Дата публикации: 2026-04-09
Обходной экспортный маршрут через Янбу в Саудовской Аравии сейчас работает на мощности 7 миллионов баррелей в сутки. ОАЭ перенаправили транспортировку через Фуджейру. Эти изменения в инфраструктуре не отменятся из‑за прекращения огня.
Премии по морскому страхованию грузов во время кризиса выросли с 0.125% до более чем 10% от стоимости судна. Послевоенные премии стабилизируются значительно выше предвоенных уровней, навсегда изменив стоимость глобальной торговли.
Правительства по всему миру исчерпали стратегические запасы, увеличили дефициты и взяли на себя обязательства по многолетним военным расходам, которые меняют графики эмиссии облигаций до 2030 года.
Война ускорила развитие инфраструктуры расчётов в юанях, двусторонних торговых соглашений, обходящих доллар, и накопление золота центральными банками. Ничто из этого не свернётся с прекращением огня.
Война закончится. Экономика, которую она создала, — нет. Пять недель конфликта перекроили маршруты нефти, способы страхования торговли, механизмы финансирования правительств и порядок расчётов между странами.
Часть этих изменений была вызвана кризисом. Большая часть зарождалась задолго до него. Экономика, которая возникнет после этого кризиса, будет нести структурные шрамы, которые не устранит никакое прекращение огня.
Всемирный экономический форум сформулировал это прямо: то, что начинается как удар по полю боя, затвердевает в геоэкономический шок. Премии по страхованию растут, инвестиционные решения откладываются, цепочки поставок перенаправляются, а доверие к стабильности в Персидском заливе подрывается. Чем дольше длится конфликт, тем более долговечными становятся последствия.
Саудовская Аравия ввела в эксплуатацию свою трубопроводную систему «Восток–Запад» на полной мощности 7 миллионов баррелей в сутки, перенаправив нефть с побережья Персидского залива на порт Янбу у Красного моря.
ОАЭ увеличили пропускную способность трубопровода из Абу-Даби в Фуджейру до 1.6 миллиона баррелей в сутки. В совокупности эти обходные маршруты сейчас перерабатывают примерно 5.5–6 миллионов баррелей в сутки, по сравнению с 17 миллионами, которые ранее следовали через Ормуз.
Эта инфраструктура была создана как запасной вариант. Теперь она функционирует как основная экспортная мощность. Инвестиции в расширение терминала Янбу, обеспечение танкерных маршрутов в Красном море и формирование новых договорённостей по распределению поставок с азиатскими покупателями — это безвозвратные издержки, которые не будут брошены даже после повторного открытия Ормуза.
Саудовская Аравия показала, что может поставлять нефть без Ормузского пролива, и это меняет расчёт при любом будущем кризисе.
Нефтяное эмбарго 1973 года привело к развитию ядерной программы Франции, а иранская революция 1979 года способствовала повышению энергоэффективности в Японии. Кризис 2026 года вызывает аналогичную реакцию по всей Азии: Филиппины и Таиланд наращивают угольную генерацию, Вьетнам ведёт переговоры о контрактах на уголь, чтобы сэкономить СПГ, Индонезия ускоряет смешение биодизеля, а Япония обязалась выпустить из резервов 80 миллионов баррелей.
Это инвестиции с длинным циклом, которые не отменятся с прекращением огня.
Страны, которые пережили нормирование топлива, остановку авиаперелётов и четырёхдневные рабочие недели, не вернутся к прежней энергетической корзине. Капитал, который сейчас направляется в возобновляемые источники, ядерную генерацию и внутреннее производство, сократит зависимость Азии от импорта нефти на десятилетия.
До войны премии по морскому страхованию при транзите через Ормуз составляли 0.125% от стоимости судна. Во время кризиса премии взлетели выше 10%, и несколько страховщиков полностью прекратили покрытие. Послевоенные премии не вернутся ни близко к предвоенным уровням.
Создан прецедент: Ормуз доказал, что является узким местом, которое можно закрыть на недели, а не только угрожать. Отраслевые аналитики прогнозируют, что послевоенные премии стабилизируются в диапазоне 1%–2% от стоимости судна, что приведёт к постоянному повышению цен, отражающемуся в стоимости каждой единицы товара, отправляемой через Персидский залив.
Чартерные ставки до Янбу удвоились, танкерные маршруты были перестроены через Красное море и вокруг мыса Доброй Надежды, и эти более длинные маршруты добавляют дни и сотни тысяч долларов к каждой поездке.
Правительства по всему миру ответили на кризис исчерпанием резервов, расширением субсидий и обязательствами по оборонным расходам, которые изменят государственные финансы на годы. Это не те позиции, которые быстро восстанавливаются.
Япония выпустила 80 млн баррелей из своих стратегических запасов нефти, в то время как МЭА координировал выпуск в 400 млн баррелей среди стран-участниц.
