผลให้การจ้างงานภาคการผลิตลดลง เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของขีดความสามารถในการแข่งขันของผู้ผลิตในประเทศนั้น "ถูกชดเชยมากกว่า" จากต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้นและภาษีศุลกากรตอบโต้

Evolution of Atlanta Fed GDPNow real GDP estimate for 2025: Q1

ลาร์รี ฟิงค์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารบริษัท BlackRock กล่าวว่า จากการสนทนาที่เขามีกับซีอีโอหลายคนในเศรษฐกิจ สหรัฐฯ อยู่ในภาวะใกล้หรืออยู่ในภาวะถดถอยแล้ว ซึ่งสอดคล้องกับการประมาณการ GDPNow ของเฟดแอตแลนตา


เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้งบริษัทบริดจ์วอเตอร์ เปรียบเทียบช่วงเวลาปัจจุบันกับช่วงทศวรรษที่ 1930 โดยกล่าวว่า "การเปลี่ยนแปลงในคำสั่งซื้อและระบบนั้นส่งผลกระทบอย่างรุนแรงมาก วิธีจัดการเรื่องนี้จะก่อให้เกิดสิ่งที่เลวร้ายยิ่งกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอย"


มุมมองด้านลบที่ยังคงมีอยู่อาจทำให้ความเชื่อมั่นที่ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นในอนาคตอันใกล้ลดลง และด้วยเหตุนี้จึงช่วยจำกัดการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นของสกุลเงินจีนในอนาคตได้


คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ

ทรัมป์กลับลำ! เล็งอนุญาต Nvidia ส่งชิป AI จีน จับตาดีลใหญ่ปักกิ่ง ดันแร่หายาก–TikTok–ลดภาษี

ทรัมป์กลับลำ! เล็งอนุญาต Nvidia ส่งชิป AI จีน จับตาดีลใหญ่ปักกิ่ง ดันแร่หายาก–TikTok–ลดภาษี

สหรัฐฯ ผ่อนคลายส่งออกชิป AI เปิดทาง Nvidia-AMD จีน พร้อมแลกเปลี่ยนแร่หายาก สัญญาณดีต่อยอดเปิดทางถกลดกำแพงภาษี

2025-07-18
ราคาหุ้น TSMC พุ่งสูงขึ้นจากผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่งและความต้องการ AI

ราคาหุ้น TSMC พุ่งสูงขึ้นจากผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่งและความต้องการ AI

ราคาหุ้น TSMC พุ่งขึ้น 4% หลังผลประกอบการไตรมาส 2 ดีกว่าที่คาดการณ์ และเพิ่มประมาณการรายได้ปี 2568 เนื่องด้วยความต้องการ AI และชิปขั้นสูงที่เพิ่มขึ้น

2025-07-18
S&P 500 พุ่งทำสถิติสูงสุด ตลาดมองในแง่ดี

S&P 500 พุ่งทำสถิติสูงสุด ตลาดมองในแง่ดี

ดัชนี S&P 500 ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6,304.36 โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ข้อมูลผู้บริโภคที่ยืดหยุ่น และความเชื่อมั่นอย่างระมัดระวังในตลาดหุ้นทั่วโลก

2025-07-18