Нийтэлсэн огноо: 2026-06-25
Инфляц өндөр хэвээр байж, геополитикийн эрсдэл мэдээллийн хэрэгслүүдийг давамгайлсаар байгаа хэдий ч алтны үнэ 11-р сараас хойш анх удаа $4,000-оос доошилж уналаа. Зөрчил нь маш тодорхой байна: инфляц болон геополитикийн эрсдэл нь ихэвчлэн үнэт металлыг дэмждэг боловч тэдгээр нь одоо АНУ-ын хүүг өндөр байлгах үндэслэлийг бататгаж, долларыг чангаруулж байна.
Зах зээл одоо мэдээллийн гарчгаас илүү ХНС-аас айж байгаа тул алт нь айдсын арилжааны давуу талаа алдаж байна.
Алтны үнэ 6-р сарын 24-нд $3,990.30-д хаагдаж, $4,000-ын түвшнийг доош сэтлэн, 11-р сараас хойших хамгийн доод хаалтын түвшиндээ хүрэв.
АНУ-ын CPI 5-р сард 4.2%-иар өссөн бөгөөд сарын өсөлтийн 60%-иас илүүг эрчим хүч бүрдүүлж, ХНС-ийн бодлогод дарамт шахалт үзүүлсээр байна.
ХНС хүүг 3.50%-3.75%-д хэвээр үлдээсэн боловч түүний инфляцын сануулга нь хүүг илүү урт хугацаанд өндөр байлгах хүлээлтийг амьд үлдээв.
АНУ-ын долларын индекс 101.52-ын орчимд тогтвортой байж, $4,000-ын түвшин нурахтай зэрэгцэн алтны ханшид валютын дарамт учруулав.
Алтны ETF-үүд 5-р сард 2 тэрбум ам.долларын гадагшлах урсгал бүртгэсэн нь үнийн уналт гүнзгийрэхээс өмнө эрэлт хумигдсан байсныг харуулж байна.
Зах зээл “бид юунаас айх ёстой вэ?” гэдэг асуултыг “хүү хэр хугацаанд өндөр байх вэ?” гэж өөрчилсөн учраас алтны үнэ унаж байна.
| Хүчин зүйл | Алтыг ихэвчлэн юу дэмждэг вэ | Одоо юу болж байна вэ | Алтанд үзүүлэх нөлөө |
| Инфляц | Худалдан авах чадварыг хамгаална | CPI 4.2% байгаа нь ХНС-ийн дарамтыг амьд байлгаж байна | Сөрөг |
| Геополитик | Аюулгүй хоргодох хөрөнгийн эрэлтийг өдөөдөг | Айдсын урамшуулал сарниж байна | Сул дэмжлэг |
| ХНС-ийн бодлого | Хүүг бууруулах нь алтны босгыг намсгадаг | Хүү 3.50%-оос 3.75%-д хэвээр байна | Сөрөг |
| АНУ-ын доллар | Сул доллар үнэт металлыг өсгөдөг | DXY 101.52-ын орчимд байна | Сөрөг |
| ETF-ийн эрэлт | Нааш чиглэсэн урсгал уналтыг хамгаалдаг | 5-р сарын гадагшлах урсгал 2 тэрбум ам.долларт хүрсэн | Сөрөг |
| Төв банкууд | Албан ёсны худалдан авалт нөөцийг дэмждэг | Эрэлт бүтцийн шинжтэй хэвээр байна | Урт хугацааны доод түвшин |
Инфляц хамгийн их жинг дарж байна. Энэ нь хүүг өсгөх хүлээлтийг өөрчлөх хүртэл алтны аюулгүй хоргодох хөрөнгийн хувьд татах хүч нь хяналтыг эргүүлэн авахад хэцүү байх болно.
Алт ямар нэгэн орлого төлдөггүй. АНУ-ын хүүгийн хүлээлт өсөх үед бэлэн мөнгө болон засгийн газрын бонд илүү хүчтэй өрсөлдөгчид болж хувирдаг.
Тэрхүү дарамт ХНС-ийн 6-р сарын хурлын дараа улам ширүүссэн. Төв банк инфляцыг бодлогынхоо төвд байлгаж, дарамтын тодорхой хэсгийг эрчим хүчний нийлүүлэлтийн цочролтой холбон тайлбарлахын зэрэгцээ хүүг 3.50%-оос 3.75%-д хэвээр үлдээсэн.
