2025-06-19
Cerebras Systems หนึ่งในผู้ผลิตชิป AI ที่สร้างนวัตกรรมมากที่สุดในโลก กำลังเตรียมตัวสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ที่หลายคนรอคอย มุ่งเน้นที่ Wafer-Scale Engine (WSE) ชิป AI ขนาดใหญ่ที่สุดในโลก Cerebras ได้สร้างความตื่นตัวอย่างมากในหมู่นักลงทุนที่ต้องการใช้ประโยชน์จากบูมของฮาร์ดแวร์ AI
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีความคาดหวังว่า IPO จะเกิดขึ้นในช่วงต้นปี 2025 แต่จนถึงตอนนี้ การเสนอขายหุ้นยังไม่เกิดขึ้น เนื่องจากกระบวนการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลใช้เวลานาน ทำให้เส้นทางสู่ Wall Street ของ Cerebras ซับซ้อนกว่าที่คาดไว้
ในบทความนี้ เราจะสำรวจความเคลื่อนไหวล่าสุดของ Cerebras IPO การประเมินมูลค่า ความเสี่ยง และโอกาสของบริษัท
Cerebras วางแผนเริ่มต้นที่จะเสนอขายหุ้น IPO ในช่วงไตรมาส 2–ไตรมาส 3 ของปี 2025 หลังจากยื่นเอกสารแบบลับกับ SEC ในปลายปี 2024 นักวิเคราะห์หลายคนคาดว่าการเข้าจดทะเบียนจะเกิดขึ้นในช่วงฤดูร้อน
อย่างไรก็ตาม จนถึงเดือนกันยายน 2025 การเสนอขายหุ้นยังล่าช้าและยังไม่มีการกำหนดวันอย่างเป็นทางการ ความล่าช้านี้ส่วนใหญ่เกิดจากการตรวจสอบด้านความมั่นคงแห่งชาติโดยคณะกรรมการการลงทุนต่างประเทศในสหรัฐอเมริกา (CFIUS) เนื่องจาก Cerebras มีความร่วมมือใกล้ชิดกับ G42 ซึ่งเป็นบริษัท AI จากอาบูดาบีที่ลงทุนและซื้อสินค้าจาก Cerebras
แม้ว่า CFIUS จะอนุมัติในบางส่วนแล้ว แต่กระบวนการยังไม่เสร็จสมบูรณ์ รายงานระบุว่า IPO อาจเลื่อนไปเป็นปลายปี 2025 หรือช่วงต้นปี 2026 ขึ้นอยู่กับความเร็วในการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล
สรุปได้ว่า นักลงทุนที่รอ IPO จะต้องมีความอดทนมากขึ้น
Cerebras ก่อตั้งขึ้นในปี 2015 และระดมทุนส่วนตัวประมาณ 720 ล้านดอลลาร์ใน 6 รอบการลงทุน รวมถึงรอบ Series F มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2021
เมื่อวันที่ 30 กันยายน 2024 Cerebras ได้ยื่นเอกสาร Form S-1 แบบลับกับ SEC เพื่อเตรียมเสนอขายหุ้น IPO ภายใต้สัญลักษณ์ CBRS ในตลาด Nasdaq เอกสารดังกล่าวเปิดเผยว่าลูกค้าและนักลงทุนจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ G42 มีสัดส่วนมากกว่า 80% ของยอดขายฮาร์ดแวร์ในปี 2023 ซึ่งทำให้ต้องมีการประเมินโดย CFIUS (Committee on Foreign Investment in the U.S.)
