Publicado em: 2026-02-20
Os mercados de petróleo bruto redefiniram as próximas duas semanas como uma janela de eventos, em vez de um período de previsão. Após a volatilidade e as quedas em janeiro, o West Texas Intermediate (WTI) retornou à faixa dos US$ 65, superando a resistência do final do mês que anteriormente limitava as altas. Esse movimento reflete não apenas a dinâmica da oferta, mas também a crescente probabilidade de que desdobramentos políticos e militares possam levar o mercado a precificar um choque agudo de oferta no curto prazo.
O catalisador é um prazo de 10 a 15 dias associado às negociações entre os EUA e o Irã, acompanhado por um visível aumento da presença militar e um regime de sanções em expansão. À medida que o prazo se encurta, o prêmio de risco passa de um conceito teórico para um fator tangível, manifestando-se em contratos imediatos, no spread Brent-WTI e no aumento da volatilidade intradiária, que penaliza a gestão inadequada de riscos.
Métrica de mercado |
Leituras recentes |
Por que isso é importante para os investidores? |
| Contrato WTI para o mês seguinte (fevereiro de 2020) | $ 66,61 | Uma quebra acima da resistência máxima do final de janeiro, próxima a US$ 66,50, transforma a resistência anterior em um ponto de decisão para a continuação da tendência. |
| Variação mensal do WTI (jan. 20 a fev. 20) | +$ 6,27 (+10,39%) | Uma variação de dois dígitos em quatro semanas aumenta os requisitos de distância de parada e as chances de armadilhas de reversão à média. |
| Intervalo de preços do WTI em 52 semanas | De US$ 54,98 a US$ 78,40 | O mercado ainda está sendo negociado dentro da faixa do ano passado, o que mantém os níveis de US$ 70 e US$ 78 como pontos de referência caso o risco aumente. |
| Brent (20 de fevereiro) | $ 71,86 | O Brent carrega o prêmio geopolítico do transporte marítimo e é a expressão mais clara do risco do transporte marítimo no Oriente Médio. |
| Diferença entre Brent e WTI (com base nos preços de 20 de fevereiro) | $ 5,25 | Um spread crescente sinaliza prêmios de risco globais mais do que aperto no mercado interno dos EUA, frequentemente favorecendo posições compradas em Brent em relação às posições compradas em WTI. |
| Estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA (semana encerrada em 13 de fevereiro) | 419,8 milhões de barris (−9,0 milhões de peso/peso) | Um grande volume de negociações aperta o equilíbrio imediato e amplifica os movimentos de ruptura quando as notícias são divulgadas. |
| Utilização das refinarias dos EUA (semana que termina em 13 de fevereiro) | 91,0% | Os fortes fluxos de petróleo puxam o petróleo bruto através do sistema e podem acentuar o backwardation quando os produtos se mantêm firmes. |
| Fluxo do Estreito de Ormuz | ~20 milhões de barris por dia (aproximadamente 20% do consumo global de líquidos) | Este é o ponto crítico. Mesmo uma interrupção parcial força uma reprecificação descontínua. |
| Capacidade do gasoduto de desvio de Hormuz | ~2,6 milhões de barris por dia | A capacidade limitada de bypass significa que a "solução alternativa" é pequena em relação à exposição. |
| Política da OPEP+ (fevereiro-março de 2026) | Os incrementos planejados foram suspensos; o retorno de 1,65 milhão de barris por dia permanece condicional. | Uma postura cautelosa reduz o impacto negativo subsequente quando as tendências geopolíticas perdem força. |
| Liquidez de Derivativos WTI | Mais de 1 milhão de contratos por dia; aproximadamente 4 milhões de contratos em aberto. | A alta liquidez permite a proteção tática, mas também significa que o posicionamento pode ser desfeito rapidamente quando a narrativa muda. |
Um prazo comprimido altera significativamente o comportamento dos investidores. Em vez de precificar uma negociação gradual, o mercado adota uma perspectiva binária: ou desescalada com redução do prêmio de risco, ou escalada com aumento do risco de gap. Essa dinâmica incentiva o uso de instrumentos e estruturas que definem o risco antecipadamente e concentram a liquidez no início da curva, onde os impactos das manchetes são mais pronunciados.
O canal de abastecimento é direto. O Estreito de Ormuz não é apenas mais um ponto de passagem. Cerca de 20 milhões de barris por dia de líquidos de petróleo transitam pelo estreito, e apenas cerca de 2,6 milhões de barris por dia podem ser redirecionados por meio de alternativas de oleodutos existentes. Essa assimetria explica por que o preço do petróleo sobe diante de ameaças, mesmo quando os estoques não estão criticamente baixos. O mercado não precisa de uma paralisação total para reajustar os preços. Basta uma interferência crível, custos mais altos de seguros contra riscos de guerra, carregamentos mais lentos ou uma breve redução na disponibilidade de transporte marítimo.
