Publicado em: 2025-11-05 Atualizado em: 2025-11-06
O índice Nasdaq 100 subiu na segunda-feira, com os investidores aprofundando seus investimentos em inteligência artificial após o anúncio de diversos acordos. No entanto, a fraca amplitude do mercado tem sido uma preocupação constante.
Os fluxos de entrada em fundos de ações dos EUA arrefeceram significativamente na semana até 29 de outubro, uma vez que os investidores evitaram fazer grandes apostas na expectativa de um corte nas taxas de juro da Reserva Federal e de uma série de relatórios de resultados empresariais.
O setor de tecnologia, por sua vez, registrou uma entrada líquida semanal de US$ 1,65 bilhão, a maior desde 1º de outubro. Em contrapartida, os setores financeiro e de consumo discricionário apresentaram saídas de US$ 662 milhões e US$ 314 milhões, respectivamente.
A atividade industrial dos EUA contraiu pelo oitavo mês consecutivo em outubro, com a manutenção de novos pedidos em baixa e os fornecedores demorando mais para entregar materiais às fábricas, em meio às tarifas sobre produtos importados.
O déficit comercial caiu em setembro para o nível mais baixo em 5 meses, com as importações recuando mais acentuadamente do que as exportações. Ainda assim, a autossuficiência permanece em risco, devido à escassez de mão de obra e à infraestrutura precária.
O setor manufatureiro contraiu pelo oitavo mês consecutivo em outubro, com a manutenção de baixos pedidos e o aumento da demora dos fornecedores em entregar materiais às fábricas, em meio às tarifas sobre produtos importados.
Levará pelo menos alguns anos para resolver os problemas estruturais, portanto, apostar no baixo desempenho das grandes empresas de tecnologia em um futuro próximo provavelmente não dará certo. Em vez disso, é fundamental encontrar a próxima FANG ou o próximo grupo das "Sete Magníficas".
O Morgan Stanley destacou que os lucros corporativos superaram as previsões, crescendo no ritmo mais acelerado desde 2021. A projeção é de que esse ritmo se mantenha até 2026, ampliando a contribuição dos lucros nos principais índices.
No entanto, eles estão cautelosos no curto prazo. Um dos riscos é que o mercado possa se decepcionar com o ritmo das reduções das taxas de juros do Fed, depois que o presidente Powell adiou a ideia de uma medida semelhante em dezembro.
A falta de dados governamentais, enquanto a paralisação continua, também pode desestimular o Fed a flexibilizar sua política monetária. É quase certo que esta será a paralisação mais longa da história, evidenciando a fragilidade dos Estados Unidos.
O Morgan Stanley também alertou que a decisão do Fed de suspender a redução do seu balanço patrimonial pode ter um impacto mais significativo nos mercados financeiros a médio prazo do que a sua atual trajetória das taxas de juros.
"É provável que haja uma queda de 10 a 20% nos mercados de ações em algum momento nos próximos 12 a 24 meses", disse David Solomon, CEO do Goldman Sachs, na Cúpula Global de Investimentos de Líderes Financeiros em Hong Kong.
Ele acrescentou que isso é uma característica normal de mercados de alta de longo prazo e, portanto, a recomendação constante aos clientes continua sendo manter os investimentos e revisar a alocação do portfólio, em vez de tentar prever o momento certo para entrar no mercado.
Tanto o Goldman Sachs quanto o Morgan Stanley apontaram a Ásia como um ponto positivo nos próximos anos, em função de desenvolvimentos recentes, incluindo o acordo comercial entre os EUA e a China.
A McKinsey afirmou que, até 2030, os centros de dados equipados para lidar com cargas de processamento de IA precisarão de US$ 5,2 trilhões em despesas de capital para acompanhar a demanda computacional, enquanto serão necessários US$ 1,5 trilhão em investimentos para alimentar os aplicativos de TI tradicionais.
Grandes empresas como Alphabet, Meta, Microsoft e Amazon revisaram para cima suas projeções de investimentos e agora esperam, em conjunto, que esse valor ultrapasse US$ 380 bilhões este ano.
As ações da Meta despencaram no início desta semana, apesar dos fortes resultados do terceiro trimestre, pois os investidores ficaram receosos com seu plano agressivo de expansão da capacidade produtiva. Isso representa uma mudança significativa da euforia para o ceticismo.
"Essas são tendências de cinco anos e, portanto, o aumento gradual significa que começaremos a ver benefícios reais em termos de receita e uma real capacidade de pagamento, provavelmente mais tarde do que as expectativas dos investidores", disse Georges Elhedery, CEO do HSBC.
De acordo com um índice da Bloomberg que acompanha 45 grandes empresas de computação em nuvem, semicondutores e hardware, seus índices P/L (preço/lucro) futuros estão atualmente em torno de 23 vezes, significativamente maiores do que as 14 vezes registradas em abril.
De acordo com o banco central de Singapura, algumas grandes empresas de tecnologia adotam "acordos de financiamento privado inovadores e potencialmente circulares" para financiar sua expansão e, caso o crescimento da receita fique aquém das expectativas, suas posições financeiras enfrentarão sérios desafios.
A queima de dinheiro está a todo vapor. Seja como for, não vimos nenhuma revisão acentuada para baixo das projeções para o ano inteiro das grandes empresas de IA, um sinal de que é prematuro decretar o fim da alta do mercado.
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