Publicado em: 2026-01-08
Os ETFs XEQT e VEQT têm como objetivo oferecer aos investidores canadenses um portfólio único, globalmente diversificado e composto exclusivamente por ações, com rebalanceamento automático. Na prática, três fatores moldam a experiência do investidor: a precisão com que cada fundo acompanha sua exposição alvo, os custos totais após taxas e encargos de negociação e o grau de desvio da alocação antes do rebalanceamento.
Esta análise comparativa entre XEQT e VEQT destaca fatores que se acumulam ao longo do tempo. Embora os cortes de taxas previstos para o final de 2025 tenham afetado os custos totais, as principais diferenças são estruturais: geografia do portfólio, seleção de índices, processo de rebalanceamento e os atritos operacionais que causam diferenças de rastreamento.
| Recurso | ETF XEQT | ETF VEQT |
|---|---|---|
| Começo | 7 de agosto de 2019 | 29 de janeiro de 2019 |
| Exposição a ações | 100% | 100% |
| Taxa de administração | 0,17% (em vigor a partir de 18 de dezembro de 2025) | 0,17% (em vigor a partir de 18 de novembro de 2025) |
| MER (relatado recentemente) | 0,20% | 0,24% (ainda não reflete a redução da taxa na página do fundo) |
| Taxa de despesas de negociação (TER) | 0,01% | 0,00% |
| Frequência de distribuição | Trimestral | Anualmente |
| Ativos (aprox.) | CAD 11,75 bilhões (30 de novembro de 2025) | CAD 10,00 bilhões (30 de novembro de 2025) |
| Diferença média entre preço de compra e preço de venda (12 meses) | 0,04% | 0,028% |
Ambos os fundos são ETFs de portfólio que detêm principalmente um número limitado de ETFs de índice subjacentes. Essa estrutura é importante porque as diferenças de rastreamento resultam tanto do rastreamento dos ETFs subjacentes quanto do rebalanceamento e da gestão de caixa do ETF de portfólio.
ETF XEQT: composição alvo e estrutura subjacente
A XEQT mantém uma alocação estratégica de longo prazo de 100% em ações e é monitorada continuamente, com rebalanceamento conforme necessário.
Suas metas de ponderação de ações de longo prazo são geralmente apresentadas da seguinte forma:
Canadá: 25%
EUA: 45%
Desenvolvido internacionalmente: 25%
Mercados emergentes: 5%
Um detalhe fundamental da implementação é a estrutura da carteira americana. A exposição aos EUA pode ser mantida por meio de uma combinação de ETFs de mercado total domiciliados nos EUA e listados no Canadá, devido a restrições operacionais que, por vezes, limitam a venda de cotas de ETFs domiciliados nos EUA para fundos não americanos.
A VEQT também tem como meta 100% em ações, mas suas divulgações afirmam que a composição dos ativos pode ser reconstituída e rebalanceada periodicamente, a critério do subconsultor.
No final de 2025, a alocação do fundo em ETFs de ações da Vanguard era a seguinte:
Mercado total dos EUA: ~45%
Canadá (total de capitais): ~31%
Desenvolvido fora da América do Norte: ~17%
Mercados emergentes: ~7%
A principal distinção reside no fato de que o VEQT geralmente aloca mais recursos ao Canadá e aos mercados emergentes, enquanto o XEQT aloca mais recursos aos mercados internacionais desenvolvidos. Essas diferenças podem influenciar os ciclos de desempenho e a volatilidade.
Taxa de administração: a taxa estipulada para gerir o ETF.
MER: taxa de administração mais despesas operacionais e impostos aplicáveis, expressa como uma porcentagem anualizada dos ativos.
