公開日: 2026-01-08
XEQT ETFとVEQT ETFはどちらも、カナダの投資家にとって、XEQTとVEQTは、グローバルに分散された株式ポートフォリオを1本のETFで実現する有力な選択肢です。どちらも自動リバランス機能を備えた「買って持ち続けるだけ」のソリューションを目指していますが、投資成果を左右する重要な点で違いがあります。
本分析では、XEQTとVEQTの違いを、ポートフォリオ構成、コスト、運用効率、そして投資家の選好という観点から詳しく解説します。
| 特徴 | XEQT ETF | VEQT ETF |
|---|---|---|
| インセプション | 2019年8月7日 | 2019年1月29日 |
| 株式エクスポージャー | 100% | 100% |
| 管理手数料 | 0.17%（2025年12月18日より有効） | 0.17%（2025年11月18日より有効） |
| MER（最近報告された） | 0.20% | 0.24%（ファンドページにはまだ手数料の引き下げが反映されていない） |
| 取引費用率（TER） | 0.01% | 0.00% |
| 配布頻度 | 四半期ごと | 毎年 |
| 資産（約） | 117.5億カナダドル（2025年11月30日） | 100億カナダドル（2025年11月30日） |
| 平均売買スプレッド（12か月） | 0.04% | 0.028% |
XEQTとVEQTは両方とも、いくつかの主要なインデックスETFを組み合わせた「ファンド・オブ・ファンズ」構造です。このため、トラッキングの精度は、内包する各ETFのパフォーマンスと、全体のリバランス・キャッシュ管理の両方に依存します。
XEQT ETF: ターゲットミックスと基礎構造
XEQTは明確な長期目標配分（カナダ：約25%、米国：約45%、国際先進国：約25%、新興市場：約5%）を継続的に監視・リバランスし、維持します。
運用上の制約により、米国へのエクスポージャーは、米国上場ETFとカナダ上場ETFの組み合わせで保有される場合があります。
カナダ: 25%
米国: 45%
国際先進国：25％
新興市場：5％
実装上の重要な詳細は、米国スリーブの構造です。運用上の制約により、米国籍ETFの株式売却が米国外ファンドに制限される場合があるため、米国籍ETFとカナダ上場のトータルマーケットETFの組み合わせを通じて米国へのエクスポージャーが保有される場合があります。
VEQTも100%株式を目標としますが、その開示ではサブアドバイザーの裁量により定期的にリバランスが行われるとされています。
2025年末時点の実際の配分は、米国：約45%、カナダ：約31%、北米以外の先進国：約17%、新興市場：約7%となっています。
米国市場全体: 約45%
カナダ全株: ~31%
北米以外の先進国: 約17%
新興市場: 約7%
VEQTはXEQT と比較して、カナダおよび新興市場へのウェイトが高く設定される傾向があります。これは、より強い国内偏重（ホームカントリーバイアス）と新興市場エクスポージャーを求める投資家にとっての選択肢となります。
コスト: 管理手数料 vs MER vs 現実世界の取引摩擦
管理手数料: ETF を運用するための定められた手数料。
MER: 管理手数料、運営費、および適用される税金の合計で、資産の年率として表されます。
取引摩擦: 売買スプレッドとファンド内の取引コスト (TER)。
| 費用項目 | XEQT ETF | VEQT ETF | 投資家にとって何を意味するか |
|---|---|---|---|
| 管理手数料 | 0.17% | 0.17% | 2025年後半の料金引き下げ後、表題料金は同じになった。 |
| MER（報告） | 0.20% | 0.24% | VEQTの報告されたMERは高いが、最近の手数料引き下げが反映されれば将来のMERは下がる可能性がある。 |
| 取引費用率（TER） | 0.01% | 0.00% | 小さな違いだが、長期的な追跡変動に寄与する |
| 平均売買スプレッド（ETF Facts期間） | 0.04% | 0.028% | 売買時に一度だけ発生する取引コスト。スプレッドが低いため、頻繁に取引するトレーダーに有利。 |
0.04%のMER差(0.20% vs 0.24%)は小さいように思えるかもしれませんが、25年間で見ると、市場リターン次第では10万ドルのポートフォリオで約3.800ドルの損失につながる可能性があります。これは複利効果の影響を示すものであり、具体的な予測ではありません。
実践的な解釈：
手数料引き下げが反映された後にVEQTのMERが下がれば、コストギャップは縮小または解消される可能性があります。
現在の MER が変更されない場合、XEQT は適度なコスト上の優位性を維持します。
トラッキング・ディファレンス（追跡誤差）とは、ファンドの実績リターンと、その目標とするエクスポージャー（ベンチマーク）のリターンとの間の継続的な差です。XEQTとVEQTのようなポートフォリオETFでは、主に以下の要因によって生じます。
MER と運用コスト (継続的なリターン抵抗)。
ファンド内の取引コスト(TER)とリバランスに関連するポートフォリオの回転率。
外国配当金に対する源泉徴収税は、外国エクスポージャーの保有方法(直接保有かファンド・オブ・ファンズ層か、一部のスリーブが米国籍かカナダ籍か)に応じて異なる場合があります。
運営や分配に使用される少額の現金残高からの現金引き出しです。
NAV に対するプレミアムとディスカウント、および取引時の売買スプレッド(取引による影響であり、継続的な手数料ではありません)。
分散化されたインデックスベースのポートフォリオETFの場合、トラッキング差は通常小さく、主にコストによって生じます。例外として、構造的な要因により、エクスポージャーを維持するために複数の商品を組み合わせるなど、運用上の回避策が必要となる場合があります。これは、XEQTの米国スリーブに見られる通りです。
