Diterbitkan pada:
2025-12-02
Diperbarui pada: 2025-12-03
Lonjakan saham teknologi dan kecerdasan buatan (AI) telah mendorong pasar saham Amerika Serikat ke titik tertinggi baru pada tahun 2025. Perusahaan yang secara luas dipandang sebagai penerima manfaat dari gelombang AI telah menghasilkan keuntungan yang luar biasa.
Namun, volatilitas terkini dan meningkatnya kekhawatiran atas valuasi menimbulkan pertanyaan serius. Ledakan AI di pasar saham Amerika Serikat mungkin tidak berkelanjutan seperti yang diyakini banyak orang.
Artikel ini mengulas faktor pendorong yang mendasari reli, meneliti tanda-tanda peringatan, mengevaluasi perusahaan mana yang mungkin bertahan dari kemunduran, dan menguraikan strategi yang dapat diadopsi investor jika koreksi terjadi.
Reli yang didorong oleh AI saat ini bertumpu pada beberapa kekuatan besar. Pertama, investor mengharapkan teknologi AI, termasuk AI generatif, infrastruktur cloud, chip, dan penerapan AI perusahaan, untuk mentransformasi seluruh industri, mulai dari perangkat lunak hingga perangkat keras, operasi pusat data, hingga layanan konsumen. Harapan ini menciptakan permintaan untuk apa yang disebut saham AI yang berpotensi tinggi.
Kedua, para pemain besar sedang menginvestasikan belanja modal besar-besaran untuk infrastruktur AI. Misalnya, perusahaan-perusahaan seperti pemasok GPU, semikonduktor, dan pusat data AI telah menikmati arus masuk yang sangat besar karena pasar mengantisipasi investasi perusahaan yang berkelanjutan.
Ketiga, antusiasme investor umum, sensasi media, dan rasa takut ketinggalan (FOMO) memperkuat efeknya: banyak pembeli berbondong-bondong masuk ke ekuitas terkait AI hanya berdasarkan ekspektasi pertumbuhan di masa mendatang, bukan profitabilitas saat ini.
Para penggerak ini bersama-sama menopang reli yang kuat. Perusahaan-perusahaan yang terpapar langsung pada AI, termasuk produsen cip, penyedia cloud, dan perusahaan AI untuk perusahaan, telah mengalami lonjakan valuasi jauh melampaui norma historis.
Sejarah menawarkan paralel yang bermanfaat. Selama gelembung dot-com di akhir 1990-an dan awal 2000-an, banyak perusahaan dengan pendapatan kecil atau bahkan tanpa pendapatan melonjak hanya karena janji. Demikian pula, awal 2025 menyaksikan valuasi yang sangat tinggi bagi banyak perusahaan yang terhubung dengan AI.
Dalam beberapa bulan terakhir, perhitungan yang lebih tajam telah dimulai. Sebuah studi melaporkan bahwa sekitar 95% organisasi yang menerapkan AI generatif sejauh ini tidak mendapatkan laba atas investasi. Ketidaksesuaian antara ekspektasi tinggi dan hasil aktual ini mengingatkan kita pada gelembung-gelembung sebelumnya.
Memang, seiring pasar mulai menuntut hasil konkret alih-alih janji-janji visioner, sejarah monetisasi AI yang belum merata menunjukkan kehati-hatian. Demam saham AI saat ini mungkin akan terlihat seperti reli teknologi sebelumnya — spektakuler hingga mencapai titik keruntuhan.
Terdapat tanda-tanda yang semakin kuat bahwa reli AI mungkin kurang berkelanjutan daripada yang diasumsikan. Risiko-risiko utama meliputi:
Penilaian berlebihan:
Banyak saham AI diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E) yang sangat tinggi, atau bahkan estimasi P/E ke depan yang mengasumsikan pertumbuhan tanpa gangguan. Misalnya, beberapa perusahaan menggunakan metrik P/E ke depan yang berbeda dari rata-rata historis.
Ketidakpastian profitabilitas:
Meskipun telah menghabiskan miliaran dolar untuk investasi di perusahaan dan infrastruktur, imbal hasil nyata dari penerapan AI masih sulit diraih oleh banyak perusahaan. Penelitian terbaru menunjukkan bahwa mayoritas organisasi yang berinvestasi di bidang AI belum melihat peningkatan laba yang signifikan.
Hambatan ekonomi makro:
Dengan suku bunga yang masih tinggi dan pertumbuhan ekonomi yang menunjukkan tanda-tanda melambat, tingkat diskonto yang diterapkan pada pendapatan masa depan menjadi kurang menguntungkan. Kondisi ini mengurangi daya tarik saham pertumbuhan yang mengandalkan imbal hasil jangka panjang.
Risiko konsentrasi tinggi:
Sejumlah kecil perusahaan "AI-bellwether" mendominasi valuasi pasar. Jika salah satu dari mereka tersandung, efek dominonya bisa sangat besar.
