เผยแพร่เมื่อ: 2026-06-04
ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน ปี 2026 VOO ETF ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ กลายเป็นกองทุน ETF แรกในประวัติศาสตร์ที่ทำได้ถึงตัวเลขดังกล่าว โดยมีรายงานว่าแรงผลักดันสุดท้ายมาจากการไหลเข้าของเงินทุนในวันเดียวประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
ไม่เคยมี ETF ใดแตะระดับดังกล่าวมาก่อน แม้แต่ SPY ซึ่งเป็น ETF ตัวแรกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ซึ่งเปิดตัวในปี 1993 ก็ตาม
หัวข้อข่าวคือตัวเลข แต่เรื่องราวที่สำคัญกว่าคือสิ่งที่ตัวเลขนั้นสื่อถึง VOO ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ที่แปลกใหม่ มันติดตามดัชนี S&P 500 เท่านั้น การที่มันมีมูลค่าสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์นั้น แท้จริงแล้วเป็นเรื่องราวเกี่ยวกับวิธีที่เงินทุนแบบพาสซีฟ ค่าธรรมเนียมที่ต่ำมาก และดัชนีที่ใช้ AI เป็นหลัก เริ่มเสริมซึ่งกันและกัน
VOO ETF ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน 2026 นับเป็น ETF แรกที่ทำได้เช่นนั้น หลังจากมีรายงานว่ามีเงินไหลเข้าในวันเดียวประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์
กองทุนนี้แซงหน้า SPY ขึ้นเป็น ETF ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อต้นปี 2025 และได้ขยายช่องว่างให้กว้างขึ้นนับตั้งแต่นั้นมา
IVV มีมูลค่าประมาณ 860 พันล้านดอลลาร์ และ SPY มีมูลค่าประมาณ 786 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองดัชนีอยู่ในระยะที่สามารถบรรลุเป้าหมายดังกล่าวได้ในอนาคต
VOO และ IVV คิดค่าธรรมเนียม 0.03% ในขณะที่ SPY คิดค่าธรรมเนียม 0.0945% ซึ่งส่วนต่างนี้ได้เปลี่ยนทิศทางการไหลของเงินทุนระยะยาวอย่างต่อเนื่อง
ปัจจุบันบริษัท 10 อันดับแรกในดัชนี S&P 500 มีสัดส่วนเกือบ 40% ของดัชนี โดยหลายบริษัทเป็นบริษัทขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)
ขนาดของ VOO ทำให้เป็นตัวแทนที่แม่นยำกว่าที่เคยสำหรับการลงทุนแบบกระจุกตัวในกลุ่มหุ้นหลักจำนวนน้อย
VOO เปิดตัวในปี 2010 ซึ่งช้ากว่าตลาดที่ SPY ครองมาเกือบสองทศวรรษ VOO สามารถลดช่องว่างได้ด้วยการสะสมหุ้นอย่างต่อเนื่องและต้นทุนต่ำ แทนที่จะอาศัยปัจจัยกระตุ้นเพียงอย่างเดียว Vanguard กล่าวว่า VOO มุ่งหวังที่จะติดตามดัชนี S&P 500 ผ่านการจำลองแบบเต็มรูปแบบ โดยถือหุ้นในดัชนีด้วยสัดส่วนมูลค่าตลาดที่ใกล้เคียงกัน
กองทุนดังกล่าวเพิ่มสินทรัพย์ประมาณ 250 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงปี 2025 และมีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 69 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 อัตราการเติบโตนี้ทำให้ VOO แซงหน้า SPY ขึ้นเป็น ETF ที่ใหญ่ที่สุดในโลกในช่วงต้นปี 2025 และยังคงขยายส่วนแบ่งการตลาดต่อไป ณ ขณะนั้น IVV มีสินทรัพย์ประมาณ 860 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ SPY มีประมาณ 786 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
