Дата публикации: 2025-12-29
Федеральная резервная система опубликует протокол заседания FOMC от 9–10 декабря во вторник, 30 декабря 2025 года, в 14:00 по восточному времени.
Протоколы заседания FOMC часто представляют собой настоящее «второе решение» рынка. В заявлении содержится заголовок. Протоколы FOMC обычно публикуются через три недели после принятия решения по денежно-кредитной политике, в соответствии со стандартным графиком.
В декабре ситуация необычайно напряженная, поскольку на заседании ФРС 9-10 декабря 2025 года было принято решение о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов до целевого диапазона 3,50%–3,75%, и инвесторы сейчас пытаются определить темпы смягчения денежно-кредитной политики в 2026 году, не допуская ошибок в интерпретации данных по инфляции или занятости.
Как указано выше, протокол заседания FOMC, состоявшегося 9-10 декабря 2025 года, будет опубликован во вторник, 30 декабря 2025 года, в 14:00 по восточному времени.
| Расположение | Локальное время выпуска | Дата |
|---|---|---|
| Нью-Йорк (ET) | 14:00 | Вт, 30 дек 2025 г. |
| Лондон (GMT) | 19:00 | Вт, 30 дек 2025 г. |
| Токио (по японскому времени) | 4:00 утра | Ср, 31 дек 2025 г. |
Декабрьское заседание прошло не спокойно. Комитет снизил ставки на 25 базисных пунктов и установил целевой диапазон ставки федеральных фондов от 3,5% до 3,75%.
В заявлении также отмечалось, что инфляция выросла с начала года и остается относительно высокой, что обычно не встречается в случаях, когда ожидается автоматическое снижение процентных ставок.
Настоящая сенсация, скрывающаяся на виду, — это разделенное голосование, поскольку оно показывает, насколько расширились внутренние дебаты.
Протоколы заседаний имеют наибольшее значение, когда комитет расходится во мнениях, поскольку рынок хочет знать, связано ли это с временными рамками, данными или общим направлением действий на 2026 год.
В декабрьском заявлении не указывалось на уверенное улучшение ситуации с инфляцией. В нем подчеркивалось, что инфляция выросла и остается относительно высокой.
В протоколах торгов трейдерам следует обратить внимание на то, сколько участников считают инфляционное давление временным, а сколько — постоянным.
На что следует обратить внимание в формулировке
Если в протоколе повторяется словосочетание «повышенный уровень», но добавляются дополнительные подробности о том, почему инфляция должна снизиться, это обычно воспринимается как умеренная поддержка рисковых активов.
Если в протоколе описывается расширение инфляции, её инертность или зависимость от ожиданий, тон может быстро стать более ограничительным.
В заявлении указывалось на то, что негативные риски для рынка труда в последние месяцы возросли, что свидетельствует о значительном изменении приоритетов.
В протоколе следует уточнить, что сформировало эту точку зрения и отражала ли она широкий консенсус или же опасения лишь нескольких членов.
Практический совет
Если многие участники рынка обеспокоены слабостью рабочей силы, рынок предположит, что планка для будущих сокращений будет ниже.
Если опасения возникнут лишь у «некоторых» участников рынка, то будет считать, что ФРС может сделать паузу.
Отсечка в 25 пар оснований может означать две совершенно разные вещи:
Это может выступать в качестве защитного механизма, стимулируя рост, в то время как Федеральная резервная система следит за инфляцией.
Это может стать первым шагом в последовательности событий, которая продолжится до 2026 года.
В протоколе должно быть указано, какая из историй пользуется наибольшей поддержкой, особенно среди избирателей, поддержавших сокращение финансирования.
Рынки больше всего интересуются одним вопросом: насколько ограничительной, по мнению ФРС, остается ее политика?
Если протоколы показывают, что участники считают, что установленная процентная ставка по-прежнему является существенно ограничительной, то обоснование дальнейших сокращений становится проще.
Если в протоколах утверждается, что политика уже близка к нейтральной, то аргументы в пользу приостановки усиливаются.
Двое избирателей не хотели никаких изменений, и это важно, потому что это говорит о том, что реальная группа людей обеспокоена слишком поспешным смягчением политики.
Протокол заседания даст ответ на вопрос, разделяли ли эти опасения другие лица, которые всё же проголосовали за сокращение финансирования.
Это один из наиболее востребованных торговых сигналов.