Стратегический нефтяной резерв США составляет 345 млн баррелей после отборов в 2022-2023 годах, которые так и не были восполнены. Восстановление этих запасов по текущим ценам займёт годы и обойдётся в сотни миллиардов долларов.
Фискальный дефицит Индонезии идёт к превышению установленного законом потолка в 3%. Таиланд и Вьетнам исчерпали свои фонды стабилизации цен на топливо.
Ожидается, что фискальная политика Германии в 2026 году будет носить ярко выраженный стимулирующий характер. Обязательства по оборонным расходам в НАТО и Азии приведут к увеличению выпуска облигаций, что создаст нагрузку на бюджеты до конца десятилетия.
МВФ предупредил, что «все дороги ведут к более высоким ценам и замедленному росту». ВТО оценивает, что повышенные цены на энергоносители могут сократить мировой рост GDP в 2026 году на 0.3 процентного пункта.
Oxford Economics понизило прогноз роста GCC на 1.8 процентных пункта. Эти прогнозы исходят из предположения о завершении конфликта, но фискальные обязательства останутся в силе независимо от этого.
Война ускорила реорганизацию того, как страны рассчитываются по торговле, хранят резервы и управляют валютными рисками. Политика Ирана «юань в обмен на Ормуз» создала первый рабочий коридор для петроюаня, в то время как участие Саудовской Аравии в mBridge и отказ от практики петродоллара формализовали инфраструктуру для расчётов в юанях.
Центральные банки купили более 1,200 тонн золота в 2025 году — третий год подряд, когда покупки превысили 1,000 тонн.
Доля доллара в мировых резервах сократилась примерно до 57%, что является минимумом с 1994 года, отражая тенденцию диверсификации, которую война усилила, но не создала.
Перемирие не отменит платформу mBridge, двусторонние соглашения о валютных свопах или золото, уже находящееся в хранилищах центральных банков. Финансовая инфраструктура была окончательно перенаправлена.
Анализ Chatham House показывает, что если конфликт будет недолгим, влияние на глобальный GDP будет умеренным, но распределится неравномерно. США, как крупнейший в мире производитель нефти с минимальной зависимостью от Ормузского пролива, лучше выдержит шок, чем Европа или Азия. Еврозона может сократиться во II квартале перед последующей стабилизацией.
Oxford Economics прогнозирует догоняющий рост нефтяного сектора GCC на 18.2% в 2027 году, но восстановление туризма отстанет. Иран столкнётся с сокращением на 9.4% в 2026 году. Страны, которые испытали наиболее острый дефицит топлива, будут диверсифицироваться быстрее всего, навсегда снизив свою зависимость от энергетики залива.
Цены снизятся с пиков кризиса, но полное возвращение к диапазону $60-$70 в краткосрочной перспективе вряд ли. Повреждённая инфраструктура, более высокие страховые премии и исчерпанные стратегические резервы поддерживают более высокий структурный минимум.
США находятся в наилучшем положении благодаря внутреннему производству энергии и минимальной зависимости от Ормузского пролива. Нефтяные секторы GCC могут сильно восстановиться в 2027 году. Европа и Азия столкнутся с более медленным восстановлением, обусловленным зависимостью от импорта и фискальной нагрузкой.
Даже после перемирия продемонстрированный риск закрытия будет удерживать страховые премии на повышенном уровне. Аналитики ожидают стабилизации премий в диапазоне от 1% до 2% от стоимости судна, что значительно выше довоенной ставки в 0.125%.
OECD и IMF прогнозируют более высокую инфляцию в 2026 году и в 2027 году. Рост цен на энергоносители, дефицит удобрений и расширение фискальных дефицитов способствуют устойчивому давлению на цены, которое будет сохраняться дольше самого конфликта.
Инфраструктура, созданная в ходе кризиса — коридоры расчётов в юанях, интеграция mBridge и ускоренное накопление золота — не демонтируется с наступлением перемирия. Доллар остаётся доминирующей валютой, но система стала более фрагментированной, чем ранее.
Каждый крупный нефтяной шок в истории вызвал политическую реакцию, которая пережила сам кризис: эмбарго 1973 года привело к созданию атомной энергетической базы Франции, революция 1979 года изменила энергетику Японии и повысила её энергоэффективность, а кризис в Ормузском проливе 2026 года уже порождает собственные долгосрочные ответы — перенаправление трубопроводов, диверсификацию резервов, развитие инфраструктуры расчётов в юанях и обязательства по увеличению расходов на оборону.
Эти структурные сдвиги будут формировать фискальную и монетарную политику до конца десятилетия. Война закончится, но экономика, которую она оставит, будет отличаться от той, которую она прервала.
Отказ от ответственности: данная статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой консультацией. Всегда проводите собственный анализ, прежде чем принимать торговые решения.
