Publicado el: 2026-07-30
Actualizado el: 2026-07-30
TLT cayó un 1,65% debido al fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo más relevantes para su cartera, lo que redujo el valor de los bonos que posee. Su vencimiento a 15,13 años amplificó la caída. El rendimiento a 10 años alcanzó aproximadamente el 4,71%, pero las fluctuaciones de los bonos a 20 y 30 años explicaron la pérdida de TLT de forma más directa.
TLT realiza un seguimiento de los bonos del Tesoro con más de 20 años restantes, por lo que los rendimientos a 20 y 30 años son más relevantes que el rendimiento principal a 10 años.
La rentabilidad a 20 años subió 10 puntos básicos,
y el bono a 30 años subió 11 puntos básicos el 29 de julio, mientras que el valor liquidativo de TLT cayó un 1,64%.
La duración de 15,13 años de TLT implicaba una pérdida estimada del 1,51% ante un aumento de 10 puntos básicos en los rendimientos relevantes.
Mayores rendimientos y precios más bajos de los bonos son dos caras de la misma moneda en cuanto a la revalorización del mercado.
TLT puede generar gradualmente más ingresos a medida que aumentan los rendimientos, mientras que la pérdida de precio aparece de inmediato.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años acaparó los titulares, pero TLT no posee una cartera de bonos a 10 años. El ETF iShares 20+ Year Treasury Bond replica un índice de valores del Tesoro con vencimiento superior a 20 años. Al 28 de julio, el 99,87 % de su valor de mercado se encontraba en ese rango de vencimiento, y su vencimiento promedio ponderado era de 26,06 años.
La guía de productos de EBC identifica de manera similar a TLT.OQ como el ETF de bonos del Tesoro a 20 años o más de iShares.
La diferencia se aprecia en los movimientos de rendimiento que se muestran a continuación.
rendimiento del Tesoro |
28 de julio |
29 de julio |
|---|---|---|
10 años |
4,61% |
4,67% |
20 años |
5,11% |
5,21% |
30 años |
5,09% |
5,20% |
La rentabilidad a 10 años aumentó 6 puntos básicos. Un punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales, por lo que el aumento de 10 puntos básicos en la rentabilidad a 20 años equivale a 0,10 puntos porcentuales. La rentabilidad a 30 años aumentó 11 puntos básicos.
TLT cerró a 82,85 dólares el 29 de julio, con una caída de 1,39 dólares, equivalente al 1,65%. Su valor liquidativo disminuyó un 1,64%, una cifra prácticamente idéntica, hasta los 82,83 dólares.
La rentabilidad a 10 años fue la noticia principal. Las rentabilidades a 20 y 30 años proporcionaron la mayor parte de la explicación.
Los bonos del Tesoro prometen pagos fijos de intereses y capital. Cuando el mercado exige una mayor rentabilidad, esos pagos no pueden aumentar, por lo que los compradores ofrecen un precio más bajo.
Un precio de compra más bajo aumenta la rentabilidad disponible para el siguiente comprador. Por lo tanto, el precio y la rentabilidad se mueven en direcciones opuestas a medida que el mercado recalcula el precio de los mismos pagos fijos.
La mayor rentabilidad no fue un pago que TLT recibiera. El menor precio del bono fue lo que generó la mayor rentabilidad.
El eslabón perdido entre una variación de 10 puntos básicos y una caída del 1,65% en los ETF es la duración.
La duración estima la sensibilidad de una inversión en bonos ante un cambio en los rendimientos. La duración efectiva de TLT era de 15,13 años al 28 de julio.
Cambio de precio estimado ≈ −duración × cambio en el rendimiento
Para un aumento de 10 puntos básicos:
−15,13 × 0,10% = −1,51%
Un ejemplo sencillo de 100 dólares produce el mismo resultado. Se esperaría que un ETF con un valor de 100 dólares y una duración cercana a los 15 años cayera a aproximadamente 98,50 dólares tras un aumento de 10 puntos básicos en los rendimientos de sus activos.
El valor liquidativo real de TLT cayó un 1,64%, cerca de la estimación del 1,51%. Esta estimación no es exacta porque TLT posee bonos con diferentes vencimientos y sus rendimientos no variaron en la misma proporción.
La estimación de la duración muestra por qué una variación de 10 puntos básicos en los rendimientos a largo plazo fue suficiente para producir un descenso de aproximadamente el 1,5%.
El 29 de julio, la Reserva Federal mantuvo el rango objetivo para los fondos federales entre el 3,50% y el 3,75%. La decisión se aprobó por 9 votos a favor y 3 en contra.
