Нийтэлсэн огноо: 2026-04-30
Дайн 3-р сарын 28-нд хурцадмал болсоных нь дараа Бразилийн реал нь Латин Америкт хамгийн их ажиглагдсан валютуудын нэг болов. Колумб, Перү болон Мексик өөрсдийн хүчтэй өсөлттэй байсан тул өдөр бүр гол ялагч байсангүй. Гэхдээ үнэ өссөн нефть, худалдааны саатал болон өндөр хэвээр байгаа бодлогын хүүгийн давхарлал дээр Бразил байрласан учраас дахин дахин анхаарал татсаар байв.
Илэрхий тайлбар нь Бразил нь түүхий нефтийн том экспортлогч тул нефтийн үнэ өсөх нь гадаад тэнцэлд нь эерэг нөлөө үзүүлж, валютыг дэмжнэ гэсэн ойлголт байв. Энэ нь үнэн боловч ердөө л нэг тал нь. Илүү сонирхолтой өөрчлөлт нь дайны улмаас зах зээлийг хэн нийлүүлэх вэ гэдэг өөрчлөгдөж, зөвхөн арилжаалагдаж буй барааны үнийн өөрчлөлт хязгаарлагдсангүй гэдэгт оршиж байв.
Бразил зөвхөн өндөр нефтийн үнээр ашиг олоогүй. Мөн зах зээлд орлуулагч нийлүүлэгч болж эхэлсэн. 3-р сард Хятад Бразилиас авах түүхий нефтийн хэмжээг өдөрт 1.6 сая баррель хүртэл нэмэгдүүлсэн. Энэ нь Бразилийн нийт түүхий нефтийн экспортыг өдөрт 2.5 сая баррель болгож, нэг сарын хэмжээнд хоёрдугаар хамгийн их үзүүлэлтэд хүргэсэн. Энэтхэг бас Бразилийн хоёр дахь том худалдан авагч болсон. Энэ нь реалд зөвхөн нефтийн үнийн өсөлттэй зэрэгцэн өсдөг гэсэн ердийн тайлбараас илүү гүн утгатай өгүүлбэр өгч байв.
Мөн Бразилын талд өгөөж (yield) байсаар байсан. 3-р сарын 18-нд төв банк болгоомжтой зөөлрөлт хийж эхлээд гол хүүгээ 25 суурь цэгээр бууруулж 14.75% болгож, үүний өмнө таван хурлаар 15%-д барьж байсан. Reuters мэдээлснээр нефтийн шокийн дараа 2026 оны инфляцийн урьдчилсан таамаглалуудыг дээш нь шинэчилсэн тул цаашдаа хүүг бууруулах зам нь тодорхой бус болсон байна. Иймээс реалыг экспортын эрэлт сайжрах, нефтьтэй тодорхой холбоо болон бүс нутгийн хамгийн өндөр бодлогын хүүгийн нэг нь дэмжиж байв.
Энэхүү хослол нь Бразилыг өдөр бүр тэргүүлж байгаагүй ч чухал хэвээр байсныг тайлбарлаж өгнө. 4-р сарын 6-нд Reuters мэдээлсэнээр Мексикийн песо бүсийн сэргэлтийг тэргүүлсэн, Перугийн сол 0.9%-иар өссөн бол Бразилийн реал зөвхөн 0.2%-иар өссөн гэж зах зээлүүд хурцадмал байдал үүсэх эрсдэл, гал зогсоох найдлагыг жинлэж байв. Бразил онооны самбарт ноёрхож байсангүй — зүгээр л дайны нөлөөний бүтэцт таарсаар байв.
Бразилийн түүхийн хамгийн илтгэм хэсэг нь дотоод дахь хүчтэй маргаан байв. Валютын ханш чангарснаар улс гадаадад хүчтэй харагдаж болох ч өрхийн болон бизнесийн түвшинд тодорхойгүй байдал үргэлжилнэ. 3-р сард Бразил дотоодын нөхцөлд хариу болгон федераль дизель татварыг цуцалж, түүхий нефтийн экспортоос 12%-ийн татвар авч, дизельийн экспортод 50%-ийн нэмэлт албан татвар тогтоосон нь шатахууны үнийн өсөлтөөс үүссэн цохилтыг зөөлрүүлэх оролдлого байв. Ерөнхийлөгч Лула нефтийн үнэ "хяналтаас гарч байна" гэж хэлсэн бол Reuters тариалангийн салбар дээр дизель чухал үүрэгтэй тул энэ салбар дарамтанд орж байгааг тэмдэглэсэн.
