Дата публикации: 2026-01-08
Фонды XEQT ETF и VEQT ETF стремятся предложить канадским инвесторам единый, глобально диверсифицированный портфель, состоящий исключительно из акций, с автоматической ребалансировкой. На практике на опыт инвестора влияют три фактора: насколько точно каждый фонд отслеживает целевую структуру портфеля, фактические общие затраты после вычета комиссий и торговых издержек, а также степень отклонения распределения активов до проведения ребалансировки.
Этот анализ XEQT и VEQT подчеркивает факторы, которые накапливаются со временем. Хотя снижение комиссионных сборов в конце 2025 года повлияло на общие затраты, основные различия носят структурный характер: географическое распределение портфеля, выбор индекса, процесс ребалансировки и операционные сложности, которые приводят к различиям в отслеживании.
| Особенность | XEQT ETF | VEQT ETF |
|---|---|---|
| Зарождение | 7 августа 2019 г. | 29 января 2019 г. |
| Доля акций в портфеле | 100% | 100% |
| плата за управление | 0,17% (действует с 18 декабря 2025 г.) | 0,17% (действует с 18 ноября 2025 г.) |
| МЕР (недавно сообщалось) | 0,20% | 0,24% (пока не отражено снижение комиссии на странице фонда) |
| Коэффициент торговых расходов (TER) | 0,01% | 0,00% |
| Частота распределения | Ежеквартальный | Ежегодно |
| Активы (приблизительно) | 11,75 млрд канадских долларов (30 ноября 2025 г.) | 10,00 млрд канадских долларов (30 ноября 2025 г.) |
| Средний спред между ценой покупки и ценой продажи (за 12 месяцев) | 0,04% | 0,028% |
Оба фонда представляют собой портфельные ETF, которые в основном содержат ограниченное количество базовых индексных ETF. Такая структура важна, поскольку различия в отслеживании обусловлены как отслеживанием базовых ETF, так и ребалансировкой и управлением денежными средствами портфельного ETF.
ETF XEQT: целевая структура и состав базового актива.
Компания XEQT придерживается долгосрочной стратегической стратегии, предусматривающей 100% инвестирование в акции, и постоянно контролируется, при необходимости проводится ребалансировка.
Долгосрочные целевые веса акций обычно представляются следующим образом:
Канада: 25%
США: 45%
Развитые страны мира: 25%
Развивающиеся рынки: 5%
Ключевой деталью реализации является структура американского сегмента. Доступ к рынку США может осуществляться посредством комбинации ETF, котирующихся на американском и канадском рынках, в связи с операционными ограничениями, которые иногда ограничивают продажу паев американских ETF фондам, не зарегистрированным в США.
VEQT также стремится к 100% долевому участию в инвестициях, но в своих документах указывает, что структура активов может периодически пересматриваться и ребалансироваться по усмотрению субконсультанта.
По состоянию на конец 2025 года распределение средств фонда в базовые биржевые фонды акций Vanguard выглядело следующим образом:
Общий рынок США: ~45%
Канада, общий капитал: ~31%
Развитые территории за пределами Северной Америки: ~17%
Развивающиеся рынки: ~7%
Основное различие заключается в том, что VEQT, как правило, имеет более высокие доли инвестиций в Канаду и развивающиеся рынки, в то время как XEQT больше инвестирует в развитые международные рынки. Эти различия могут влиять на циклы доходности и волатильность.
Комиссия за управление: заявленная плата за эксплуатацию ETF.
MER: плата за управление плюс операционные расходы и применимые налоги, выраженная в годовом проценте от активов.