Мөнгөнд итгэх итгэл сулрах үед алт хамгаалалт хэвээр байж чаддаг. Харин инфляц нь ХНС-д бодлогыг хязгаарлах нөхцөлийг хадгалах шалтгаан олгож байгаа үед алт хүнд байдалд ордог.
Инфляц нь автоматаар алтны үнийг өсгөдөг гэсэн үг биш юм. Инфляцын эх үүсвэр нь зах зээл хэрхэн хариу үйлдэл үзүүлэхийг шийддэг.
5-р сарын CPI 4-р сараас 0.5%-иар, өмнөх оны мөн үеэс 4.2%-иар өссөн бөгөөд эрчим хүчний үнэ ганцхан сарын дотор 3.9%-иар үсрэв. Эрчим хүч сарын өсөлтийн 60%-иас илүүг бүрдүүлсэн байна.
Энэхүү холимог нөхцөл байдал алтны хариу үйлдлийг өөрчилж байна. Валютын ерөнхий үнэгүйдэл нь үнэт металлыг дэмжиж болох ч эрчим хүчнээс үүдэлтэй инфляцын цочрол нь хүү бууруулах хугацааг хойшлуулж, долларыг чангаруулж чадна.
Одоогоор инфляц алтанд цэвэр хамгаалалтын эрэлтийг үүсгэж чадахгүй байна. Энэ нь ХНС-ийг жолооны ард суулгасаар байна.
Геополитикийн эрсдэл алга болоогүй байна. Зах зээл тухайн эрсдэлийн төлөө өмнөх шигээ үнэ төлөхөө больсон учраас алтны үнэ унаж байна.
Аюулгүй хоргодох хөрөнгийн эрэлт нь айдас гэнэтийн бөгөөд шийдэгдээгүй байх үед хамгийн сайн ажилладаг. Зах зээл эрчим хүчний урсгалын тасалдал багасах эсвэл мөргөлдөөний хүрээ хумигдах ирээдүйг үнэлж эхэлмэгц айдсын урамшуулал хурдан сарниж болно.
Үүний үр дагавар алтны дэмжлэгийг сулруулж байна. Газрын тостой холбоотой инфляц өгөгдөлд туссаар байгаа ч хамгаалалт хайх хөдөлгөөн суларч байна.
Аюулгүй хоргодох арилжаа нь инфляцын асуудлаас ч илүү хурдан алга болж болно.
$4,000-ын түвшин нурахтай зэрэгцэн доллар алтыг шахаж байна.
АНУ-ын долларын индекс 6-р сарын 25-нд 101.52-ын орчимд хадгалагдаж, нэг сарын хугацаанд 2.37%-ийн өсөлттэй хэвээр байв. Энэхүү хүчтэй байдал нь доллароор үнэлэгддэг алтыг АНУ-ын бус худалдан авагчдад илүү үнэтэй болгож, АНУ-ын хөрөнгийн сонирхлыг баталгаажуулж байна.
$4,000-оос доош сэтэрсэн нь сэтгэл зүйн нөлөөг нэмж байна. Алт зөвхөн дугуй тоог алдаад зогсохгүй, өсөлтийг аюулгүй мэт мэдрүүлж байсан түвшнээ алдлаа.
Төв банкны худалдан авалт, нөөцийн төрөлжүүлэлт, болон төсвийн найдвартай байдалд санаа зовж буй байдал зэргээс шалтгаалан алт урт хугацааны дэмжлэгтэй хэвээр байна.
Богино хугацааны асуудал бол нэмэлт эрэлт суларсан явдал юм.
Дэлхийн алтны ETF-үүд 5-р сард 2 тэрбум ам.долларын гадагшлах урсгал бүртгэсэн бол нийт хөрөнгө 604 тэрбум ам.доллар болж буурч, эзэмшил нь 4,121 тонн болж багассан байна. Энэ нь сүүлийн үеийн үнийн уналт гүнзгийрэхээс өмнө өндөр үнийн орчимд алтыг хамгаалж үлдэх худалдан авагчид цөөрснийг харуулж байна.
ETF-ийн урсгал алтны бүрэн мөчлөгийг шийддэггүй ч худалдан авагчид өсөлтийг дагасаар байгаа эсэхийг илэрхийлдэг. Одоогийн байдлаар итгэл үнэмшил суларсан байна.