Энэхүү зөрчил цэвэршүүлсэн түлш дээр илүү тод илэрлээ. 4-р сарын 8-нд Reuters мэдээлснээр Бразилийн дизельийн импорт 3-р сард 25%-иар буурч 1.05 тэрбум литрт хүрсэн бөгөөд улс бензин, дизельийн хэрэгцээнийхээ ойролцоогоор дөрөвний нэгийг импортод түшдэг хэвээр байна. Тэр импорт дахь АНУ-ын дизелийн эзлэх хувь гэнэт буурсан нь ачаа тээшийг өндөр үнэтэй зах зээлүүд рүү, тухайлбал Азийн зах зээлүүд рүү чиглүүлсэнтэй холбоотой байж магадгүй. Иймд Бразил түүхий нефтийн экспортын өсөлтөөс ашиг хүртэж байсан ч дотооддоо хангалттай түлшийг баталгаажуулах тал дээр дарамттай тулгарч байлаа.
Дотоодод үзүүлж буй хариу ч илүү удирдах хэцүү болжээ. 4-р сарын 9-нд Reuters мэдээлсэнээр Бразил зарим олон улсын компаниудад ногдуулсан түүхий нефтийн 12%-ийн экспортын татварыг түр зогсоосон шүүхийн шийдвэрийг эсэргүүцэн давж заалдах төлөвлөгөөтэй байсан. Petrobras энэ хөнгөлөлтөд хамрагдаагүй. Энэ нь засгийн газар нефтийн нэмэлт орлогоор хэрэглэгчийг хамгаалж буйг харуулж байгаа ч тэр хариу ч маргаантай болж байв.
Колумб нь хамгийн тохиромжтой харьцуулалт юм — ингэснээр нийтлэл нь Бразил руу хэт төвлөрөхгүй. Колумб ч мөн нефтийн холбоотой байсан бөгөөд зарим үед илүү хүчтэй харагдсан. Гэхдээ тэдний бодлогын хариу илүү хурц, дуу чимээтэй байсан. 3-р сарын 31-нд төв банк хүүг 100 суурь цэгээр нэмэж 11.25% болгосон бөгөөд үүний дараа засгийн газар төв банкны захирлуудын зөвлөлөөс эсэргүүцлээр гарсан. Reuters мэдээлснээр шинжээчид энэ мөргөлдөөн нь итгэмжлэлд сөргөөр нөлөөлж болзошгүй гэж харж байв.
Эндээс Бразил илүү тогтвортой харагдаж эхэлсэн, заавал илүү хүчтэй биш ч гэсэн. Бразил инфляцийн дарамт болон түлшний асуудалтай тулж байсан бол Колумбын валютын түүх нь засгийн газар болон төв банкны хооронд илүү тодорхой мөргөлдөөнтэй байсан. Энэ харьцуулалт нь зөвхөн гүйцэтгэлээс нь хамаарах бус, тэр гүйцэтгэлийг хэрхэн тогтвортой барьж байсныг авч үзэхэд тустай.
Чили бүс нутгийн хуваагдлын нөгөө талын жишээг харуулна. Тэр бас түүхий эдэд ихээхэн түшиглэсэн эдийн засаг боловч энэ цохилтонд түүнийг ижил хамгаалалт өгөөгүй. 3-р сарын 24-нд Чили дотоодын үйлдвэрлэл хангалттай биш тул Латин Америкийн хамгийн том нефть импортлогчдын нэг хэвээр байсан. Үүний улмаас дайны өмнөх ойролцоогоор $70 байсан Brent үнэ 3-р сарын сүүлээр ойролцоогоор $101 болж огцом өссөн үед Чили илүү эмзэг байв.
Апрелийн 7-ны байдлаар, Чилийн песо бүс нутгийн ханшийн уналтыг тэргүүлж байсан; зах зээлүүд АНУ-гийн Иранд тавих ултиматумыг хүлээж, нефть нэг баррель тутамд $150-ыг даваад байсан тул. ING нь гуравдугаар сард ижил байр суурийг илэрхийлж, хэрэв хямрал намжвал Бразил сэргээх илүү их боломжтой байх болно гэж үзсэн бол Чили илүү эмзэг харагдаж байна, ялангуяа зэсийн үнэ сулрахад энэ эмзэг байдал нэмэгдэх юм гэж бичсэн. Энэ нь илүү цэвэр ялгаа. "Коммодити валюта" гэдэг нэр томъёо болсон явдлыг тайлбарлахад хэт өргөн утгатай байна. Энэ удаагийн цочролд чухал байсан нь аль бараанд илүү өртсөн байсан явдал байв.
