สรุป
GDP ไตรมาสแรกของจีนสูงเกินคาด แต่ภาษีของสหรัฐฯ อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ และคาดว่าการส่งออกจะกลับตัว
GDP ของจีนในไตรมาสที่ 1 สูงเกินคาด โดยได้รับแรงหนุนจากการบริโภคที่แข็งแกร่งและผลผลิตภาคอุตสาหกรรม แม้ผู้กำหนดนโยบายจะเตรียมพร้อมต่อผลกระทบจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ซึ่งนักวิเคราะห์ระบุว่าเป็นความเสี่ยงครั้งใหญ่ที่สุดต่อมหาอำนาจแห่งเอเชียในรอบหลายทศวรรษ
แม้จะเป็นเช่นนั้น อัตราการว่างงานที่สูงขึ้นและแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดที่ต่อเนื่องทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ที่อ่อนแอ คาดว่าการส่งออกจะพลิกกลับอย่างรวดเร็วในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากการจัดเก็บภาษีใหม่จะมีผลบังคับใช้
การส่งออกมีผลกระทบอย่างมากต่อการจ้างงาน โดยรองรับแรงงานทั้งหมดเกือบหนึ่งในห้า ตามการประมาณการของ China Galaxy Securities ในปี 2023 ดังนั้นการเปิดรับของตลาดแรงงานต่อสหรัฐฯ จึงมีนัยสำคัญ
ผลสำรวจของรอยเตอร์คาดว่าเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของโลกจะเติบโตในอัตรา 4.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2568 ซึ่งชะลอตัวจากอัตรา 5.0% ของปีก่อน และต่ำกว่าเป้าหมายอย่างเป็นทางการที่ประมาณ 5.0%
โปลิตบูโรจะจัดการประชุมในช่วงปลายเดือนนี้เพื่อกำหนดวาระนโยบายสำหรับเดือนต่อๆ ไป โกลด์แมน แซคส์กล่าวว่าจำเป็นต้องมีการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เข้มแข็งขึ้นเพื่อชดเชยผลกระทบเชิงลบของภาษีศุลกากร
ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าผู้กำหนดนโยบายของจีนจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมากขึ้น แม้ว่าพวกเขาจะส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นในการกระตุ้นการบริโภคในปีนี้ แต่มาตรการที่ประกาศใช้ยังคงจำกัดอยู่
จีนสั่งสายการบินต่างๆ ไม่รับมอบเครื่องบินโบอิ้งอีกต่อไป ตามข้อมูลจากแหล่งข่าวใกล้ชิดกับเรื่องดังกล่าว ซึ่งบ่งชี้ว่าการต่อสู้อย่างไม่มีทีท่าว่าจะยุติลง ซึ่งทั้งสองฝ่ายได้เพิ่มอุปสรรคทางการค้า
การคุ้มครองเงินหยวน
ค่าเงินหยวนของจีนร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 18 ปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อันเป็นผลจากความขัดแย้งทางการค้า ขณะที่ดอลลาร์ฮ่องกงพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021 บาร์เคลย์สเชื่อว่ากระบวนการดังกล่าวจะเป็นไปอย่างเป็นระเบียบและควบคุมได้
จีนจะไม่สามารถใช้เงินหยวนที่อ่อนค่าลงเป็นอาวุธต่อสู้กับผลกระทบจากการส่งออกที่ตกต่ำได้ เนื่องจากกังวลว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจกระตุ้นให้เกิดความไม่มั่นคงของตลาดการเงิน ผู้สังเกตการณ์ตลาดกล่าวกับ CNBC
พวกเขากล่าวว่าการที่ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงอย่างมากนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะยาว เพราะอาจส่งผลกระทบเป็นระลอก เช่น การไหลออกของเงินทุน ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้กำหนดนโยบายต้องการหลีกเลี่ยง
“รัฐบาลจะพยายามทุกวิถีทางเพื่อให้ตลาดมั่นใจได้ว่ามีศักยภาพในการป้องกันเงินหยวนจากการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ และไม่มีใครในตลาดควรขายชอร์ตเงินหยวน” Eurasia Group กล่าว
