Нийтэлсэн огноо: 2026-02-05
Amazon 2025 оны 4-р улирлын үр дүнгээ өнөөдөр тайлагнахаар зэхэж байгаа бөгөөд нөхцөл байдал тодорхой байна. Хөрөнгө оруулагчид AMZN хиймэл оюун ухааны (AI) дэд бүтцэд их хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийхийн зэрэгцээ ашгаа үргэлжлүүлэн өсгөж чадах эсэх, мөн AWS энэхүү хөрөнгө оруулалтын циклийг зөвтгөхүйц хурдан сэргэж байгаа эсэх талаар хэлэлцэж байна.
Хүлээлт өндөр байна; опционы зах зээл үр дүн гарсны дараа долоо хоногийн эцэс гэхэд аль ч чиглэлд 7% орчим хөдөлгөөн гарна гэж таамаглаж байна. Сүүлийн арилжаагаар AMZN хувьцаа огцом уналттай өдрийн дараа 232.99 ам.доллар орчимд хаагдсан бөгөөд энэ нь 52 долоо хоногийн дээд цэг болох 258.60 ам.доллараас доогуур хэвээр байна.
Тиймээс хөрөнгө оруулагчид эрэлт, зардал болон зардлын төлөвлөгөөний талаарх удирдлагын өнгө аясыг анхааралтай сонсох болно, учир нь ирээдүйн урьдчилсан таамаг (guidance) нь ихэнхдээ тайлангийн үндсэн үзүүлэлт хүлээлтийг давахаас дутахгүй чухал байдаг.
Amazon 2025 оны 4-р улирлын үр дүнгээ өнөөдөр буюу 2026 оны 2-р сарын 5-нд хэлэлцэх бөгөөд бага хурал (conference call) Номхон далайн цагаар 14:00 / Зүүн бүсийн цагаар 17:00 цагт товлогдсон байна.
| Үйл явдал | Номхон Далайн Цаг (PT) | Зүүн Бүсийн Цаг (ET) |
| Тайлан нийтлэгдэх | Зах зээл хаагдсаны дараа | Зах зээл хаагдсаны дараа |
| Тайлангийн дуудлага | 14:00 (2-р сарын 5) | 17:00 (2-р сарын 5) |
Үүнээс гарах практик дүгнэлт нь тоон үзүүлэлтүүд АНУ-ын зах зээлд үдээс хойш гарах боловч Азийн арилжааны ширээнийхэн өглөөний цайнаас өмнө хариу үйлдэл үзүүлэх болно.
| Мөрийн зүйл | Шинжээчдийн дундаж (ойролцоогоор) | Яагаад хувьцаанд нөлөөлөх вэ |
| Орлого | 211.4 тэрбумаас 211.6 тэрбум $ | Баярын эрэлт болон үйлчилгээний холимгийн хүчийг батална. |
| EPS (Нэгж хувьцааны ашиг) | Ойролцоогоор 1.97 $ | Бага зэрэг давах нь ашгийн маржин болон таамаглалын өнгө аясаас бага ач холбогдолтой. |
| AWS өсөлтийн босго | Хөрөнгө оруулагчид 20%-ийн бага түвшний хүлээлтээс дээш гарахыг хүлээж байна | AWS нь үйл ажиллагааны ашгийн томоохон хэсгийг бүрдүүлдэг тул үнэлгээний түүхийг тодорхойлдог. |
| Зар сурталчилгааны орлого | 24.8 тэрбумаас 25.7 тэрбум $ | Зар сурталчилгаа нь өндөр маржинтай тул энд өсөлт гарах нь үйл ажиллагааны орлогын итгэлийг нэмэгдүүлнэ. |
Консенсус хүлээлтүүд рекорд орлого болон бат бөх ашиг өсөлт дээр төвлөрч байна.
Хөрөнгө оруулагчид ерөнхийд нь дараахыг хүлээж байна:
Орлого ойролцоогоор $211.55 billion
EPS ойролцоогоор $1.97
Хөрөнгө оруулагчид Q1 эхний улирлын анхны төлөвийг нарийн ажиглаж байна; дараагийн улирлын жишиг болгон орлогыг $175.6 billion, EPS-ийг $1.73 гэж авч үзэж байна.
1) AWS нь Тогтвортой Байдал Бус, Дахин Хурдасгалтаар Үнэлэгдэж Байна
Зах зээл AWS-ийг AI дэд бүтцийн өсөн нэмэгдэж буй эрэлтээс шалтгаалан гол тоглогч гэж үзэж байна. Хүчин чадлыг удирдах, үнийн сахилга батыг хадгалах чадвар нь энэхүү өсөлт ашиг болж хувирах уу, эсвэл зүгээр л өндөр зардал болж дуусах уу гэдгийг тодорхойлно.