การตรวจสอบโดย CFIUS ซึ่งเริ่มขึ้นเนื่องจากความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์ของ G42 และความเชื่อมโยงกับบริษัทจีนอย่าง Huawei ทำให้เกิดความล่าช้าอย่างมาก จนถึงเดือนมีนาคม 2025 CFIUS ได้อนุมัติการลงทุนหลังจาก Cerebras ปรับเงื่อนไขให้ G42 ถือหุ้นแบบไม่มีสิทธิออกเสียง ซึ่งเป็นการเอาอุปสรรคสำคัญออกไปจากเส้นทาง IPO (Bloomberg)
แม้จะได้รับการอนุมัติแล้ว การเสนอขายหุ้น IPO ยังคงถูกเลื่อนออกไปเป็นปลายปี 2025 หรือช่วงต้นปี 2026 ท่ามกลางความระมัดระวังในตลาด IPO เทคโนโลยีและความผันผวนของเศรษฐกิจโดยรวม
Cerebras ถูกประเมินมูลค่าล่าสุดที่ประมาณ 4.7 พันล้านดอลลาร์ในตลาดส่วนตัว (การระดมทุน Series F ปี 2024) นักวิเคราะห์ประเมินมูลค่า IPO ที่ 7–8 พันล้านดอลลาร์ โดยอ้างอิงจากความต้องการชิป AI ที่แข็งแกร่งและข้อตกลงกับลูกค้ารัฐบาลและบริษัทเอกชน
แม้ว่าช่วงมูลค่านี้ยังดูสมเหตุสมผล นักลงทุนควรทราบว่า:
ความไม่แน่นอนของ IPO อาจกดดันมูลค่า โดยเฉพาะหากการเลื่อนเกิดขึ้นจนถึงปี 2026
คู่แข่งอย่าง Nvidia, AMD และ Intel ยังคงครองตลาดฮาร์ดแวร์ AI ซึ่งอาจส่งผลต่อการตั้งราคาส่วนต่าง
ข้อตกลงรัฐบาลใหม่ รวมถึงรางวัล DARPA มูลค่า 45 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2025 (ร่วมมือกับ Ranovus) ช่วยเสริมความน่าเชื่อถือของ Cerebras และอาจสนับสนุนความสนใจจากนักลงทุน
สรุปคือ Cerebras ยังคงเป็นผู้สมัคร IPO มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม มูลค่าโดยละเอียดจะขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและสภาวะตลาดในเวลาที่เข้าจดทะเบียนจริง
แม้ว่า IPO ของ Cerebras จะล่าช้าและไม่แน่นอน แต่พื้นฐานธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง ข้อตกลงกับ DARPA แสดงให้เห็นความสามารถในการได้รับสัญญารัฐบาลสำคัญของสหรัฐฯ ช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับความร่วมมือระหว่างประเทศ
นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าการเสนอขายหุ้นสู่สาธารณะจะเกิดขึ้นปลายปี 2025 หรือช่วงต้นปี 2026 ขึ้นอยู่กับผลการตรวจสอบของ CFIUS การประเมินมูลค่าคาดการณ์ยังอยู่ในช่วง 7–8 พันล้านดอลลาร์ แต่การเลื่อนนานอาจทำให้มูลค่าลดลง
สำหรับนักลงทุนที่ต้องการมีส่วนร่วมในปฏิวัติฮาร์ดแวร์ AI Cerebras ยังคงเป็นบริษัทที่ควรจับตามองอย่างใกล้ชิด แม้ว่าไทม์ไลน์ของ IPO อาจยืดเยื้อกว่าที่คาดไว้ครั้งแรก
แม้ว่าการเสนอขายหุ้นจะล่าช้า แต่ Cerebras ยังคงเป็นหนึ่งในบริษัทเอกชนด้านฮาร์ดแวร์ AI ที่ถูกจับตามองมากที่สุด โดยจุดดึงดูดมาจาก:
เทคโนโลยีที่โดดเด่น: Wafer-Scale Engine เป็นชิปที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยสร้างมา มอบประสิทธิภาพที่เหนือกว่ากราฟิกการ์ดทั่วไป
สัญญาที่มีมูลค่าสูง: Cerebras ทำงานร่วมกับห้องปฏิบัติการระดับชาติ บริษัท Fortune 500 และล่าสุดกับ DARPA
การเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน AI: ด้วยการนำ AI มาใช้อย่างแพร่หลาย ความต้องการฮาร์ดแวร์เฉพาะทางจึงขยายตัวอย่างรวดเร็ว
ปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันอธิบายได้ว่าทำไม Wall Street จึงมอง Cerebras ว่าเป็นผู้สมัคร IPO ที่แข็งแกร่ง มีความตื่นตัวเทียบเท่ากับการเข้าตลาดของบริษัท AI อื่น ๆ เช่น Arm (2023) และ Astera Labs (2024)
หลังจากช่วงชะลอตัวยาวนาน ตลาด IPO ของสหรัฐฯ เริ่มฟื้นตัวอีกครั้ง กลางปี 2025 ปริมาณและรายได้จาก IPO เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดย Morgan Stanley ระบุว่าตลาดทุนหุ้นมีการทำธุรกรรมทั้งหมด 499 ครั้ง รวม 168 IPO ในครึ่งแรกของปี 2025 และคาดว่าจะมีการฟื้นตัวเพิ่มเติมในครึ่งหลังของปี 2025 และต่อเนื่องถึงปี 2026
อย่างไรก็ตาม ความเข้มงวดจากนักลงทุนยังสูง เนื่องจาก IPO ด้านเทคโนโลยีเพียงประมาณ 25% ของปีนี้ที่สามารถทำกำไรได้ทันทีหลังเข้าตลาด แสดงให้เห็นถึงความต้องการพื้นฐานธุรกิจที่มั่นคงมากกว่าความนิยมชั่วคราว
ในฐานะหนึ่งในผู้ผลิตชิป AI-first เพียงไม่กี่รายที่เตรียมเข้าตลาดหุ้นสาธารณะ Cerebras มีศักยภาพที่จะผ่านความลังเลของตลาด หากสามารถจัดการกับความล่าช้าด้านกฎระเบียบและเวลาได้ ความสนใจในตลาดรองสะท้อนเรื่องนี้ โดยประมาณราคาหุ้นส่วนตัวของ Cerebras ล่าสุดอยู่ที่ราว 32–33 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในแพลตฟอร์มอย่าง Nasdaq Private Market
อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณเตือนหลายประการที่อาจลดความตื่นตัวของนักลงทุน:
การตรวจสอบทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยง โดยเฉพาะหากโครงสร้างการถือหุ้นหรือบริบทด้านความมั่นคงแห่งชาติเปลี่ยนแปลง
ความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาคและมูลค่าประเมินที่สูงเกินจริง ยังคงทำให้นักลงทุนระมัดระวัง เช่นที่เห็นจากการเข้าตลาดไม่เป็นไปตามคาดของ CoreWeave และ SailPoint
รายงานระบุว่า ความเชื่อมั่นของนักลงทุนอาจกลับมาสมบูรณ์ก็ต่อเมื่อ ตลาดสาธารณะแสดงให้เห็นถึงมูลค่าระยะยาวที่มั่นคง เนื่องจากนักลงทุน IPO มืออาชีพเตือนว่า การเสนอขายที่เกินความจริงแต่พื้นฐานอ่อนแอ อาจยังคงเป็นอุปสรรคต่อการเข้าตลาด
จนถึงเดือนสิงหาคม 2025 Cerebras ยังไม่ได้กำหนดวัน IPO อย่างเป็นทางการ โดยอาจเกิดขึ้นปลายปี 2025 หรือช่วงต้นปี 2026 ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล
สาเหตุหลักมาจากการตรวจสอบด้านความมั่นคงแห่งชาติของ CFIUS ต่อความสัมพันธ์กับ G42 บริษัท AI จากอาบูดาบี
ขึ้นอยู่กับราคาหุ้น IPO ภาวะการแข่งขันในตลาด และการแก้ไขความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ความต้องการฮาร์ดแวร์ AI ในระยะยาวทำให้การลงทุนมีความน่าสนใจ แต่ความเสี่ยงยังคงสูง
สรุปได้ว่า IPO ของ Cerebras ยังคงเป็นหนึ่งใน IPO เทคโนโลยีที่ได้รับความคาดหวังมากที่สุดในรอบทศวรรษ อย่างไรก็ตาม เส้นทางข้างหน้ายังคงเต็มไปด้วยอุปสรรค ทั้งการกำกับดูแลของ CFIUS ความกดดันด้านมูลค่า และความระมัดระวังของนักลงทุน
ไม่ว่าการเข้าตลาดของ Cerebras จะเกิดขึ้นปลายปี 2025 หรือเลื่อนไปปี 2026 การจดทะเบียนในที่สุดจะเป็นตัวชี้วัดความสนใจของนักลงทุนใน IPO ฮาร์ดแวร์ AI และอาจส่งผลต่อคลื่นการเข้าตลาดของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์รายอื่นที่มุ่งท้าทายความเป็นผู้นำของ Nvidia
คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