กระแสความนิยมนี้ยังขยายไปถึงระดับผู้ออกกองทุนด้วย Vanguard สามารถลดช่องว่างคะแนนนำของ BlackRock ในการแข่งขันผู้ออกกองทุน ETF ได้ โดยได้รับแรงหนุนจากเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่องในผลิตภัณฑ์ดัชนีต้นทุนต่ำของตน นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่น่าจับตามองสำหรับบริษัทที่ผู้ก่อตั้งอย่าง Jack Bogle เคยสงสัยในประสิทธิภาพของ ETF ในฐานะเครื่องมือในการซื้อขายมานานแล้ว
กองทุน ETF ขนาดใหญ่ 3 กองทุนที่อิงกับดัชนี S&P 500 ถือหุ้นตัวเดียวกันในสัดส่วนที่เท่ากัน สิ่งที่แตกต่างกันคือต้นทุนและลักษณะการใช้งาน
| อีทีเอฟ | ผู้ให้บริการ | อัตราส่วนค่าใช้จ่าย | การใช้งานหลัก |
|---|---|---|---|
| วู | แวนการ์ด | 0.03% | ซื้อและถือระยะยาว |
| ไอวีวี | แบล็คร็อค / ไอแชร์ส | 0.03% | การจัดสรรหลัก, พอร์ตโฟลิโอแบบจำลอง |
| สอดแนม | ถนนสเตทสตรีท | 0.0945% | การซื้อขาย ออปชั่น สภาพคล่อง |
สำหรับผู้ถือครองระยะยาว สภาพคล่องสูงและตลาดออปชั่นของ SPY มีความสำคัญน้อยกว่าต้นทุนรายปี เมื่อเวลาผ่านไปหลายสิบปี ความแตกต่างมากกว่าหกจุดพื้นฐานจะสะสมเป็นตัวเลขที่มีนัยสำคัญสำหรับยอดเงินลงทุนจำนวนมาก ทั้ง VOO และ IVV ระบุอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ 0.03% ในขณะที่ State Street ระบุอัตราส่วนค่าใช้จ่ายรวมของ SPY ที่ 0.0945%
SPY ยังคงมีความสำคัญสำหรับการซื้อขาย การป้องกันความเสี่ยง และสภาพคล่องของออปชั่น อย่างไรก็ตาม VOO ได้กลายเป็นตัวเลือกหลักในดัชนี S&P 500 สำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ในวงกว้างด้วยต้นทุนรายปีที่ต่ำที่สุด
ประเด็นสำคัญไม่ใช่ว่ากองทุนใดกองทุนหนึ่งจะดีกว่าในทุกสถานการณ์ แต่คือจุดหมายปลายทางเริ่มต้นของการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ แบบพาสซีฟได้เปลี่ยนไป และตอนนี้ VOO อยู่ปลายทางของเส้นทางนั้นแล้ว
กลไกเบื้องหลังความสำเร็จครั้งสำคัญนี้คุ้มค่าแก่การพิจารณา เมื่อเงินดอลลาร์ไหลเข้าสู่ VOO มันไม่ได้เปรียบเทียบ Nvidia กับ Apple หรือ Microsoft กับ JPMorgan แต่จะซื้อหุ้นทั้ง 500 ตัวตามสัดส่วนมูลค่าตลาด ดังนั้นบริษัทที่ใหญ่ที่สุดจึงได้รับการจัดสรรที่มากที่สุดโดยอัตโนมัติ
นั่นเป็นการสร้างวงจรป้อนกลับ หุ้นขนาดใหญ่ขึ้น น้ำหนักในดัชนีก็เพิ่มขึ้น และกระแสเงินทุนไหลเข้าแบบพาสซีฟระลอกใหม่ก็จะซื้อหุ้นเหล่านั้นเพิ่มขึ้นตามแผน กระแสเงินทุนไม่ได้ทำให้เกิดการกระจุกตัวโดยตรง แต่เป็นการเสริมสร้างให้การกระจุกตัวนั้นแข็งแกร่งขึ้น กองทุนมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ที่ดำเนินงานตามตรรกะนี้จึงไม่ใช่ผู้สังเกตการณ์เฉยๆ ในตลาดอีกต่อไป แต่เป็นแหล่งความต้องการเชิงโครงสร้างที่มุ่งไปยังสิ่งใดก็ตามที่กำลังได้รับชัยชนะอยู่แล้ว