Тодруулбал, AWS өнгөрсөн улиралд сайн ажилласан бөгөөд Amazon ирээдүйд хүчин чадлаа өргөтгөх төлөвлөгөөтэй байгаагаа илэрхийлсэн. Үүний үр дүнд хөрөнгө оруулагчид одоо энэ эрч хүч үргэлжилж байгаа эсэхийг батлахыг эрэлхийлж байна.
2) Хүлээлт Өндөр Байх Үед Зардлын Сахилга Бат Илүү Чухал
Хөрөнгө оруулагчид хөрөнгийн зардал (CapEx) болон AI-ийн зардлыг анхааралтай ажиглаж байна, учир нь тэд нэмэлт хөрөнгө нь зүгээр л элэгдлийг нэмэгдүүлэх бус, бодит төлбөртэй ажлын ачаалал болон хувирч буй нотолгоог хайж байна.
Иймд хөрөнгө оруулагчид дуудлагын үеэр үүлэн технологийн өсөлт болон ирээдүйн зардлын төлөвлөгөөний талаар удирдлагыг шахах магадлалтай.
3) Зардлын Арга Хэмжээнүүд нь Урьдчилсан Таамаглалын Итгэл Үнэмшлийн Босгыг Өндөрсгөж Байна
Amazon зардлаа танах анхан шатны арга хэмжээнүүдийг хэрэгжүүлж байгаа бөгөөд үүнд корпорацын түүхэн дэх хамгийн том цомхтголын төлөвлөгөө багтаж байна. Энэ нь 10-р сард хийгдсэн 14,000 ажлын байрны цомхтголын дараа дахин 16,000 ажлын байрыг хасахад хүргэнэ.
Компани зардлаа танахын зэрэгцээ хөрөнгө зарцуулж байгаа үед өгч буй урьдчилсан таамаг (guidance) нь тодорхой байх ёстой. Учир нь хөрөнгө оруулагчид удирдлагыг маржинг хамгаалахын зэрэгцээ дараагийн өсөлтийн циклийг санхүүжүүлэхээр хичээж байна гэж таамаглах болно.
AWS нь үнэлгээний гол хөдөлгүүр хэвээр байгаа бөгөөд зах зээл үүнийг шалгалтын үндсэн асуулт мэт үзэж байна.
Хамгийн сүүлийн улиралд Amazon AWS-ийн борлуулалт 33.0 тэрбум ам.долларт хүрч, өмнөх оны мөн үеэс 20%-иар өссөн, мөн AWS-ийн үйл ажиллагааны орлого 11.4 тэрбум ам.доллар болсныг мэдээлсэн.
Q4 дөхөх тусам зах зээлийн сэтгэл зүй өндөр хүлээлтийг харуулж байна. Шинжээчид AWS 23%-д дөхсөн өсөлтөд хүрч чадах эсэхийг анхааралтай ажиглаж байгаа бол дундаж таамаг 21% орчимд эргэлдэж байна.
Хувьцааг юу хөдөлгөх хандлагатай вэ?
AWS-ийн хурдтай өсөлт нь ерөнхийдөө хувьцааг өсгөдөг, ялангуяа ашгийн маржин тогтвортой байвал.
AWS-ийн өсөлт зүгээр л "дажгүй" байх нь, хүндхэн зардалтай хосолвол сэтгэл гонсойлгож магадгүй.
Amazon-ы зар сурталчилгааны бизнес нь уламжлалт жижиглэн худалдаатай харьцуулахад сонирхол татахуйц маржинтай, ашгийн хамгийн чухал хөдөлгүүрүүдийн нэг болсон.
Amazon-ы өөрийн үр дүнгээс харахад 2025 оны 3-р улиралд зар сурталчилгааны үйлчилгээ 17.703 тэрбум ам.доллар байсан.
Q4-ийн хувьд зах зээлийн хүлээлт 24.8 тэрбумаас 25.7 тэрбум ам.долларын хооронд байна.
Яагаад энэ чухал вэ?
Зар сурталчилгааны хүч нь жижиглэн худалдааны маржийн дарамтын талаарх санаа зовнилыг бууруулж чадна.
Хэрэв хүлээлтэд хүрэхгүй бол өсөлтийн тогтвортой байдлын талаар асуулт үүсгэж магадгүй, ялангуяа AWS зөвхөн хүлээлтийн түвшинд байвал.
Жижиглэнгийн борлуулалт их байгаа ч хамгийн чухал зүйл нь Amazon хүргэлтийн өндөр хурд болон үйлчилгээний түвшинг хадгалахын зэрэгцээ маржинаа хамгаалж чадаж байгаа эсэх юм.