คริสโตเฟอร์ หว่อง นักยุทธศาสตร์ FX ของ OCBC กล่าวว่าในอนาคตอันใกล้นี้ ธนาคารจะไม่ตัดทิ้งความเป็นไปได้ที่ค่าเงินจะผันผวนอย่างรุนแรง โดยอัตราแลกเปลี่ยนจะอยู่ระหว่าง 7.20 ถึง 7.50 ทั้งในสกุลเงินในประเทศและต่างประเทศ
นอกจากนี้ ประโยชน์ที่เงินหยวนที่อ่อนค่าลงอาจมีข้อจำกัดเมื่อพิจารณาจากอัตราภาษีที่สูงถึง 145% แต่ไม่ใช่ทุกคนที่ทำการสำรวจโดย CNBC เชื่อว่าปักกิ่งจะเลือกใช้เงินหยวนที่มีเสถียรภาพ
โจนาส โกลเทอร์มันน์ รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดของ Capital Economics คาดว่าอัตรา USD/CNY จะแตะระดับ 8 ภายในสิ้นปีนี้ เขากล่าวเสริมว่าอัตราดังกล่าวไม่สามารถชดเชยการขึ้นภาษีได้ทั้งหมด
เลวร้ายยิ่งกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอย
พรรครีพับลิกันอาจไม่สามารถฟื้นคืนความยิ่งใหญ่ให้กับอเมริกาได้อีกครั้ง หากจีนต้องสูญเสียการผลิตบางส่วนอันเป็นผลจากมาตรการภาษีของทรัมป์ สหรัฐฯ จะไม่ได้รับประโยชน์หลัก ตามผลสำรวจห่วงโซ่อุปทานใหม่ของ CNBC
บริษัทส่วนใหญ่ที่ตอบแบบสำรวจระบุว่าการนำห่วงโซ่อุปทานกลับมาอาจช่วยเพิ่มต้นทุนได้มากถึงสองเท่า และจะเริ่มมองหาระบบภาษีศุลกากรต่ำทั่วโลกแทน
ปฏิกิริยาที่แพร่หลายที่สุดต่อภาษีศุลกากรคือการยกเลิกคำสั่งซื้อ ตามผลสำรวจของผู้ตอบแบบสอบถามร้อยละ 89 และความคาดหวังว่าผู้บริโภคจะลดการใช้จ่ายลงเนื่องจากการเลิกจ้างและอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น
คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ พบว่าภาษีศุลกากรในปี 2561 ส่งผลให้การจ้างงานภาคการผลิตลดลง เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของขีดความสามารถในการแข่งขันของผู้ผลิตในประเทศนั้น "ถูกชดเชยมากกว่า" จากต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้นและภาษีศุลกากรตอบโต้
ลาร์รี ฟิงค์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารบริษัท BlackRock กล่าวว่า จากการสนทนาที่เขามีกับซีอีโอหลายคนในเศรษฐกิจ สหรัฐฯ อยู่ในภาวะใกล้หรืออยู่ในภาวะถดถอยแล้ว ซึ่งสอดคล้องกับการประมาณการ GDPNow ของเฟดแอตแลนตา
เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้งบริษัทบริดจ์วอเตอร์ เปรียบเทียบช่วงเวลาปัจจุบันกับช่วงทศวรรษที่ 1930 โดยกล่าวว่า "การเปลี่ยนแปลงในคำสั่งซื้อและระบบนั้นส่งผลกระทบอย่างรุนแรงมาก วิธีจัดการเรื่องนี้จะก่อให้เกิดสิ่งที่เลวร้ายยิ่งกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอย"
มุมมองด้านลบที่ยังคงมีอยู่อาจทำให้ความเชื่อมั่นที่ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นในอนาคตอันใกล้ลดลง และด้วยเหตุนี้จึงช่วยจำกัดการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นของสกุลเงินจีนในอนาคตได้
คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
สหรัฐฯ ผ่อนคลายส่งออกชิป AI เปิดทาง Nvidia-AMD จีน พร้อมแลกเปลี่ยนแร่หายาก สัญญาณดีต่อยอดเปิดทางถกลดกำแพงภาษี
2025-07-18
ราคาหุ้น TSMC พุ่งขึ้น 4% หลังผลประกอบการไตรมาส 2 ดีกว่าที่คาดการณ์ และเพิ่มประมาณการรายได้ปี 2568 เนื่องด้วยความต้องการ AI และชิปขั้นสูงที่เพิ่มขึ้น
2025-07-18
ดัชนี S&P 500 ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6,304.36 โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ข้อมูลผู้บริโภคที่ยืดหยุ่น และความเชื่อมั่นอย่างระมัดระวังในตลาดหุ้นทั่วโลก
2025-07-18
