เทรดออปชั่นน้ำมันกับฟิวเจอร์ส: แตกต่างกันอย่างไร？

การเลือกระหว่างออปชั่นน้ำมันและฟิวเจอร์สไม่ใช่แค่การตัดสินใจทางเทคนิคเท่านั้น มันเป็นหนึ่งในการตัดสินใจที่สำคัญ

ที่สุดที่นักลงทุนจะทำก่อนที่จะนำเงินทุนเข้าสู่ตลาดพลังงาน และการเลือกที่ผิดพลาดอาจทำให้คุณเสียมากกว่าแค่การ

เทรดที่ไม่ดี

เนื่องจากน้ำมันดิบเป็นหนึ่งในสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีการซื้อขายกันอย่างคึกคักที่สุดในโลก การทำความเข้าใจอย่างถ่องแท้

เกี่ยวกับเครื่องมือแต่ละชนิดและการใช้งานที่เหมาะสมจึงเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้ที่เกี่ยวข้องในตลาดพลังงาน

ออปชั่นน้ำมันคืออะไรและทำงานอย่างไร?

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันคืออะไร และทำงานอย่างไร?

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเป็นสัญญามาตรฐานที่กำหนดให้ผู้ซื้อต้องซื้อ หรือผู้ขายต้องส่งมอบน้ำมันดิบในปริมาณที่กำหนด ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ในอนาคต สัญญาเหล่านี้มีการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน เช่น NYMEX สำหรับน้ำมันดิบ WTI และ ICE สำหรับน้ำมันดิบ Brent

การใช้เลเวอเรจหมายความว่า แม้การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของราคาน้ำมันก็สามารถสร้างกำไรหรือขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับมาร์จินที่วางไว้

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรับความเสี่ยงโดยตรงจากการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันดิบ โดยไม่ต้องยุ่งยากกับกลไกการกำหนดราคาออปชั่น

กรณีการใช้งานทั่วไปสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมัน:

• นักลงทุนรายย่อยที่ซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI ก่อนรายงานปริมาณสำรองน้ำมันของ EIA

• ผู้ผลิตพลังงานที่ล็อกราคาขายเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากราคาตก

• นักลงทุนมหภาคที่แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานหรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ OPEC

ออปชั่นน้ำมันคืออะไร และทำงานอย่างไร?

ออปชั่นน้ำมันให้สิทธิ์แก่ผู้ค้า แต่ไม่ใช่ภาระผูกพัน ในการซื้อ (คอลออปชั่น) หรือขาย (พุตออปชั่น) สัญญาซื้อขายล่วง

หน้าน้ำมันในราคาใช้สิทธิ์ที่กำหนดไว้ก่อนสัญญาหมดอายุ หากตลาดเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ไม่เอื้ออำนวย ออปชั่น

อาจถูกปล่อยให้หมดอายุ ซึ่งจะจำกัดการขาดทุนไว้ที่ค่าพรีเมียมที่จ่ายไป

โครงสร้างความเสี่ยงที่กำหนดไว้นี้เป็นหนึ่งในความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่างออปชั่นน้ำมันและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

กรณีการใช้งานทั่วไปสำหรับออปชั่นน้ำมัน:

• บริษัทพลังงานซื้อออปชั่นขาย (put options) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ลดลง ขณะที่ยังคงรักษา

  โอกาสในการทำกำไร

• นักลงทุนใช้กลยุทธ์สแตรดเดิล (straddle) เพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

  ก่อนการประชุมโอเปก

• ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนขายคอลคัฟเวอร์ (covered calls) ในตำแหน่งฟิวเจอร์สที่มีอยู่เพื่อสร้างรายได้จากค่า

  พรีเมียม

ผลกระทบด้านต้นทุนเมื่อคุณซื้อขายออปชั่นน้ำมันเทียบกับฟิวเจอร์ส

อีกปัจจัยสำคัญที่ต้องพิจารณาเมื่อตัดสินใจว่าจะซื้อขายออปชั่นน้ำมันเทียบกับฟิวเจอร์สคือโครงสร้างต้นทุน

การซื้อขายฟิวเจอร์สโดยทั่วไปต้องวางมาร์จิน ซึ่งทำหน้าที่เป็นหลักประกันและต้องคงไว้เมื่อตลาดผันผวน หากตลาด

เคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ไม่เอื้ออำนวย เทรดเดอร์อาจต้องเพิ่มเงินในบัญชีมาร์จินของตน

ในทางกลับกัน เมื่อซื้อขายออปชั่นน้ำมันเทียบกับฟิวเจอร์ส ต้นทุนล่วงหน้าคือเบี้ยประกันที่จ่ายสำหรับสัญญาออปชั่น