Как правило, более многочисленный лагерь сторонников паузы поддерживает доллар США и доходность ближайшей облигации, поскольку трейдеры закладывают в цену меньшее количество снижений процентных ставок.
В декабрьском заявлении была строка, привлекшая внимание: в ней говорилось, что резервные остатки снизились до достаточного уровня и что ФРС начнет покупать краткосрочные казначейские облигации по мере необходимости для поддержания достаточных резервов.
Это не начало нового цикла смягчения денежно-кредитной политики, но это по-прежнему имеет значение для состояния денежного рынка и краткосрочной ликвидности.
В течение минуты трейдерам следует обращать внимание на следующее:
Насколько серьезно Федеральная резервная система относится к дефициту резервов?
Видит ли Комитет какие-либо риски для функционирования рынка.
Как это соотносится с планами компании по составлению баланса?
В протоколах часто содержатся комментарии по акциям, кредитным спредам, доллару США и более общим рыночным условиям, даже если заявление носит общий характер.
Если протоколы заседания покажут, что условия были смягчены слишком сильно, ФРС может пойти против рыночного оптимизма, не меняя процентные ставки.
В последние месяцы поток данных был необычайно нестабильным, а предыдущие протоколы указывали на то, что ФРС сосредоточилась на повышенной неопределенности и на том, как рынки оценивают следующие шаги в области политики.
Если в протоколах подчеркиваются неопределенность и необходимость терпения, рынок обычно интерпретирует это как призыв «сокращать сроки меньше и позже».
| Что вы видите в минутах | Что это обычно означает | Типичная первая реакция |
|---|---|---|
| Многие хотят проявить терпение из-за инфляции. | Сторонники идеи паузы сильны. | Доллар США укрепляется, доходность облигаций растет, золото дешевеет. |
| Многие обеспокоены риском сокращения рабочих мест. | Прорубь остаётся открытой. | Доллар США ослаб, доходность облигаций снизилась, фондовый рынок стабилен. |
| Инфляция описывается как расширяющаяся или «жесткая». | Федеральная резервная система обеспокоена. | Повышенная волатильность, более слабое склонность к риску. |
| Явно очевидно, что инфляция снизится. | Федеральная резервная система может продолжить смягчение денежно-кредитной политики и позже. | Сохраняется позитивный настрой в отношении рискованных инвестиций, доллары по-прежнему занимают значительную долю рынка. |
| Выделены опасения по поводу резервов и ликвидности. | Вопрос ликвидности имеет большее значение. | Более значительные изменения в процентных ставках и механизмах финансирования. |
Это скорее тенденции, а не правила, но они помогают реагировать без догадок.
Протокол заседания не является окончательным словом. Он служит ориентиром для понимания того, как Федеральная резервная система рассуждала три недели назад.
После выхода релиза рынки немедленно переключаются на:
Следующая волна данных по инфляции и рынку труда.
Комментарии спикера Федеральной резервной системы, которые либо подтверждают, либо опровергают протокол заседания.
Планирование действий на заседании FOMC 27-28 января.
Если протоколы покажут раскол в комитете и неопределенность, трейдерам следует подготовиться к дальнейшей двусторонней волатильности в начале 2026 года.
Протокол заседания от 9–10 декабря планируется представить во вторник, 30 декабря 2025 года, в 14:00 по восточному времени.
Они касаются заседания FOMC, состоявшегося 9–10 декабря 2025 года, когда Комитет снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов.
Потому что они раскрывают суть дискуссии, стоявшей за принятием решения, в том числе, насколько уверены или разобщены были политики, и какие риски они считали приоритетными.
Американские казначейские облигации, особенно двухлетние, часто реагируют первыми, поскольку протоколы заседаний напрямую влияют на ожидаемую траекторию денежно-кредитной политики.
Следующее запланированное заседание состоится 27-28 января 2026 года, а решение по политике должно быть принято 28 января.
В заключение, протоколы заседания FOMC за декабрь — это не просто обзор. Это проверка на прочность концепции развития событий до 2026 года.
Если протоколы покажут более масштабную паузу в переговорах, чем ожидает рынок, доллар может укрепиться, а доходность — вырасти. Если же протоколы будут больше говорить о рисках, связанных с рабочей силой, рынок будет больше учитывать сокращения 2026 года.
Наиболее разумный подход прост: определите, какому сигналу вы больше всего доверяете, а затем рассчитайте размер сделки таким образом, чтобы она выдерживала волатильность в конце года.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