A pressão política também agrava o prêmio de risco. Uma postura mais ampla de sanções e fiscalização pode reduzir a oferta efetiva, restringindo a logística, os pagamentos e as contrapartes, mesmo que a produção física não mude imediatamente. As ações mais recentes dos EUA incluem uma ordem executiva de fevereiro de 2026 que amplia o poder tarifário sobre os países que compram bens ou serviços iranianos, expandindo o conjunto de ferramentas que podem afetar os fluxos comerciais e o comportamento do transporte de cargas.
A alta nos preços é influenciada por fatores que vão além da geopolítica. Dados semanais recentes dos EUA indicam uma queda significativa nos estoques de petróleo bruto, para 419,8 milhões de barris, uma redução de 9 milhões de barris na semana, com a utilização das refinarias em 91%. O aumento da produção nas refinarias acelera a conversão de notícias sobre riscos em movimentos de preços. Quando as refinarias operam com alta capacidade, há menos barris disponíveis para amortecer interrupções inesperadas, o que exige ajustes de preços para equilibrar o mercado.
A OPEP+ diminuiu a confiança do mercado em um cenário de queda sustentada. O grupo reafirmou a pausa nos aumentos de produção planejados para fevereiro e março de 2026 e manteve a flexibilidade em relação ao retorno gradual de 1,65 milhão de barris por dia, ao mesmo tempo em que enfatizou a capacidade de pausar ou reverter ajustes voluntários adicionais, incluindo os 2,2 milhões de barris por dia implementados anteriormente. Essa abordagem estabelece, na prática, um piso flexível para os preços durante períodos de incerteza macroeconômica.
A atual tensão do mercado e a atividade de rompimento ocorrem dentro de um contexto mais amplo que exige cautela. A perspectiva predominante para 2026 sugere que o crescimento da capacidade de produção global e da oferta de países não pertencentes à OPEP pode superar a demanda, levando a estoques mais elevados e pressão de baixa sobre os preços assim que os prêmios de risco geopolítico diminuírem. Consequentemente, essa operação deve ser vista principalmente como uma oportunidade tática, e não como uma mudança estrutural. Embora as notícias possam influenciar os movimentos de preços no curto prazo, os resultados no longo prazo são determinados pelos balanços patrimoniais e pela economia de armazenamento.
Desde o final de janeiro, a ação do preço do WTI estabeleceu um padrão técnico claro: uma queda para a faixa dos US$ 50, a formação de uma base e um subsequente reteste do nível de US$ 66,50, que anteriormente atuava como resistência. Em 20 de fevereiro, o WTI fechou a US$ 66,61, com uma máxima intradia de US$ 66,85, representando um movimento marginal, porém significativo, acima dessa resistência. Em operações de rompimento, esses avanços marginais são cruciais. Ordens de stop tendem a se acumular em níveis-chave e, uma vez acionadas, podem impulsionar movimentos de preço além do que os fundamentos, por si só, justificariam em uma única sessão.
Um mapa prático do nível para os próximos 15 dias:
Zona de resistência imediata: US$ 66,50 a US$ 67,00. Um fechamento diário acima desse patamar, seguido de confirmação, indica uma continuação da tendência em direção à liquidez em níveis próximos.
Próximo alvo de alta: US$ 70,00. É um alvo psicológico, com forte presença de opções e geralmente defendido pelos vendedores, a menos que surja um novo catalisador.
Primeira zona de suporte: US$ 64,00 a US$ 64,50. Se o preço romper essa zona e, em seguida, perdê-la rapidamente, trata-se de um sinal clássico de rompimento falho.
Suporte mais profundo: US$ 62,00 - US$ 62,50. Uma queda de volta para essa faixa indicaria que o mercado está eliminando o prêmio do evento.
Neste contexto, a execução eficaz é mais importante do que a previsão. Um erro frequente na negociação de petróleo bruto orientada por eventos é o dimensionamento excessivo de posições com base em uma certeza percebida, o que pode resultar em perdas significativas após reversões inesperadas de notícias. O risco deve ser definido estabelecendo distâncias de stop que correspondam à volatilidade predominante, dimensionando as posições de acordo e antecipando possíveis gaps de preço em torno de fins de semana e anúncios de políticas.
Embora o petróleo bruto continue sendo o foco principal, o impacto é distribuído de forma desigual entre ações e fundos negociados em bolsa (ETFs).
ETFs atrelados ao petróleo: O United States Oil Fund (USO) costuma ser usado como indicador de preço do WTI para investidores individuais, mas pode apresentar divergências durante períodos de rolagem e mudanças na curva de juros. É útil para exposição direcional, mas menos preciso para precisão.