ไม่มีข้อกำหนดมาร์จินเพิ่มเติมไปกว่าเบี้ยประกันนี้ แต่ราคาออปชั่นได้รับผลกระทบจากปัจจัยเพิ่มเติม เช่น ความผันผวน

โดยนัยและการเสื่อมค่าตามเวลา ซึ่งอาจทำให้การประเมินมูลค่าซับซ้อนขึ้น

ความเสี่ยงและผลตอบแทน: ความแตกต่าง

สำหรับเทรดเดอร์ที่มีมุมมองตลาดที่แข็งแกร่งและต้องการการลงทุนที่ตรงไปตรงมา ฟิวเจอร์สโดยทั่วไปจะให้เครื่องมือที่

ตรงไปตรงมามากกว่า นอกจากนี้ยังมีสภาพคล่องสูง

รายงานระบุว่ามีการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สและออปชั่น WTI มากกว่า 1 ล้านสัญญาต่อวัน โดยมีสัญญาคงค้างประมาณ 

4 ล้านสัญญา ซึ่งสนับสนุนการดำเนินการที่รวดเร็วในตลาดที่มีการเคลื่อนไหว

สำหรับผู้ที่ให้ความสำคัญกับการควบคุมความเสี่ยงขาลง ออปชั่นมักเป็นตัวเลือกที่เหมาะสมกว่า เนื่องจากช่วยให้

สามารถเข้าร่วมในการเคลื่อนไหวของราคาที่เอื้ออำนวยได้โดยไม่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านทิศทางที่ไม่แน่นอนซึ่ง

เกี่ยวข้องกับการใช้เลเวอเรจในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

อย่างไรก็ตาม ออปชั่นมีความอ่อนไหวต่อการลดลงของมูลค่าตามเวลาและความผันผวนโดยนัยมากกว่า แม้จะมีมุมมอง

ด้านทิศทางที่แม่นยำ การเลือกราคาใช้สิทธิหรือวันหมดอายุที่ไม่เหมาะสมก็อาจส่งผลเสียต่อผลการดำเนินงานได้

ความยืดหยุ่นและกลยุทธ์การซื้อขาย

หนึ่งในข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับออปชั่นน้ำมันเหนือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือช่วงของกลยุทธ์ที่ออปชั่นช่วยให้

สามารถใช้ได้

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าให้ความเสี่ยงด้านทิศทางเดียว ทำให้ผู้ค้าสามารถเปิดสถานะซื้อหรือขายได้เท่านั้น ในทางตรงกัน

ข้าม ออปชั่นรองรับโครงสร้างที่หลากหลายซึ่งสามารถปรับแต่งให้เข้ากับมุมมองตลาดที่แตกต่างกันได้

กลยุทธ์ที่ใช้ได้กับออปชั่นน้ำมัน:

• การซื้อและขายออปชั่นเพื่อการเก็งกำไรตามทิศทางราคาโดยมีความเสี่ยงขาลงจำกัด

• การซื้อแบบ Straddle และ Strangle เพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง โดยเฉพาะ

  อย่างยิ่งในช่วงการตัดสินใจของ OPEC หรือการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ

• การซื้อแบบ Collar เพื่อปกป้องสถานะฟิวเจอร์สที่มีอยู่พร้อมทั้งจำกัดความเสี่ยงขาขึ้น

ความอเนกประสงค์นี้ทำให้ตัวเลือก (options) มีประโยชน์อย่างแท้จริงในสภาพแวดล้อมที่ผู้ค้าฟิวเจอร์สถูกบังคับให้รอดู

สถานการณ์

สภาวะตลาดมีอิทธิพลต่อการเลือกของคุณ

สภาวะตลาดน้ำมันในปัจจุบันควรเป็นข้อมูลประกอบการเลือกเครื่องมือ ในช่วงที่มีความผันผวนสูง เช่น ความตึงเครียด

ทางภูมิรัฐศาสตร์ การหยุดชะงักของอุปทานครั้งใหญ่ หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ OPEC ที่ไม่คาดคิด ตัวเลือก

อาจเป็นที่ต้องการมากกว่า เนื่องจากช่วยให้สามารถมีส่วนร่วมในการเคลื่อนไหวของราคาที่สำคัญในขณะที่จำกัดการขาด

ทุนที่อาจเกิดขึ้น

เมื่อตลาดมีแนวโน้มคงที่ ฟิวเจอร์สอาจเป็นเครื่องมือที่เหมาะสมกว่า เนื่องจากช่วยให้ผู้ค้าได้รับประโยชน์จากการเคลื่อน