Алт гурван дохионоос нэгийг шаардна: инфляц зөөлрөх, хүүгийн хүлээлт буурах, эсвэл аюулгүй орогнох эрэлтийг сэргээх шинэ цочрол.
Хамгийн цэвэр зам бол өсөлтийн хямралгүйгээр инфляц зөөлрөх явдал. Энэ нь Fed дээрх дарамтыг бууруулж, алтанд эсрэг хүүгийн аргументыг сулруулна.
Доллар сулрах нь мөн тусална. Алтанд долларын бүрэн нурж унах шаардлагагүй ч валютын сөрөг нөлөө цаашид нэмэгдэхээ зогсоох хэрэгтэй.
Геополитик дахин хурцадвал, эрчим хүч эсвэл тээвэрлэлийн тасалдал дахин өрнөх юм бол аюулгүй орогнох эрэлтийг сэргээж болох юм. Гэхдээ сүүлийн үеийн айдсын гарчигууд удаан хугацааны дэмжлэг үзүүлээгүй тул шалгуур илүү өндөр болсон.
Инфляц ач холбогдолгүй болсондоо биш, харин инфляц нь хүүг бууруулах таамаглалыг улам хэцүү болгож байгаа учраас алтны үнэ унаж байна. 5-р сарын CPI 4.2%-иар өссөн бөгөөд эрчим хүчээр удирдуулсан энэхүү өсөлт ХНС-ийн зөөлөн байр суурийг зөвтгөхөд хэцүү болгож байна.
Алт өгөөж төлдөггүй. Бэлэн мөнгө болон засгийн газрын бонд илүү сайн өгөөж санал болгох үед үнэт металлыг эзэмших зардал нэмэгддэг. Хүчтэй доллар нь нэмэлт дарамт үүсгэдэг, учир нь АНУ-ын бус худалдан авагчдад алт илүү үнэтэй болдог.
Тийм ээ, гэхдээ аюулгүй хоргодох хөрөнгийн эрэлт тогтмол байдаггүй. Алт санхүүгийн гүн хямрал, валютын сулрал, эсвэл гэнэтийн мөргөлдөөний даамжралын үед үр ашгаа өгсөөр байдаг. Одоогийн үнийн уналт нь хүүгийн хүлээлт зах зээлийг давамгайлж байгаа үед зөвхөн айдас дангаараа хангалтгүй гэдгийг харуулж байна.
Тийм ээ. 6-р сарын CPI өндөр гарах, доллар чангарвал эсвэл ХНС-ийн хатуу дохио уналтыг үргэлжлүүлж болно. Хэрэв инфляц хөрч, 7-р сарын ХНС-ийн хурал хүүгийн төлөвийг зөөлрүүлбэл алт тогтворжих илүү сайн боломжтой болно.
$4,000-оос дээш тогтвортой хаагдах нь борлуулалтын дарамт суларч байгаагийн анхны шинж тэмдэг болно. Илүү хүчтэй дохио нь алт хэд хэдэн сессийн турш $4,000-ыг дэмжлэг болгон хадгалах явдал бөгөөд ялангуяа зөөлөн инфляцын өгөгдөл хүүгийн хүлээлтийг сулруулсан тохиолдолд ийм байна. $4,000-оос доошх бүсийг дахин сэтэлбэл унах эрсдэл амьд хэвээр байх болно.
Алтны дараагийн шалгуур бол өөр нэг геополитикийн мэдээ биш юм. Эний нь 7-р сарын 14-нд гарах 6-р сарын CPI тайлан, үүний дараа 7-р сарын 28-наас 29-нд болох ХНС-ийн хурал юм.
Инфляцын үзүүлэлт зөөлөн гарвал уналтын цаадах хүүгийн дарамтыг сулруулж, алт $4,000-оос дээш буцах замыг нээнэ. Чанга үзүүлэлт гарвал $4,000-оос доош сэтэрсэн явдлыг түр зуурын цэвэрлэгээ гэж үгүйсгэхэд хэцүү болгоно.
Алт сэргэхийн тулд заавал тогтвортой орчин хэрэггүй. Түүнд инфляц нь ХНС-ийг илүү том аюул болгохоо болих л хэрэгтэй байна.