Grandes empresas integradas: Exxon Mobil e Chevron normalmente demonstram sua força no setor petrolífero por meio da resiliência do fluxo de caixa livre, em vez de apenas pelo beta. Elas podem participar de altas e, ao mesmo tempo, permanecer menos vulneráveis caso o prêmio diminua. Na última leitura, ambas apresentaram leve alta no dia, o que condiz com uma demanda por risco em vez de um pânico no mercado de ações.
Produtoras de Exploração e Produção e de Xisto: Empresas como ConocoPhillips, EOG Resources, Occidental, Devon e Diamondback tendem a ser mais sensíveis às oscilações do preço do petróleo, mas também enfrentam maior risco de perdas caso o petróleo bruto retorne à média. Para os investidores, é melhor considerá-las como expressões táticas do WTI do que como estratégias geopolíticas de "comprar e esquecer".
Serviços para campos petrolíferos e infraestrutura de transporte e armazenamento: Schlumberger, Halliburton, Baker Hughes, Kinder Morgan e Williams podem se beneficiar se os preços mais altos prolongarem o ciclo de atividade. A questão é o momento certo. Os setores de serviços e infraestrutura de transporte e armazenamento geralmente ficam atrás do primeiro impulso de alta, porque os investidores querem a confirmação de que os preços mais altos persistirão por tempo suficiente para afetar os investimentos e a produção.
As refinarias representam uma oportunidade de negociação secundária, já que o aumento dos preços do petróleo bruto pode comprimir as margens se os preços dos produtos não acompanharem o ritmo. As companhias aéreas geralmente servem como uma proteção negativa eficaz, pois os custos do combustível de aviação aumentam rapidamente quando os preços do petróleo bruto oscilam bruscamente.
Para traders que buscam exposição ao petróleo sem realizar entregas físicas, o EBC Financial Group oferece acesso a commodities por meio da execução de contratos por diferença (CFDs) vinculados a preços de referência, além de ferramentas de plataforma personalizadas para mercados orientados a eventos. As principais vantagens incluem velocidade de execução, flexibilidade no dimensionamento de posições e a capacidade de gerenciar a exposição durante liberações de estoque e desenvolvimentos geopolíticos.
Trata-se de um prazo diplomático comprimido que força os mercados a precificarem o risco de escalada no curto prazo. No mercado de petróleo bruto, os prazos mais curtos são os mais importantes, pois afetam diretamente as expectativas de oferta imediata, o comportamento dos navios mercantes e a tolerância ao risco durante fins de semana e anúncios de políticas.
Porque o volume envolvido é enorme. Cerca de 20 milhões de barris por dia transitam pelo oleoduto de Ormuz, enquanto apenas cerca de 2,6 milhões de barris por dia podem ser desviados pelos oleodutos existentes. Mesmo uma interrupção parcial altera o volume marginal global de petróleo e amplia os prêmios de risco do transporte marítimo.
Um fechamento diário sustentado acima do teto anterior, próximo a US$ 66,50, seguido de "aceitação", onde as retrações se mantêm acima do nível de rompimento. Uma rápida reversão para baixo de US$ 64 após o rompimento geralmente sinaliza um rompimento falho e consequente perda de prêmios.
O Brent geralmente apresenta um sinal geopolítico mais claro, pois reflete o fornecimento global por via marítima e o risco de transporte. O WTI é mais sensível à dinâmica dos estoques dos EUA e à logística de oleodutos, o que pode diluir o prêmio puramente do Oriente Médio.
Trate as lacunas como possíveis oportunidades, dimensione as posições de acordo com a distância do stop loss e evite construir exposições que só funcionam se a volatilidade permanecer baixa. Janelas de eventos recompensam estruturas de risco definido e saídas disciplinadas mais do que o preço médio baseado em convicção.
Produtores upstream e empresas de exploração e produção (E&P) menores geralmente apresentam o beta mais elevado. Grandes empresas integradas tendem a oscilar menos, mas podem ser mais estáveis durante reversões. Refinarias podem ficar para trás se o preço do petróleo bruto subir mais rápido do que os preços dos derivados, enquanto as companhias aéreas geralmente têm exposição negativa ao petróleo bruto.
A valorização do WTI acima de US$ 65 representa uma ruptura técnica, impulsionada por fatores geopolíticos. Os próximos 10 a 15 dias são cruciais, pois concentram o risco extremo em um curto intervalo, no qual o mercado precisa reavaliar constantemente as probabilidades. No entanto, essa operação não garante preços mais altos. A redução dos estoques e a cautela da OPEP+ oferecem suporte no curto prazo, enquanto o balanço de 2026 ainda indica que uma alta sustentada exige mais do que apenas manchetes.
Na prática, a vantagem não está em prever eventos noticiosos, mas em negociar em níveis de mercado estabelecidos, definindo o risco para evitar que reversões causem um impacto significativo na carteira e mantendo a flexibilidade para mudar de estratégias de momentum para reversão à média à medida que os prêmios de risco diminuem.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
( Registro Federal ) ( OPEP ) ( Administração de Informação Energética dos EUA )
