ฟองสบู่ AI ในตลาดหุ้นสหรัฐ จะเกิดการกลับตัวแรงหรือไม่?

การพุ่งขึ้นของหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้ผลักดันตลาดหุ้นสหรัฐให้ทำจุดสูงสุดใหม่ในปี 2025 บริษัทที่ถูกมองว่าเป็น “ผู้ได้ประโยชน์จากคลื่น AI” ต่างทำผลตอบแทนโดดเด่นเหนือกลุ่มอื่นอย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม ความผันผวนล่าสุดและความกังวลด้านมูลค่าที่เริ่มร้อนแรงขึ้น กำลังก่อให้เกิดคำถามสำคัญว่าฟองสบู่ AI ในตลาดหุ้นสหรัฐครั้งนี้ อาจไม่ได้ยั่งยืนอย่างที่หลายคนเชื่อ

บทความนี้จะพาไปเจาะลึกแรงขับเคลื่อนของรอบกระทิงครั้งนี้ สัญญาณเตือนที่เริ่มปรากฏ บริษัทใดมีโอกาสรอดจากรอบปรับฐาน และกลยุทธ์ที่นักลงทุนสามารถปรับใช้หากเกิดการย่อตัวแรง

ทำความเข้าใจฟองสบู่ AI ในตลาดหุ้นสหรัฐ: แรงขับเคลื่อนหลักและกระแสความคาดหวัง

แรงขับเคลื่อนของรอบกระทิงหุ้นกลุ่ม AI ในขณะนี้มาจากหลายปัจจัยสำคัญ ปัจจัยแรก นักลงทุนคาดหวังว่าเทคโนโลยี AI โดยเฉพาะ Generative AI โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ ชิป และระบบ AI ระดับองค์กร จะเข้ามาปฏิวัติอุตสาหกรรมต่าง ๆ ตั้งแต่ซอฟต์แวร์ ฮาร์ดแวร์ ดาต้าเซ็นเตอร์ ไปจนถึงบริการผู้บริโภค ความหวังนี้ผลักให้เกิดความต้องการสูงต่อหุ้นที่ถูกมองว่า “บินสูงเพราะ AI”

ปัจจัยที่สอง บริษัทยักษ์ใหญ่กำลังทุ่มเงินลงทุน (CapEx) มหาศาลเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ผู้ผลิต GPU เซมิคอนดักเตอร์ และผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์ AI เป็นกลุ่มที่ได้รับกระแสเงินไหลเข้าอย่างหนัก เพราะตลาดคาดว่าองค์กรทั่วโลกจะลงทุนด้าน AI ต่อเนื่องยาวนาน

ปัจจัยที่สาม กระแสความคึกคักของนักลงทุน การโหมข่าวของสื่อ และแรงกลัวตกขบวน (FOMO) ทำให้ผลกระทบยิ่งทวีคูณ หลายคนแห่ซื้อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ทั้งที่ยังไม่มีกำไรชัดเจน เพียงเพราะคาดว่าการเติบโตในอนาคตจะ “มาแน่”

เมื่อนำทุกแรงหนุนมารวมกัน จึงเกิดเป็นรอบกระทิงที่ทรงพลัง หุ้นที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ AI โดยตรง ไม่ว่าจะเป็นผู้ผลิตชิป ผู้ให้บริการคลาวด์ หรือบริษัทที่ทำโซลูชัน AI ให้กับองค์กร ต่างมีมูลค่าพุ่งขึ้นสูงเกินกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างเห็นได้ชัด

บทเรียนจากอดีต: วัฏจักรฟองสบู่เทคโนโลยีและการปรับฐานครั้งใหญ่

ประวัติศาสตร์นำเสนอการเปรียบเทียบที่มีประโยชน์ ในช่วงฟองสบู่ดอทคอมช่วงปลายทศวรรษ 1990 และต้นทศวรรษ 2000 บริษัทหลายแห่งที่มีรายได้น้อยหรือแทบไม่มีเลยกลับเติบโตเพียงเพราะคำมั่นสัญญา เช่นเดียวกัน ต้นปี 2025 บริษัทที่เชื่อมโยงกับ AI หลายแห่งก็มีมูลค่าสูงมาก

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การพิจารณาที่เฉียบคมยิ่งขึ้นได้เริ่มต้นขึ้น ผลการศึกษาระบุว่าประมาณ 95% ขององค์กรที่นำ AI เชิงสร้างสรรค์ไปใช้นั้นไม่ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนเลย ความไม่สอดคล้องกันระหว่างความคาดหวังที่สูงส่งกับผลลัพธ์ที่แท้จริงนั้นชวนให้นึกถึงฟองสบู่ในอดีต