ด้วยเหตุนี้ ความสำเร็จครั้งสำคัญของ VOO จึงดูเหมือนเป็นสัญญาณบ่งชี้โครงสร้างตลาดมากกว่าความสำเร็จด้านการตลาดของกองทุน มันบ่งชี้ถึงจุดที่ผลิตภัณฑ์ดัชนีเดียวมีขนาดใหญ่พอที่จะส่งผลต่อการจัดสรรเงินทุนในตลาดโดยรวมได้
VOO ไม่มีตราสินค้า AI และไม่จำเป็นต้องมี เพราะดัชนี S&P 500 นั้นถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาด บริษัทที่ประสบความสำเร็จด้าน AI จึงครองส่วนแบ่งตลาดส่วนใหญ่ไปแล้ว
ปัจจุบัน บริษัท 10 อันดับแรกในดัชนี S&P 500 มีสัดส่วนเกือบ 40% ของน้ำหนักรวมของดัชนี ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา และส่วนใหญ่มาจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)
Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Broadcom, Alphabet, Meta และ Tesla อยู่ในอันดับต้น ๆ ของพอร์ตการลงทุน ETF ในดัชนี S&P 500 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความเป็นผู้นำของดัชนีในปัจจุบันนั้นทับซ้อนกับกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ คอมพิวเตอร์คลาวด์ แพลตฟอร์มดิจิทัล และโครงสร้างพื้นฐาน AI มากเพียงใด
ผลลัพธ์ที่ได้นั้นเห็นได้ชัดเจนจากผลการดำเนินงาน นับตั้งแต่ต้นปี 2023 ดัชนี S&P 500 ที่ถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาดมาตรฐานนั้นมีผลการดำเนินงานดีกว่าดัชนีที่ถ่วงน้ำหนักเท่ากันประมาณ 30 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นหนึ่งในช่องว่างหลายปีที่กว้างที่สุดเท่าที่เคยบันทึกไว้ นักลงทุนที่ซื้อ VOO เพื่อกระจายความเสี่ยงในตลาดวงกว้างนั้น ในทางปฏิบัติแล้วกำลังลงทุนในหุ้นยักษ์ใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ AI เพียงไม่กี่ตัว โดยกระจุกตัวอยู่ในตำแหน่งที่จำกัด ไม่ว่านั่นจะเป็นเจตนาหรือไม่ก็ตาม
มุมมองที่ชัดเจนกว่าคือ: การที่ VOO มีมูลค่าถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่ใช่แค่เรื่องของการลงทุนราคาถูกเท่านั้น แต่เป็นเรื่องราวของการที่เงินทุนแบบพาสซีฟช่วยเสริมศักยภาพให้กับหุ้นที่นำอยู่ในดัชนีอยู่แล้ว
ป้ายกำกับ “หุ้น 500 ตัว” ชวนให้นึกถึงการกระจายความเสี่ยงโดยอัตโนมัติ แต่การถ่วงน้ำหนักกลับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป
เมื่อกลุ่มบริษัทขนาดเล็กขับเคลื่อนดัชนีเกือบ 40% ผลตอบแทนของกองทุนจึงขึ้นอยู่กับกลุ่มบริษัทเหล่านั้นที่มีมูลค่าสูง หากบริษัทขนาดใหญ่เหล่านั้นมีผลประกอบการที่ดี VOO ก็จะได้รับผลกำไรส่วนใหญ่ แต่หากความเชื่อมั่นเกี่ยวกับการสร้างรายได้จาก AI ลดลง การกระจุกตัวแบบเดียวกันก็จะส่งผลในทางตรงกันข้าม และการเป็นกองทุนตลาดกว้างก็จะให้การคุ้มครองน้อยกว่าที่ผู้ถือครองอาจคาดหวัง