Перу ба Мексик нь бүс нутгийн түүхийг хэт энгийн болгож үлдээхгүй учраас ач холбогдолтой. Перугийн сол бидэнд гадаад валютын тэсвэртэй байдал заавал нефтьнээс ирдэггүй гэдгийг сануулна. Сол бол Латин Америйн хамгийн тогтвортой валютуудын нэг байсан учир Перу гадаад худалдааны илүүдэл болон валютын нөөцөөр дамжуулан хангалттай хэмжээгээр Доллар цуглуулсан — ойролцоогоор $83 billion, эсвэл GDP-ий ойролцоогоор 30% байсан. Энэ нь Перуд дайнтай холбоотой барааны эрэлтээс илүү гадна талаас нь хамгаалалт болсон.
Мексикийн үүрэг бол өөр. Энэ нь өдөр бүр манлайлал хэр хурдан өөрчлөгдөхийг харуулдаг. Reuters нь Апрелийн 6-нд мэдээлсэнээр, Доллар сулрахаар регион дахь шилжих хөдөлгөөнийг песо тэргүүлсэн бөгөөд зах зээлүүд эскалацийг болон боломжит түр зогсолтын магадлалуудыг жишиж байсан. Тухайн мэдээллээр тэр өдөр Перугийн сол нь Бразилын реалыг давсан өсөлт үзүүлсэн. Тиймээс бүс нутаг хэзээ ч хамгийн хүчтэйгээс хамгийн сул руу цэвэр ангилалтай урагшилсангүй — тэдгээр нь янз бүрийн орон нутгийн давуу талуудаар тодорхойлогдсон хөдөлгөөнтэй байв.
Бразилыг Ази тивтэй харьцуулбал Латин Америйн түншүүдтэй харьцуулахад илүү сонирхолтой харагддаг. Дунд Дорнодоос нефтьийнхээ ойролцоогоор 60%-ийг импортлодог Ази нь эрчим хүчний цочролд хамгийн их өртсөн бүс нутгаас тооцогдоно. Энэтхэг, Филиппин зэрэг орнууд аль хэдийн салбарын ханшийг хамгаалахын тулд валютын зах зээлд оролцсон байсан. 28 Февралийн мөргөлдөөнөөс хойш Brent үнэ 55%-иар өссөн байв.
Энэхүү өргөн контраст нь яагаад Бразил их анхаарал татсаныг тайлбарлахад тусалдаг. Том хэмжээний цэвэр импортлогчид хүнд дарамтанд ороод байхад Бразил Латин Америд заавал хамгийн хүчтэй валют байх шаардлагагүй байсан ч дэлхийд илүү давуу байрлалтай харагдаж болох байв. Энэ харьцуулалтаар Бразилын түүхийг уншихад илүү амар болсон.
Төгсгөл нь мөн одоогийн зах зээлийн байдалтай нийцэх ёстой. Түр зуурын түр зогсолтын сайжралын өгүүллэг хангалтгүй болсон. Апрелийн 14-нд Олон улсын эрчим хүчний агентлаг энэ дайн түүхэн дэх нефть нийлүүлэлтийн хамгийн том тасалдал болсон гэж үзэж, энэ жил өдөрт 1.5 million barrels хэмжээний нийлүүлэлт алдагдсан гэж мэдээлсэн. Мөн уг агентлаг 2026 оны эрэлт ямар өсөлт байх гэж таамагласан байр сууриа буцааж, бага зэрэг бууралт руу шилжүүлсэн байна.
Үүнтэй зэрэгцээд зах зээл энэ үйл явдлыг шулуун шугамын паник гэж худалдаж авахгүй болсон. АНУ-Иранын яриа амжилтгүй болсноос болж Доллар Апрелийн 12-нд үсрэн өссөн ба хөрөнгө оруулагчид аюулгүй орд руу орж эхэлсэн. Апрелийн 15-нд шинэ ярианы найдлага сэргэснээр Доллар тэдгээр өсөлтийн бараг бүх хэсгийг буцаан алджээ. Brent үнэ ойролцоогоор $94.50 нэг баррель хүртлээ буурч, зах зээлүүдийн эрсдлийн хүлээн авах чадвар сайжирсан.
Суралцсан сургамж нь хэзээ ч зүгээр л "нефть өсөв, Бразил өсөв" байсангүй. Дайнтай холбоотой цочрол нь дэлхий гэнэт дутагдаж эхэлсэн зүйлийг зарах чадвартай орнуудыг шагнасан бол тухайн орнууд одоо ч худалдан авах ёстой байсаар байгаа зүйлсэд илчлэл өгсөн. Одоо анхаарах зүйлс нь нефть үнэ паникийн оргилын доор хэвээр байгаа эсэх, дипломат байдал сайжирвал Бразилын экспортын дэмжлэг хэр удаан үргэлжлэх эсэх, болон дотоодын түлшний хомсдол далайн дээр зарах нефтьөөс олж буй гэнэтийн ашигнаас илүү чухал болох эсэх юм.