อันที่จริง ขณะที่ตลาดเริ่มเรียกร้องผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมมากกว่าคำมั่นสัญญาที่มองการณ์ไกล ประวัติศาสตร์ที่ไม่แน่นอนของการสร้างรายได้จาก AI แสดงให้เห็นถึงความระมัดระวัง ความคลั่งไคล้หุ้น AI ในปัจจุบันอาจจบลงคล้ายกับการฟื้นตัวของหุ้นเทคโนโลยีในอดีต นั่นคือน่าตื่นตาตื่นใจจนกระทั่งถึงจุดล่มสลาย

ความเสี่ยงของกระแสหุ้น AI ในตลาดหุ้นสหรัฐ: การประเมินมูลค่าสูงเกินจริงและความเปราะบางของตลาด

มีสัญญาณบ่งชี้มากขึ้นว่าการชุมนุม AI อาจมีความยั่งยืนน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความเสี่ยงสำคัญๆ ได้แก่:

• การประเมินมูลค่าเกินจริง:
  หุ้นที่เรียกกันว่า AI จำนวนมากซื้อขายกันที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) สูงมาก หรือแม้กระทั่งค่า P/E ล่วงหน้าที่คาดการณ์การเติบโตอย่างต่อเนื่อง ยกตัวอย่างเช่น บริษัทบางแห่งใช้ค่า P/E ล่วงหน้าที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

• ความไม่แน่นอนของผลกำไร:
  แม้จะมีการลงทุนด้านองค์กรและโครงสร้างพื้นฐานหลายพันล้านดอลลาร์ แต่ผลตอบแทนจากการใช้งาน AI ในโลกแห่งความเป็นจริงยังคงเป็นเรื่องยากสำหรับหลาย ๆ คน งานวิจัยล่าสุดชี้ให้เห็นว่าองค์กรส่วนใหญ่ที่ลงทุนใน AI ยังไม่สามารถสร้างผลกำไรได้อย่างมีนัยสำคัญ

• อุปสรรคด้านเศรษฐกิจมหภาค:
  เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยยังคงสูง และการเติบโตทางเศรษฐกิจเริ่มมีสัญญาณชะลอตัว อัตราส่วนลดที่ใช้กับรายได้ในอนาคตจึงลดน้อยลง สภาพแวดล้อมเช่นนี้ลดความน่าสนใจของหุ้นเติบโตที่พึ่งพาผลตอบแทนระยะยาว

• ความเสี่ยงจากความเข้มข้นสูง:
  มีบริษัท "ผู้นำด้าน AI" จำนวนน้อยที่ครองมูลค่าตลาด หากบริษัทใดบริษัทหนึ่งล้มเหลว ผลกระทบที่ตามมาอาจรุนแรงมาก

จุดอ่อนเหล่านี้ทำให้การแก้ไขที่เร่งด่วนดูสมเหตุสมผลมากขึ้นอย่างที่การเปลี่ยนแปลงของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ได้แสดงให้เห็น

การคัดหุ้น AI ที่อาจทนทานต่อการปรับฐานของตลาด

บริษัทที่เชื่อมโยงกับ AI ไม่ได้มีความเสี่ยงเท่ากันทั้งหมด บางบริษัทอาจผ่านพ้นภาวะเศรษฐกิจตกต่ำหรือแม้กระทั่งเติบโตได้ แม้จะมีความผันผวนของตลาดโดยรวม ลักษณะสำคัญของบริษัทที่มีศักยภาพในการฟื้นตัว:

• ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและกระแสเงินสด:
  บริษัทที่สร้างรายได้และกำไรที่สม่ำเสมออยู่แล้ว แทนที่จะพึ่งพาการคาดหวังในอนาคต จะอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่า

• รูปแบบธุรกิจ AI ที่ปรับขนาดได้และสมจริง:
  บริษัทต่างๆ ที่เสนอผลิตภัณฑ์และบริการ AI ระดับองค์กร โดยมีช่องทางสร้างรายได้ที่ชัดเจนผ่านการสมัครสมาชิก ใบอนุญาต หรือโครงสร้างพื้นฐาน แทนที่จะเป็น "การเล่นวิสัยทัศน์" ที่เป็นการคาดเดา

• รายได้หลากหลาย ไม่พึ่ง AI เพียงอย่างเดียว:
  บริษัทที่รวมการดำเนินงานด้าน AI เข้ากับธุรกิจที่มั่นคงอื่นๆ ลดการพึ่งพากระแส AI เพียงอย่างเดียว

• มูลค่าที่สมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับการเติบโต:
  บริษัทที่มีมูลค่าหลายส่วนที่สมจริงและมีศักยภาพในการเติบโตที่ชัดเจน ไม่ใช่บริษัทที่มีมูลค่าหลายส่วนที่สูงเกินจริงจากการคาดการณ์ในแง่ดี