Kerentanan ini membuat koreksi tajam semakin masuk akal, seperti yang ditunjukkan oleh gejolak pasar baru-baru ini.
Tidak semua perusahaan yang terhubung dengan AI sama-sama rentan. Beberapa perusahaan mungkin mampu bertahan dari penurunan atau bahkan berkembang pesat meskipun terjadi turbulensi pasar yang lebih luas. Karakteristik utama perusahaan yang berpotensi tangguh:
Fundamental dan arus kas yang kuat:
Perusahaan yang sudah menghasilkan pendapatan dan laba yang konsisten, alih-alih bergantung pada ekspektasi masa depan, memiliki posisi yang lebih baik.
Model bisnis AI yang terukur dan realistis:
Perusahaan yang menawarkan produk dan layanan AI tingkat perusahaan, dengan jalur monetisasi yang jelas melalui langganan, lisensi, atau infrastruktur, alih-alih "permainan visi" yang spekulatif.
Aliran pendapatan yang terdiversifikasi:
Perusahaan yang menggabungkan operasi AI dengan bisnis stabil lainnya, mengurangi ketergantungan hanya pada sensasi AI.
Penilaian moderat relatif terhadap prospek pertumbuhan:
Perusahaan dengan kelipatan valuasi yang realistis dan potensi pertumbuhan yang nyata, bukan kelipatan yang digelembungkan berdasarkan perkiraan yang optimis.
Perusahaan-perusahaan ini mungkin lebih cocok untuk investasi jangka panjang, bahkan jika euforia AI yang lebih luas mereda.
Mengingat tingginya risiko, investor sebaiknya menerapkan strategi yang hati-hati dan terdiversifikasi. Pertimbangkan hal-hal berikut:
| Strategi | Tujuan |
|---|---|
| Diversifikasi lintas sektor | Mengurangi risiko konsentrasi sektor tunggal jika AI menurun |
| Pembobotan portofolio yang seimbang | Hindari paparan berlebihan terhadap saham AI dengan volatilitas tinggi |
| Fokus pada fundamental dan arus kas | Prioritaskan perusahaan dengan pendapatan riil |
| Penggunaan stop-loss dan kontrol risiko | Membantu membatasi penurunan di pasar yang bergejolak |
| Perspektif jangka panjang dengan entri selektif | Memungkinkan pemulihan melampaui aksi jual jangka pendek |
Mengadopsi pendekatan investasi yang berdisiplin seperti itu membantu mengurangi dampak negatif sekaligus memberi ruang untuk mendapatkan keuntungan dari perusahaan terkait AI yang lebih tangguh.
Ledakan ini didorong oleh adopsi AI yang pesat, antusiasme investor yang tinggi, perhatian media, dan investasi perusahaan yang kuat dalam teknologi AI. Banyak saham AI yang melonjak karena pertumbuhan dan inovasi yang diharapkan di masa depan.
Indikatornya meliputi overvaluasi, fundamental yang menurun, volatilitas tinggi, dan pergeseran makroekonomi yang tiba-tiba. Koreksi teknologi historis menunjukkan bahwa reli tajam sering kali mendahului penurunan tajam, menandakan kehati-hatian bagi portofolio yang berfokus pada AI.
Perusahaan spekulatif dengan pendapatan yang lemah, sangat bergantung pada sensasi, atau pangsa pasar yang terbatas menghadapi risiko yang lebih tinggi. Investor sebaiknya berfokus pada fundamental, pendapatan yang berkelanjutan, dan keunggulan teknologi untuk menghindari kerugian yang signifikan.
Diversifikasi di berbagai sektor, tetapkan batas stop-loss, kelola ukuran posisi, dan pertimbangkan strategi jangka pendek maupun jangka panjang. Prioritaskan perusahaan dengan fundamental yang kuat dan model bisnis yang skalabel untuk memitigasi risiko penurunan.
Ya, perusahaan AI yang tangguh dengan pertumbuhan pendapatan yang solid, keunggulan teknologi yang kuat, dan manajemen yang baik dapat berkinerja lebih baik. Koreksi pasar dapat menciptakan peluang beli bagi investor yang mengidentifikasi saham AI yang fundamentalnya kuat sejak dini.
Ledakan AI di pasar saham Amerika Serikat mencerminkan optimisme sejati tentang kekuatan transformatif AI. Namun, valuasi yang melonjak, bukti lemah profitabilitas yang meluas, hambatan makroekonomi, dan risiko konsentrasi membuat pembalikan yang tajam semakin mungkin terjadi.
Investor yang cerdas akan menyeimbangkan ambisi dengan kehati-hatian: fokus pada fundamental, hindari komitmen berlebihan terhadap spekulasi yang berlebihan, dan lakukan diversifikasi secara luas. Dengan demikian, mereka mempertahankan potensi keuntungan sekaligus mengantisipasi potensi kerugian — terlepas dari apakah gelombang AI berikutnya melonjak atau terpuruk.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