Esa tasa de política monetaria se aplica a los préstamos a un día. TLT posee bonos cuyos pagos se extienden por más de dos décadas.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo reflejan las expectativas de inflación, crecimiento económico, política monetaria futura y demanda de deuda pública durante muchos años. Por lo tanto, el mercado puede exigir una mayor rentabilidad de los bonos a 20 y 30 años, incluso cuando la Reserva Federal mantiene sin cambios su tasa de interés a un día.
Mantener las tasas sin cambios congela la política monetaria actual. No congela la perspectiva del mercado sobre los próximos diez o treinta años.
Un bono del Tesoro individual tiene una fecha de vencimiento. Quien lo posee hasta su vencimiento generalmente recibe su valor nominal, siempre y cuando el gobierno de EE. UU. cumpla con sus obligaciones.
TLT no tiene una única fecha de vencimiento. Mantiene la exposición a bonos con más de 20 años restantes mediante la reposición de posiciones a medida que se acercan a su vencimiento.
Esperar no garantiza que TLT recupere el precio original. El precio de sus acciones sigue respondiendo a los rendimientos a largo plazo, aunque el gobierno estadounidense continúe realizando todos los pagos programados.
El aumento de los rendimientos genera un costo inmediato y un beneficio a largo plazo. Los bonos existentes pierden valor a medida que el mercado los revaloriza, mientras que las nuevas inversiones pueden incrementar gradualmente los ingresos generados por la cartera.
El rendimiento SEC a 30 días de TLT se situó en el 5,04% el 28 de julio, mientras que su rendimiento promedio al vencimiento fue del 5,15%. Estas cifras describen las características actuales de ingresos y rentabilidad de la cartera. No compensan la caída del 1,65% en el precio de mercado ni evitan otra pérdida si los rendimientos a largo plazo vuelven a subir.
Quien compra después de que los rendimientos hayan subido parte de un precio de bono más bajo y un rendimiento de cartera más alto. Quien ya posee TLT absorbe la revalorización antes de que se acumulen esos mayores ingresos.
Los mayores ingresos llegan gradualmente. La pérdida de precio llega de inmediato.
El próximo movimiento de TLT depende más directamente de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 20 y 30 años que del tipo de interés a 10 años por sí solo.
Una inflación más moderada podría reducir los rendimientos a largo plazo y respaldar los bonos del Tesoro estadounidense. Una inflación más elevada podría mantener los rendimientos altos y aumentar la presión. Las subastas de bonos del Tesoro proporcionarán otra señal al mostrar cuánto retorno exigen los compradores para absorber nueva deuda pública.
El Índice de Precios al Consumidor de julio se publicará el 12 de agosto. La demanda de bonos del Tesoro de esa misma semana mostrará si los compradores están dispuestos a aceptar menores rendimientos en la deuda a largo plazo.
El pronóstico a 10 años seguirá siendo útil, pero no reflejará la realidad completa. TLT responde de forma más directa a los rendimientos asociados a los bonos que posee.
El mercado redujo el precio de los bonos a largo plazo de TLT hasta que sus pagos fijos ofrecieron una rentabilidad competitiva con los rendimientos vigentes más altos. La bajada de precios y el aumento de los rendimientos formaron parte de la misma estrategia de ajuste de precios.
TLT no realiza un seguimiento de los bonos a 10 años. Los rendimientos a 20 y 30 años aumentaron en 10 y 11 puntos básicos, respectivamente, y la duración de 15,13 años de TLT amplificó esos movimientos, resultando en una caída estimada del precio de alrededor del 1,5%.
No. La cifra del 4,71% se refiere al mercado de bonos del Tesoro a 10 años. TLT posee valores a más largo plazo y cuenta con indicadores separados, como su rendimiento SEC a 30 días, el rendimiento de distribución acumulado y el rendimiento promedio al vencimiento.
Sí. Los rendimientos a largo plazo pueden bajar antes de que la Reserva Federal modifique su tasa de interés a un día. Unas menores expectativas de inflación, un crecimiento más débil o una mayor demanda de bonos del Tesoro a largo plazo podrían elevar el precio de los bonos de TLT antes de que se produzca un recorte oficial de las tasas.
TLT presenta un riesgo crediticio relativamente bajo debido a que posee deuda pública estadounidense. Su riesgo de tipo de interés sigue siendo elevado. Utilizando la duración como estimación aproximada, un incremento adicional de 50 puntos básicos en los rendimientos relevantes podría implicar una caída de alrededor del 7,6%, si bien el resultado final dependería de las variaciones de los rendimientos en toda la cartera.
El precio de los bonos del Tesoro a largo plazo (TLT) no cayó porque los pagos del Tesoro se volvieran repentinamente menos fiables. Cayó porque el mercado exigió mayores rendimientos de los bonos a largo plazo, lo que provocó una bajada de sus precios.
La rentabilidad a 10 años atrajo la atención, pero las rentabilidades a 20 y 30 años, junto con la duración de 15,13 años de TLT, explicaron la pérdida del 1,65%.