Fricção nas negociações: spreads de compra e venda e quaisquer custos de negociação dentro do fundo (TER).
| Item de custo | ETF XEQT | ETF VEQT | O que isso significa para os investidores |
|---|---|---|---|
| Taxa de administração | 0,17% | 0,17% | A taxa principal agora é idêntica após os cortes de taxas previstos para o final de 2025. |
| MER (relatado) | 0,20% | 0,24% | A taxa de administração (MER) reportada pela VEQT é mais alta, embora cortes recentes nas taxas possam reduzir a MER futura após a sua contabilização. |
| Taxa de despesas de negociação (TER) | 0,01% | 0,00% | Pequena diferença, mas que contribui para a variação no rastreamento a longo prazo. |
| Diferencial médio de compra e venda (período do ETF Facts) | 0,04% | 0,028% | Custo único de transação na compra ou venda; spreads menores beneficiam traders frequentes. |
Uma diferença de 0,04% na taxa de administração (0,20% contra 0,24%) pode parecer pequena, mas ao longo de 25 anos, pode resultar em aproximadamente US$ 3.800 a menos em uma carteira de US$ 100.000, dependendo do desempenho do mercado. Isso ilustra o impacto dos juros compostos, e não uma previsão específica.
A interpretação prática:
Se a taxa de administração da VEQT cair após a redução da tarifa ser repassada, a diferença de custo poderá diminuir ou desaparecer.
Caso as taxas de administração atuais permaneçam inalteradas, a XEQT mantém uma modesta vantagem de custo.
A diferença de rastreamento é a discrepância contínua entre o retorno de um fundo e o retorno da sua exposição pretendida. Ao contrário do erro de rastreamento, que mede a variabilidade, as diferenças de rastreamento em ETFs de portfólio como XEQT e VEQT geralmente resultam de fricções identificáveis.
MER e custos operacionais (impacto contínuo no retorno).
Custos de negociação dentro do fundo (TER) e rotatividade da carteira relacionada ao rebalanceamento.
A retenção na fonte sobre dividendos estrangeiros pode variar dependendo da forma como a exposição estrangeira é mantida (participações diretas versus camadas de fundos de fundos, e se algumas carteiras estão domiciliadas nos EUA ou no Canadá).
A redução do fluxo de caixa devido aos pequenos saldos de caixa utilizados para operações e distribuições.
Prêmios e descontos sobre o valor patrimonial líquido (NAV), mais o spread de compra e venda no momento da negociação (um efeito da negociação, não uma taxa contínua).
Para ETFs de portfólio diversificados e baseados em índices, as diferenças de rastreamento são normalmente pequenas e impulsionadas principalmente por custos. Exceções ocorrem quando fatores estruturais exigem soluções alternativas de implementação, como o uso de uma combinação de instrumentos para manter a exposição, como visto na carteira americana do XEQT.
Do ponto de vista do investidor, a maneira correta de monitorar as diferenças de rastreamento é:
Compare o retorno total do NAV (e não apenas o retorno do preço de mercado) com uma exposição de referência consistente.
Avalie em períodos de vários anos, não em semanas ou meses.
Separe o custo residual contínuo (MER, retenção na fonte) dos efeitos de negociação pontuais (spreads, prêmios, descontos).
A deriva de alocação ocorre quando uma região apresenta desempenho superior e aumenta sua participação na carteira. Embora não seja inerentemente negativa, a deriva altera a exposição ao risco. O rebalanceamento restaura os pesos na composição estratégica.
A carteira é monitorada continuamente e rebalanceada conforme necessário. O gestor espera que as alocações permaneçam próximas das metas, normalmente dentro de um décimo dos pesos-alvo.
Em 30 de novembro de 2025, as participações publicadas implicavam a seguinte exposição regional aproximada:
Canadá: 26,73%
EUA (combinados): 43,56%
Desenvolvido internacionalmente: 24,53%
Mercados emergentes: 5,09%
Em comparação com as metas de longo prazo (25/45/25/5), o desvio observado foi modesto. Esse desvio controlado está em consonância com o que a maioria dos investidores de longo prazo busca em um ETF de carteira de longo prazo.
As divulgações da VEQT mostram uma estrutura estável de quatro carteiras (EUA, Canadá, mercados desenvolvidos fora da América do Norte e mercados emergentes), com rebalanceamentos realizados periodicamente.