2025 оны 3-р улиралд:
Хойд Америкийн сегментийн борлуулалт 106.3 тэрбум ам.доллар
Олон улсын сегментийн борлуулалт 40.9 тэрбум ам.доллар
Үйл ажиллагааны орлого нийт 17.4 тэрбум ам.доллар байсан ч Amazon тухайн улиралд нөлөөлсөн тусгай төлбөрүүдийг мөн дэлгэсэн.
Q4-ийн хувьд хөрөнгө оруулагчид дараах зүйлийг ажиглана:
Биелүүлэлт (Fulfillment) болон тээвэрлэлтийн зардлын хандлага
Баярын улирлын урамшууллын эрчим
Цалин болон ложистикийн дарамтын аливаа дохио
Энэ бол дуудлагын өнгө аясыг хурдан өөрчилж чадах хэсэг юм.
Amazon сүүлийн 12 сарын хугацаанд чөлөөт мөнгөн урсгал нь 14.8 тэрбум ам.доллар болж буурсныг тэмдэглэсэн бөгөөд энэ нь голчлон үл хөдлөх хөрөнгө болон тоног төхөөрөмжийн худалдан авалт ихээхэн нэмэгдсэнтэй холбоотой.
Хэрэв удирдлага өгөөжөө өгөх тодорхой хугацаагүйгээр хөрөнгө оруулалт дахин өснө гэж мэдэгдвэл, нэгж хувьцаанд ногдох ашиг (EPS) хүлээлтээс давсан ч зах зээл сөргөөр хүлээж авч магадгүй.
| Орлогын үр дүн | Энэ нь ихэвчлэн юу гэсэн үг вэ | Зах зээлийн ердийн хариу үйлдэл |
| Давах + өөдрөг таамаглал | Эрэлт болон маржин тогтвортой байна | Ихэвчлэн эерэг, заримдаа огцом өсдөг |
| Давах + болгоомжилсон таамаглал | Улирал сайн байсан ч ирээдүйд тодорхойгүй | Холимог, хурдан бүдгэрч магадгүй |
| Дутах эсвэл сул таамаглал | Өсөлт эсвэл зардал хүлээлтээс муу | Ихэвчлэн сөрөг, доошоо цоорхой үүсгэж унадаг |
Энэ бол таамаглал биш. Энэ бол орлого хэрхэн үнэлэгддэг ердийн зүй тогтол юм.
Урьдчилсан таамаг (Guidance) нь зөвхөн тоон үзүүлэлт биш. Энэ нь бас итгэл үнэмшлийн тухай юм.
AMZN хувьцааг ихэвчлэн хөдөлгөдөг өнгө аясны тусгай шалгуурууд энд байна:
Удирдлага Q1-ийн эрэлтэд сэтгэл хангалуун сонсогдож байна уу?
Тэд тогтвортой маржинг илтгэж байна уу, эсвэл зардлын өсөлтийг үү?
Тэд зардлыг зорилтот гэж тодорхойлж байна уу, эсвэл хязгааргүй гэж үү?
Тэд AWS-ийн хүчин чадал, AI дэд бүтэц болон хугацааны талаар тодорхой дохио өгч байна уу?
Опционы үнэ нь арилжаачид үр дүн гарсны дараа долоо хоногийн эцэс гэхэд аль ч чиглэлд 7% орчим хөдөлгөөн хүлээж байгааг харуулж байна.
| Лавлах үнэ | Илтгэж буй хөдөлгөөн | Уналтын хүрээ | Өсөлтийн хүрээ |
| $232.99 | ±7% | ~$216.68 | ~$249.30 |
AMZN хувьцааны одоогийн үнэ ойролцоогоор 232.99 ам.доллар байна. Энэ үнийн 7%-ийн өөрчлөлт нь ойролцоогоор 16.31 ам.доллар болно.
Энэ бол чиглэлийг заасан дуудлага биш. Энэ бол зах зээлийн тооцоолсон далайц бөгөөд яагаад урьдчилсан таамаглалын хэллэг нь үндсэн EPS-тэй адил чухал байдгийг тайлбарлахад тусалдаг.