ไหวของราคาโดยไม่ต้องเสียค่าพรีเมียมของตัวเลือก ดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องประเมินสภาวะตลาดปัจจุบันและมุม

มองของคุณเมื่อเลือกระหว่างผลิตภัณฑ์ทั้งสองนี้

ข้อควรพิจารณาเกี่ยวกับสภาพคล่องและการดำเนินการ

ฟิวเจอร์สและตัวเลือกน้ำมันดิบ WTI มีการซื้อขายมากกว่าหนึ่งล้านสัญญาต่อวัน โดยมีจำนวนสัญญาคงค้างประมาณสี่

ล้านสัญญา ทำให้เป็นหนึ่งในเครื่องมือที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องไม่ได้สม่ำเสมอในสัญญาตัวเลือกน้ำมันทั้งหมด ตัวเลือกที่มีราคาใช้สิทธิใกล้เคียงราคาปัจจุบัน

มักจะมีสภาพคล่องสูงและค่อนข้างจำกัด ราคาใช้สิทธิที่ไกลออกไปจากราคาปัจจุบัน หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีอายุ

ยาวกว่า อาจมีส่วนต่างราคาซื้อขายที่กว้างกว่า และมีความคลาดเคลื่อนมากกว่า

โดยทั่วไปแล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะมีส่วนต่างราคาซื้อขายที่แคบกว่าในเงื่อนไขที่หลากหลายกว่า ซึ่งมีความสำคัญ

อย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่เน้นประสิทธิภาพในการดำเนินการซื้อขาย

ปัจจัยเชิงปฏิบัติที่ควรเปรียบเทียบ:

• ขนาดสัญญา: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า WTI มาตรฐานมีขนาด 1,000 บาร์เรล สัญญา WTI ขนาดเล็กกว่ามีขนาด

  1/10 ทำให้ลดอุปสรรคด้านเงินทุนสำหรับนักลงทุนรายย่อย

• รอบการหมดอายุ: ทั้งสองประเภทมีกำหนดการหมดอายุที่เป็นมาตรฐาน แต่สัญญาออปชั่นมีราคาใช้สิทธิหลายราคา

  ต่อการหมดอายุ ทำให้การเลือกมีความซับซ้อนมากขึ้น

• การชำระบัญชี: นักลงทุนส่วนใหญ่ปิดสถานะก่อนวันหมดอายุ การส่งมอบสินค้าจริงไม่ใช่เป้าหมายหลักของนักลงทุน

  เก็งกำไร

เครื่องมือใดเหมาะกับโปรไฟล์การเทรดของคุณ?

สไตล์การเทรดส่วนตัวและความเสี่ยงที่คุณยอมรับได้นั้นมีความสำคัญอย่างยิ่งในการตัดสินใจว่าจะเทรดออปชั่นน้ำมัน

หรือฟิวเจอร์ส หากคุณรับความเสี่ยงได้และต้องการรับผลกระทบโดยตรงจากราคาน้ำมันดิบ ฟิวเจอร์สอาจเหมาะกับคุณ

มากกว่า ฟิวเจอร์สให้ความเรียบง่ายและเข้าถึงตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ได้โดยตรง แต่ต้องมีวินัยในการบริหารความเสี่ยงที่

ดี

ในทางกลับกัน หากคุณต้องการจำกัดการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นและใช้กลยุทธ์ที่ซับซ้อนกว่า ออปชั่นอาจเหมาะสมกว่า 

เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์หลายคนใช้ทั้งสองเครื่องมือควบคู่กัน โดยใช้ออปชั่นเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากฟิวเจอร์สหรือ

เก็งกำไรจากการเปลี่ยนแปลงของความผันผวน

ข้อควรพิจารณาและการดำเนินการในทางปฏิบัติ

เมื่อคุณซื้อขายออปชั่นน้ำมันเทียบกับฟิวเจอร์ส ปัจจัยเชิงปฏิบัติ เช่น ขนาดสัญญา สภาพคล่อง และวันหมดอายุ ก็มีส่วน

สำคัญเช่นกัน สัญญาฟิวเจอร์สมักมีขนาดและรอบการหมดอายุที่เป็นมาตรฐาน ทำให้ซื้อขายได้ง่ายในตลาดหลักทรัพย์

หลักๆ

ออปชั่นก็มีมาตรฐานเช่นกัน แต่มีราคาใช้สิทธิและเดือนหมดอายุหลายแบบ ซึ่งอาจเพิ่มความซับซ้อนในการเลือกสัญญา

ที่เหมาะสม สภาพคล่องโดยทั่วไปสูงสำหรับทั้งสองแบบ แต่ฟิวเจอร์สอาจมีสเปรดที่แคบกว่าเนื่องจากความนิยม

ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลต่อต้นทุนการทำธุรกรรมและความง่ายในการเข้าหรือออกจากตำแหน่ง

วิธีจัดการความเสี่ยงเมื่อซื้อขายน้ำมัน

• ตั้ง Stop Loss ก่อนเข้าซื้อ ไม่ใช่หลังจากนั้น เพื่อลดอารมณ์ในการตัดสินใจ

• กำหนดขนาดตำแหน่งตามจำนวนเงินที่คุณยินดีจะขาดทุน ไม่ใช่ตามความมั่นใจของคุณ

• ใช้ Average True Range (ATR) ของน้ำมันดิบเพื่อปรับ Stop Loss ให้เข้ากับความผันผวนของตลาดจริง

• ซื้อ Put Option เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงในขณะที่รักษาระดับกำไร

• ใช้กลยุทธ์ Collar เพื่อกำหนดทั้งราคาต่ำสุดและราคาสูงสุดของตำแหน่งด้วยต้นทุนสุทธิที่ลดลง

• ติดตามตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคที่กำหนดไว้ เช่น รายงานสินค้าคงคลังรายสัปดาห์ของ EIA ก่อนและระหว่างการเปิด

  ตำแหน่ง

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

1) ออปชั่นน้ำมันปลอดภัยกว่าฟิวเจอร์สน้ำมันหรือไม่?

สำหรับผู้ซื้อออปชั่น ความเสี่ยงมักจะชัดเจนกว่า เพราะค่าพรีเมียมคือการขาดทุนสูงสุด ฟิวเจอร์สมีความเสี่ยงจากการใช้

เลเวอเรจโดยตรง และอาจทำให้เกิดการเรียกหลักประกันเพิ่มเติมเมื่อตลาดเคลื่อนไหว

2) ออปชั่นน้ำมันอิงจากราคาน้ำมันสปอตหรือไม่?

โดยปกติแล้วไม่ใช่ ในตลาดแลกเปลี่ยนหลัก ออปชั่นน้ำมันมักจะเป็นออปชั่นบนสัญญาฟิวเจอร์สมากกว่าราคาน้ำมันดิบ

สปอตเอง

3) เมื่อใดที่ฟิวเจอร์สดีกว่าออปชั่น?

ฟิวเจอร์สมักจะดีกว่าเมื่อคุณต้องการความเสี่ยงโดยตรงและเป็นเส้นตรงต่อมุมมองราคาน้ำมันที่แข็งแกร่ง และสะดวก

สบายในการจัดการเลเวอเรจและความเสี่ยงจากการประเมินมูลค่าตามราคาตลาดรายวัน

4) เมื่อใดที่ออปชั่นดีกว่าฟิวเจอร์ส?

ออปชั่นมักจะดีกว่าเมื่อคุณต้องการการเก็งกำไรที่มีความเสี่ยงที่กำหนดไว้ การซื้อขายตามเหตุการณ์ระยะสั้น หรือการป้อง

กันความเสี่ยงจากความเสี่ยงเฉพาะ เช่น OPEC+ ข้อมูล EIA หรือความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์

สรุป

เมื่อตัดสินใจว่าจะซื้อขายออปชั่นน้ำมันหรือฟิวเจอร์ส เครื่องมือทางการเงินนั้นเป็นเพียงส่วนหนึ่งของสมการเท่านั้น ระดับ

ความเสี่ยงที่คุณยอมรับได้ มุมมองตลาด เงินทุนที่มีอยู่ และเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ ล้วนเป็นปัจจัยที่กำหนดว่าควรเลือก

เครื่องมือใดมาใช้ในแผนการซื้อขายของคุณ

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures) ให้ความรวดเร็ว ความเรียบง่าย และการเข้าถึงราคาโดยตรงของน้ำมันดิบ แต่ต้องมี

การบริหารจัดการความเสี่ยงอย่างมีวินัย และต้องมีเงินทุนเพียงพอที่จะรองรับความผันผวนของราคาตลาดในแต่ละวัน

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบออปชั่น (Options) ให้ความยืดหยุ่นและความเสี่ยงที่กำหนดไว้ ทำให้เหมาะสำหรับการป้อง

กันความเสี่ยง กลยุทธ์ความผันผวน และสถานการณ์ที่ต้องการมีส่วนร่วมในการเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่ต้องเผชิญกับ

ความเสี่ยงขาลงที่ไม่จำกัด

ผู้ค้าน้ำมันที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดจะมีความเข้าใจอย่างถ่องแท้ในทั้งสองเครื่องมือ และนำแต่ละเครื่องมือมาใช้ตาม

ความเหมาะสมของสภาวะตลาด

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการ

เงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้ ความคิดเห็นใดๆ ในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้

เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