Торговые издержки: спреды между ценой покупки и ценой продажи, а также любые торговые издержки внутри фонда (TER).
| Статья затрат | XEQT ETF | VEQT ETF | Что это значит для инвесторов |
|---|---|---|---|
| плата за управление | 0,17% | 0,17% | После снижения тарифов в конце 2025 года, основная сумма сбора теперь одинакова для всех. |
| МЕР (сообщ.) | 0,20% | 0,24% | Заявленный коэффициент расходов VEQT выше, хотя недавнее снижение комиссионных может снизить будущий коэффициент расходов после его отражения. |
| Коэффициент торговых расходов (TER) | 0,01% | 0,00% | Небольшая разница, но она способствует долговременной изменчивости результатов отслеживания. |
| Средний спред между ценой покупки и ценой продажи (за период, отраженный в отчете ETF Facts) | 0,04% | 0,028% | Единовременные торговые издержки при покупке или продаже; более низкие спреды выгодны для тех, кто часто совершает сделки. |
Разница в 0,04% от суммы инвестиций (0,20% против 0,24%) может показаться незначительной, но за 25 лет она может привести к уменьшению суммы инвестиций в портфеле на 100 000 долларов примерно на 3800 долларов, в зависимости от доходности рынка. Это иллюстрирует влияние сложного процента, а не конкретный прогноз.
Практическое толкование:
Если коэффициент расходов VEQT снизится после того, как снижение комиссионных вступит в силу, разрыв в затратах может сократиться или исчезнуть.
Если текущие коэффициенты MER останутся неизменными, XEQT сохранит небольшое преимущество в стоимости.
Разница между доходностью и доходностью — это постоянно увеличивающийся разрыв между доходностью фонда и доходностью его целевой доли. В отличие от ошибки отслеживания, которая измеряет изменчивость, разница между доходностью и доходностью в портфельных ETF, таких как XEQT и VEQT, обычно является результатом выявляемых факторов, препятствующих доходности.
MER и эксплуатационные расходы (постоянное снижение рентабельности).
Торговые издержки внутри фонда (TER) и оборот портфеля, связанный с ребалансировкой.
Налоги, удерживаемые с иностранных дивидендов, могут различаться в зависимости от способа инвестирования в иностранные активы (прямые инвестиции или инвестиции через фонды фондов, а также от того, зарегистрированы ли некоторые инвестиционные портфели в США или Канаде).
Недостаток денежных средств обусловлен небольшими остатками денежных средств, используемых для операционной деятельности и распределения прибыли.
Премии и скидки к чистой стоимости активов, а также спред между ценой покупки и ценой продажи на момент совершения сделки (торговый эффект, а не постоянная плата).
Для диверсифицированных ETF, основанных на индексах, разница в отслеживании обычно невелика и в основном обусловлена затратами. Исключения возникают, когда структурные факторы требуют обходных путей реализации, например, использования комбинации инструментов для поддержания уровня риска, как это видно на примере американского подразделения XEQT.
С точки зрения инвестора, правильный способ отслеживания расхождений в отслеживании — это:
Сравните общую доходность чистой стоимости активов (а не только доходность от рыночной цены) с аналогичным базовым показателем.
Оценивайте ситуацию в масштабах нескольких лет, а не недель или месяцев.
Разделите текущие негативные факторы (коэффициент расходов на управление активами, удержание налога) от разовых торговых эффектов (спреды, премии, дисконты).
Изменение распределения активов происходит, когда один регион показывает лучшие результаты и увеличивает свою долю в портфеле. Хотя это само по себе не является негативным фактором, изменение распределения рисков влияет на подверженность риску. Перебалансировка восстанавливает весовые коэффициенты в стратегическом портфеле.
Портфель постоянно отслеживается и ребалансируется по мере необходимости. Управляющий ожидает, что распределение активов останется близким к целевым показателям, как правило, в пределах одной десятой от целевых весов.
По состоянию на 30 ноября 2025 года опубликованные данные о владении активами подразумевали следующее приблизительное региональное распределение:
Канада: 26,73%
США (в совокупности): 43,56%
Развитые на международном уровне: 24,53%
Развивающиеся рынки: 5,09%
По сравнению с долгосрочными целевыми показателями (25/45/25/5), наблюдаемое отклонение было незначительным. Это контролируемое отклонение соответствует тому, что большинство долгосрочных инвесторов ищут в ETF, ориентированном на долгосрочное удержание активов.
Согласно отчетности VEQT, структура портфеля остается стабильной и включает четыре сектора (США, Канада, развитые страны за пределами Северной Америки, развивающиеся рынки), с периодической перебалансировкой.