| Үзүүлэлт | Түвшин | Юуг илтгэж байна |
| RSI(14) | 37.767 | Эрч хүч (Momentum) сул, гэхдээ сонгодог бууж өгөх (capitulation) түвшинд хараахан хүрээгүй байна. |
| MACD(12,26) | -1.92 | Тайлан гарахын өмнө чиг хандлагын эрч хүч сөрөг байна. |
| MA20 (энгийн) | 238.58 | Хэрэв хувьцаа үр дүнгээс шалтгаалан сэргэвэл ойрын хугацааны тааз. |
| MA50 (энгийн) | 240.22 | Сэргэлт нь чиг хандлага болох эсэхийг шийддэг томоохон эсэргүүцлийн бүс. |
| MA200 (энгийн) | 237.60 | Одоогийн үнээс дээш байгаа урт хугацааны лавлагаа бөгөөд энэ нь сэтгэл зүйд дарамт учруулж болзошгүй. |
Техник үзүүлэлтүүд тайлан нийтлэгдэх дөхөхөд хамгаалалтын шинжтэй байна. Өдөр тутмын техникийн самбар нь "Хүчтэй Зарах" дохиог харуулж байгаа бөгөөд RSI(14) нь 37.767, хувьцаа хэд хэдэн гол хөдөлгөөнт дунджаас доогуур арилжаалагдаж байна.
| Төрлийн түвшин | Үнэ |
|---|---|
| Дэмжлэг S1 | 233.05 |
| Дэмжлэг S2 | 231.31 |
| Дэмжлэг S3 | 230.44 |
| Пивот | 233.92 |
| Эсэргүүцэл R1 | 235.66 |
| Эсэргүүцэл R2 | 236.53 |
| Эсэргүүцэл R3 | 238.27 |
Хэрэв үр дүн цэвэр, урьдчилсан таамаг тогтвортой байвал арилжаачид AMZN 233.92 ам.доллар орчмын эргэлтийн бүсийг эргүүлэн авч, улмаар 238-240 ам.долларын хөдөлгөөнт дунджийн зурваст сорилт хийж чадах эсэхийг ихэвчлэн ажиглах болно.
1. Amazon-ы Тайлан Өнөөдөр Зах Зээл Хаагдсаны Дараа Гарах Уу?
Тийм. Amazon 2025 оны 4-р улирлын үр дүнгээ 2026 оны 2-р сарын 5-нд, зах зээл хаагдсаны дараа Зүүн бүсийн цагаар 17:00 цагт болох дуудлагын үеэр хэлэлцэнэ.
2. Уолл Стрит Орлого болон EPS-ийг Хэрхэн Хүлээж Байна Вэ?
Тайлан гарахаас өмнөх шинжээчдийн дундаж хүлээлт нь ойролцоогоор 211.55 тэрбум ам.долларын орлого, 1.97 ам.долларын EPS-ийг зааж байна.
3. Тайлангийн Дараа AMZN Хувьцааны Хувьд Хамгийн Чухал Тоо Юу Вэ?
AWS бол үнэлгээний түүхийг жолооддог учраас гол савлуур хувьсагч юм. Хөрөнгө оруулагчид AWS-ийн өсөлт хүлээлтэд хүрч байгаа эсэх, мөн AI-тай холбоотой дэд бүтцийн зардал өсөхийн хэрээр маржин хэвээр үлдэх эсэхэд анхаарлаа хандуулах болно.
4. Тайлангийн Дараа AMZN Хувьцаа Хэр Их Хөдөлж Магадгүй Вэ?
Опционы үнэ нь үр дүн гарсны дараа долоо хоногийн эцэс гэхэд аль ч чиглэлд 7% орчим хөдөлгөөн гарахыг санал болгож байна. AMZN 232.99 ам.доллар орчим байхад энэ нь ойролцоогоор 216.68-аас 249.30 ам.долларын хүрээ юм.
Дүгнэж хэлэхэд, Amazon-ы өнөөдрийн тайлан нь тус компани баярын улиралд хүчтэй байсан эсэхээс илүүтэйгээр, өсөлтийн дараагийн үе шат нь тогтвортой ашиг болж хувирч байгаа эсэх тухай юм.
AWS нь төв савлуур хүчин зүйл хэвээр байна, учир нь хөрөнгө оруулагчид AI дэд бүтцийн зардлын ачааллын дор өсөлт болон маржин хоёуланг нь үнэлж байна.
Хэрэв AWS-ийн эрч хүч зах зээлийн хүлээлтийг давж, удирдлага хөрөнгийн зардлаа харагдахуйц эрэлттэй уялдуулан мэдээлж чадвал AMZN техникийн түвшнүүдээ хурдан эргүүлэн авах боломжтой.
Гэсэн хэдий ч, хэрэв зардлын төлөвлөгөө нь орлого олох түүхээс илүү хурдан өсвөл, үндсэн тоон үзүүлэлтүүд хүлээлтээс давсан ч зах зээл тайланг үнэлгээг дахин тогтоох (reset) явдал гэж үзэж магадгүй юм.
Мэдэгдэл: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад төрлийн зөвлөгөө гэж зориулагдаагүй (мөн тийм гэж үзэж болохгүй) бөгөөд түүнд найдах ёсгүй. Материалда өгсөн ямар нэгэн үзэл бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги тухайн нэг хүнд тохиромжтой гэж санал болгохгүй.