投資家の観点から見ると、トラッキング差異を監視する正しい方法は次のとおりです。
NAV トータル リターン (市場価格リターンだけではなく) を一貫した参照エクスポージャーと比較します。
数週間や数か月ではなく、複数年にわたって評価します。
継続的な抵抗(MER、源泉徴収)を一時的な取引の影響(スプレッド、プレミアム、ディスカウント)から切り離します。
アロケーション・ドリフトは、ある地域がアウトパフォームし、ポートフォリオにおけるその地域の比率が上昇した場合に発生します。ドリフトは本質的にマイナスではありませんが、リスクエクスポージャーを変化させます。リバランスにより、戦略的ポートフォリオのウェイトが調整されます。
ポートフォリオは継続的にモニタリングされ、必要に応じてリバランスされます。マネージャーは、配分が目標に近い水準、通常は目標ウェイトの10分の1以内を維持すると予想しています。
2025 年 11 月 30 日現在、公表されている保有状況から、おおよそ次の地域的エクスポージャーが示唆されています。
カナダ：26.73%
米国（合計）: 43.56%
国際的に開発されたもの：24.53%
新興市場：5.09%
長期目標(25/45/25/5)と比較すると、観測されたドリフトは控えめでした。この制御されたドリフトは、多くの長期投資家がセット・アンド・ホールド・ポートフォリオETFに求めるものと合致しています。
VEQT の開示情報によると、安定した 4 スリーブ構造 (米国、カナダ、北米を除く先進国、新興市場) が示されており、定期的にリバランスが行われています。
ドリフト制御を確認する便利な方法は、次の 2 つの開示ポイントを比較することです。
2025年9月30日(ETFデータ)：米国45.24%、カナダ30.43%、北米を除く先進国16.94%、新興国7.27%
2025年11月30日(ファクトシート)：米国45.1%、カナダ30.9%、北米を除く先進国16.9%、新興国7.1%
こうした小さな変化は、市場の動きが配分に影響を与えているにもかかわらず、戦略的ミックスが積極的に維持されていることを示しています。
長期投資家にとって、決定はどのファンドが優れているかということではなく、市場サイクルを通じてどのエクスポージャーを保有したいかということにかかっています。
最近の開示では MER がわずかに低下したと報告されていますが、2025 年後半の削減後も、主要な管理手数料は同じです。
通常、VEQT と比較して先進国の国際株式への配分を多くしたグローバル ミックスです。
製品材料の明確なドリフト予測に基づいて継続的に監視される、リバランス フレームワークです。
カナダと新興国市場への配分が高いポートフォリオ。国内偏重と新興国市場へのエクスポージャー拡大を求める投資家にとって魅力的な選択肢となるでしょう。
2025 年後半の手数料は 0.17% の管理手数料に引き下げられ、この引き下げが MER 報告に完全に反映されれば、将来の MER 報告はさらに下がる可能性があると予想されます。
年間分配金。トータルリターンを重視しつつ、分配イベントを少なくしたい投資家に適している可能性があります。
特に大規模な取引の場合は、指値注文を使用して、売買スプレッドの影響を制御します。
スプレッドが拡大する可能性がある始値と終値での取引は避けてください。
分配金はパフォーマンスの尺度ではなく、機械的な側面として捉えましょう。トータルリターンこそが重要な指標です。
短期間でのトラッキング評価は避けてください。ファンドが意図したとおりに運用されている場合でも、コストや税金によって短期的な変動が生じる可能性があります。
1. XEQT は VEQT より安いですか?
直近の報告MERではXEQT (0.20%) の方がVEQT (0.24%) より低くなっています。しかし、基本となる管理手数料は同じ0.17%であるため、今後のVEQTのMER改定で差が縮まる可能性があります。
2. XEQTとVEQTの露出の主な違いは何ですか?
どちらも100%株式ですが、VEQTの公開された構成はカナダと新興市場の株式が多く、XEQTの構成は先進国の国際株式が多い傾向があります。
3. どのくらいの頻度でリバランスが行われるのですか?
XEQTは継続的に監視され、必要に応じて自動的にリバランスされます。VEQTは、サブアドバイザーの裁量により必要に応じてリバランスされます。
4. 私のリターンがファンドの NAV リターンと異なるのはなぜですか?
市場価格で取引するため、NAVに対してプレミアムまたはディスカウントが発生したり、売買スプレッドを通ることで、実現リターンがNAVベースのリターンと異なることがあります。これは取引による一時的な影響です。
5. XEQT ETF と VEQT ETF の両方を保有すべきでしょうか?
両方のファンドを保有すると、通常、エクスポージャーが平均化され、運用の複雑さが増します。好みの地域構成と運用メカニズムに基づいてファンドを選択し、運用方針を一貫して維持する方が効果的です。
結論
XEQTとVEQTは、いずれもカナダの長期投資家にとって非常に優れた「オールインワン」株式ソリューションです。その違いは、地域配分の微妙なバランス、リバランスの手法、そして現時点でのコスト構造に集約されます。決断は、個人の市場展望と投資スタイルに基づいて行うべきです。
最も重要なのは、いずれかを選択した後は、市場の変動に惑わされず、規律を持って長期にわたって保有し続けることです。これらは「セット・アンド・フォーゲット」を目指して設計されたツールなのです。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