Полезный способ оценить контроль дрейфа — сравнить две точки раскрытия информации:
30 сентября 2025 г. (Информация об ETF): США 45,24%, Канада 30,43%, развитые страны (кроме Северной Америки) 16,94%, развивающиеся рынки 7,27%
30 ноября 2025 г. (Информационный бюллетень): США 45,1%, Канада 30,9%, развитые страны за пределами Северной Америки 16,9%, развивающиеся рынки 7,1%
Незначительные изменения свидетельствуют об активном поддержании стратегического сочетания, даже несмотря на то, что рыночные колебания влияют на распределение ресурсов.
Для долгосрочных инвесторов решение сводится не столько к тому, какой фонд лучше, сколько к тому, какую долю в портфеле вы хотите удерживать на протяжении рыночных циклов.
В последних отчетах сообщается о несколько более низком показателе MER (коэффициенте вознаграждения за управление), при этом основной размер вознаграждения за управление остался прежним после снижения в конце 2025 года.
Глобальная структура портфеля, которая, как правило, выделяет больше средств на акции развитых стран по сравнению с VEQT.
Система перебалансировки, описываемая как система непрерывного мониторинга с четко определенными ожиданиями изменения свойств материалов изделия.
Портфель с большей долей канадских и развивающихся рынков может заинтересовать тех, кто стремится к доле отечественных активов и более широкому охвату развивающихся рынков.
В конце 2025 года комиссия за управление будет снижена до 0,17%, при этом ожидается, что в будущем отчетность по MER может снизиться после того, как это снижение будет полностью отражено в отчетности по MER.
Ежегодные выплаты дивидендов могут подойти инвесторам, предпочитающим меньшее количество выплат при одновременном ориентации на общую доходность.
Используйте лимитные ордера, особенно для крупных сделок, чтобы контролировать влияние спредов между ценой покупки и ценой продажи.
Избегайте торгов на открытии и закрытии, когда спреды могут значительно расшириться.
Рассматривайте распределение как механический аспект, а не как показатель эффективности. Ключевым показателем является общая доходность.
Избегайте оценки следования за краткосрочными периодами. Затраты и налоги могут вызывать краткосрочные колебания, даже если фонд функционирует должным образом.
Согласно недавно опубликованным данным, комиссия за управление (MER) у XEQT ETF ниже (0,20%), чем у VEQT ETF (0,24%). Однако после снижения в конце 2025 года комиссия за управление у обоих фондов составляет 0,17%, и будущая комиссия VEQT может снизиться после того, как снижение комиссии будет полностью отражено в отчетности по MER.
Обе компании на 100% состоят из акций, но в заявленной структуре VEQT преобладают канадские и развивающиеся рынки, в то время как в структуре XEQT, как правило, больше акций развитых стран.
В описании XEQT указано, что управление осуществляется непрерывно и автоматически перебалансируется по мере необходимости. В описании VEQT перебалансировка происходит по мере необходимости по усмотрению субконсультанта.
Если вы покупаете или продаете с премией или дисконтом к чистой стоимости активов (NAV), или пересекаете спред между ценой покупки и ценой продажи, ваша фактическая доходность может отличаться от доходности, рассчитанной на основе NAV. Это эффект торговой операции, а не постоянная плата.
Как правило, владение обоими фондами усредняет риски и усложняет стратегию. Эффективнее выбрать фонд с предпочтительным географическим распределением активов и механизмами инвестирования, а затем придерживаться этого подхода.
XEQT и VEQT — это хорошо продуманные, диверсифицированные портфели, состоящие исключительно из акций и предназначенные для долгосрочных инвестиций. Выбор становится очевиднее, если учесть ключевые факторы: отслеживание разницы обусловлено небольшими колебаниями, затраты накапливаются со временем, влияя на результаты, а изменение распределения активов контролируется посредством ребалансировки.
Теперь оба фонда предлагают комиссию за управление в размере 0,17%, но основные различия заключаются в заявленной комиссии за управление, географическом распределении и методологии ребалансировки. Выберите желаемый уровень инвестиций на протяжении всего рыночного цикла и полагайтесь на время и дисциплину для достижения результатов.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