บริษัทเหล่านี้อาจเหมาะสมกว่าสำหรับการลงทุนในระยะยาว แม้ว่ากระแสความนิยมใน AI จะลดน้อยลงก็ตาม

กลยุทธ์ป้องกันพอร์ต หากกระแส AI เกิดการปรับฐานแรง

เมื่อความเสี่ยงของฟองสบู่ AI สูงขึ้น นักลงทุนควรวางกลยุทธ์อย่างระมัดระวังและกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม แนวทางต่อไปนี้ช่วยลดผลกระทบจากแรงขายได้:

การใช้กลยุทธ์แบบมีวินัยจะช่วยลด Downside ขณะเดียวกันยังเปิดโอกาสให้พอร์ตได้รับประโยชน์จากหุ้น AI ที่แข็งแกร่งและทนทานต่อการปรับฐานได้ดีกว่าในระยะยาว

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: อะไรเป็นแรงขับเคลื่อนกระแส AI Boom ในตลาดหุ้นสหรัฐ?

กระแส AI Boom มาจากการใช้งาน AI ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ความคาดหวังของนักลงทุนที่สูง กระแสสื่อ และการลงทุนครั้งใหญ่ของบริษัทเทคโนโลยีในด้าน AI หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI จำนวนมากพุ่งขึ้นจากความคาดหวังเรื่องการเติบโตและนวัตกรรมในอนาคต

คำถามที่ 2: นักลงทุนจะสังเกตสัญญาณการกลับตัวของตลาดหุ้น AI ได้อย่างไร?

ตัวบ่งชี้ประกอบด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไป ปัจจัยพื้นฐานที่ลดลง ความผันผวนสูง และการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคอย่างฉับพลัน การปรับฐานของเทคโนโลยีในอดีตแสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วมักนำไปสู่ภาวะถดถอยอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนถึงความระมัดระวังสำหรับพอร์ตการลงทุนที่เน้น AI

คำถามที่ 3: หุ้น AI แบบไหนเสี่ยงที่สุดหากเกิดการปรับฐาน?

บริษัทเก็งกำไรที่กำไรต่ำ พึ่งพากระแสโฆษณาเกินจริง หรือส่วนแบ่งการตลาดจำกัด มีความเสี่ยงสูงกว่า นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐาน รายได้ที่ยั่งยืน และข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยี เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนรุนแรง

คำถามที่ 4: นักลงทุนควรป้องกันพอร์ตอย่างไรเมื่อตลาดหุ้น AI เสี่ยงปรับฐาน?

กระจายพอร์ตข้ามหลายเซกเตอร์ ตั้ง Stop-loss ควบคุมขนาดการถือครอง และผสมผสานกลยุทธ์ระยะสั้น–ระยะยาว เลือกลงทุนในบริษัทที่มีพื้นฐานดีและโมเดลธุรกิจที่ขยายต่อได้ เพื่อช่วยลดความเสี่ยงขาลง

คำถามที่ 5: แม้มีโอกาสการปรับฐาน ยังมีโอกาสในหุ้น AI อยู่ไหม?

มีแน่นอน หุ้น AI ที่มีรายได้เติบโตแข็งแกร่ง เทคโนโลยีล้ำหน้า และการบริหารที่ดี มักทำผลงานได้เหนือกว่า การปรับฐานอาจกลายเป็นโอกาสสะสมหุ้นดีราคาถูกสำหรับนักลงทุนที่มองเห็นศักยภาพระยะยาว

บทสรุป

กระแส AI ที่กำลังผลักดันตลาดหุ้นสหรัฐฯ พุ่งแรงในตอนนี้ สะท้อนถึงความคาดหวังอันยิ่งใหญ่ต่อพลังการเปลี่ยนโลกของเทคโนโลยี AI อย่างแท้จริง แต่ในอีกด้านหนึ่ง การประเมินมูลค่าหุ้นที่สูงเกินจริง หลักฐานเรื่อง “กำไรจริง” ที่ยังไม่ชัดเจน ความเสี่ยงจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค และความกระจุกตัวของหุ้นเพียงไม่กี่ตัว—ทั้งหมดนี้ทำให้ความเป็นไปได้ของการ “ย้อนกลับแรง ๆ” เพิ่มสูงขึ้นเรื่อย ๆ

นักลงทุนจะสร้างสมดุลระหว่างความทะเยอทะยานกับความระมัดระวัง: มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐาน หลีกเลี่ยงการลงทุนในสินทรัพย์เก็งกำไรเกินควร และกระจายการลงทุนอย่างกว้างขวาง การทำเช่นนี้จะช่วยรักษาโอกาสทำกำไรไว้ได้ ขณะเดียวกันก็ป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงขาลง ไม่ว่าคลื่น AI ลูกต่อไปจะพุ่งสูงขึ้นหรือสะดุดลงก็ตาม

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