นี่คือความเสี่ยงที่ควรกล่าวถึงสำหรับทั้งนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน VOO มีราคาถูก มีประสิทธิภาพ และเป็นมิตรต่อภาษี แต่ก็ไม่ได้ปลอดภัยจากความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าของหุ้นที่ปัจจุบันเป็นแกนหลักของมัน การกระจายความเสี่ยงโดยนับจำนวนหุ้นไม่ได้เหมือนกับการกระจายความเสี่ยงโดยการเปิดรับความเสี่ยง
ทั้งหมดนี้ไม่ได้เป็นการกล่าวโทษการถือครอง VOO แต่เป็นการเตือนว่าลักษณะของผลิตภัณฑ์ได้เปลี่ยนไปแล้ว เนื่องจากดัชนีแคบลง แม้ว่าสัญลักษณ์หุ้นและกลยุทธ์จะยังคงเหมือนเดิมก็ตาม
การที่ VOO มีมูลค่าตลาดทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ได้ทำให้คู่แข่งลดบทบาทลง แต่กลับทำให้บทบาทของพวกเขาชัดเจนขึ้น
SPY ยังคงเป็นเครื่องมือที่นักลงทุนนิยมใช้ สภาพคล่องและระบบนิเวศของออปชั่นทำให้ SPY เป็นตัวเลือกที่เหมาะสมสำหรับการป้องกันความเสี่ยง การวางตำแหน่งระยะสั้น และการซื้อขายของสถาบัน แม้จะมีค่าธรรมเนียมที่สูงกว่าก็ตาม State Street อธิบายว่า SPY เป็นหนึ่งใน ETF ที่มีสภาพคล่องสูงและมีการซื้อขายมากที่สุดในโลก พร้อมทั้งยังกล่าวถึงการเปิดตัวในปี 1993 ในฐานะ ETF ตัวแรกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ
IVV เป็นคู่แข่งที่เงียบๆ มีค่าธรรมเนียม 0.03% เท่ากับ VOO และเป็นส่วนประกอบหลักต้นทุนต่ำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพอร์ตการลงทุนของที่ปรึกษาทางการเงิน ด้วยมูลค่าประมาณ 860 พันล้านดอลลาร์ IVV จึงเป็นคู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุดและมีโอกาสที่จะมีมูลค่าถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ในอนาคต ประเด็นไม่ได้อยู่ที่ว่า IVV ด้อยกว่า แต่เป็นเพราะ VOO ก้าวข้ามเส้นแบ่งไปก่อนและคว้าตำแหน่งนั้นมาได้
VOO ETF ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ยืนยันว่าการลงทุนแบบพาสซีฟต้นทุนต่ำได้เปลี่ยนแปลงวิธีการถือครองหุ้นสหรัฐฯ อย่างสิ้นเชิง ปัจจุบันกองทุนเดียวบริหารจัดการเงินทุนมากกว่าผลผลิตทางเศรษฐกิจประจำปีของประเทศส่วนใหญ่ โดยอาศัยความน่าดึงดูดใจของการลงทุนในหุ้นกลุ่มกว้างๆ ที่อัตราดอกเบี้ยเพียง 3 จุดพื้นฐานเป็นหลัก
เหตุการณ์สำคัญเดียวกันนี้เผยให้เห็นถึงข้อแลกเปลี่ยน กองทุน ETF ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ก็เป็นหนึ่งในกองทุนที่เน้นตลาดวงกว้างที่มีการกระจุกตัวมากที่สุดเท่าที่นักลงทุนเคยถือครองมา โดยความมั่งคั่งของกองทุนนั้นผูกพันกับกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่ขับเคลื่อนด้วย AI เพียงไม่กี่แห่งมากขึ้นเรื่อยๆ นี่คือจุดแข็งในขณะที่บริษัทเหล่านั้นเป็นผู้นำ และเป็นจุดอ่อนหากพวกเขาล้มเหลว
พาดหัวข่าวมูลค่าล้านล้านดอลลาร์นั้นเกี่ยวกับขนาด แต่เรื่องราวที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังนั้นเกี่ยวกับความสัมพันธ์แบบพึ่งพาอาศัยกัน VOO กลายเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของยุคสมัยที่กระแสเงินทุนแบบไม่เชิงรุกและการกระจุกตัวของตลาดต่างส่งเสริมซึ่งกันและกัน