Uma forma útil de visualizar o controle de deriva é comparar dois pontos de divulgação:
30 de setembro de 2025 (Dados do ETF): EUA 45,24%, Canadá 30,43%, mercados desenvolvidos (excluindo América do Norte) 16,94%, mercados emergentes 7,27%
30 de novembro de 2025 (Ficha informativa): EUA 45,1%, Canadá 30,9%, países desenvolvidos (excluindo América do Norte) 16,9%, mercados emergentes 7,1%
As pequenas alterações indicam a manutenção ativa da combinação estratégica, mesmo com os movimentos do mercado afetando as alocações.
Para investidores de longo prazo, a decisão não se resume a qual fundo é superior, mas sim a qual exposição você deseja manter ao longo dos ciclos de mercado.
A taxa de administração (MER) divulgada recentemente foi ligeiramente menor, mantendo-se a mesma taxa nominal após a redução prevista para o final de 2025.
Uma carteira global que normalmente aloca mais recursos a ações internacionais de países desenvolvidos em comparação com o VEQT.
Uma estrutura de reequilíbrio descrita como continuamente monitorada com expectativas explícitas de deriva nos materiais do produto.
Uma carteira com maior alocação para o Canadá e mercados emergentes, que pode ser interessante para quem busca maior exposição a mercados domésticos e emergentes.
A taxa de administração, prevista para o final de 2025, será reduzida para 0,17%, com a expectativa de que os relatórios futuros de MER (Taxa de Administração de Despesas) possam apresentar valores ainda menores, assim que o corte for totalmente refletido nesses relatórios.
Distribuições anuais, que podem ser adequadas para investidores que preferem menos eventos de distribuição, mantendo o foco no retorno total.
Utilize ordens limitadas, especialmente para negociações de maior valor, para controlar o impacto do spread entre os preços de compra e venda.
Evite negociar na abertura e no fechamento do mercado, quando os spreads podem aumentar.
Considere as distribuições como um aspecto mecânico, não como uma medida de desempenho. O retorno total é a métrica principal.
Evite avaliar o desempenho em períodos curtos. Custos e impostos podem causar flutuações de curto prazo, mesmo quando o fundo opera conforme o esperado.
Com base na taxa de administração (MER) recentemente divulgada, o ETF XEQT é menor (0,20%) que o ETF VEQT (0,24%). No entanto, ambos possuem uma taxa de administração de 0,17% após as reduções previstas para o final de 2025, e a taxa de administração futura do VEQT poderá diminuir assim que o corte na taxa for totalmente refletido nos relatórios de MER.
Ambas são compostas 100% por ações, mas a composição divulgada da VEQT é mais canadense e focada em mercados emergentes, enquanto a composição da XEQT tende a apresentar mais ações de empresas internacionais desenvolvidas.
XEQT é descrito como sendo monitorado continuamente e rebalanceado automaticamente conforme necessário. VEQT descreve o rebalanceamento conforme necessário, a critério do subconsultor.
Se você comprar ou vender com ágio ou deságio em relação ao valor patrimonial líquido (NAV), ou se a sua transação ultrapassar o spread de compra e venda, o seu retorno realizado poderá ser diferente dos retornos baseados no NAV. Este é um efeito da negociação, não uma taxa recorrente.
Manter ambos os fundos em carteira geralmente resulta em exposições médias e aumenta a complexidade. É mais eficaz selecionar o fundo com a combinação geográfica e a mecânica de sua preferência e, em seguida, manter a consistência.
XEQT e VEQT são carteiras bem estruturadas, diversificadas e compostas exclusivamente por ações, destinadas a investimentos de longo prazo. A decisão torna-se mais clara ao considerarmos fatores-chave: a diferença de rastreamento resulta de pequenas fricções, os custos se acumulam ao longo do tempo, moldando os resultados, e a deriva de alocação é gerenciada por meio de rebalanceamento.
Com ambos os fundos oferecendo agora uma taxa de administração de 0,17%, as principais diferenças residem na taxa de administração divulgada, na distribuição geográfica e na estrutura de rebalanceamento. Selecione a exposição que deseja manter ao longo de um ciclo de mercado completo e confie no tempo e na disciplina para obter resultados.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
